Citi hạ xếp hạng cổ phiếu Mỹ, nâng khuyến nghị châu Âu giữa biến động mạnh của thị trường AI

Citi điều chỉnh chiến lược đầu tư khi cổ phiếu AI biến động

Các chiến lược gia của Citigroup (Citi) vừa điều chỉnh quan điểm đối với thị trường chứng khoán toàn cầu khi những biến động liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) làm gia tăng áp lực lên cổ phiếu công nghệ Mỹ. Theo đó, ngân hàng này hạ xếp hạng cổ phiếu Mỹ và lĩnh vực công nghệ toàn cầu xuống mức trung lập, đồng thời nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu châu Âu, ngoại trừ Anh, lên mức “nên mua”.

Động thái được đưa ra sau một tuần giao dịch đầy biến động trên thị trường quốc tế. Những lo ngại về khả năng các quy định đối với AI sẽ được siết chặt đã khiến tâm lý nhà đầu tư suy yếu, đặc biệt đối với nhóm cổ phiếu công nghệ có mức định giá cao và tỷ trọng lớn trong các chỉ số chứng khoán Mỹ.

Nhóm chiến lược gia của Citi do bà Beata Manthey dẫn đầu cho rằng thị trường có thể tiếp tục trải qua các đợt bán tháo trước khi tâm lý ổn định trở lại. Theo đánh giá của nhóm này, các điều chỉnh về kỳ vọng lợi nhuận cũng cần diễn ra để tạo nền tảng vững chắc hơn cho hoạt động đầu tư.

Citi vẫn giữ quan điểm tích cực về triển vọng dài hạn của trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, ngân hàng nhận thấy rủi ro ngắn hạn đang gia tăng khi dòng tiền tập trung quá lớn vào các cổ phiếu công nghệ và những doanh nghiệp được hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng đầu tư AI.

Cổ phiếu Mỹ chịu áp lực khi lo ngại quy định AI gia tăng

Theo nội dung báo cáo, những lo ngại về việc siết chặt quy định đối với trí tuệ nhân tạo đã góp phần khiến chỉ số S&P 500 ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong tuần kể từ tháng 4/2025. Áp lực bán không chỉ giới hạn ở một số doanh nghiệp riêng lẻ mà còn lan rộng trên thị trường.

Đáng chú ý, chỉ riêng phiên giao dịch thứ Năm tuần trước, chỉ số Nasdaq 100 đã mất khoảng 2.300 tỷ USD giá trị vốn hóa. Đây là diễn biến cho thấy mức độ nhạy cảm của nhóm cổ phiếu công nghệ trước những thay đổi trong kỳ vọng của nhà đầu tư.

Trong nhiều năm qua, các doanh nghiệp công nghệ lớn của Mỹ đã trở thành động lực quan trọng thúc đẩy thị trường chứng khoán. Sự phát triển của AI, nhu cầu chip xử lý, trung tâm dữ liệu và dịch vụ điện toán đám mây đã hỗ trợ kỳ vọng tăng trưởng của nhiều công ty.

Tuy nhiên, khi tỷ trọng cổ phiếu công nghệ ngày càng lớn trong các chỉ số chính, những biến động ở nhóm này có thể nhanh chóng ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường. Nhà đầu tư không chỉ đánh giá triển vọng doanh thu và lợi nhuận của từng doanh nghiệp mà còn phải xem xét rủi ro về định giá, quy định và mức độ tập trung của danh mục.

Bà Beata Manthey cảnh báo rằng vị thế đầu tư trên các chỉ số quan trọng như Nasdaq có thể được điều chỉnh xuống mức thấp hơn, thậm chí chuyển sang trạng thái bán khống ròng. Điều này phản ánh khả năng nhà đầu tư tiếp tục giảm mức độ tiếp xúc với các tài sản công nghệ trong thời gian tới.

Đáng chú ý, theo Citi, dù đợt bán tháo mạnh nhất tập trung ở lĩnh vực công nghệ, sự biến động đã lan sang nhiều nhóm cổ phiếu khác. Đây là yếu tố khiến các chiến lược gia phải đánh giá lại rủi ro trên phạm vi rộng hơn thay vì chỉ xem xét riêng nhóm doanh nghiệp AI.

Vì sao Citi nâng xếp hạng cổ phiếu châu Âu?

