Giá Vàng Lao Dốc Mạnh Nhất 6 Tháng Giữa Lúc Lạm Phát Mỹ Tăng Nóng: Điều Gì Đang Xảy Ra Với Tài Sản Trú Ẩn An Toàn?

Thông thường, vàng được xem là tài sản trú ẩn an toàn mỗi khi nền kinh tế đối mặt với lạm phát cao, bất ổn địa chính trị hoặc suy thoái kinh tế. Tuy nhiên, diễn biến trên thị trường những ngày gần đây lại đi ngược với quy luật quen thuộc đó.

Giá vàng thế giới vừa giảm xuống mức thấp nhất trong vòng 6 tháng, bất chấp việc lạm phát tại Mỹ đang tăng nhanh nhất trong ba năm qua. Chỉ trong một tuần giao dịch, vàng đã mất tới 6,3% giá trị, đánh dấu tuần giảm mạnh nhất kể từ giữa tháng 3.

Theo dữ liệu thị trường, hợp đồng vàng tương lai giao tháng 8 có thời điểm giảm xuống còn 4.046,20 USD/ounce, mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm ngoái.

Diễn biến này khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ bởi vàng vốn được xem là công cụ phòng vệ hiệu quả trước lạm phát.

Fed trở thành yếu tố quyết định hướng đi của vàng

Theo giới phân tích, nguyên nhân lớn nhất khiến giá vàng suy yếu không nằm ở nhu cầu vật chất mà đến từ chính sách tiền tệ của Mỹ.

Dữ liệu mới công bố cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ trong tháng 5 tăng mạnh, chủ yếu do giá năng lượng leo thang sau những căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông và cuộc xung đột liên quan đến Iran.

Lạm phát tăng khiến thị trường bắt đầu tin rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ phải duy trì lãi suất ở mức cao lâu hơn dự kiến, thậm chí không loại trừ khả năng tăng lãi suất trở lại vào cuối năm.

Đây chính là yếu tố bất lợi đối với vàng.

Khác với trái phiếu hay tiền gửi ngân hàng, vàng không tạo ra dòng tiền hoặc lợi suất định kỳ. Khi lãi suất tăng, nhà đầu tư thường chuyển vốn sang các tài sản sinh lời tốt hơn như trái phiếu chính phủ Mỹ hoặc các sản phẩm thu nhập cố định.

Theo công cụ FedWatch của CME Group, thị trường hiện đánh giá khoảng 67% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 12 nếu áp lực lạm phát tiếp tục kéo dài.

Chiến sự Trung Đông tiếp tục làm phức tạp triển vọng kinh tế

Cuộc chiến kéo dài nhiều tháng liên quan đến Iran đã gây áp lực lớn lên chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu.

Giá dầu thô liên tục neo ở mức cao sau khi tuyến vận tải chiến lược qua eo biển Hormuz bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Đây là tuyến đường vận chuyển khoảng 20% lượng dầu khí toàn cầu.

Chi phí năng lượng tăng mạnh khiến giá hàng hóa, vận tải và sản xuất leo thang, góp phần đẩy lạm phát Mỹ tăng cao hơn kỳ vọng.

Trong bối cảnh đó, Fed đứng trước bài toán khó khăn giữa việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và kiểm soát lạm phát.

Nhiều chuyên gia cho rằng nếu Fed buộc phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong thời gian dài, vàng sẽ tiếp tục gặp áp lực ngắn hạn.

Tín hiệu kỹ thuật đang chống lại vàng

Không chỉ chịu áp lực từ chính sách tiền tệ, giá vàng còn đang đối mặt với nhiều tín hiệu kỹ thuật tiêu cực.

Theo phân tích của Citigroup, vàng vừa phá vỡ đường trung bình động 200 ngày lần đầu tiên kể từ tháng 9/2023.

Đây là tín hiệu thường được giới giao dịch xem như dấu hiệu xác nhận xu hướng giảm dài hạn.

Việc mất các vùng hỗ trợ quan trọng đã kích hoạt thêm các lệnh bán tự động, khiến đà giảm càng mạnh hơn.

Ross Norman, chuyên gia phân tích thị trường kim loại quý, nhận định rằng vàng hiện đang ở trạng thái bán quá mức (oversold). Tuy nhiên, ông cho rằng vẫn còn quá sớm để kết luận đây là đáy của thị trường.

Nhiều khả năng đợt hồi phục gần đây chỉ xuất phát từ hoạt động đóng vị thế bán khống của các nhà đầu cơ thay vì dòng tiền mua mới thực sự.

JPMorgan: Nhà đầu tư đang rút khỏi “giao dịch phá giá”

Một trong những yếu tố đáng chú ý khác là sự thay đổi trong tâm lý thị trường.

Theo JPMorgan, trong suốt giai đoạn đồng USD suy yếu trước đây, nhiều nhà đầu tư đã đặt cược vào các tài sản chống mất giá như vàng và Bitcoin.

Tuy nhiên, xu hướng này hiện đang đảo chiều.

Dòng tiền liên tục rút khỏi các quỹ ETF vàng cùng với sự suy giảm vị thế mua trên thị trường hợp đồng tương lai cho thấy nhà đầu tư đang thận trọng hơn.

Lo ngại về nợ công, lạm phát kéo dài và các rủi ro địa chính trị vẫn còn tồn tại, nhưng điều đó chưa đủ để thúc đẩy nhu cầu mua vàng mạnh trở lại.

Triển vọng giá vàng từ nay đến cuối năm

Dù ngắn hạn còn nhiều áp lực, không phải tất cả tổ chức tài chính đều bi quan về vàng.

Citigroup cho rằng nếu căng thẳng tại eo biển Hormuz giảm nhiệt và lạm phát bắt đầu ổn định, vàng hoàn toàn có thể phục hồi trở lại trong trung và dài hạn.

Bên cạnh đó, nhu cầu mua vàng từ các ngân hàng trung ương trên thế giới vẫn duy trì ở mức cao, tạo nền tảng hỗ trợ quan trọng cho thị trường.

Tuy nhiên, trong vài tháng tới, mọi sự chú ý sẽ tiếp tục đổ dồn vào các quyết định của Fed và dữ liệu lạm phát Mỹ.

Nếu lãi suất tiếp tục được giữ ở mức cao hoặc tăng thêm, vàng có thể còn phải đối mặt với nhiều thử thách trước khi bước vào chu kỳ tăng giá mới.

Đợt lao dốc mạnh của giá vàng trong tuần qua cho thấy thị trường đang chịu tác động lớn từ kỳ vọng lãi suất hơn là các yếu tố truyền thống như lạm phát hay bất ổn địa chính trị. Khi Fed vẫn là nhân tố quyết định hướng đi của dòng vốn toàn cầu, giá vàng có thể tiếp tục biến động mạnh trong thời gian tới.

Dù vậy, với vai trò là tài sản phòng thủ lâu dài, vàng vẫn giữ vị thế quan trọng trong danh mục đầu tư của nhiều tổ chức và nhà đầu tư cá nhân trên toàn thế giới.