Tesla gây thất vọng với lợi nhuận quý II: Dòng tiền tự do âm, biên lợi nhuận suy giảm dù doanh thu vượt kỳ vọng

Tesla vừa công bố báo cáo tài chính quý II với những tín hiệu trái chiều khi doanh thu vượt kỳ vọng của giới phân tích, nhưng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS), biên lợi nhuận và dòng tiền tự do đều gây thất vọng. Thông tin này ngay lập tức tạo áp lực lên giá cổ phiếu của hãng xe điện lớn nhất thế giới khi cổ phiếu giảm khoảng 4% trong phiên giao dịch ngoài giờ.

Kết quả kinh doanh mới nhất cho thấy Tesla đang bước vào giai đoạn chuyển đổi đầy tham vọng, khi CEO Elon Musk đẩy mạnh đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI), Robotaxi, Cybercab và robot hình người Optimus. Tuy nhiên, các khoản đầu tư khổng lồ này cũng khiến chi phí tăng nhanh và ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận ngắn hạn.

Tesla không đạt kỳ vọng lợi nhuận của Phố Wall

Theo số liệu công bố, Tesla ghi nhận:

• Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS): 33 cent, thấp hơn nhiều so với mức 51 cent mà giới phân tích dự báo.
• Doanh thu đạt 28,24 tỷ USD, vượt xa mức kỳ vọng 25,71 tỷ USD.

Doanh thu quý II tăng khoảng 26% so với cùng kỳ năm trước, từ 22,5 tỷ USD lên 28,24 tỷ USD. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng lại giảm khoảng 5%, còn 1,11 tỷ USD, tương đương 32 cent/cổ phiếu.

Sự trái ngược giữa doanh thu và lợi nhuận phản ánh áp lực ngày càng lớn lên hoạt động kinh doanh của Tesla khi hãng phải giảm giá bán xe, gia tăng đầu tư và đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt trên thị trường xe điện.

Mảng ô tô vẫn tăng trưởng nhưng biên lợi nhuận giảm

Mảng kinh doanh ô tô tiếp tục đóng vai trò chủ lực khi mang về 20,52 tỷ USD doanh thu, tăng khoảng 23% so với cùng kỳ.

Trong khi đó:

• Doanh thu mảng năng lượng đạt 3,14 tỷ USD, tăng 13%.
• Mảng dịch vụ và các hoạt động khác đạt 4,58 tỷ USD, tăng tới 50%.

Mặc dù doanh thu tăng tích cực, biên lợi nhuận gộp chỉ còn 16,8%, giảm từ mức 17,2% cùng kỳ năm trước và thấp hơn nhiều so với dự báo 19,4%.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ:

• Giá bán trung bình mỗi xe giảm.
• Doanh thu từ tín dụng khí thải giảm.
• Tesla tập trung bán các phiên bản Model 3 và Model Y giá thấp hơn sau khi cắt giảm sản lượng Model S và Model X.

Chi phí tăng mạnh khi Tesla đặt cược vào AI và Robotaxi

Một trong những điểm đáng chú ý nhất trong báo cáo là chi phí hoạt động tăng tới 47%, lên 4,35 tỷ USD.

Tesla cho biết phần lớn khoản chi này được dành cho:

• Phát triển trí tuệ nhân tạo.
• Hệ thống Robotaxi.
• Robot hình người Optimus.
• Điện toán AI.
• Nhà máy sản xuất chip.
• Công nghệ pin.
• Hạ tầng năng lượng.

Việc chi phí tăng nhanh hơn doanh thu khiến biên lợi nhuận hoạt động giảm mạnh từ 4,1% xuống chỉ còn 1,4%.

Dòng tiền tự do chuyển sang âm

Một chỉ số khiến nhà đầu tư đặc biệt lo ngại là dòng tiền tự do (Free Cash Flow).

Trong quý II, Tesla ghi nhận dòng tiền tự do âm 1,1 tỷ USD.

Con số này trái ngược hoàn toàn với:

• 146 triệu USD cùng kỳ năm ngoái.
• 1,44 tỷ USD trong quý I/2026.

Bên cạnh đó, chi tiêu vốn (Capital Expenditure) tăng tới 142%, đạt 5,79 tỷ USD.

