Giá vàng phục hồi mạnh gần 5%: Nỗi lo nợ công Mỹ, trái phiếu và đồng USD yếu tiếp sức cho kim loại quý

Thị trường vàng thế giới đang chứng kiến một trong những tuần giao dịch tích cực nhất trong thời gian gần đây. Giá vàng tăng mạnh khi hàng loạt yếu tố cùng lúc xuất hiện, từ đồng USD suy yếu, những bất ổn trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ cho đến lo ngại ngày càng lớn về quy mô nợ công của nền kinh tế lớn nhất thế giới.

Trong phiên giao dịch cuối tuần, giá vàng tiếp tục đi lên, đưa mức tăng trong 5 phiên gần nhất lên khoảng 4,7%. Đà phục hồi này đánh dấu sự trở lại đáng chú ý của kim loại quý sau giai đoạn điều chỉnh mạnh trong quý II.

Theo dữ liệu được đề cập trong báo cáo, giá vàng giao ngay có thời điểm tăng 1,67% lên khoảng 4.647,70 USD/ounce, trong khi hợp đồng tương lai vàng cũng tăng khoảng 1,55%, giao dịch quanh 4.588 USD/ounce.

Diễn biến này cho thấy dòng tiền đang quay trở lại với vàng trong bối cảnh nhà đầu tư một lần nữa tìm kiếm tài sản có khả năng bảo toàn giá trị trước những bất ổn về tài chính và tiền tệ.

Đáng chú ý, sự phục hồi của vàng diễn ra sau khi kim loại quý từng thiết lập mức cao kỷ lục gần 5.600 USD/ounce hồi đầu năm, trước khi trải qua đợt điều chỉnh mạnh và ghi nhận quý có kết quả tồi tệ nhất kể từ năm 2013 trong ba tháng kết thúc vào tháng 6.

Trái phiếu Mỹ trở thành chất xúc tác mới cho giá vàng

Một trong những nguyên nhân quan trọng nhất đứng sau đà tăng của vàng lần này là diễn biến trên thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ.

Bộ Tài chính Mỹ hôm thứ Tư thông báo sẽ tăng gấp đôi quy mô chương trình mua lại trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài, tập trung vào các khoản nợ có thời hạn từ 10 đến 30 năm.

Động thái này nhằm hỗ trợ thanh khoản và ổn định thị trường trái phiếu kho bạc dài hạn trong bối cảnh lợi suất tăng cao và áp lực bán gia tăng.

Ban đầu, thông tin về chương trình mua lại đã khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm, đồng thời tạo áp lực lên đồng USD. Đây là hai yếu tố thường có tác động tích cực đối với vàng.

Về mặt cơ bản, vàng không tạo ra dòng tiền định kỳ như trái phiếu hay cổ phiếu. Vì vậy, khi lợi suất trái phiếu giảm, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cũng giảm xuống. Đồng thời, khi USD suy yếu, vàng được định giá bằng đồng bạc xanh thường trở nên hấp dẫn hơn đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác.

Tuy nhiên, câu chuyện lần này còn sâu hơn vấn đề lợi suất.

Việc Bộ Tài chính Mỹ can thiệp vào thị trường trái phiếu đang khiến giới đầu tư chú ý nhiều hơn đến quy mô và cấu trúc nợ công Mỹ.

Nợ chính phủ Mỹ vượt 40.000 tỷ USD: Vì sao vàng được hưởng lợi?

Kế hoạch mua lại trái phiếu được công bố đúng thời điểm tổng nợ chính phủ Mỹ lần đầu tiên vượt mốc 40.000 tỷ USD.

Đây là con số có ý nghĩa đặc biệt đối với thị trường tài chính toàn cầu.

Khi lượng nợ tăng nhanh, chính phủ phải liên tục phát hành trái phiếu để huy động vốn và đảo nợ. Nếu nhu cầu của nhà đầu tư không tăng tương ứng với nguồn cung, thị trường có thể yêu cầu mức lợi suất cao hơn để hấp dẫn người mua.

Lợi suất cao hơn đồng nghĩa với chi phí vay của chính phủ tăng lên. Về dài hạn, điều này có thể tạo ra áp lực lớn hơn đối với ngân sách và chính sách tài khóa.

Chính trong bối cảnh đó, vàng có thể được hưởng lợi.

Giovanni Staunovo, nhà phân tích hàng hóa tại UBS, cho rằng mức nợ gia tăng trên toàn cầu cùng với sự suy yếu kéo dài của đồng USD từng là những động lực quan trọng giúp vàng tăng mạnh trong năm trước. Theo ông, các yếu tố này đang quay trở lại.

Staunovo dự báo giá vàng có thể đạt 5.400 USD/ounce trong vòng 12 tháng tới.

Nếu kịch bản này xảy ra, giá vàng sẽ tiếp tục duy trì vai trò là một trong những tài sản được nhà đầu tư sử dụng để phòng ngừa rủi ro tài chính và tiền tệ.

