Cathie Wood: “Tôi luôn cảm thấy thoải mái hơn khi thị trường lo lắng” – Vì sao CEO Ark Invest vẫn lạc quan về đà tăng của chứng khoán Mỹ?

Cathie Wood không lo ngại trước những biến động của thị trường chứng khoán Mỹ

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ xuất hiện những đợt biến động mạnh, đặc biệt ở nhóm cổ phiếu công nghệ và trí tuệ nhân tạo (AI), Cathie Wood – CEO của Ark Invest – vẫn giữ quan điểm lạc quan về triển vọng dài hạn. Theo bà, những lo ngại đang bao trùm thị trường không nhất thiết là tín hiệu cho thấy chu kỳ tăng giá đã kết thúc. Ngược lại, đây có thể là yếu tố giúp thị trường hình thành một nền tảng tăng trưởng bền vững hơn.

Trong cuộc phỏng vấn với CNBC hôm thứ Sáu, Cathie Wood cho biết bà cảm thấy thoải mái hơn khi thị trường xuất hiện nhiều lo ngại. Theo kinh nghiệm đầu tư của nữ lãnh đạo Ark Invest, một thị trường tăng giá có khả năng duy trì lâu dài thường phải trải qua những giai đoạn nghi ngờ, điều chỉnh và tranh luận về triển vọng tăng trưởng.

Nhận định này được đưa ra sau một phiên giao dịch đầy biến động trên Phố Wall. Hôm thứ Năm, chứng khoán Mỹ giảm mạnh, đảo ngược đà tăng ban đầu sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Nhóm cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo chịu áp lực bán đáng kể, khiến Nasdaq Composite – chỉ số tập trung nhiều doanh nghiệp công nghệ – rơi vào vùng điều chỉnh. Đến phiên thứ Sáu, cổ phiếu công nghệ bắt đầu phục hồi, cho thấy tâm lý thị trường vẫn đang thay đổi nhanh chóng.

Một trong những nguyên nhân khiến nhà đầu tư lo lắng là khả năng Quốc hội do đảng Dân chủ kiểm soát có thể làm chậm quá trình xây dựng các trung tâm dữ liệu. Đây là lĩnh vực đang đóng vai trò quan trọng trong làn sóng đầu tư AI tại Mỹ.

Tuy nhiên, theo Cathie Wood, vấn đề không chỉ nằm ở yếu tố chính trị. Những câu hỏi liên quan đến quy mô vốn đầu tư, khả năng tạo dòng tiền, mức nợ và các hình thức tài trợ vốn trong ngành AI đã xuất hiện từ trước đó và liên tục gây ra biến động trên thị trường.

Bóng ma bong bóng công nghệ và những lo ngại về AI

Cathie Wood cho biết bà từng trải qua bong bóng công nghệ và viễn thông trong những năm 1980 và 1990. Theo bà, điểm khác biệt đáng chú ý giữa hai giai đoạn là mức độ thận trọng của nhà đầu tư.

Trong thời kỳ thị trường công nghệ tăng trưởng mạnh trước đây, nhiều người gần như mặc định rằng các doanh nghiệp công nghệ sẽ tiếp tục tăng giá. Những kỳ vọng quá lạc quan khiến thị trường ít chú ý đến các rủi ro có thể xuất hiện khi tốc độ tăng trưởng không đáp ứng được định giá.

Với làn sóng AI hiện nay, tình hình có phần khác biệt. Ngay từ giai đoạn đầu, nhà đầu tư đã đặt câu hỏi về số tiền mà các doanh nghiệp phải bỏ ra để phát triển hạ tầng AI, tốc độ mở rộng đầu tư và khả năng chuyển hóa khoản chi tiêu khổng lồ này thành lợi nhuận thực tế.

Một trong những vấn đề đáng chú ý là sự thay đổi dòng tiền tự do của các tập đoàn điện toán đám mây quy mô lớn. Những doanh nghiệp từng tạo ra lượng tiền mặt tự do rất lớn đang phải dành nguồn lực đáng kể cho trung tâm dữ liệu, máy chủ, chip AI và hệ thống điện toán.

