Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ lãi 23,3 tỷ USD trong quý III nhờ vàng và tài sản ngoại hối

SNB ghi nhận lợi nhuận 23,3 tỷ USD trong quý III/2026

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) vừa công bố kết quả đầu tư quý III/2026 với lợi nhuận đạt 19,1 tỷ franc Thụy Sĩ, tương đương khoảng 23,3 tỷ USD. Kết quả tích cực chủ yếu đến từ lượng vàng dự trữ và danh mục tài sản ngoại tệ mà ngân hàng trung ương đang nắm giữ.

Theo thông tin được công bố hôm thứ Sáu, khoản lợi nhuận trong quý III đã nâng tổng lợi nhuận của SNB trong chín tháng đầu năm lên 44,2 tỷ franc, tương đương khoảng 53,8 tỷ USD.

Đây là kết quả đáng chú ý đối với một ngân hàng trung ương có quy mô danh mục đầu tư lớn và chịu ảnh hưởng trực tiếp từ biến động của thị trường tài chính quốc tế. Giá vàng, tỷ giá hối đoái và giá trị cổ phiếu, trái phiếu trong danh mục đều có thể tác động đáng kể đến kết quả kế toán của SNB.

Tuy nhiên, dù lợi nhuận lũy kế đang ở mức cao, khả năng phân phối lợi nhuận cho chính phủ liên bang và các chính quyền địa phương Thụy Sĩ vào cuối năm vẫn phụ thuộc vào kết quả tài chính cả năm và các quy định phân phối của ngân hàng.

Đáng chú ý, lợi nhuận quý III/2026 vẫn thấp hơn khoảng 32% so với cùng kỳ năm trước. Điều này cho thấy kết quả đầu tư của SNB có thể biến động đáng kể giữa các giai đoạn, ngay cả khi tổng lợi nhuận trong năm vẫn ở mức cao.

Vàng và tài sản ngoại tệ là hai động lực chính

Theo báo cáo, trong quý III, vàng đóng góp khoảng 7,6 tỷ franc vào lợi nhuận của SNB, trong khi các khoản đầu tư ngoại tệ mang lại khoảng 11,6 tỷ franc.

Hai nhóm tài sản này đóng vai trò quan trọng trong kết quả kinh doanh của ngân hàng trung ương Thụy Sĩ.

Đối với vàng, biến động giá trên thị trường quốc tế có ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị lượng kim loại quý mà SNB đang nắm giữ. Khi giá vàng tăng, giá trị tài sản dự trữ được định giá lại theo hướng tích cực, qua đó tạo ra khoản lãi kế toán.

Trong khi đó, danh mục ngoại tệ của SNB bao gồm nhiều loại tài sản tài chính, trong đó có trái phiếu và cổ phiếu quốc tế. Do đó, lợi nhuận không chỉ phụ thuộc vào biến động tỷ giá mà còn chịu tác động từ giá chứng khoán, thu nhập lãi và cổ tức.

Theo cơ chế kế toán được áp dụng, lợi nhuận và thua lỗ trong báo cáo hàng quý của SNB bao gồm thu nhập lãi, cổ tức và các khoản điều chỉnh định giá phát sinh từ biến động tỷ giá hối đoái cũng như thay đổi giá thị trường.

Điều này có nghĩa lợi nhuận được công bố không chỉ phản ánh tiền lãi đã thực nhận từ hoạt động đầu tư. Một phần kết quả có thể đến từ việc định giá lại tài sản theo diễn biến của thị trường.

Đồng franc Thụy Sĩ biến động, ảnh hưởng đến giá trị dự trữ ngoại tệ

Đồng franc Thụy Sĩ là một trong những đồng tiền thường được nhà đầu tư xem như tài sản trú ẩn an toàn trong giai đoạn thị trường bất ổn.

Trong năm 2025, đồng franc đã tăng khoảng 12% so với USD, khi nhà đầu tư tìm đến những tài sản được xem là an toàn hơn sau các tuyên bố về thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump.

