Giá bạc lao dốc 9% sau cú hồi ngắn ngủi: Đòn bẩy, đầu cơ và cảnh báo “meme hóa” thị trường kim loại quý

Giá bạc tiếp tục giảm sâu sau đợt phục hồi ngắn ngủi

Thị trường kim loại quý toàn cầu đang chứng kiến một trong những giai đoạn biến động mạnh nhất trong nhiều năm trở lại đây, khi giá bạc bất ngờ lao dốc hơn 9%, chỉ vài ngày sau đợt phục hồi ngắn ngủi. Đáng chú ý, đà giảm này diễn ra ngay sau cú sụt gần 30% vào thứ Sáu tuần trước, chấm dứt chuỗi tăng giá kỷ lục của bạc trong năm 2025.

Theo dữ liệu từ LSEG, tính từ đầu năm đến nay, giá bạc từng tăng tới khoảng 146%, trở thành một trong những tài sản có mức tăng mạnh nhất trên thị trường hàng hóa. Tuy nhiên, chính tốc độ tăng quá nhanh này lại là tiền đề cho một đợt điều chỉnh dữ dội.

Trong phiên gần nhất, giá bạc giao ngay giảm hơn 9%, lùi về quanh mốc 80 USD/ounce, trong khi giá hợp đồng tương lai cũng chịu áp lực bán mạnh. Tại thị trường New York, giá dầu – yếu tố thường có mối liên hệ gián tiếp với tâm lý hàng hóa – cũng giảm hơn 5%, cho thấy tâm lý “risk-off” đang lan rộng.

Đầu cơ và đòn bẩy: Động lực chính phía sau biến động giá bạc

Các nhà phân tích nhận định, biến động mạnh của giá bạc thời gian qua không xuất phát từ nhu cầu vật chất, mà chủ yếu đến từ dòng vốn đầu cơ, vị thế đòn bẩy lớn và giao dịch dựa trên quyền chọn.

Ông Sunil Garg, Giám đốc điều hành của Lighthouse Canton, cho biết thị trường đã chứng kiến sự tích tụ đáng kể của các vị thế đầu cơ trong giai đoạn giá tăng nóng. “Tôi không nghĩ rằng vấn đề này đã được giải quyết triệt để,” ông Garg nhận định, đồng thời khuyến nghị nhà đầu tư nên chờ thêm thời gian để các vị thế đầu cơ bị ‘xóa sổ’ trước khi cân nhắc quay lại thị trường.

Dù vậy, Garg cũng nhấn mạnh rằng những yếu tố nền tảng của bạc vẫn còn nguyên vẹn, nhờ vai trò quan trọng trong nhiều lĩnh vực công nghiệp và công nghệ như năng lượng mặt trời, điện tử, chất xúc tác và sản xuất công nghiệp.

Siết ký quỹ và hiệu ứng domino trên thị trường phái sinh

Một yếu tố quan trọng khác góp phần khuếch đại đà giảm là việc các sàn giao dịch kim loại toàn cầu tăng yêu cầu ký quỹ. Sau đợt bán tháo mạnh, Tập đoàn CME đã nâng mức ký quỹ đối với các hợp đồng bạc, qua đó buộc nhiều nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy cao phải đóng vị thế.

Theo phân tích của Goldman Sachs, khi giá bắt đầu giảm, hoạt động phòng hộ của các nhà giao dịch chuyển từ mua theo đà tăng sang bán ra khi giá giảm. Đồng thời, các lệnh dừng lỗ (stop-loss) bị kích hoạt hàng loạt, khiến thua lỗ lan rộng khắp hệ thống tài chính, tạo ra hiệu ứng bán tháo dây chuyền.

Goldman cũng lưu ý rằng mức điều chỉnh của bạc mạnh hơn vàng, một phần do điều kiện thanh khoản thắt chặt hơn tại thị trường Luân Đôn, nơi đóng vai trò trung tâm trong giao dịch bạc vật chất và phái sinh.

Dòng vốn phương Tây và nguy cơ “meme hóa” giá bạc

Một điểm đáng chú ý trong báo cáo của Goldman Sachs là thời điểm biến động giá cho thấy dòng vốn phương Tây, chứ không phải đầu cơ từ Trung Quốc, mới là yếu tố chính thúc đẩy cả đợt tăng lẫn giảm của bạc. Phần lớn các biến động mạnh đều xảy ra khi thị trường tương lai Trung Quốc đóng cửa.

Sự biến động ngày càng cực đoan của giá bạc khiến nhiều chuyên gia so sánh kim loại quý này với các cổ phiếu “meme” như GameStop – hiện tượng từng làm rung chuyển Phố Wall năm 2021. Khi đó, làn sóng nhà đầu tư nhỏ lẻ trên Reddit đã đẩy giá cổ phiếu tăng vọt, vượt xa mọi mô hình định giá truyền thống.

Ông Steve Sosnick, chiến lược gia trưởng tại Interactive Brokers, cảnh báo rằng chủ đề kim loại quý đang thu hút sự chú ý của công chúng theo cách “giống một cơn sốt”, dẫn đến giao dịch theo đà tăng trưởng vượt xa những biến động lớn từng thấy ở nhiều tài sản đầu cơ khác.

Giá vàng giữ ổn định hơn, đóng vai trò “neo tâm lý”

Trái ngược với bạc, giá vàng giao ngay và vàng tương lai chỉ giảm nhẹ dưới 1%, lần lượt xuống khoảng 4.918,7 USD và 4.938 USD/ounce. Điều này cho thấy vàng vẫn giữ được vai trò tài sản trú ẩn, trong khi bạc ngày càng bị chi phối bởi tâm lý đầu cơ ngắn hạn.

Một số câu hỏi về giá bạc hôm nay