Khi chi phí đầu tư tăng nhanh, dòng tiền tự do có thể suy giảm, thậm chí chuyển từ trạng thái dương sang âm. Điều này khiến các nhà đầu tư phải đánh giá lại khả năng sinh lời, hiệu quả sử dụng vốn và thời gian thu hồi khoản đầu tư của những doanh nghiệp đang dẫn đầu cuộc đua AI.

Dù vậy, Cathie Wood không xem những vấn đề trên là bằng chứng cho thấy cuộc cách mạng AI đang mất đà.

Bà cho rằng thị trường đã trải qua một thời gian dài bất ổn và chính sự thận trọng của nhà đầu tư có thể giúp hạn chế tình trạng hưng phấn quá mức. Theo quan điểm của bà, việc thị trường liên tục đặt câu hỏi về hiệu quả đầu tư và triển vọng lợi nhuận là điều bình thường trong một chu kỳ đổi mới công nghệ lớn.

Ark Innovation ETF vượt trội so với S&P 500 và Nasdaq Composite

Một trong những cơ sở khiến Cathie Wood duy trì quan điểm tích cực là hiệu suất của các quỹ đầu tư tập trung vào đổi mới công nghệ do Ark Invest quản lý.

Theo số liệu được đề cập trong bài viết gốc, trong năm 2025, Ark Innovation ETF – quỹ đầu tư chủ lực của Ark Invest – tăng hơn 35%. Kết quả này vượt đáng kể mức tăng 16,4% của S&P 500 và 20,5% của Nasdaq Composite trong cùng giai đoạn.

Hiệu suất này cho thấy nhóm cổ phiếu tăng trưởng và doanh nghiệp đổi mới công nghệ có thể tạo ra mức sinh lời vượt trội khi thị trường thuận lợi. Tuy nhiên, các quỹ tập trung vào công nghệ cũng thường có mức độ biến động cao hơn, đặc biệt khi lãi suất tăng hoặc nhà đầu tư giảm khẩu vị rủi ro.

Khi được hỏi liệu thị trường chứng khoán Mỹ đã tiến gần đến giai đoạn cuối của chu kỳ tăng giá hiện tại hay chưa, Cathie Wood trả lời rằng bà không nghĩ như vậy.

Theo bà, nền kinh tế toàn cầu đang ở giữa một cuộc cách mạng công nghệ có quy mô lớn. Những lĩnh vực như taxi tự lái, trợ lý ảo AI và các ứng dụng trí tuệ nhân tạo trong hoạt động kinh doanh có thể tiếp tục mở ra những cơ hội tăng trưởng mới.

Điều quan trọng là những công nghệ này không chỉ tạo ra sản phẩm mới mà còn có khả năng thay đổi cách doanh nghiệp vận hành, phân bổ nguồn lực và cung cấp dịch vụ. Nếu quá trình ứng dụng AI tiếp tục mở rộng, nhiều ngành kinh tế có thể chứng kiến sự thay đổi đáng kể về năng suất và cấu trúc cạnh tranh.

Từ góc nhìn của Cathie Wood, thị trường vẫn còn dư địa tăng trưởng nếu cuộc cách mạng công nghệ tiếp tục phát triển và các doanh nghiệp chứng minh được hiệu quả kinh tế từ những khoản đầu tư hiện tại.

Chi phí vốn và thị trường trái phiếu trở thành rủi ro lớn đối với AI

Mặc dù lạc quan, Cathie Wood cũng thừa nhận chi phí vốn tăng cao có thể trở thành một trở ngại đáng kể đối với thị trường công nghệ.

Trong năm nay, lãi suất và lợi suất trái phiếu chịu áp lực tăng trong bối cảnh căng thẳng Mỹ – Iran làm gia tăng những lo ngại về lạm phát toàn cầu. Đồng thời, lợi suất trái phiếu doanh nghiệp cũng đi lên khi các chủ nợ yêu cầu mức bù đắp rủi ro cao hơn trước khi cho doanh nghiệp vay vốn.

Đây là yếu tố đặc biệt quan trọng đối với ngành AI.