Ban lãnh đạo cho biết công ty sẽ tiếp tục duy trì bảng cân đối kế toán lành mạnh, đồng thời đảm bảo đủ nguồn lực để đầu tư cho:

• AI.
• Robotaxi.
• Optimus.
• Năng lượng mặt trời.
• Vật liệu pin.
• Nhà máy sản xuất chip.
• Mở rộng sản xuất trong nhiều năm tới.

Elon Musk đặt cược tương lai vào Robotaxi và Optimus

Trong cuộc họp với nhà đầu tư, Elon Musk tiếp tục khẳng định tương lai của Tesla không chỉ là bán xe điện.

Ông đang hướng công ty trở thành doanh nghiệp AI và robot với ba trụ cột chính:

• Robotaxi tự lái.
• Xe tự lái Cybercab.
• Robot hình người Optimus.

Tesla cho biết đã bắt đầu lắp đặt dây chuyền sản xuất thế hệ đầu tiên cho Optimus.

Theo Musk, đây sẽ là sản phẩm khó sản xuất nhất mà Tesla từng thực hiện vì gần như toàn bộ chuỗi cung ứng đều phải xây dựng từ đầu.

Trong giai đoạn đầu, các robot Optimus sẽ được sử dụng nội bộ nhằm:

• Thu thập dữ liệu.
• Huấn luyện AI.
• Hoàn thiện các chức năng trước khi thương mại hóa.

FSD tiếp tục mở rộng người dùng

Tesla cũng công bố số lượng người đăng ký Full Self-Driving (FSD) tăng khoảng 56%, đạt 1,48 triệu thuê bao.

Phiên bản FSD hiện vẫn yêu cầu người lái luôn sẵn sàng can thiệp trong trường hợp cần thiết.

Theo Phó Chủ tịch Autopilot Ashok Elluswamy, đội Robotaxi hiện đang sử dụng phiên bản phần mềm FSD v15 và Cybercab cũng sẽ được phát triển trên nền tảng này.

Cạnh tranh ngày càng gay gắt

Tesla vẫn đang chịu sức ép rất lớn từ các hãng xe điện Trung Quốc như:

• BYD
• Nio
• Xiaomi

Các doanh nghiệp này liên tục tung ra nhiều mẫu xe điện giá rẻ nhưng sở hữu công nghệ hiện đại, khiến Tesla phải điều chỉnh chiến lược sản phẩm.

Ngoài ra, một bộ phận khách hàng tại châu Âu và Mỹ cũng từng phản đối Tesla do những phát ngôn chính trị gây tranh cãi của Elon Musk.

Dù vậy, giá nhiên liệu tăng trong thời gian gần đây đã góp phần thúc đẩy nhu cầu xe điện tại nhiều thị trường, giúp lượng xe Tesla giao trong quý II tăng khoảng 25% so với cùng kỳ sau hai năm suy giảm liên tiếp.

Tesla vẫn còn khoảng cách với Waymo

Trong lĩnh vực xe tự lái, Tesla vẫn đang đi sau nhiều đối thủ.

Các dịch vụ Robotaxi của Waymo và Apollo Go đã vận hành thương mại tại nhiều khu vực, trong khi Cybercab của Tesla vẫn đang trong giai đoạn phát triển và chưa xác định thời điểm triển khai đại trà.

Elon Musk cho biết Tesla sẽ ưu tiên tuyệt đối yếu tố an toàn trước khi mở rộng Robotaxi.

Theo ông, chỉ cần một vụ tai nạn nghiêm trọng cũng có thể khiến các cơ quan quản lý siết chặt hoạt động của công ty trên toàn cầu.

Triển vọng của Tesla

Dù kết quả lợi nhuận gây thất vọng, Tesla vẫn đang đầu tư mạnh vào các lĩnh vực có thể tạo ra động lực tăng trưởng dài hạn.

Trong ngắn hạn, nhà đầu tư sẽ tiếp tục theo dõi:

• Tiến độ thương mại hóa Robotaxi.
• Quá trình sản xuất Optimus.
• Hiệu quả đầu tư AI.
• Khả năng cải thiện biên lợi nhuận.
• Dòng tiền tự do trong các quý tiếp theo.

Nếu các dự án AI và robot thành công, Tesla có thể mở ra một giai đoạn tăng trưởng hoàn toàn mới. Tuy nhiên, những khoản đầu tư khổng lồ hiện nay cũng đồng nghĩa với việc áp lực lên lợi nhuận và dòng tiền sẽ còn kéo dài trong thời gian tới.