Trái ngược với quan điểm thận trọng hơn đối với thị trường Mỹ, Citi đã nâng xếp hạng cổ phiếu châu Âu, ngoại trừ Anh, lên mức “nên mua”.

Một trong những lý do là cơ cấu thị trường chứng khoán châu Âu có mức độ đa dạng hóa cao hơn so với Mỹ. Khu vực này sở hữu nhiều doanh nghiệp thuộc các lĩnh vực công nghiệp, ngân hàng và nhóm ngành phòng thủ. Những lĩnh vực này có đặc điểm hoạt động khác biệt so với các công ty công nghệ vốn đang chịu ảnh hưởng lớn từ biến động của AI.

Khi nhà đầu tư toàn cầu tìm cách giảm rủi ro từ các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo, thị trường châu Âu có thể trở thành lựa chọn thay thế đáng chú ý.

Cơ cấu ngành đa dạng giúp khu vực này không phụ thuộc quá lớn vào một nhóm doanh nghiệp công nghệ. Nhờ đó, những biến động tiêu cực trong lĩnh vực AI có thể tạo ra tác động tương đối hạn chế hơn so với thị trường Mỹ.

Citi cũng đề cập đến yếu tố giá dầu giảm. Theo nhóm chiến lược gia, châu Âu có khả năng hưởng lợi nhiều hơn từ diễn biến này, qua đó bổ sung thêm một yếu tố hỗ trợ cho triển vọng cổ phiếu trong khu vực.

Trong bối cảnh nhà đầu tư đang tìm kiếm những thị trường có khả năng chống chịu tốt hơn trước biến động công nghệ, sự kết hợp giữa doanh nghiệp công nghiệp, ngân hàng và các ngành phòng thủ giúp cổ phiếu châu Âu trở nên hấp dẫn hơn trong chiến lược phân bổ vốn.

Tuy nhiên, việc nâng xếp hạng không đồng nghĩa với việc mọi cổ phiếu tại châu Âu đều có triển vọng tích cực như nhau. Hiệu quả đầu tư vẫn phụ thuộc vào tình hình kinh doanh, định giá và triển vọng của từng doanh nghiệp.

Goldman Sachs: Mức độ tiếp xúc với AI thấp hơn đang trở thành lợi thế của châu Âu

Quan điểm điều chỉnh của Citi cũng có điểm tương đồng với đánh giá từ các chiến lược gia Goldman Sachs.

Trong một báo cáo riêng, nhóm chuyên gia của Goldman Sachs, trong đó có ông Guillaume Jaisson, cho rằng châu Âu chưa khai thác hết tiềm năng của trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, điều này có thể trở thành lợi thế trong giai đoạn thị trường đang điều chỉnh mức độ tiếp xúc với AI.

Theo phân tích của Goldman Sachs, cơ sở hạ tầng AI chiếm khoảng 15% chỉ số Stoxx 600 của châu Âu. Nhóm doanh nghiệp này đóng góp chưa đến một phần tư mức tăng trưởng lợi nhuận 9% mà chỉ số được dự báo đạt được trong năm 2027.

Trong khi đó, tại Mỹ, các cổ phiếu liên quan đến lĩnh vực này chiếm khoảng 40% chỉ số S&P 500 và đóng góp hơn hai phần ba mức tăng trưởng lợi nhuận dự kiến trong năm tiếp theo.

Sự khác biệt về tỷ trọng cho thấy thị trường Mỹ phụ thuộc nhiều hơn vào nhóm doanh nghiệp hưởng lợi từ AI. Khi kỳ vọng về công nghệ này thay đổi, tác động đến các chỉ số chứng khoán Mỹ có thể lớn hơn.

Ngược lại, mức độ tập trung thấp hơn của châu Âu giúp nhà đầu tư có thêm lựa chọn đa dạng hóa danh mục. Đây cũng là lý do Goldman Sachs cho rằng khu vực này từng thể hiện khả năng chống chịu tốt hơn trong những đợt bán tháo lớn do AI dẫn dắt kể từ năm 2023.

Theo nhóm nghiên cứu, trong tám đợt bán tháo lớn nhất liên quan đến AI kể từ năm 2023, thị trường châu Âu đều hoạt động tốt hơn Mỹ.

