Ấn Độ thắt chặt tài khóa có kiểm soát: Ngân sách mới hé lộ chiến lược ổn định nợ và thúc đẩy sản xuất

Ấn Độ chọn thắt chặt tài khóa “mềm” trong bối cảnh nhiều rủi ro bên ngoài

Chính phủ Ấn Độ đang phát đi tín hiệu kiểm soát tài chính thận trọng nhưng không bóp nghẹt tăng trưởng, khi Bộ trưởng Tài chính Nirmala Sitharaman trình bày ngân sách Liên bang lần thứ chín liên tiếp trước Quốc hội. Trọng tâm của bản ngân sách là giảm dần thâm hụt và nợ công, song song với việc thúc đẩy sản xuất trong các lĩnh vực chiến lược nhằm bảo vệ đà tăng trưởng dài hạn.

Theo kế hoạch, thâm hụt ngân sách năm tài khóa 2026–2027 dự kiến ở mức 4,3% GDP, thấp hơn nhẹ so với mức 4,4% của năm 2025–2026. Dù mức điều chỉnh không lớn, động thái này cho thấy New Delhi đang ưu tiên ổn định tài khóa hơn là kích thích mạnh tay, trong bối cảnh môi trường toàn cầu ngày càng bất định.

Nợ công giảm chậm nhưng có định hướng rõ ràng

Cùng với thâm hụt ngân sách, tỷ lệ nợ trên GDP của Ấn Độ được dự báo giảm xuống 55,6%, so với 56,1% của năm trước. Đây là một bước tiến khiêm tốn nhưng mang ý nghĩa quan trọng đối với một nền kinh tế đang phát triển có nhu cầu vốn lớn cho hạ tầng, an sinh và chuyển đổi công nghệ.

Giới phân tích cho rằng, việc giảm nợ công trong điều kiện tăng chi cho sản xuất và chuyển đổi số phản ánh chiến lược cân bằng khó khăn: duy trì kỷ luật tài khóa, đồng thời không đánh mất vai trò của nhà nước trong việc dẫn dắt tăng trưởng.

Cảnh báo về môi trường toàn cầu bất ổn

Trong bài phát biểu ngân sách, bà Sitharaman nhấn mạnh những thách thức bên ngoài ngày càng rõ nét. Thương mại toàn cầu và chủ nghĩa đa phương đang bị xói mòn, chuỗi cung ứng liên tục gián đoạn, trong khi cạnh tranh địa chính trị làm gia tăng rủi ro tiếp cận tài nguyên.

Đáng chú ý, các công nghệ mới như trí tuệ nhân tạo và bán dẫn không chỉ thay đổi hệ thống sản xuất, mà còn làm tăng mạnh nhu cầu về nước, năng lượng và khoáng sản thiết yếu – những yếu tố có thể trở thành nút thắt mới đối với tăng trưởng của các nền kinh tế đang phát triển.

Bảy lĩnh vực sản xuất được ưu tiên

Trước những biến động đó, New Delhi lựa chọn đẩy mạnh năng lực sản xuất trong nước. Chính phủ công bố kế hoạch khuyến khích sản xuất tại bảy lĩnh vực trọng điểm, bao gồm:

• Chất bán dẫn
• Nam châm đất hiếm
• Dược phẩm
• Hóa chất
• Hàng hóa vốn
• Dệt may
• Hàng thể thao

Đây đều là những ngành có giá trị gia tăng cao, liên quan trực tiếp đến an ninh chuỗi cung ứng và khả năng cạnh tranh toàn cầu. Chiến lược này cho thấy Ấn Độ không chỉ hướng đến tăng trưởng ngắn hạn, mà còn muốn định vị mình sâu hơn trong chuỗi giá trị toàn cầu.

Thị trường tài chính phản ứng thận trọng

Ngay sau bài phát biểu ngân sách, chỉ số Nifty 50 giảm khoảng 1,7%, phản ánh tâm lý dè dặt của giới đầu tư. Một phần nguyên nhân đến từ việc ngân sách không đưa ra các gói kích thích mạnh, trong khi chi phí vốn và rủi ro toàn cầu vẫn ở mức cao.

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng phản ứng ngắn hạn của thị trường không phản ánh đầy đủ giá trị chiến lược dài hạn của ngân sách.

Triển vọng tăng trưởng vẫn vượt trội

Theo Báo cáo Khảo sát Kinh tế cho năm tài khóa 2026, Ấn Độ dự báo tăng trưởng từ 6,8% đến 7,2% trong năm tài khóa 2027, mức cao hơn phần lớn các nền kinh tế lớn khác. Điều này củng cố quan điểm rằng, dù thắt chặt tài khóa, Ấn Độ vẫn duy trì được động lực tăng trưởng nhờ nhu cầu nội địa và đầu tư dài hạn.

Bà Sitharaman nhấn mạnh, với vai trò là một nền kinh tế đang phát triển, Ấn Độ cần hội nhập sâu với thị trường toàn cầu, đẩy mạnh xuất khẩu và thu hút dòng vốn ổn định, thay vì chỉ dựa vào kích thích trong nước.

Doanh nghiệp nhìn thấy “ngã rẽ chiến lược”

PwC Ấn Độ nhận định ngân sách 2026–2027 đã đặt đất nước trước một bước ngoặt quan trọng, mở ra giai đoạn chuyển đổi tiếp theo. Theo hãng tư vấn này, ngân sách không chỉ hướng tới ổn định tài chính, mà còn tạo điều kiện để doanh nghiệp chuẩn bị cho tương lai, đặc biệt trong bối cảnh AI đang được ứng dụng rộng rãi.

Tuy nhiên, PwC cũng lưu ý những thách thức song hành, từ nguồn nhân lực, hạ tầng, quản trị đến niềm tin thị trường, sẽ quyết định mức độ thành công của chiến lược này.

Ngân sách Liên bang Ấn Độ 2026–2027 phản ánh một lựa chọn mang tính chiến lược: thắt chặt tài khóa có kiểm soát, giảm dần rủi ro nợ công, trong khi vẫn đầu tư có chọn lọc vào sản xuất và công nghệ. Trong một thế giới đầy bất ổn, cách tiếp cận “không quá mạnh tay, không quá thận trọng” này có thể trở thành lợi thế dài hạn của nền kinh tế lớn thứ năm thế giới.