Khác với nhiều mô hình phần mềm truyền thống, vốn có thể mở rộng hoạt động với chi phí cố định tương đối thấp, AI đòi hỏi nguồn vốn lớn để xây dựng hạ tầng vật lý. Các doanh nghiệp phải đầu tư vào trung tâm dữ liệu, hệ thống làm mát, nguồn điện, máy chủ và chip xử lý chuyên dụng.

Những khoản đầu tư này có thể lên tới hàng tỷ USD và thường cần thời gian dài mới phát huy hiệu quả kinh tế đầy đủ.

Do đó, khi lãi suất tăng, chi phí huy động vốn của doanh nghiệp cũng tăng theo. Những công ty phải phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn vay có thể đối mặt với áp lực lớn hơn về chi phí tài chính và khả năng duy trì kế hoạch mở rộng.

Cathie Wood cho rằng đợt điều chỉnh của thị trường một phần bắt nguồn từ những diễn biến trên thị trường trái phiếu.

Bà cũng nhận định rằng những người có kinh nghiệm lâu năm trong lĩnh vực tài chính đang góp phần duy trì tâm lý thận trọng. Đây là nhóm nhà đầu tư từng chứng kiến bong bóng công nghệ trước đây và hiểu rằng tốc độ tăng trưởng cao không đồng nghĩa với việc mọi doanh nghiệp đều có thể duy trì lợi nhuận lâu dài.

Một điểm mới trong chu kỳ AI hiện nay là sự tham gia ngày càng lớn của các nhà đầu tư trái phiếu.

Trong quá khứ, nhiều doanh nghiệp phần mềm có chi phí cố định thấp, khả năng mở rộng nhanh và biên lợi nhuận cao. Vì vậy, thị trường vốn cổ phần thường đóng vai trò quan trọng hơn trong việc định giá và tài trợ cho nhóm doanh nghiệp này.

Nhưng AI có cấu trúc đầu tư khác biệt. Các trung tâm dữ liệu và hạ tầng điện toán đòi hỏi vốn lớn, khiến nguồn tài trợ bằng nợ và điều kiện tín dụng trở thành những yếu tố có ảnh hưởng trực tiếp đến triển vọng phát triển của ngành.

Theo Cathie Wood, các nhà đầu tư trái phiếu hiện đang bước vào một lĩnh vực công nghệ mà trước đây họ chưa tham gia nhiều. Điều này khiến thị trường phải đánh giá lại rủi ro tài chính của các doanh nghiệp AI.

Vì sao Cathie Wood cho rằng lãi suất không phải lúc nào cũng là trở ngại?

Một luận điểm đáng chú ý trong quan điểm của Cathie Wood là tác động của lãi suất đối với các doanh nghiệp AI không phải lúc nào cũng giống nhau.

Bà cho rằng những công ty có cơ hội tăng trưởng đủ lớn có thể ít bị ảnh hưởng bởi biến động lãi suất nếu họ tin rằng việc vay vốn sẽ giúp thúc đẩy tốc độ mở rộng hoạt động kinh doanh.

Nói cách khác, nếu một doanh nghiệp có thể sử dụng vốn vay để xây dựng năng lực sản xuất, mở rộng thị phần và tạo ra dòng doanh thu lớn hơn trong tương lai, chi phí vốn tăng chưa chắc đã khiến kế hoạch đầu tư trở nên kém hấp dẫn.

Tuy nhiên, quan điểm này không có nghĩa mọi doanh nghiệp AI đều có thể bỏ qua rủi ro lãi suất.

Hiệu quả của chiến lược vay nợ phụ thuộc vào khả năng tạo doanh thu, biên lợi nhuận, dòng tiền và thời gian hoàn vốn. Nếu tốc độ tăng trưởng không đáp ứng kỳ vọng, doanh nghiệp có thể phải đối mặt với áp lực nợ lớn trong môi trường lãi suất cao.

Đây cũng là lý do thị trường ngày càng phân hóa giữa những doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững chắc và những công ty đang mở rộng đầu tư dựa trên kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai.

