Lợi Suất Trái Phiếu Mỹ Tăng Trở Lại Trước Thềm Dữ Liệu Lạm Phát PCE: Fed Có Sắp Nâng Lãi Suất?

Thị trường trái phiếu Mỹ bước vào tuần giao dịch mới với tâm lý thận trọng khi nhà đầu tư hướng sự chú ý tới báo cáo lạm phát quan trọng sẽ được công bố trong tuần. Sau kỳ nghỉ lễ kéo dài cuối tuần, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã đồng loạt tăng trở lại, phản ánh kỳ vọng ngày càng lớn rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn dự kiến.

Theo diễn biến trên thị trường, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm – được xem là chuẩn tham chiếu cho nhiều loại hình vay vốn và đầu tư trên toàn cầu – đã tăng hơn 3 điểm cơ bản lên mức 4,483%.

Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm, vốn nhạy cảm hơn với kỳ vọng lãi suất ngắn hạn của Fed, cũng tăng hơn 3 điểm cơ bản lên 4,213%.

Đối với kỳ hạn dài hơn, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 30 năm tăng hơn 1 điểm cơ bản, đạt 4,919%.

Giới đầu tư hiểu rằng lợi suất và giá trái phiếu luôn biến động ngược chiều. Khi lợi suất tăng, đồng nghĩa với việc giá trái phiếu đang chịu áp lực giảm do thị trường yêu cầu mức lợi nhuận cao hơn để bù đắp rủi ro lạm phát và chính sách tiền tệ.

PCE Tháng 5 Trở Thành Tâm Điểm Của Thị Trường

Yếu tố được giới đầu tư quan tâm nhất trong tuần này chính là báo cáo Chỉ số Giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) tháng 5 dự kiến công bố vào thứ Năm.

PCE được Fed xem là thước đo lạm phát quan trọng nhất khi đánh giá sức khỏe nền kinh tế Mỹ và xây dựng chính sách tiền tệ. Khác với CPI (Chỉ số Giá Tiêu dùng), PCE phản ánh phạm vi chi tiêu rộng hơn của người dân và thường được Fed sử dụng làm cơ sở chính cho các quyết định về lãi suất.

Theo khảo sát của FactSet đối với các nhà kinh tế, chỉ số PCE cốt lõi – loại bỏ các nhóm giá thực phẩm và năng lượng vốn có biến động mạnh – được dự báo sẽ tăng so với tháng trước.

Nếu dữ liệu thực tế vượt kỳ vọng, điều này có thể củng cố quan điểm rằng áp lực lạm phát vẫn chưa được kiểm soát hoàn toàn. Khi đó, Fed sẽ có thêm lý do để duy trì mặt bằng lãi suất cao hoặc thậm chí tiến hành các đợt tăng lãi suất mới.

Ngược lại, nếu lạm phát hạ nhiệt rõ rệt, thị trường có thể kỳ vọng Fed sẽ giảm bớt lập trường cứng rắn trong các cuộc họp sắp tới.

Fed Dưới Thời Kevin Warsh Đang Trở Nên Cứng Rắn Hơn

Một trong những nguyên nhân khiến lợi suất trái phiếu tăng mạnh là những tín hiệu chính sách phát đi từ cuộc họp Fed gần đây.

Cuộc họp chính sách tuần trước được đánh giá có giọng điệu “diều hâu” hơn đáng kể so với kỳ vọng của phần lớn nhà đầu tư. Nhiều thành viên Fed bày tỏ quan điểm cần tiếp tục cảnh giác với lạm phát thay vì sớm chuyển sang chính sách nới lỏng.

Đặc biệt, cuộc họp đầu tiên của Kevin Warsh trên cương vị Chủ tịch Fed đã thu hút sự chú ý lớn từ thị trường tài chính toàn cầu.

Kết quả cuộc họp cho thấy đa số thành viên có quyền biểu quyết trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đang nghiêng về hướng duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong thời gian dài hơn.

Không chỉ vậy, Fed còn loại bỏ một số ngôn từ từng được giới đầu tư diễn giải là tín hiệu hỗ trợ cắt giảm lãi suất trong tương lai. Việc thay đổi ngôn ngữ trong tuyên bố chính sách được xem là bước đi quan trọng cho thấy ngân hàng trung ương Mỹ đang muốn giữ mọi lựa chọn chính sách mở rộng trước các diễn biến khó lường của lạm phát.

Vì Sao Thị Trường Đặc Biệt Lo Ngại Về Lãi Suất?

Lãi suất cao kéo dài có thể tạo ra nhiều tác động đáng kể đối với nền kinh tế.

Đối với doanh nghiệp, chi phí vay vốn sẽ tăng lên, ảnh hưởng tới hoạt động đầu tư và mở rộng sản xuất. Đối với người tiêu dùng, lãi suất thế chấp, vay mua xe và các khoản tín dụng khác có thể duy trì ở mức cao.

Trên thị trường chứng khoán, môi trường lãi suất cao thường gây áp lực lên các nhóm cổ phiếu tăng trưởng, đặc biệt là công nghệ. Trong khi đó, đồng USD và lợi suất trái phiếu lại có xu hướng được hỗ trợ.

Chính vì vậy, mỗi báo cáo lạm phát hiện nay đều trở thành “bài kiểm tra” quan trọng đối với tâm lý thị trường.

Giá Dầu Giảm Nhưng Không Đủ Kéo Lợi Suất Đi Xuống

Thông thường, giá dầu giảm sẽ giúp giảm áp lực lạm phát trong tương lai. Tuy nhiên, trong phiên giao dịch mới nhất, lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn tăng bất chấp giá năng lượng suy yếu.

Điều này cho thấy giới đầu tư đang tập trung nhiều hơn vào dữ liệu kinh tế và định hướng chính sách của Fed thay vì các biến động ngắn hạn của thị trường hàng hóa.

Các chuyên gia nhận định rằng trong giai đoạn hiện nay, dữ liệu lạm phát và phát biểu từ Fed sẽ là yếu tố quyết định hướng đi của lợi suất trái phiếu cũng như toàn bộ thị trường tài chính toàn cầu.

Nhà Đầu Tư Nên Theo Dõi Điều Gì Trong Thời Gian Tới?

Trong ngắn hạn, ba yếu tố quan trọng nhất bao gồm:

• Báo cáo PCE tháng 5.
• Các phát biểu tiếp theo từ Chủ tịch Fed Kevin Warsh.
• Kỳ vọng của thị trường về thời điểm Fed tăng lãi suất.

Nếu lạm phát tiếp tục tăng tốc, khả năng Fed nâng lãi suất vào cuối năm sẽ được thị trường định giá cao hơn. Điều đó có thể khiến lợi suất trái phiếu tiếp tục leo thang và tạo thêm áp lực lên các tài sản rủi ro.

Ngược lại, nếu lạm phát giảm nhanh hơn dự kiến, triển vọng chính sách tiền tệ có thể trở nên mềm mỏng hơn, hỗ trợ cho thị trường chứng khoán và trái phiếu.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng trở lại cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn nhạy cảm trước thềm công bố dữ liệu lạm phát PCE tháng 5. Với việc Fed phát đi những tín hiệu cứng rắn hơn dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch Kevin Warsh, giới đầu tư đang chuẩn bị cho khả năng chính sách tiền tệ tiếp tục thắt chặt trong thời gian tới.

Báo cáo PCE sắp công bố có thể trở thành yếu tố quyết định xu hướng của thị trường tài chính toàn cầu trong những tuần tiếp theo, đồng thời định hình kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Mỹ trong nửa cuối năm.