Kevin Warsh Chính Thức Trở Thành Chủ Tịch Fed: Áp Lực Lạm Phát Và Bài Toán Lãi Suất Của Mỹ Bước Sang Giai Đoạn Mới

Nền kinh tế Mỹ đang bước vào giai đoạn đầy nhạy cảm khi Thượng viện chính thức phê chuẩn ông Kevin Warsh trở thành Chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Quyết định được thông qua với tỷ lệ bỏ phiếu 54-45, trong đó toàn bộ nghị sĩ đảng Cộng hòa cùng Thượng nghị sĩ Dân chủ John Fetterman đã ủng hộ đề cử của Tổng thống Donald Trump.

Ông Warsh nhậm chức trong thời điểm cực kỳ khó khăn khi lạm phát Mỹ vẫn duy trì cao hơn mục tiêu 2% suốt hơn 5 năm qua, đồng thời chịu thêm áp lực từ giá dầu tăng mạnh do căng thẳng tại Trung Đông và tác động từ chính sách thuế quan.

Fed Đứng Trước Thách Thức Lạm Phát Nghiêm Trọng

Ngay trước thời điểm Kevin Warsh chính thức đảm nhiệm vị trí lãnh đạo Fed, dữ liệu lạm phát mới nhất tiếp tục khiến thị trường lo ngại.

Theo báo cáo công bố hôm thứ Tư:

• Giá bán buôn tại Mỹ tăng vọt 6% trong tháng 4.
• Giá năng lượng là nguyên nhân chính kéo lạm phát tăng mạnh.
• Chỉ số CPI tháng 4 tăng lên 3,8%, cao hơn mức 3,3% trước đó.
• Lạm phát cốt lõi tăng từ 2,6% lên 2,8%.

Đáng chú ý, giá năng lượng đóng góp tới khoảng 40% mức tăng CPI, trong khi giá nhà ở, thực phẩm và dịch vụ cũng tiếp tục leo thang.

Điều này khiến nhiệm vụ của Fed ngày càng phức tạp hơn, bởi ngân hàng trung ương Mỹ đang phải lựa chọn giữa:

• Kiềm chế lạm phát bằng cách duy trì lãi suất cao.
• Hoặc giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Kevin Warsh Có Quan Điểm Khác Với Nhiều Quan Chức Fed

Trước khi được bổ nhiệm làm Chủ tịch Fed, Kevin Warsh từng cho rằng sự phát triển của trí tuệ nhân tạo sẽ thúc đẩy năng suất lao động và giúp kéo giảm lạm phát trong dài hạn.

Ông cũng đánh giá tác động từ thuế quan chỉ mang tính tạm thời thay vì tạo ra áp lực lạm phát kéo dài.

Tuy nhiên, nhiều yếu tố mới đã xuất hiện kể từ đó, đặc biệt là:

• Chiến sự và căng thẳng tại Trung Đông.
• Giá dầu toàn cầu tăng mạnh.
• Chuỗi cung ứng tiếp tục bất ổn.
• Áp lực giá dịch vụ tại Mỹ chưa hạ nhiệt.

Trong phiên điều trần phê chuẩn, Warsh nhấn mạnh Fed cần một khuôn khổ kiểm soát lạm phát mới thay vì chỉ phụ thuộc vào các chỉ số truyền thống.

Ông cho rằng chỉ số PCE — thước đo lạm phát được Fed ưa chuộng — chưa phản ánh đầy đủ thực trạng nền kinh tế và cần sử dụng thêm các chỉ số “trung bình điều chỉnh” để loại bỏ biến động bất thường.

Nội Bộ Fed Đang Chia Rẽ Về Hướng Đi Lãi Suất

Một trong những điểm đáng chú ý nhất hiện nay là sự chia rẽ ngày càng lớn bên trong Fed.

Nhiều quan chức Fed bắt đầu lo ngại rằng các cú sốc lạm phát liên tiếp có thể khiến giá cả neo ở mức cao trong thời gian dài.

Chris Waller — người từng ủng hộ cắt giảm lãi suất — gần đây cảnh báo rằng Fed không thể tiếp tục “bỏ qua” các cú sốc nguồn cung như trước.

