Phố Wall tranh cãi dữ dội về thời điểm kết thúc chu kỳ AI của Nvidia
Sau bài phát biểu quan trọng của CEO Jensen Huang tại CES 2026, Phố Wall không còn đồng thuận về tương lai tăng trưởng của Nvidia (NVDA). Một bên tin rằng hãng bán dẫn quyền lực nhất thế giới đang đứng trước “giai đoạn hai” của siêu chu kỳ AI, trong khi bên còn lại cho rằng thị trường trung tâm dữ liệu – động cơ chính của Nvidia – đã tiến sát đỉnh.
Điều đáng chú ý là: Jensen Huang có thể vừa công bố kế hoạch tham vọng nhất trong lịch sử Nvidia, nhưng chính tham vọng đó lại khiến giới phân tích chia rẽ sâu sắc hơn bao giờ hết.
Vera Rubin và tầm nhìn AI vật lý: Tham vọng chưa từng có
Trên sân khấu CES 2026, Jensen Huang giới thiệu nền tảng Vera Rubin, gồm sáu chip mới dự kiến sản xuất hàng loạt trong nửa cuối năm. Không giống các thế hệ GPU AI trước đây tập trung gần như tuyệt đối vào trung tâm dữ liệu, Rubin được thiết kế cho một hệ sinh thái rộng hơn: robot, xe tự lái, điện toán biên và AI vật lý.
Bài phát biểu của Huang không xoáy vào các con số doanh thu ngắn hạn, mà nhấn mạnh vào việc AI sẽ rời khỏi phòng máy chủ và bước ra thế giới vật lý. Tuy nhiên, chính điều này lại khiến Phố Wall đặt câu hỏi: liệu thị trường hiện tại có đủ nhanh để hấp thụ giai đoạn tăng trưởng tiếp theo?
Quan điểm lạc quan: “Không phải bong bóng, mà là hàng nghìn tỷ USD”
Dan Ives, nhà phân tích nổi tiếng của Wedbush, tiếp tục là một trong những tiếng nói lạc quan nhất trên Phố Wall. Ông thẳng thắn bác bỏ luận điểm “bong bóng AI”, cho rằng ai tin điều đó “có lẽ đã uống quá nhiều ở Las Vegas”.
Theo Ives, thị trường đang đánh giá thấp quy mô chi tiêu cho AI trong thập kỷ tới. Ông tin rằng Nvidia không chỉ duy trì tăng trưởng mà còn có thể đạt vốn hóa 6.000 tỷ USD, nhờ vai trò trung tâm trong mọi lớp hạ tầng AI – từ dữ liệu, điện toán, đến robot và xe tự hành.
Quan điểm thận trọng: Chu kỳ trung tâm dữ liệu đang chạm trần?
Ngược lại, Gil Luria của DA Davidson đưa ra góc nhìn thực tế hơn. Ông cho rằng Nvidia đã được định giá dựa trên giả định thị trường trung tâm dữ liệu gần đạt đỉnh, và sự tăng trưởng hai năm qua chủ yếu đến từ nhu cầu GPU AI bùng nổ.
Theo Luria, vấn đề không nằm ở tầm nhìn của Jensen Huang, mà ở thời điểm. Việc chuyển dịch từ trung tâm dữ liệu sang robot và ô tô tự lái có thể mất nhiều năm để tạo ra doanh thu đủ lớn, trong khi đà tăng hiện tại có dấu hiệu chậm lại.
Nói cách khác, giai đoạn tiếp theo có thể đến – nhưng liệu có đến đủ nhanh?
AMD, yottaflop và cuộc cạnh tranh giai đoạn hai
Cuộc tranh luận không chỉ xoay quanh Nvidia. Một ngày sau CES, CEO AMD Lisa Su giới thiệu khái niệm “yottaflop” – cấp độ sức mạnh tính toán từng được xem là bất khả thi.