Điều này không có nghĩa châu Âu hoàn toàn miễn nhiễm trước những biến động của ngành công nghệ. Tuy nhiên, cơ cấu chỉ số ít phụ thuộc hơn vào nhóm cổ phiếu AI có thể giúp khu vực này giảm mức độ nhạy cảm khi tâm lý thị trường thay đổi đột ngột.

Citi ưu tiên chiến lược kết hợp cổ phiếu chu kỳ và phòng thủ

Bên cạnh việc điều chỉnh quan điểm đối với Mỹ và châu Âu, các chiến lược gia Citi cũng thay đổi định hướng phân bổ theo ngành trên phạm vi toàn cầu.

Theo bà Beata Manthey và các đồng nghiệp, chiến lược ngành hiện tại của ngân hàng là sự kết hợp giữa cổ phiếu chu kỳ kinh tế và cổ phiếu phòng thủ.

Citi đã nâng xếp hạng ngành y tế lên mức ưu tiên mua (overweight), cùng với ngành vật liệu. Đây là những lĩnh vực được đánh giá có vị trí phù hợp trong chiến lược phân bổ danh mục mới của ngân hàng.

Cách tiếp cận này phản ánh nỗ lực cân bằng giữa khả năng hưởng lợi từ tăng trưởng kinh tế và nhu cầu giảm thiểu rủi ro khi thị trường biến động.

Cổ phiếu chu kỳ thường nhạy cảm hơn với triển vọng kinh tế, nhu cầu tiêu dùng và hoạt động sản xuất. Trong khi đó, nhóm phòng thủ có thể giúp danh mục giảm mức độ phụ thuộc vào những thay đổi ngắn hạn của tâm lý thị trường.

Việc nâng xếp hạng ngành y tế và vật liệu cho thấy Citi đang tìm kiếm cơ hội bên ngoài nhóm công nghệ, trong bối cảnh định giá và kỳ vọng tăng trưởng của các doanh nghiệp AI trở thành tâm điểm tranh luận.

Citi vẫn lạc quan về triển vọng thị trường trong năm tới

Dù hạ xếp hạng cổ phiếu Mỹ và công nghệ toàn cầu, Citi không chuyển sang quan điểm bi quan hoàn toàn đối với thị trường chứng khoán.

Nhóm chuyên gia do bà Beata Manthey dẫn đầu vẫn duy trì triển vọng tích cực cho năm tới. Theo đánh giá của ngân hàng, lãi suất thấp hơn, dữ liệu kinh tế khả quan và khả năng giảm bớt các rủi ro địa chính trị có thể tiếp tục hỗ trợ thị trường.

Điểm khác biệt nằm ở cách tiếp cận trong ngắn hạn. Citi cho rằng nhà đầu tư cần tính đến khả năng thị trường tiếp tục điều chỉnh trước khi tâm lý ổn định và các kỳ vọng lợi nhuận được củng cố.

Điều này cho thấy ngân hàng đang phân biệt giữa triển vọng dài hạn của thị trường và rủi ro ngắn hạn từ hoạt động giao dịch. AI vẫn có thể là động lực tăng trưởng quan trọng, nhưng việc tập trung quá nhiều vốn vào một nhóm cổ phiếu có thể khiến danh mục dễ tổn thương khi xuất hiện thông tin bất lợi.

Trong bối cảnh đó, việc đa dạng hóa sang châu Âu, cổ phiếu chu kỳ và các ngành phòng thủ được xem là một hướng đi đáng chú ý trong chiến lược phân bổ vốn.

Biến động AI có thể thúc đẩy dòng tiền tái cơ cấu trên thị trường toàn cầu

Động thái của Citi và nhận định từ Goldman Sachs cho thấy thị trường chứng khoán đang bước vào giai đoạn đánh giá lại mức độ phụ thuộc vào trí tuệ nhân tạo.

Trong thời gian qua, kỳ vọng về AI đã góp phần thúc đẩy giá cổ phiếu của nhiều doanh nghiệp công nghệ Mỹ. Tuy nhiên, khi những lo ngại về quy định, định giá và khả năng duy trì tốc độ tăng trưởng xuất hiện, nhà đầu tư bắt đầu xem xét lại mức độ rủi ro trong danh mục.

Châu Âu có thể hưởng lợi từ xu hướng này nhờ cơ cấu ngành đa dạng và mức độ tiếp xúc với AI thấp hơn. Bên cạnh đó, giá dầu giảm và triển vọng lãi suất cũng là những yếu tố được Citi đưa vào đánh giá.

