Payward muốn đưa hợp đồng tương lai vĩnh viễn Hyperliquid vào thị trường Mỹ

Payward, công ty mẹ của sàn giao dịch tiền điện tử Kraken, đang có kế hoạch đưa hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures) trên blockchain Hyperliquid đến với khách hàng tại Mỹ. Nếu được cơ quan quản lý phê duyệt, đây có thể là một bước đáng chú ý trong quá trình kết nối thị trường phái sinh tiền điện tử trên chuỗi với hệ thống tài chính được quản lý tại Mỹ.

Theo kế hoạch được Payward công bố, công ty sẽ bắt đầu với Hyperliquid HIP-3, cơ chế cho phép các bên thứ ba triển khai và quản lý những thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn riêng trên giao thức.

Điểm đáng chú ý là các hợp đồng dành cho khách hàng Mỹ sẽ không đơn thuần hoạt động như các thị trường perpetual futures hiện có trên Hyperliquid. Thay vào đó, sản phẩm dự kiến được đưa vào cấu trúc pháp lý thông qua Bitnomial Exchange, thị trường hợp đồng được chỉ định của Payward, và chịu sự quản lý của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC).

Nếu đề xuất được chấp thuận, khách hàng Mỹ có thể giao dịch các hợp đồng mới do Payward tạo ra trên blockchain công khai của Hyperliquid, trong khi các khâu môi giới, thanh toán bù trừ và quản lý tài khoản vẫn được thực hiện thông qua những tổ chức được đăng ký tại Mỹ.

Thương vụ Bitnomial trị giá 550 triệu USD đóng vai trò quan trọng

Động thái này diễn ra sau khi Payward mở rộng đáng kể năng lực trong lĩnh vực phái sinh.

Vào tháng 5, Payward đã mua lại Bitnomial với giá 550 triệu USD. Trước đó, trong năm 2025, công ty cũng đã mua NinjaTrader Clearing với giá khoảng 1,5 tỷ USD.

Hai thương vụ giúp Payward xây dựng một hệ thống gồm sàn giao dịch, trung tâm thanh toán bù trừ và nhà môi giới phục vụ thị trường hợp đồng tương lai tại Mỹ.

Theo kế hoạch hiện tại, Bitnomial Exchange và Bitnomial Clearinghouse sẽ đóng vai trò triển khai các thị trường HIP-3. Hai đơn vị này sẽ tạo ra, sở hữu và quản lý thị trường, đồng thời đảm nhiệm việc thanh toán bù trừ và quyết toán các hợp đồng.

Trong khi đó, NinjaTrader Clearing, nhà môi giới giao dịch hợp đồng tương lai đã đăng ký của Payward, sẽ quản lý tài khoản của khách hàng.

Jon Pham, người đứng đầu bộ phận phái sinh tại Mỹ của Payward, cho biết mô hình dự kiến sẽ cho phép khách hàng Mỹ mở tài khoản giao dịch hợp đồng tương lai với nhà môi giới đã đăng ký của Payward và giao dịch các hợp đồng perpetual futures mới trên Hyperliquid. Các giao dịch sẽ được thanh toán bù trừ thông qua trung tâm thanh toán bù trừ đang hỗ trợ những sản phẩm perpetual crypto mà Payward cung cấp cho khách hàng Mỹ.

Vì sao Hyperliquid trở thành nền tảng đáng chú ý?

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là một trong những sản phẩm quan trọng nhất của thị trường phái sinh tiền điện tử.

Khác với hợp đồng tương lai truyền thống, perpetual futures không có ngày đáo hạn cố định. Nhà giao dịch có thể duy trì vị thế trong thời gian dài, miễn là đáp ứng các yêu cầu về ký quỹ và thanh toán tài trợ.

Sản phẩm này cho phép nhà đầu tư đặt cược vào biến động giá của một tài sản kỹ thuật số mà không nhất thiết phải sở hữu trực tiếp tài sản cơ sở.

Theo dữ liệu được dẫn từ Báo cáo Tình trạng Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn Tiền điện tử năm 2026 của CoinGecko, tổng giá trị giao dịch perpetual futures trên toàn cầu trong năm 2025 đã vượt 85 nghìn tỷ USD.