Dù Nvidia vẫn là “tiêu chuẩn vàng” trong AI, Dan Ives cho rằng thị trường đang đánh giá thấp AMD, đặc biệt trong giai đoạn tiếp theo của cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo. Theo ông, cổ phiếu AMD chưa phản ánh đúng tiềm năng cạnh tranh dài hạn, nhất là khi khách hàng lớn tìm cách đa dạng hóa nguồn cung GPU.
Hạ tầng AI: Điểm nóng rủi ro lớn nhất
Một trong những điểm gây tranh cãi mạnh nhất trên Phố Wall lại không nằm ở Nvidia hay AMD, mà ở các công ty hạ tầng AI.
Gil Luria tỏ ra đặc biệt thận trọng với những doanh nghiệp như CoreWeave hay Oracle. Ông cho rằng nhiều công ty đang vay nợ lớn để xây dựng năng lực điện toán mang tính đầu cơ, trong khi rủi ro phá hủy giá trị cổ đông ngày càng tăng nếu nhu cầu AI không duy trì tốc độ hiện tại.
OpenAI và canh bạc 100 tỷ USD: Chất xúc tác hay rủi ro mới?
Một biến số quan trọng khác là OpenAI, với mục tiêu huy động 100 tỷ USD vốn chủ sở hữu, ở mức định giá lên tới 750–830 tỷ USD. Nếu thành công, làn sóng đầu tư hạ tầng AI toàn cầu có thể bùng nổ trở lại, đảm bảo đơn hàng lớn cho các chip Rubin của Nvidia.
Tuy nhiên, Luria cảnh báo rằng kế hoạch này có thể quá tham vọng trong bối cảnh thị trường vốn đang thận trọng hơn. Nếu dòng tiền suy yếu, những dự báo tăng trưởng lạc quan nhất dành cho Nvidia cũng sẽ chịu áp lực.
Chu kỳ AI chưa kết thúc – nhưng không còn đơn giản
Cuộc tranh luận trên Phố Wall cho thấy một thực tế rõ ràng: AI không phải bong bóng ngắn hạn, nhưng giai đoạn tăng trưởng “dễ dàng” có thể đã qua. Nvidia đang đứng trước ngã rẽ lịch sử, nơi thành công không chỉ phụ thuộc vào công nghệ, mà còn vào khả năng chuyển hóa tầm nhìn dài hạn thành doanh thu thực tế.
Chu kỳ AI của Nvidia đã đạt đỉnh chưa?
Chưa có sự đồng thuận. Một số nhà phân tích cho rằng thị trường trung tâm dữ liệu đang chạm đỉnh, trong khi bên khác tin Nvidia bước vào giai đoạn tăng trưởng thứ hai.
Vera Rubin có ý nghĩa gì với Nvidia?
Đây là nền tảng chip mới nhằm mở rộng AI sang robot, xe tự lái và điện toán biên – vượt ra ngoài trung tâm dữ liệu.
AMD có thể cạnh tranh với Nvidia không?
AMD đang nổi lên như một lựa chọn thay thế trong giai đoạn tiếp theo của AI, đặc biệt khi khách hàng muốn giảm phụ thuộc vào Nvidia.
Vì sao hạ tầng AI bị xem là rủi ro?
Nhiều công ty vay nợ lớn để mở rộng năng lực điện toán, trong khi nhu cầu dài hạn vẫn chưa chắc chắn.
OpenAI ảnh hưởng thế nào đến Nvidia?
Nếu OpenAI huy động thành công 100 tỷ USD, nhu cầu chip AI có thể tăng mạnh, tạo cú hích cho Nvidia.
Nhà đầu tư nên theo dõi yếu tố nào quan trọng nhất?
Tốc độ chuyển dịch từ trung tâm dữ liệu sang AI vật lý và khả năng duy trì chi tiêu hạ tầng toàn cầu.
📊 Bạn đang theo dõi cổ phiếu & xu hướng AI?
Nhận phân tích chuyên sâu về Nvidia, AMD, OpenAI và các doanh nghiệp dẫn dắt cuộc đua trí tuệ nhân tạo, cập nhật góc nhìn đầu tư và rủi ro thị trường theo thời gian thực.
*Nội dung mang tính phân tích và thông tin, không cấu thành khuyến nghị đầu tư.