Tuy nhiên, diễn biến trong năm 2026 có chiều hướng khác. Theo số liệu được đề cập trong báo cáo, đồng franc đã giảm khoảng 3,6% so với USD tính từ đầu năm.

Sự thay đổi tỷ giá có thể ảnh hưởng đến giá trị danh mục đầu tư ngoại tệ của SNB khi các tài sản được quy đổi sang đồng franc để lập báo cáo tài chính.

Đối với một ngân hàng trung ương nắm giữ lượng lớn tài sản bằng nhiều đồng tiền khác nhau, biến động tỷ giá có thể tạo ra khoản lãi hoặc lỗ đáng kể, ngay cả khi giá trị tài sản tính theo đồng tiền gốc không thay đổi nhiều.

Đây cũng là lý do kết quả đầu tư của SNB thường biến động theo diễn biến trên thị trường ngoại hối quốc tế.

Giá vàng biến động mạnh sau đợt tăng kỷ lục năm 2025

Vàng tiếp tục là một trong những tài sản quan trọng trong danh mục dự trữ của SNB. Tuy nhiên, diễn biến giá kim loại quý trong năm 2026 không còn duy trì xu hướng tăng mạnh như năm trước.

Trong năm 2025, giá vàng đã trải qua một đợt tăng đáng kể, với mức tăng khoảng 66% trong cả năm. Đà tăng này góp phần nâng giá trị lượng vàng mà ngân hàng trung ương Thụy Sĩ nắm giữ.

Tuy nhiên, bước sang năm 2026, giá vàng biến động mạnh hơn và đã giảm hơn 7% tính từ đầu năm theo thông tin được cung cấp.

Sự điều chỉnh của giá vàng khiến đóng góp từ tài sản này vào lợi nhuận của SNB thay đổi so với giai đoạn trước.

Báo cáo cho biết trong quý III/2025, SNB từng ghi nhận khoản lãi ròng 14,3 tỷ franc từ vàng. Trong khi đó, khoản lãi từ vàng được ghi nhận trong quý III/2026 là 7,6 tỷ franc.

Sự khác biệt cho thấy lợi nhuận từ vàng không ổn định qua từng kỳ báo cáo, mà phụ thuộc đáng kể vào diễn biến giá kim loại quý trên thị trường quốc tế.

Dù vậy, vàng vẫn giữ vai trò quan trọng trong cơ cấu tài sản của SNB, đặc biệt khi ngân hàng trung ương cần đa dạng hóa dự trữ và quản lý rủi ro trước những biến động của hệ thống tài chính toàn cầu.

Danh mục ngoại tệ mang lại 11,6 tỷ franc lợi nhuận

Bên cạnh vàng, các khoản đầu tư ngoại tệ đóng góp 11,6 tỷ franc vào lợi nhuận quý III của SNB. Con số này thấp hơn khoảng 15% so với cùng kỳ năm trước.

Danh mục ngoại tệ của ngân hàng trung ương Thụy Sĩ không đơn thuần là lượng tiền mặt được nắm giữ bằng các đồng tiền mạnh. Phần lớn dự trữ ngoại tệ được đầu tư vào các tài sản tài chính định giá bằng ngoại tệ.

Các tài sản này bao gồm trái phiếu chính phủ, tiền gửi tại ngân hàng trung ương, tiền gửi tại Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, cổ phiếu và một số loại trái phiếu khác.

Cơ cấu đầu tư giúp SNB phân bổ nguồn dự trữ vào nhiều nhóm tài sản, qua đó tạo ra thu nhập từ lãi, cổ tức và biến động giá thị trường.

Theo số liệu tại cuối quý III/2026, cơ cấu dự trữ ngoại tệ của SNB được phân bổ như sau:

• 61% được đầu tư vào trái phiếu chính phủ, bao gồm tiền gửi tại các ngân hàng trung ương và Ngân hàng Thanh toán Quốc tế.
• 28% được phân bổ vào cổ phiếu.
• 11% còn lại nằm trong các loại trái phiếu khác.

