Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản: Tín hiệu thêm một đợt giảm vào năm 2026 giữa áp lực lạm phát và thị trường lao động suy yếu

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã chính thức cắt giảm 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp chính sách mới nhất diễn ra vào thứ Tư, đánh dấu lần cắt giảm thứ ba trong năm và đưa lãi suất chuẩn xuống khu vực 3,5% – 3,75%. Bên cạnh đó, Fed cũng phát đi tín hiệu sẽ có thêm một lần cắt giảm nữa vào năm 2026, trong bối cảnh kinh tế Mỹ đối mặt với lạm phát dai dẳng và sự suy yếu ngày càng rõ của thị trường việc làm.

Đây là quyết định thu hút sự chú ý lớn của giới đầu tư, bởi nó không chỉ phản ánh đánh giá hiện tại của Fed về nền kinh tế mà còn đặt ra kỳ vọng về lộ trình chính sách tiền tệ trong hai năm tới.

Quyết định gây chia rẽ nội bộ: Lần đầu từ năm 2019 có ba phiếu phản đối

Cuộc họp lần này cho thấy một sự bất đồng nội bộ hiếm thấy tại Fed.

• Jeff Schmid (Fed Kansas City)
• Austan Goolsbee (Fed Chicago)

→ Muốn giữ nguyên lãi suất, cho rằng việc nới lỏng tiếp có thể gây áp lực trở lại lên lạm phát.

Ngược lại:

• Stephen Miran, Thống đốc Fed
  → Thúc giục cắt giảm mạnh hơn – tới 0,5 điểm phần trăm, nhằm hỗ trợ nền kinh tế đang giảm tốc.

Đây là lần đầu tiên kể từ năm 2019 có ba quan chức Fed cùng bỏ phiếu chống lại quyết định chính sách. Mức độ chia rẽ này cho thấy Fed đang bước vào giai đoạn khó khăn khi phải cân bằng mục tiêu kiềm chế lạm phát với sự suy yếu của thị trường lao động.

Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và thị trường việc làm giảm nhiệt

Fed dự báo lạm phát lõi PCE năm 2025–2026 vẫn cao hơn mục tiêu 2% khoảng 1 điểm phần trăm, trong khi tín hiệu từ thị trường lao động tiếp tục xấu đi.

Trong buổi họp báo, Chủ tịch Jerome Powell thừa nhận:

“Đây là một tình huống đầy thách thức. Mọi người đều đồng ý rằng lạm phát vẫn quá cao và thị trường lao động đang suy yếu với nhiều rủi ro phía trước.”

Điều đó cho thấy Fed đang ở giữa “hai lằn ranh”:
✔ Nếu cắt giảm quá chậm → rủi ro suy thoái tăng lên.
✔ Nếu cắt giảm quá nhanh → lạm phát có thể bật trở lại, gây mất ổn định kinh tế vĩ mô.

Năm 2026: Triển vọng u ám, Fed dự báo thêm một đợt cắt giảm duy nhất

Sau ba đợt giảm lãi suất trong năm 2025, Fed cho biết năm 2026 sẽ chỉ có một đợt cắt giảm nữa, tương đồng với dự báo đưa ra hồi tháng 9.

Ngôn từ quan trọng “phạm vi và thời điểm” (range and timing) đã quay trở lại trong tuyên bố chính sách. Điều này phản ánh thông điệp chính:

→ Fed sẽ cực kỳ thận trọng, chỉ nới lỏng khi có đủ dữ liệu thuyết phục.

Bất đồng tiếp tục gia tăng trong dự báo năm 2026

Không chỉ trong cuộc bỏ phiếu hiện tại, bất đồng còn thể hiện trong các dự báo của các quan chức:

• 6 thành viên cho rằng không nên cắt giảm lãi suất trong quyết định lần này.
• Nhìn sang năm 2026:
  • 7 người cho rằng không cần cắt giảm thêm.
  • 3 quan chức tin rằng lãi suất hiện tại đang thấp hơn mức phù hợp.
  • 4 người dự báo một lần cắt giảm.
  • 4 người dự báo hai lần cắt giảm.
  • 2 người dự báo ba lần cắt giảm.
  • 1 người dự báo bốn lần cắt giảm.
  • 1 người dự báo tới sáu lần cắt giảm.

Sự phân hóa này cho thấy mức độ không chắc chắn của Fed về diễn biến kinh tế trong hai năm tới, đặc biệt là rủi ro suy thoái kín đáo nhưng đang tăng dần.

Ý nghĩa với kinh tế Mỹ và thị trường tài chính

Việc Fed cắt giảm lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm có thể đem lại các tác động sau:

1. Hỗ trợ thị trường lao động và tiêu dùng

Lãi suất vay giảm giúp doanh nghiệp bớt chi phí tài chính, hạn chế đà sa thải nhân sự và kích thích đầu tư.

2. Áp lực lên USD và lợi suất trái phiếu

Các đợt cắt giảm liên tục có thể khiến đồng USD suy yếu, trong khi lợi suất trái phiếu dài hạn tiếp tục giảm.

3. Tác động tích cực lên chứng khoán

Cổ phiếu tăng khi kỳ vọng chi phí vốn giảm và lợi nhuận tương lai cải thiện.

4. Nguy cơ lạm phát quay trở lại

Dù thị trường đang chờ đợi sự hỗ trợ, Fed vẫn phải cảnh giác với việc lạm phát có thể tăng trở lại nếu nới lỏng quá nhanh.

Quyết định cắt giảm lãi suất của Fed đánh dấu một bước đi quan trọng trong giai đoạn kinh tế đầy biến động. Với việc lạm phát vẫn cao và thị trường lao động suy yếu, Fed phải đối mặt với bài toán khó về tốc độ và mức độ nới lỏng trong thời gian tới.

Sự bất đồng nội bộ sâu sắc tại Fed cho thấy con đường phía trước không dễ dàng, và mọi quyết định chính sách sẽ bị soi xét kỹ lưỡng từ thị trường toàn cầu. Năm 2026 được dự báo đầy thận trọng, chỉ với một lần cắt giảm – trừ khi kinh tế Mỹ rơi vào tình huống xấu hơn dự kiến.

Nguồn: Phân tích tham khảo CNBC

Một số câu hỏi liên quan đến lãi xuất của FED