Trong thị trường này, Hyperliquid đang nổi lên như một trong những nền tảng giao dịch phái sinh trên chuỗi đáng chú ý. DEX của Hyperliquid được cho là xử lý khoảng 9% tổng số vị thế hợp đồng tương lai vĩnh viễn đang mở trên toàn cầu.

Việc một công ty có cấu trúc hoạt động tại Mỹ như Payward tìm cách triển khai các thị trường mới trên Hyperliquid vì thế có thể tạo thêm cầu nối giữa tài chính truyền thống, sàn giao dịch được quản lý và cơ sở hạ tầng blockchain công khai.

Điểm đặc biệt: giao dịch vẫn được ghi nhận trên blockchain

Một trong những điểm đáng chú ý nhất của kế hoạch là sổ lệnh và giao dịch dự kiến vẫn hoạt động trên blockchain công khai của Hyperliquid.

Điều này tạo ra một mô hình kết hợp giữa hai yếu tố.

Một mặt, người dùng tiếp cận cơ sở hạ tầng giao dịch trên chuỗi của Hyperliquid, nơi sổ lệnh được khớp và ghi nhận trên blockchain.

Mặt khác, các hoạt động liên quan đến khách hàng Mỹ được đặt trong một cấu trúc có sự tham gia của các tổ chức được quản lý, bao gồm sàn giao dịch, đơn vị thanh toán bù trừ và nhà môi giới.

Nói cách khác, Payward đang tìm cách đưa một loại sản phẩm phái sinh vốn phổ biến trên các thị trường ngoài Mỹ vào một cấu trúc có sự giám sát của hệ thống quản lý hàng hóa và phái sinh Mỹ.

Đây cũng là điểm có thể tạo ra sự khác biệt so với các thị trường perpetual futures hiện có trên Hyperliquid.

Khách hàng Mỹ sẽ không đơn giản truy cập các thị trường hiện tại của Hyperliquid

Một điểm cần phân biệt là kế hoạch của Payward không đồng nghĩa với việc toàn bộ các thị trường perpetual futures hiện tại của Hyperliquid sẽ được mở cho khách hàng Mỹ.

Thay vào đó, các thị trường mới dự kiến được Payward tạo ra và triển khai thông qua cơ chế HIP-3.

Khách hàng Mỹ muốn tham gia sẽ cần có tài khoản giao dịch hợp đồng tương lai với các đơn vị liên quan, bao gồm nhà môi giới của Payward, NinjaTrader Clearing và Bitnomial. Đồng thời, khách hàng cũng phải được cả NinjaTrader Clearing và Bitnomial chấp thuận.

Điều này cho thấy sản phẩm được thiết kế theo hướng tách biệt giữa cơ sở hạ tầng blockchain và cấu trúc pháp lý dành cho khách hàng Mỹ.

Perpetual futures có thể tạo thêm động lực cho Hyperliquid

Đối với Hyperliquid, sự xuất hiện của một nhà vận hành được quản lý bởi CFTC có thể mang đến thêm hoạt động giao dịch và sự hiện diện liên quan đến thị trường Mỹ.

Đây là yếu tố đáng chú ý bởi Hyperliquid đã xây dựng vị thế đáng kể trong lĩnh vực phái sinh trên chuỗi, nhưng mô hình hoạt động của các thị trường crypto perpetual futures vẫn có sự khác biệt đáng kể so với thị trường phái sinh được quản lý tại Mỹ.

Dữ liệu DefiLlama được dẫn trong thông tin gốc cho thấy doanh thu của Hyperliquid đã giảm 43% trong giai đoạn được đề cập, xuống khoảng 202 triệu USD trong quý 2/2026. Việc có thêm những thị trường mới và nguồn hoạt động giao dịch liên quan đến khách hàng Mỹ, nếu được triển khai, có thể tạo thêm một nguồn hoạt động kinh tế cho hệ sinh thái.

Tuy nhiên, Payward và các bên liên quan hiện chưa công bố cách thức phân chia doanh thu giữa các bên.

Payward chưa công bố thời điểm ra mắt

Dù kế hoạch đã được công bố, vẫn còn nhiều thông tin quan trọng chưa được xác định.

Payward chưa tiết lộ mức phí giao dịch dự kiến, khối lượng giao dịch mục tiêu hay các điều khoản kinh tế cụ thể với Hyperliquid. Công ty cũng chưa công bố ngày chính thức đưa các hợp đồng mới vào giao dịch.