Cơ cấu này cho thấy trái phiếu chính phủ vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục ngoại tệ của SNB. Tuy nhiên, tỷ trọng cổ phiếu ở mức 28% cũng là một điểm đáng chú ý, thể hiện mức độ tham gia đáng kể của ngân hàng vào thị trường chứng khoán quốc tế.

Euro và USD chiếm phần lớn rủi ro tỷ giá

Xét theo cơ cấu đồng tiền, danh mục đầu tư của SNB tập trung đáng kể vào euro và USD.

Cụ thể, 39% danh mục được định giá bằng euro, trong khi USD chiếm 37%. Đồng yên Nhật chiếm 7% và bảng Anh chiếm 6%.

Như vậy, euro và USD chiếm tổng cộng 76% danh mục đầu tư được phân loại theo đồng tiền trong báo cáo.

Việc nắm giữ tài sản bằng nhiều đồng tiền giúp SNB đa dạng hóa dự trữ, nhưng cũng khiến kết quả tài chính chịu ảnh hưởng từ biến động tỷ giá giữa các đồng tiền lớn.

Ví dụ, khi euro hoặc USD tăng giá so với franc Thụy Sĩ, giá trị quy đổi của những tài sản tương ứng có thể tăng lên. Ngược lại, nếu các đồng tiền này suy yếu, ngân hàng có thể ghi nhận khoản lỗ định giá khi quy đổi danh mục về đồng franc.

Đây là một trong những yếu tố khiến kết quả kinh doanh của SNB có thể thay đổi mạnh giữa các quý, ngay cả khi chiến lược phân bổ tài sản không có sự điều chỉnh lớn.

Danh mục cổ phiếu giúp SNB khác biệt với nhiều ngân hàng trung ương lớn

Một đặc điểm đáng chú ý của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ là danh mục đầu tư cổ phiếu quốc tế có quy mô lớn.

Điều này khiến SNB khác biệt so với một số ngân hàng trung ương lớn như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), vốn thường không trực tiếp đầu tư vào thị trường chứng khoán theo cách tương tự.

Tuy nhiên, SNB không hoạt động như một quỹ đầu tư chủ động tìm kiếm những cổ phiếu có khả năng sinh lời cao nhất. Ngân hàng áp dụng phương thức đầu tư thụ động, dựa trên các chỉ số tham chiếu của thị trường chứng khoán quốc tế.

Danh mục cổ phiếu chủ yếu bao gồm cổ phần của những doanh nghiệp có vốn hóa trung bình và lớn tại các thị trường phát triển.

Việc đầu tư theo chỉ số giúp SNB phân bổ tài sản rộng hơn thay vì phụ thuộc vào quyết định lựa chọn từng doanh nghiệp riêng lẻ.

Cách tiếp cận này cũng phù hợp với mục tiêu quản lý dự trữ dài hạn, trong đó ngân hàng cần cân bằng giữa tính thanh khoản, khả năng đa dạng hóa và mức độ rủi ro của danh mục.

Dù vậy, việc nắm giữ cổ phiếu vẫn khiến SNB chịu ảnh hưởng từ những biến động của thị trường chứng khoán toàn cầu. Khi thị trường tăng, giá trị danh mục có thể cải thiện; ngược lại, những đợt điều chỉnh mạnh có thể làm giảm lợi nhuận hoặc tạo ra khoản lỗ kế toán.

Lợi nhuận SNB có thể được phân phối cho chính phủ và địa phương

Lợi nhuận của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ có ý nghĩa không chỉ đối với bản thân ngân hàng mà còn đối với ngân sách công của quốc gia này.

Theo cơ chế được đề cập, lợi nhuận của SNB chủ yếu được phân bổ cho chính phủ liên bang và các chính quyền địa phương tại Thụy Sĩ. Các cổ đông cũng có thể nhận cổ tức nếu điều kiện vốn chủ sở hữu đáp ứng yêu cầu.

Vì vậy, kết quả lợi nhuận 44,2 tỷ franc trong chín tháng đầu năm đang làm dấy lên kỳ vọng về khả năng SNB thực hiện phân phối lợi nhuận vào cuối năm.