Đồng USD suy yếu tiếp tục hỗ trợ vàng

Bên cạnh trái phiếu, đồng USD cũng đang đóng vai trò quan trọng trong đà phục hồi của kim loại quý.

Vàng được giao dịch chủ yếu bằng USD trên thị trường quốc tế. Khi đồng USD suy yếu, vàng thường trở nên rẻ hơn đối với nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác, qua đó kích thích nhu cầu.

Ngược lại, USD mạnh thường tạo sức ép lên vàng.

Trong tuần này, sự suy yếu của đồng bạc xanh kết hợp với lợi suất trái phiếu giảm đã tạo ra môi trường tương đối thuận lợi cho vàng.

Đáng chú ý, diễn biến hiện nay không đơn thuần là một cú tăng kỹ thuật sau khi giá giảm sâu. Các yếu tố nền tảng liên quan đến nợ công, chính sách tài khóa, dự trữ ngoại hối và nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương đang tiếp tục được giới đầu tư theo dõi.

Ngân hàng trung ương tiếp tục tăng dự trữ vàng

Một trong những yếu tố mang tính cấu trúc đối với thị trường vàng là xu hướng gia tăng dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương.

Diane Garrett, Chủ tịch kiêm CEO Hycroft Mining, cho rằng những diễn biến mới trên thị trường đang được giới đầu tư nhìn nhận như tín hiệu cho thấy chi phí và thời hạn của gánh nặng nợ sẽ ngày càng đóng vai trò quan trọng trong việc định hình chính sách.

Theo bà, đây chính là dạng động lực dài hạn mà các nhà đầu tư vàng đang quan tâm.

Một khảo sát thường niên về dự trữ vàng của ngân hàng trung ương do Hội đồng Vàng Thế giới công bố hồi tháng 6 cho thấy 89% số người được hỏi dự đoán lượng vàng dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ tăng trong năm tới.

Đáng chú ý hơn, khoảng 45% dự đoán lượng vàng trong kho dự trữ của chính tổ chức mình sẽ tăng, trong khi chỉ khoảng 1% dự đoán giảm.

Những con số này cho thấy vàng đang dần được nhìn nhận không chỉ như một công cụ đầu tư mà còn là một tài sản dự trữ chiến lược.

Vì sao nợ công Mỹ lại có thể tác động đến giá vàng?

Nợ công không trực tiếp quyết định giá vàng trong từng phiên giao dịch, nhưng có thể tạo ra một chuỗi tác động lớn.

Khi nợ tăng nhanh, chính phủ phải phát hành nhiều trái phiếu hơn. Nếu thị trường yêu cầu lợi suất cao hơn để hấp thụ lượng cung mới, chi phí vay tăng.

Trong trường hợp chính sách tài khóa và tiền tệ phải thích ứng với áp lực này, kỳ vọng về lạm phát, lãi suất, USD và thanh khoản đều có thể thay đổi.

Đó chính là những biến số có ảnh hưởng trực tiếp đến vàng.

Nói cách khác, vàng đang được hưởng lợi không chỉ từ sự bất ổn trước mắt mà còn từ những câu hỏi dài hạn về sức khỏe tài chính của các nền kinh tế lớn.

Giá vàng có thể tiếp tục tăng lên 5.400 USD/ounce?

Đây là câu hỏi được nhiều nhà đầu tư quan tâm sau khi vàng phục hồi gần 5% chỉ trong một tuần.

Dự báo của UBS cho rằng giá vàng có thể đạt 5.400 USD/ounce trong vòng 12 tháng. Tuy nhiên, đây là dự báo, không phải mức giá chắc chắn sẽ xảy ra.

Đà tăng của vàng vẫn phải đối mặt với một số rủi ro.

Nếu lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trở lại mạnh mẽ, vàng có thể chịu áp lực. Một đồng USD phục hồi cũng có thể khiến sức hấp dẫn của kim loại quý giảm xuống.

Ngoài ra, nếu lạm phát tăng do giá năng lượng leo thang và khiến thị trường kỳ vọng lãi suất duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng sẽ tăng.

Do đó, xu hướng dài hạn có thể vẫn tích cực nhưng con đường đi lên của vàng nhiều khả năng sẽ không diễn ra theo đường thẳng.

Nhà đầu tư cần theo dõi những yếu tố nào?

Trong thời gian tới, thị trường vàng có thể đặc biệt nhạy cảm với một số biến số:

Thứ nhất, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Nếu lợi suất giảm, vàng thường được hỗ trợ và ngược lại.

Thứ hai, diễn biến của đồng USD. USD suy yếu thường tạo điều kiện thuận lợi cho vàng.

Thứ ba, chính sách tài khóa của Mỹ. Các biện pháp liên quan đến phát hành, mua lại và quản lý nợ sẽ tiếp tục được thị trường quan tâm.

Thứ tư, chính sách tiền tệ. Kỳ vọng về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể tạo ra những biến động lớn đối với vàng.

Thứ năm, hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương. Đây là yếu tố mang tính dài hạn và có khả năng tạo nền tảng cho nhu cầu vàng.

Thứ sáu, tình hình địa chính trị. