Đồng rupee Ấn Độ – Đồng tiền kém hiệu suất nhất châu Á và những thách thức lớn đầu năm 2026

Đồng rupee Ấn Độ: Áp lực kéo dài trong giai đoạn đầu năm 2026

Bước sang năm 2026, đồng rupee Ấn Độ đang đứng trước nhiều thách thức khi trở thành đồng tiền hoạt động kém nhất châu Á trong năm vừa qua. Sự kết hợp giữa bất ổn thương mại với Mỹ, dòng vốn đầu tư nước ngoài rút mạnh và tâm lý thận trọng của giới đầu tư toàn cầu đang tạo áp lực đáng kể lên đồng nội tệ của nền kinh tế lớn thứ năm thế giới.

Theo các dự báo mới nhất từ Nomura và S&P Global Market Intelligence, tỷ giá đồng rupee có thể suy yếu xuống 92 rupee đổi 1 USD vào cuối tháng 3/2026, so với mức giao dịch hiện tại quanh 89,6 rupee/USD. Đây là tín hiệu cho thấy giai đoạn đầu năm 2026 có thể tiếp tục đầy biến động đối với thị trường tiền tệ Ấn Độ.

Đồng rupee suy yếu vì đâu?

Trong năm 2025, đồng rupee đã chịu áp lực lớn khi chưa đạt được tiến triển rõ ràng trong thỏa thuận thương mại Mỹ–Ấn. Tình trạng này diễn ra trong bối cảnh Mỹ áp mức thuế quan lên tới 50% đối với hàng hóa Ấn Độ, cao hơn cả mức áp dụng với Trung Quốc, làm gia tăng rủi ro cho xuất khẩu và dòng vốn đầu tư.

Sau khi các mức thuế cao có hiệu lực từ tháng 8, xuất khẩu của Ấn Độ sang Mỹ đã giảm gần 12% trong tháng 9 và 8,5% trong tháng 10, dù đã phục hồi mạnh trong tháng 11 với mức tăng hơn 22%. Tuy nhiên, sự thiếu ổn định trong chính sách thương mại vẫn khiến nhà đầu tư nước ngoài thận trọng.

Theo bà Hanna Luchnikava-Schorsch, Trưởng bộ phận kinh tế châu Á – Thái Bình Dương của S&P Global Market Intelligence, đồng rupee hiện đang bị định giá thấp, nhưng xu hướng phục hồi sẽ phụ thuộc lớn vào việc liệu một thỏa thuận thương mại Mỹ–Ấn có đạt được trong vòng 6 tháng tới hay không.

Dòng vốn ngoại rút mạnh: Áp lực chính lên thị trường

Một yếu tố then chốt khác khiến đồng rupee suy yếu là dòng vốn đầu tư nước ngoài liên tục chảy ra. Tính đến nay, nhà đầu tư nước ngoài đã rút gần 18,5 tỷ USD khỏi thị trường chứng khoán Ấn Độ, theo dữ liệu từ NSDL.

Theo ông Somnath Mukherjee, Giám đốc đầu tư tại ASK Private Wealth, nguyên nhân chính của sự suy yếu đồng rupee không đến từ thâm hụt tài khoản vãng lai, vốn được dự báo duy trì ở mức kiểm soát được (1–1,5%). Thay vào đó, yếu tố quyết định vẫn là tâm lý bi quan của nhà đầu tư toàn cầu, khiến dòng vốn chưa có dấu hiệu đảo chiều.

Đầu tháng này, đồng rupee đã lần đầu vượt mốc tâm lý 90 rupee/USD, sau khi khởi đầu năm ở mức 85,64. Đáng chú ý, chỉ mất chưa đầy 15 phiên giao dịch để tỷ giá tiếp tục vượt mốc 91, cho thấy áp lực bán ra diễn ra rất nhanh.

Tác động hai mặt của đồng rupee yếu

Dù gây lo ngại về chi phí nhập khẩu và lạm phát, đồng rupee suy yếu cũng mang lại lợi thế nhất định cho xuất khẩu, giúp hàng hóa Ấn Độ trở nên cạnh tranh hơn trên thị trường quốc tế. Đồng thời, tốc độ lạm phát trong nước tương đối thấp có thể giúp nền kinh tế hấp thụ một phần tác động tiêu cực từ lạm phát nhập khẩu.

Tuy nhiên, theo bà Sonal Varma, Kinh tế trưởng của Nomura phụ trách Ấn Độ và châu Á (trừ Nhật Bản), rủi ro lớn nhất là Ấn Độ có thể đánh mất động lực thu hút chuỗi cung ứng toàn cầu, đặc biệt từ các doanh nghiệp phục vụ thị trường Mỹ, nếu thuế quan cao kéo dài.

Vai trò của Ngân hàng Trung ương Ấn Độ

Ngân hàng Trung ương Ấn Độ (RBI) gần đây đã tái khẳng định quan điểm để thị trường quyết định tỷ giá, nhưng theo giới phân tích, cơ quan này đã can thiệp mạnh mẽ nhằm hạn chế đà trượt giá quá nhanh của đồng rupee. Điều này cho thấy RBI vẫn đang theo dõi sát diễn biến thị trường để tránh những cú sốc lớn về tâm lý.

Triển vọng đầu năm 2026: Thận trọng vẫn là chủ đạo

Nhìn chung, triển vọng của đồng rupee trong giai đoạn đầu năm 2026 vẫn phụ thuộc vào ba yếu tố chính:

1. Tiến triển đàm phán thương mại Mỹ–Ấn
2. Xu hướng dòng vốn đầu tư nước ngoài
3. Chính sách can thiệp của Ngân hàng Trung ương Ấn Độ

Trong bối cảnh bất ổn toàn cầu vẫn hiện hữu, các chuyên gia cho rằng nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ diễn biến chính sách và dòng vốn, bởi bất kỳ thay đổi nào cũng có thể tác động mạnh đến thị trường tiền tệ và chứng khoán Ấn Độ.