Tuy nhiên, con số lợi nhuận lũy kế chưa đồng nghĩa với việc khoản tiền phân phối đã được xác nhận.

Việc chi trả còn phụ thuộc vào kết quả tài chính cả năm, tình hình vốn và các quy định phân phối của ngân hàng. Nếu những tháng cuối năm xuất hiện biến động bất lợi trên thị trường vàng, ngoại hối hoặc chứng khoán, lợi nhuận cuối cùng có thể thay đổi.

Ngoài ra, nếu danh mục đầu tư thua lỗ hoặc vốn chủ sở hữu không đáp ứng điều kiện cần thiết, SNB có thể không thực hiện được việc chi trả cổ tức cho cổ đông.

Do đó, triển vọng phân phối lợi nhuận cần được đánh giá dựa trên báo cáo cả năm thay vì chỉ căn cứ vào kết quả chín tháng.

Mục tiêu của SNB không phải tối đa hóa lợi nhuận

Dù đang ghi nhận lợi nhuận rất lớn từ vàng và tài sản ngoại tệ, SNB nhấn mạnh rằng mục tiêu hoạt động của ngân hàng không phải là tối đa hóa lợi nhuận.

Khác với một doanh nghiệp thông thường, ngân hàng trung ương có nhiệm vụ chính sách tiền tệ và phải ưu tiên sự ổn định kinh tế.

Theo quan điểm được SNB công bố, nhiệm vụ cốt lõi của ngân hàng là bảo đảm ổn định giá cả tại Thụy Sĩ, đồng thời tính đến diễn biến kinh tế chung.

Điều này có nghĩa ngân hàng có thể phải đưa ra những quyết định chính sách tiền tệ gây tác động tiêu cực đến kết quả tài chính trong một số giai đoạn.

Chẳng hạn, các biện pháp điều chỉnh lãi suất hoặc can thiệp vào thị trường ngoại hối có thể ảnh hưởng đến giá trị danh mục tài sản. Tuy nhiên, nếu những biện pháp đó cần thiết để duy trì ổn định giá cả, SNB vẫn phải ưu tiên thực hiện nhiệm vụ chính sách tiền tệ.

Đây là điểm khác biệt quan trọng giữa ngân hàng trung ương và một tổ chức đầu tư thông thường. Lợi nhuận tài chính là kết quả của hoạt động quản lý tài sản, nhưng không phải mục tiêu cao nhất quyết định mọi hành động của ngân hàng.

SNB có thể sử dụng lãi suất và tỷ giá để duy trì ổn định giá cả

Một điểm khác biệt trong khuôn khổ chính sách tiền tệ của SNB là ngân hàng có thể sử dụng cả lãi suất và tỷ giá hối đoái để thực hiện mục tiêu ổn định giá cả.

Trong một số trường hợp, biến động của đồng franc có thể tác động đáng kể đến giá hàng hóa nhập khẩu và lạm phát trong nước. Khi cần thiết, SNB có thể triển khai các biện pháp nhằm tác động đến tỷ giá hối đoái.

Mục tiêu lạm phát của ngân hàng cũng có phạm vi riêng, được xác định trong khoảng từ 0% đến 2%.

Phạm vi này khác với cách tiếp cận của một số ngân hàng trung ương quốc tế thường đặt mục tiêu lạm phát quanh mức 2%.

Việc duy trì ổn định giá cả là nhiệm vụ được ưu tiên ngay cả khi các quyết định chính sách có thể khiến giá trị tài sản dự trữ biến động hoặc làm giảm lợi nhuận kế toán.

Do đó, kết quả 23,3 tỷ USD trong quý III là một dấu mốc tài chính đáng chú ý, nhưng không thể được xem là thước đo duy nhất để đánh giá hiệu quả hoạt động của SNB.

Triển vọng lợi nhuận SNB phụ thuộc vào vàng, ngoại hối và thị trường chứng khoán

Kết quả kinh doanh quý III/2026 cho thấy SNB đang hưởng lợi từ danh mục tài sản có quy mô lớn, đặc biệt là vàng và các khoản đầu tư ngoại tệ.