Người phát ngôn của Kraken cho biết công ty chưa thể đưa ra dự báo về doanh thu tiềm năng từ hoạt động này và cũng không trả lời các câu hỏi liên quan đến khối lượng giao dịch dự kiến.

Hyperliquid cũng chưa đưa ra bình luận trước thời điểm thông tin được đăng tải.

Do đó, việc triển khai thực tế vẫn phụ thuộc vào quá trình phê duyệt của cơ quan quản lý và các bước chuẩn bị về hạ tầng, tài khoản khách hàng, thanh toán bù trừ và vận hành thị trường.

Thị trường phái sinh crypto bước vào giai đoạn kết hợp giữa blockchain và tài chính truyền thống

Kế hoạch của Payward cho thấy thị trường tiền điện tử đang tiếp tục tìm kiếm những mô hình kết hợp giữa cơ sở hạ tầng blockchain công khai và hệ thống tài chính được quản lý.

Nếu được CFTC phê duyệt và triển khai thành công, khách hàng Mỹ có thể tiếp cận các hợp đồng perpetual futures được xây dựng trên Hyperliquid nhưng thông qua một cấu trúc giao dịch có sàn, trung tâm thanh toán bù trừ và nhà môi giới hoạt động trong khuôn khổ quản lý tại Mỹ.

Đối với Payward, đây là bước tiếp theo trong chiến lược mở rộng thị trường phái sinh sau các thương vụ Bitnomial và NinjaTrader Clearing.

Đối với Hyperliquid, việc bổ sung các thị trường mới do một đơn vị liên quan đến Mỹ triển khai có thể mở rộng phạm vi ứng dụng của blockchain trong hoạt động giao dịch phái sinh.

Tuy nhiên, hiệu quả thực tế của mô hình sẽ phụ thuộc vào quá trình phê duyệt, nhu cầu của khách hàng, thanh khoản, chi phí giao dịch cũng như cách các bên tổ chức vận hành và chia sẻ lợi ích kinh tế.

Trong bối cảnh thị trường perpetual futures toàn cầu đã đạt quy mô giao dịch hàng chục nghìn tỷ USD mỗi năm, động thái của Payward có thể trở thành một thử nghiệm đáng chú ý về cách đưa giao dịch phái sinh trên chuỗi vào một cấu trúc được quản lý tại Mỹ.

Câu hỏi thường gặp về kế hoạch Payward – Hyperliquid

Payward là công ty nào?

Payward là công ty mẹ của Kraken, một trong những thương hiệu hoạt động lâu năm trong lĩnh vực giao dịch tiền điện tử. Công ty đang mở rộng hoạt động phái sinh tại Mỹ thông qua việc sở hữu và tích hợp các doanh nghiệp trong lĩnh vực giao dịch, môi giới và thanh toán bù trừ.

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là gì?

Perpetual futures là một dạng hợp đồng phái sinh cho phép nhà giao dịch kiếm lời hoặc chịu lỗ dựa trên biến động giá của tài sản cơ sở mà không cần trực tiếp sở hữu tài sản đó. Khác với hợp đồng tương lai truyền thống, hợp đồng vĩnh viễn không có ngày hết hạn.

Hyperliquid HIP-3 là gì?

HIP-3 là cơ chế cho phép các bên thứ ba triển khai và quản lý những thị trường perpetual futures riêng trên giao thức Hyperliquid. Payward dự định sử dụng cơ chế này để tạo các thị trường mới dành cho khách hàng Mỹ trong cấu trúc được quản lý.

Khách hàng Mỹ có thể giao dịch ngay hay chưa?

Chưa. Kế hoạch vẫn cần được cơ quan quản lý phê duyệt. Ngoài ra, khách hàng phải đáp ứng các yêu cầu về tài khoản và được các đơn vị liên quan chấp thuận.

Điều này có mở toàn bộ Hyperliquid cho khách hàng Mỹ không?

Không. Theo đề xuất hiện tại, các hợp đồng mới do Payward tạo ra sẽ được triển khai thông qua cấu trúc HIP-3. Điều này không có nghĩa các thị trường perpetual futures hiện có trên Hyperliquid sẽ được cung cấp cho khách hàng Mỹ.