Thanh Khoản Chứng Khoán Việt Nam Lao Dốc Sau Đỉnh Lịch Sử: VN-Index Mất Đà Tăng, Nhà Đầu Tư Dần Rời Thị Trường

Sau một năm 2025 đầy thăng hoa với mức tăng hơn 40%, thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn điều chỉnh khi thanh khoản liên tục sụt giảm và tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn.

Diễn biến mới nhất cho thấy chỉ số VN-Index đã không còn duy trì được động lực tăng mạnh như giai đoạn đầu năm. Dù vẫn giữ được mức tăng nhẹ so với đầu năm 2026, thị trường đang chứng kiến sự suy yếu rõ rệt của dòng tiền, đặc biệt là từ các nhà đầu tư cá nhân.

Theo số liệu giao dịch gần đây, VN-Index đóng cửa quanh ngưỡng 1.791 điểm vào ngày 12/6, cao hơn khoảng 0,4% so với đầu năm. Tuy nhiên, con số này thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh lịch sử hơn 1.927 điểm được thiết lập vào giữa tháng 5.

Khoảng cách lớn giữa mức hiện tại và đỉnh cao gần nhất phản ánh việc thị trường đang mất dần xung lực tăng trưởng sau giai đoạn bùng nổ kéo dài.

Thanh Khoản Giảm Mạnh Về Mức Tương Đương Năm 2020

Một trong những tín hiệu đáng chú ý nhất là sự suy giảm mạnh của thanh khoản thị trường.

Trong tuần giao dịch vừa qua, giá trị giao dịch bình quân mỗi ngày chỉ còn khoảng 17.000 tỷ đồng. Đây là mức thấp hơn rất nhiều so với giai đoạn đầu năm khi dòng tiền đổ mạnh vào thị trường.

Đặc biệt, trong phiên giao dịch ngày 11/6, giá trị khớp lệnh trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) chỉ đạt khoảng 10.000 tỷ đồng, mức thấp nhất kể từ tháng 4/2025.

Nếu so sánh với quý I/2026, khi thanh khoản trung bình đạt khoảng 35.000 tỷ đồng mỗi phiên, mức giảm hiện nay đã vượt quá 50%.

Điều này cho thấy không chỉ giá cổ phiếu đang điều chỉnh mà dòng tiền đầu tư cũng đang có xu hướng rút khỏi thị trường hoặc đứng ngoài quan sát.

Vì Sao Thanh Khoản Chứng Khoán Đang Suy Giảm?

Theo ông Nguyễn Thế Minh, Trưởng bộ phận Ngân hàng đầu tư kiêm Phó trưởng bộ phận Môi giới tại ABS Securities, nhiều yếu tố đang đồng thời tạo áp lực lên thị trường.

Căng Thẳng Địa Chính Trị Toàn Cầu

Những bất ổn địa chính trị kéo dài trên thế giới khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn.

Các cuộc xung đột quốc tế, biến động giá năng lượng và nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu đang khiến dòng vốn quốc tế dịch chuyển sang các tài sản an toàn hơn.

Áp Lực Lạm Phát Và Lãi Suất

Mặc dù nền kinh tế Việt Nam vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng tích cực, áp lực lạm phát và mặt bằng lãi suất trong nước vẫn là yếu tố được giới đầu tư quan tâm.

Lãi suất tiết kiệm duy trì ở mức hấp dẫn khiến một bộ phận dòng tiền rời khỏi chứng khoán để quay trở lại hệ thống ngân hàng.

Hiệu Ứng Mùa Vụ

Theo các chuyên gia, tháng 6 và tháng 7 thường là giai đoạn giao dịch trầm lắng nhất trong năm.

Sau mùa đại hội cổ đông và công bố kết quả kinh doanh quý I, thị trường thường thiếu các thông tin hỗ trợ đủ mạnh để kích thích dòng tiền ngắn hạn.

Khối Ngoại Tiếp Tục Bán Ròng Hàng Tỷ USD

Một nguyên nhân khác khiến thanh khoản suy yếu là áp lực bán ròng kéo dài từ nhà đầu tư nước ngoài.

Tính từ đầu năm đến nay, khối ngoại đã bán ròng gần 2,9 tỷ USD cổ phiếu trên sàn HoSE.

Con số này tiếp nối xu hướng rút vốn mạnh trong năm 2025, thời điểm nhà đầu tư nước ngoài bán ròng khoảng 5 tỷ USD – mức cao kỷ lục trong lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam.

Việc dòng vốn ngoại liên tục rút lui khiến khả năng hấp thụ nguồn cung trên thị trường giảm đáng kể, đồng thời tạo tâm lý thận trọng cho nhà đầu tư trong nước.

Nhà Đầu Tư Cá Nhân Đang Chuyển Hướng Sang Vàng Và Tiền Gửi

Bên cạnh yếu tố khối ngoại, sự suy giảm thanh khoản còn xuất phát từ việc nhà đầu tư cá nhân giảm mức độ tham gia vào thị trường.

Trong nhiều năm qua, nhà đầu tư cá nhân luôn là lực lượng chủ đạo thúc đẩy thanh khoản chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, xu hướng này đang thay đổi.

Theo báo cáo chiến lược giữa năm 2026 của Công ty Chứng khoán TP.HCM (HSC), nhiều nhà đầu tư đang tái cơ cấu danh mục sang các kênh đầu tư khác có mức độ an toàn cao hơn.

Hai loại tài sản được nhắc đến nhiều nhất là:

• Tiền gửi ngân hàng
• Vàng

Trong bối cảnh lãi suất tiền gửi hấp dẫn hơn và giá vàng liên tục duy trì ở vùng cao, nhiều nhà đầu tư lựa chọn bảo toàn vốn thay vì chấp nhận rủi ro trên thị trường cổ phiếu.

Liệu VN-Index Có Thể Hồi Phục Trong Nửa Cuối Năm 2026?

Dù thanh khoản suy giảm, nhiều chuyên gia vẫn giữ quan điểm tích cực về triển vọng dài hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Các yếu tố hỗ trợ bao gồm:

• Tăng trưởng GDP duy trì ở mức cao trong khu vực.
• Kỳ vọng nâng hạng thị trường trong tương lai.
• Hoạt động đầu tư công tiếp tục được đẩy mạnh.
• Kết quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp niêm yết vẫn tăng trưởng tích cực.

Tuy nhiên, để VN-Index lấy lại động lực tăng mạnh, thị trường cần sự trở lại của dòng tiền, đặc biệt là từ nhà đầu tư cá nhân và khối ngoại.

Nếu thanh khoản tiếp tục duy trì ở mức thấp, khả năng xuất hiện những nhịp tăng mạnh như giai đoạn đầu năm sẽ gặp nhiều khó khăn.

Sự suy giảm thanh khoản của thị trường chứng khoán Việt Nam đang phản ánh tâm lý thận trọng ngày càng gia tăng của giới đầu tư sau giai đoạn tăng trưởng nóng. Mặc dù VN-Index vẫn duy trì vùng điểm số cao trong lịch sử, việc dòng tiền suy yếu, khối ngoại bán ròng và sự chuyển dịch sang các tài sản phòng thủ đang đặt ra thách thức lớn cho khả năng bứt phá trong ngắn hạn.

Trong thời gian tới, diễn biến lãi suất, dòng vốn ngoại và sức khỏe của nền kinh tế sẽ tiếp tục là những yếu tố then chốt quyết định liệu thị trường có thể lấy lại đà tăng trưởng hay không.