Dù vậy, sự dịch chuyển dòng tiền không nhất thiết đồng nghĩa với việc nhà đầu tư sẽ rời bỏ hoàn toàn thị trường Mỹ. Các doanh nghiệp công nghệ vẫn giữ vai trò quan trọng trong nền kinh tế toàn cầu và triển vọng dài hạn của AI vẫn được Citi đánh giá tích cực.

Vấn đề cốt lõi là nhà đầu tư cần cân bằng giữa cơ hội tăng trưởng và mức độ tập trung rủi ro. Những thị trường có cơ cấu đa dạng hơn có thể trở thành lựa chọn bổ sung khi biến động trong một ngành hoặc một nhóm cổ phiếu lan rộng.

Trong thời gian tới, diễn biến lợi nhuận doanh nghiệp, chính sách tiền tệ, quy định AI và các yếu tố địa chính trị sẽ tiếp tục là những biến số quan trọng đối với chiến lược đầu tư toàn cầu.

Thông tin phục vụ mục đích tham khảo, không phải khuyến nghị đầu tư.

Câu hỏi thường gặp về việc Citi hạ xếp hạng cổ phiếu Mỹ

1. Vì sao Citi hạ xếp hạng cổ phiếu Mỹ?

Citi điều chỉnh xếp hạng sau một tuần thị trường biến động mạnh, khi lo ngại về khả năng siết chặt quy định AI gây áp lực lên cổ phiếu công nghệ và lan rộng sang các nhóm ngành khác. Ngân hàng cho rằng thị trường có thể tiếp tục bán tháo trước khi tâm lý ổn định.

2. Citi hạ xếp hạng những nhóm cổ phiếu nào?

Các chiến lược gia của Citi hạ xếp hạng cổ phiếu Mỹ và lĩnh vực công nghệ toàn cầu xuống mức trung lập.

3. Citi nâng xếp hạng thị trường nào?

Citi nâng xếp hạng cổ phiếu châu Âu, ngoại trừ Anh, lên mức “nên mua”. Ngân hàng đánh giá khu vực này có cơ cấu ngành đa dạng và có thể hưởng lợi từ giá dầu giảm.

4. Vì sao cổ phiếu châu Âu được xem là lựa chọn đa dạng hóa trước biến động AI?

Theo phân tích của Goldman Sachs, cơ sở hạ tầng AI chiếm khoảng 15% chỉ số Stoxx 600, trong khi nhóm cổ phiếu liên quan đến AI chiếm khoảng 40% S&P 500. Mức độ tập trung thấp hơn giúp châu Âu ít phụ thuộc hơn vào diễn biến của nhóm cổ phiếu công nghệ.

5. Goldman Sachs đánh giá thế nào về tác động của AI đối với thị trường châu Âu?

Goldman Sachs cho rằng việc châu Âu chưa tận dụng hết tiềm năng AI hiện có thể trở thành lợi thế trong giai đoạn nhà đầu tư điều chỉnh danh mục. Nhóm nghiên cứu cũng cho biết châu Âu từng hoạt động tốt hơn Mỹ trong tám đợt bán tháo lớn nhất do AI dẫn dắt kể từ năm 2023.

6. Citi đang ưu tiên những ngành nào?

Citi cho biết chiến lược ngành toàn cầu hiện kết hợp cổ phiếu chu kỳ và cổ phiếu phòng thủ. Ngân hàng đã nâng xếp hạng ngành y tế và vật liệu lên mức ưu tiên mua.

7. Citi có bi quan về triển vọng thị trường năm tới không?

Không. Dù thận trọng trong ngắn hạn, Citi vẫn giữ quan điểm tích cực cho năm tới. Lãi suất thấp hơn, dữ liệu kinh tế khả quan và khả năng giảm rủi ro địa chính trị được xem là những yếu tố hỗ trợ.

8. Nhà đầu tư cần theo dõi những yếu tố nào trong thời gian tới?

Các yếu tố quan trọng gồm diễn biến lợi nhuận doanh nghiệp, chính sách tiền tệ, quy định liên quan đến AI, mức độ tập trung của các chỉ số chứng khoán và xu hướng dịch chuyển dòng vốn giữa Mỹ với châu Âu.