Chiến lược đầu tư của Cathie Wood khi thị trường biến động

Thay vì tìm cách tránh hoàn toàn những đợt điều chỉnh, Cathie Wood cho biết Ark Invest thường tập trung vào những cổ phiếu mà công ty có mức độ tin tưởng cao nhất.

Bà chia sẻ một nguyên tắc quản trị danh mục đáng chú ý: khi thị trường tăng mạnh trong điều kiện biến động, nhà đầu tư có thể cân nhắc chốt lời một phần. Khi thị trường giảm sâu, lượng tiền đã thu về trước đó có thể giúp họ có đủ khả năng tài chính và tâm lý để quay lại thị trường.

Theo bà, cách tiếp cận này giúp nhà đầu tư chủ động hơn trước những thay đổi của thị trường, thay vì phản ứng theo cảm xúc khi giá cổ phiếu tăng hoặc giảm mạnh.

Đối với Ark Invest, trong tuần biến động vừa qua, công ty tập trung vào những khoản đầu tư có mức độ tin tưởng cao nhất. Cathie Wood cho biết vị thế của quỹ trong SpaceX đã tăng lên.

Đáng chú ý, bà cho rằng những tranh luận xung quanh việc xây dựng trung tâm dữ liệu trên Trái đất có thể mở ra cơ hội lớn hơn cho lĩnh vực trung tâm dữ liệu trong không gian.

Đây là một góc nhìn mang tính dài hạn, gắn với định hướng đầu tư vào các công nghệ mới có khả năng thay đổi cấu trúc hạ tầng trong tương lai.

Nếu chi phí xây dựng, năng lượng và vận hành trung tâm dữ liệu trên mặt đất tiếp tục trở thành vấn đề, các mô hình hạ tầng điện toán ngoài không gian có thể được quan tâm nhiều hơn. Tuy nhiên, lĩnh vực này vẫn phải đối mặt với những thách thức lớn về kỹ thuật, chi phí phóng vệ tinh, bảo trì và khả năng thương mại hóa.

Vì vậy, đây vẫn là một triển vọng đầu tư dài hạn thay vì một mô hình kinh doanh đã được chứng minh đầy đủ về hiệu quả tài chính.

Cathie Wood dự báo chứng khoán Mỹ tiếp tục tăng trưởng trong năm 2027

Bất chấp những biến động sau bầu cử và áp lực từ thị trường trái phiếu, Cathie Wood vẫn kỳ vọng đà tăng của chứng khoán Mỹ có thể tiếp tục trong năm 2027.

Bà mô tả diễn biến hiện tại bằng hình ảnh thị trường tiến hai bước rồi lùi một bước. Theo bà, những đợt điều chỉnh ngắn hạn không nhất thiết làm thay đổi xu hướng dài hạn nếu nền tảng tăng trưởng của nền kinh tế và các ngành công nghệ vẫn được duy trì.

Cathie Wood tin rằng cuộc cách mạng công nghệ sẽ ngày càng trở nên rõ ràng hơn trong năm tới. Khi các ứng dụng AI, phương tiện tự hành và những công nghệ mới tiếp tục được triển khai, thị trường có thể nhận diện rõ hơn những doanh nghiệp thực sự hưởng lợi từ quá trình chuyển đổi này.

Tuy nhiên, dự báo tích cực của CEO Ark Invest cần được nhìn nhận trong bối cảnh đây là quan điểm của một nhà quản lý quỹ có chiến lược tập trung mạnh vào cổ phiếu đổi mới và tăng trưởng công nghệ. Quan điểm này không đồng nghĩa toàn bộ thị trường sẽ tăng giá hoặc mọi cổ phiếu AI đều có triển vọng tích cực.

Đối với nhà đầu tư, những yếu tố cần theo dõi trong thời gian tới bao gồm lợi suất trái phiếu, lãi suất, tốc độ đầu tư trung tâm dữ liệu, dòng tiền tự do của các tập đoàn công nghệ và khả năng chuyển hóa doanh thu AI thành lợi nhuận thực tế.

