Vì sao cổ phiếu Goldman Sachs giảm dù lợi nhuận vượt kỳ vọng? 2 nguyên nhân khiến nhà đầu tư thất vọng

Goldman Sachs báo lãi vượt kỳ vọng, cổ phiếu vẫn lao dốc

Ngân hàng đầu tư hàng đầu thế giới Goldman Sachs đã mở màn mùa báo cáo lợi nhuận quý I/2026 với kết quả vượt trội so với kỳ vọng của Phố Wall. Tuy nhiên, trái ngược với những gì nhiều nhà đầu tư mong đợi, cổ phiếu của ngân hàng này lại giảm mạnh ngay sau khi công bố báo cáo.

Cụ thể, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 17,55 USD, cao hơn khoảng 1 USD so với dự báo. Doanh thu đạt 17,23 tỷ USD, vượt kỳ vọng khoảng 260 triệu USD. Đây là những con số cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi của ngân hàng vẫn rất mạnh.

Thế nhưng, phản ứng của thị trường lại hoàn toàn ngược lại: cổ phiếu giảm khoảng 3,6% trong phiên và từng mất gần 5% trong đầu phiên giao dịch.

Điều gì đã khiến một báo cáo “đẹp” như vậy không đủ sức giữ chân nhà đầu tư?

Nguyên nhân 1: Doanh thu giao dịch trái phiếu gây thất vọng

Một trong những yếu tố lớn nhất khiến thị trường phản ứng tiêu cực chính là mảng giao dịch trái phiếu.

Goldman Sachs ghi nhận doanh thu từ giao dịch trái phiếu khoảng 4 tỷ USD, thấp hơn tới 900 triệu USD so với kỳ vọng của các nhà phân tích Phố Wall.

Nguyên nhân được ngân hàng đưa ra là sự suy yếu trong các sản phẩm:

• Lãi suất
• Thế chấp
• Tín dụng

Trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu biến động mạnh, giới đầu tư kỳ vọng mảng giao dịch – đặc biệt là trái phiếu – sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn. Đây vốn là “mỏ vàng” của các ngân hàng đầu tư trong thời kỳ biến động.

Tuy nhiên, kết quả thực tế lại không đạt kỳ vọng, khiến tâm lý thị trường bị ảnh hưởng.

Dù vậy, cần lưu ý rằng doanh thu trái phiếu vẫn tăng khoảng 900 triệu USD so với quý trước, cho thấy xu hướng dài hạn chưa hẳn tiêu cực.

Nguyên nhân 2: Dự phòng tín dụng tăng mạnh gây lo ngại

Yếu tố thứ hai khiến nhà đầu tư dè chừng là khoản dự phòng tổn thất tín dụng tăng cao.

Trong quý I/2026, Goldman Sachs ghi nhận khoản dự phòng lên tới 315 triệu USD – cao hơn gấp đôi so với dự báo 150 triệu USD của thị trường.

Ngân hàng cho biết nguyên nhân đến từ:

• Tăng trưởng cho vay
• Lo ngại giảm giá trị các khoản vay bán buôn

Điều này làm dấy lên lo ngại về chất lượng tín dụng, đặc biệt trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro.

Các khoản vay bán buôn – một trong những danh mục lớn của Goldman Sachs – thường được đảm bảo bằng tài sản hoặc cam kết từ nhà đầu tư. Tuy nhiên, nếu thị trường biến động mạnh, giá trị tài sản đảm bảo có thể bị ảnh hưởng.

Đây chính là lý do khiến giới đầu tư trở nên thận trọng hơn, dù kết quả kinh doanh tổng thể vẫn tích cực.

Điểm sáng: Mảng giao dịch cổ phiếu lập kỷ lục

Không phải tất cả đều tiêu cực. Một điểm sáng đáng chú ý trong báo cáo là mảng giao dịch cổ phiếu.

Doanh thu từ mảng này đạt 5,33 tỷ USD – cao hơn khoảng 420 triệu USD so với kỳ vọng và lập kỷ lục mới.

Điều này cho thấy Goldman Sachs vẫn tận dụng tốt sự biến động của thị trường để tạo ra lợi nhuận, đặc biệt từ hoạt động giao dịch cổ phiếu.

Góc nhìn dài hạn: Nhà đầu tư có nên lo lắng?

Xét trên tổng thể, hai yếu tố khiến cổ phiếu giảm chủ yếu mang tính ngắn hạn:

• Doanh thu trái phiếu không đạt kỳ vọng
• Dự phòng tín dụng tăng cao

Tuy nhiên:

• Doanh thu trái phiếu vẫn tăng theo quý
• Dự phòng tín dụng chỉ tăng khoảng 10% so với cùng kỳ

Điều này cho thấy nền tảng tài chính của Goldman Sachs vẫn ổn định.

Đối với nhà đầu tư dài hạn, đây có thể chỉ là phản ứng ngắn hạn của thị trường hơn là dấu hiệu của sự suy yếu nghiêm trọng.

Báo cáo quý I/2026 của Goldman Sachs cho thấy một nghịch lý quen thuộc trên thị trường tài chính: kết quả tốt chưa chắc đã đủ nếu không vượt kỳ vọng ở mọi khía cạnh.

Hai yếu tố chính – doanh thu trái phiếu yếu và dự phòng tín dụng tăng – đã khiến cổ phiếu chịu áp lực bán, bất chấp nền tảng kinh doanh vẫn vững chắc.

Đối với nhà đầu tư, đây là lời nhắc quan trọng: thị trường không chỉ phản ứng với kết quả, mà còn với kỳ vọng.