Lạm phát châu Âu vẫn đối mặt nhiều rủi ro dù căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt

Dù những tín hiệu tích cực từ tình hình địa chính trị đang giúp thị trường tài chính toàn cầu bớt căng thẳng, các nhà hoạch định chính sách tiền tệ tại châu Âu vẫn giữ quan điểm thận trọng trước triển vọng lạm phát.

Theo phát biểu mới nhất của Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Đức (Bundesbank) Joachim Nagel, lạm phát tại khu vực đồng euro vẫn có nguy cơ duy trì ở mức cao hơn đáng kể so với mục tiêu của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), ngay cả khi Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận nhằm chấm dứt xung đột tại Trung Đông.

Phát biểu được đưa ra trong cuộc phỏng vấn với CNBC bên lề Diễn đàn Ngân hàng Trung ương châu Âu tổ chức tại Sintra, Bồ Đào Nha.

Giá năng lượng vẫn để lại tác động kéo dài

Joachim Nagel cho rằng cú sốc giá năng lượng trong những năm gần đây vẫn đang tạo ra ảnh hưởng lan tỏa đối với toàn bộ nền kinh tế.

Ông nhận định:

“Cú sốc giá năng lượng vẫn còn ảnh hưởng đến hệ thống. Tôi nghi ngờ rằng tỷ lệ lạm phát sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao hơn đáng kể so với mục tiêu của chúng ta.”

Theo vị lãnh đạo Bundesbank, ngay cả khi giá dầu và khí đốt có dấu hiệu ổn định hơn sau những diễn biến tích cực tại Trung Đông, những tác động tích lũy từ chi phí năng lượng trước đó vẫn chưa biến mất hoàn toàn.

Các doanh nghiệp vẫn phải gánh chi phí sản xuất cao, trong khi người tiêu dùng tiếp tục chịu áp lực từ giá cả hàng hóa và dịch vụ.

Thỏa thuận Mỹ – Iran chưa đủ để xóa bỏ áp lực lạm phát

Thông tin Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận chấm dứt chiến tranh tại Trung Đông đã giúp giảm bớt lo ngại về nguy cơ gián đoạn nguồn cung dầu mỏ toàn cầu.

Thông thường, khi rủi ro địa chính trị giảm xuống, giá năng lượng sẽ có xu hướng hạ nhiệt, qua đó góp phần giảm áp lực lạm phát.

Tuy nhiên, theo Joachim Nagel, điều này chưa đủ để đưa lạm phát nhanh chóng trở về mục tiêu khoảng 2% mà ECB đang theo đuổi.

Nguyên nhân là bởi lạm phát không chỉ chịu tác động từ giá dầu mà còn đến từ:

• Chi phí lao động gia tăng.
• Giá dịch vụ vẫn tăng mạnh.
• Tiền lương tại nhiều quốc gia châu Âu tiếp tục điều chỉnh theo lạm phát.
• Chuỗi cung ứng toàn cầu vẫn còn tồn tại những điểm nghẽn nhất định.

Chính vì vậy, việc căng thẳng địa chính trị giảm bớt chỉ là một yếu tố tích cực, nhưng chưa đủ để thay đổi hoàn toàn bức tranh lạm phát.

ECB sẽ tiếp tục thận trọng với chính sách tiền tệ

Những phát biểu của Joachim Nagel cho thấy các nhà hoạch định chính sách của ECB vẫn chưa sẵn sàng tuyên bố chiến thắng trước lạm phát.

Trong nhiều tháng qua, ECB đã thực hiện nhiều bước điều chỉnh chính sách nhằm kiểm soát tốc độ tăng giá sau giai đoạn lạm phát cao nhất trong nhiều thập kỷ.

Tuy nhiên, nếu lạm phát tiếp tục duy trì trên mục tiêu, ngân hàng trung ương có thể sẽ phải giữ chính sách tiền tệ ở trạng thái thắt chặt lâu hơn dự kiến.

Điều này đồng nghĩa với việc:

• Lãi suất có thể duy trì ở mức tương đối cao.
• Chi phí vay vốn của doanh nghiệp chưa giảm nhanh.
• Thị trường bất động sản và đầu tư có thể tiếp tục chịu áp lực.
• Người tiêu dùng vẫn phải đối mặt với chi phí sinh hoạt cao.

Giá năng lượng vẫn là yếu tố then chốt

Trong nhiều năm qua, giá năng lượng luôn được xem là một trong những yếu tố có ảnh hưởng mạnh nhất đến lạm phát tại châu Âu.

Bất kỳ biến động nào liên quan đến dầu mỏ, khí đốt hoặc nguồn cung năng lượng đều có thể nhanh chóng lan rộng sang:

• Chi phí vận tải.
• Giá thực phẩm.
• Giá điện.
• Chi phí sản xuất.
• Giá dịch vụ.

Do đó, dù xung đột Trung Đông có dấu hiệu hạ nhiệt, các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục theo dõi sát sao diễn biến của thị trường năng lượng toàn cầu.

Triển vọng kinh tế châu Âu còn nhiều thách thức

Giới phân tích cho rằng kinh tế khu vực đồng euro đang đứng trước bài toán khó giữa hai mục tiêu: kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng.

Nếu ECB duy trì lãi suất cao quá lâu, tăng trưởng kinh tế có thể suy yếu.

Ngược lại, nếu nới lỏng chính sách quá sớm trong khi áp lực giá vẫn tồn tại, lạm phát có nguy cơ quay trở lại mạnh mẽ hơn.

Chính vì vậy, các phát biểu của Joachim Nagel phản ánh quan điểm thận trọng của nhiều thành viên Hội đồng Thống đốc ECB trong giai đoạn hiện nay.

Tác động tới thị trường tài chính

Những cảnh báo về lạm phát thường khiến nhà đầu tư điều chỉnh kỳ vọng đối với lộ trình lãi suất của ECB.

Nếu thị trường nhận định lãi suất sẽ duy trì ở mức cao lâu hơn:

• Đồng euro có thể được hỗ trợ.
• Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng.
• Cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất có thể chịu áp lực.
• Chi phí huy động vốn của doanh nghiệp tiếp tục ở mức cao.

Đây là những yếu tố mà giới đầu tư sẽ theo dõi sát trong các cuộc họp chính sách sắp tới của ECB.

Cảnh báo từ Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Đức Joachim Nagel cho thấy cuộc chiến chống lạm phát tại châu Âu vẫn chưa kết thúc. Dù căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông có dấu hiệu hạ nhiệt và thị trường năng lượng ổn định hơn, những tác động kéo dài từ cú sốc giá năng lượng vẫn đang ảnh hưởng đến nền kinh tế. Trong bối cảnh đó, ECB nhiều khả năng sẽ tiếp tục theo đuổi chính sách tiền tệ thận trọng nhằm đưa lạm phát trở về mục tiêu trong trung hạn.