Nếu các doanh nghiệp tiếp tục chứng minh được hiệu quả từ khoản đầu tư AI, tâm lý thận trọng hiện nay có thể dần được thay thế bằng niềm tin vào triển vọng tăng trưởng. Ngược lại, nếu chi phí vốn tăng nhanh trong khi doanh thu không đạt kỳ vọng, áp lực điều chỉnh có thể tiếp tục xuất hiện.

Nhìn chung, thông điệp của Cathie Wood khá rõ ràng: bà không cho rằng những lo ngại hiện tại đã làm chệch hướng thị trường tăng giá. Với nữ CEO Ark Invest, sự nghi ngờ và biến động có thể là một phần tự nhiên của quá trình hình thành một chu kỳ tăng trưởng mới.

Quan điểm của Cathie Wood cho thấy niềm tin dài hạn của bà đối với cuộc cách mạng AI vẫn chưa thay đổi, bất chấp những biến động của thị trường chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, giai đoạn tiếp theo có thể là phép thử quan trọng đối với các doanh nghiệp công nghệ, khi nhà đầu tư ngày càng chú trọng đến hiệu quả sử dụng vốn và khả năng tạo ra dòng tiền thực tế.

Những công ty có nền tảng tài chính tốt, công nghệ cạnh tranh và khả năng thương mại hóa AI hiệu quả có thể tiếp tục thu hút dòng vốn. Trong khi đó, các doanh nghiệp tăng trưởng chủ yếu dựa trên kỳ vọng có thể phải đối mặt với áp lực lớn hơn khi chi phí vốn duy trì ở mức cao.

Câu hỏi thường gặp về Cathie Wood và triển vọng thị trường AI

1. Vì sao Cathie Wood cảm thấy thoải mái hơn khi thị trường lo lắng?

Theo Cathie Wood, sự thận trọng của nhà đầu tư giúp thị trường tránh rơi vào trạng thái hưng phấn quá mức. Những cuộc tranh luận về định giá, dòng tiền và khả năng sinh lời có thể góp phần tạo nên một chu kỳ tăng trưởng bền vững hơn.

2. Cathie Wood có cho rằng thị trường chứng khoán Mỹ đã kết thúc chu kỳ tăng giá?

Không. CEO Ark Invest cho rằng thị trường vẫn đang ở giữa một cuộc cách mạng công nghệ và chưa có đủ cơ sở để kết luận chu kỳ tăng giá hiện tại đã kết thúc.

3. Những yếu tố nào đang khiến cổ phiếu AI biến động?

Các yếu tố chính bao gồm chi phí đầu tư trung tâm dữ liệu, dòng tiền tự do suy giảm, nhu cầu vay vốn, lãi suất tăng và những lo ngại về khả năng tạo lợi nhuận từ các khoản đầu tư AI quy mô lớn.

4. Vì sao thị trường trái phiếu ngày càng ảnh hưởng đến ngành AI?

AI cần lượng vốn lớn để xây dựng hạ tầng vật lý như trung tâm dữ liệu, máy chủ và hệ thống điện. Do đó, chi phí vay vốn và lợi suất trái phiếu có ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng mở rộng hoạt động của doanh nghiệp.

5. Cathie Wood đang áp dụng chiến lược đầu tư nào khi thị trường biến động?

Bà cho biết Ark Invest tập trung vào những cổ phiếu có mức độ tin tưởng cao. Chiến lược được đề cập là cân nhắc chốt lời một phần khi thị trường tăng mạnh và sử dụng nguồn lực đó để xem xét mua lại khi giá giảm sâu.

6. Cathie Wood dự báo gì về thị trường chứng khoán Mỹ năm 2027?

Bà kỳ vọng đà tăng trưởng có thể tiếp tục trong năm 2027, nhờ sự phát triển của AI, taxi tự lái và các công nghệ đổi mới khác.

7. Nhà đầu tư cần theo dõi điều gì trước khi đầu tư vào cổ phiếu AI?

Nhà đầu tư nên chú ý đến dòng tiền tự do, tỷ lệ nợ, chi phí vốn, doanh thu từ AI, biên lợi nhuận và khả năng thu hồi vốn đầu tư. Không nên chỉ dựa vào kỳ vọng tăng trưởng công nghệ để đưa ra quyết định.