Tuy nhiên, lợi nhuận của ngân hàng trung ương Thụy Sĩ vẫn phụ thuộc đáng kể vào những biến động khó dự đoán trên thị trường quốc tế.

Giá vàng có thể thay đổi theo nhu cầu trú ẩn an toàn, chính sách tiền tệ và kỳ vọng lãi suất. Tỷ giá euro, USD, yên Nhật và bảng Anh cũng ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị danh mục ngoại tệ. Trong khi đó, biến động trên thị trường chứng khoán có thể tác động đến phần tài sản cổ phiếu chiếm 28% dự trữ ngoại tệ.

Vì vậy, dù lợi nhuận lũy kế chín tháng đã đạt 44,2 tỷ franc, triển vọng phân phối cuối năm vẫn cần được theo dõi thận trọng.

Đối với SNB, mục tiêu cuối cùng không phải tạo ra lợi nhuận cao nhất có thể, mà là quản lý chính sách tiền tệ nhằm bảo đảm ổn định giá cả và hỗ trợ nền kinh tế Thụy Sĩ. Kết quả đầu tư tích cực là yếu tố hỗ trợ tài chính, nhưng không thay thế nhiệm vụ cốt lõi này.

Câu hỏi thường gặp về lợi nhuận của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ

1. Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đạt lợi nhuận bao nhiêu trong quý III/2026?

SNB báo cáo lợi nhuận 19,1 tỷ franc Thụy Sĩ, tương đương khoảng 23,3 tỷ USD, trong quý III/2026. Kết quả chủ yếu đến từ vàng và các khoản đầu tư ngoại tệ.

2. Lợi nhuận lũy kế chín tháng đầu năm của SNB là bao nhiêu?

Tổng lợi nhuận của SNB trong chín tháng đầu năm đạt 44,2 tỷ franc, tương đương khoảng 53,8 tỷ USD.

3. Những tài sản nào đóng góp lớn nhất vào lợi nhuận của SNB?

Hai nhóm tài sản đóng góp chính là vàng với khoảng 7,6 tỷ franc và các khoản đầu tư ngoại tệ với khoảng 11,6 tỷ franc trong quý III.

4. Vì sao lợi nhuận của SNB có thể biến động mạnh?

Kết quả tài chính chịu ảnh hưởng từ thu nhập lãi, cổ tức và thay đổi giá trị tài sản do biến động tỷ giá hối đoái cũng như giá thị trường của vàng, cổ phiếu và trái phiếu.

5. SNB đầu tư dự trữ ngoại tệ vào những tài sản nào?

Tại cuối quý III, khoảng 61% dự trữ ngoại tệ được phân bổ vào trái phiếu chính phủ và tiền gửi tại các ngân hàng trung ương, 28% vào cổ phiếu và 11% vào các loại trái phiếu khác.

6. SNB có đầu tư trực tiếp vào thị trường chứng khoán không?

Có. SNB nắm giữ danh mục cổ phiếu quốc tế đáng kể, nhưng áp dụng phương thức đầu tư thụ động dựa trên các chỉ số tham chiếu, thay vì chủ động lựa chọn từng cổ phiếu để tối đa hóa lợi nhuận.

7. SNB có phân phối toàn bộ lợi nhuận cho chính phủ Thụy Sĩ không?

Không. Việc phân phối phụ thuộc vào kết quả tài chính cả năm và các quy định liên quan. Lợi nhuận chủ yếu được phân bổ cho chính phủ liên bang và các chính quyền địa phương; cổ đông có thể nhận cổ tức nếu điều kiện vốn đáp ứng yêu cầu.

8. Mục tiêu chính của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ là gì?

Mục tiêu cốt lõi của SNB là bảo đảm ổn định giá cả tại Thụy Sĩ, đồng thời tính đến diễn biến kinh tế. Tạo ra lợi nhuận không phải nhiệm vụ ưu tiên hàng đầu của ngân hàng.