Ông cho rằng:

Nếu các cú sốc xuất hiện liên tiếp, lạm phát có thể trở nên dai dẳng hơn và ảnh hưởng tới tâm lý người tiêu dùng cũng như doanh nghiệp.

Trong khi đó, Susan Collins nhận định Fed cần tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt thêm một thời gian nữa.

Bà nhấn mạnh rằng hơn 5 năm lạm phát vượt mục tiêu đã khiến Fed không còn đủ kiên nhẫn để xem các cú sốc giá cả chỉ là “tạm thời”.

Giá Dầu Và Thuế Quan Đang Khiến Mỹ Lo Ngại

Không chỉ lạm phát hàng hóa, lĩnh vực dịch vụ tại Mỹ cũng đang tăng giá mạnh.

Các chi phí như:

• Cắt tóc
• Chăm sóc nhà cửa
• Dịch vụ sinh hoạt
• Nhà ở

vẫn duy trì ở mức cao bất chấp Fed đã tăng lãi suất mạnh trong thời gian dài.

Austan Goolsbee cho rằng đây mới là vấn đề đáng lo ngại nhất bởi lạm phát dịch vụ thường khó giảm nhanh.

Bên cạnh đó, giá dầu leo thang do xung đột Trung Đông đang khiến nguy cơ lạm phát quay trở lại ngày càng rõ rệt.

Fed hiện đối mặt nguy cơ “stagflation” — tình trạng tăng trưởng chậm nhưng lạm phát vẫn cao — vốn là kịch bản cực kỳ khó xử lý đối với bất kỳ ngân hàng trung ương nào.

Jerome Powell Rời Ghế Chủ Tịch Nhưng Vẫn Ở Lại Fed

Sau khi kết thúc nhiệm kỳ Chủ tịch Fed, Jerome Powell sẽ tiếp tục ở lại Hội đồng Thống đốc.

Điều này được xem là yếu tố quan trọng giúp duy trì sự ổn định trong quá trình chuyển giao quyền lực tại Fed.

Tuy nhiên, giới đầu tư hiện vẫn đặc biệt quan tâm tới việc Kevin Warsh sẽ điều hành chính sách tiền tệ theo hướng nào:

• Ưu tiên kiểm soát lạm phát?
• Hay hỗ trợ thị trường và tăng trưởng kinh tế?

Đây sẽ là yếu tố ảnh hưởng trực tiếp tới:

• Thị trường chứng khoán Mỹ
• Đồng USD
• Giá vàng
• Bitcoin
• Lãi suất toàn cầu

Fed Có Thể Tăng Lãi Suất Trở Lại?

Một số chuyên gia hiện cho rằng khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất đang dần quay trở lại.

Krishna Guha — Giám đốc chiến lược ngân hàng trung ương tại Evercore ISI — nhận định rằng dữ liệu lạm phát hiện tại đang tạo thêm lý lẽ cho phe “diều hâu” trong Fed.

Theo ông:

Động thái tiếp theo của Fed có thể là tăng lãi suất thay vì giảm như kỳ vọng trước đó.

Điều này đánh dấu sự thay đổi lớn so với tâm lý thị trường hồi đầu năm, khi phần lớn nhà đầu tư tin rằng Fed sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất trong năm 2026.

Tác Động Đến Thị Trường Tài Chính Toàn Cầu

Việc Kevin Warsh lên nắm quyền tại Fed diễn ra đúng lúc kinh tế toàn cầu đang đối mặt hàng loạt bất ổn:

• Căng thẳng địa chính trị leo thang
• Giá dầu biến động mạnh
• Chuỗi cung ứng chưa ổn định
• Cuộc cạnh tranh Mỹ – Trung ngày càng gay gắt

Bất kỳ quyết định nào từ Fed lúc này đều có thể tạo ra tác động lớn tới dòng tiền toàn cầu.

Nhà đầu tư hiện đang theo dõi sát:

• Dữ liệu CPI
• Chỉ số PCE
• Thị trường lao động Mỹ
• Giá năng lượng
• Quan điểm của các quan chức Fed

để dự đoán hướng đi tiếp theo của lãi suất.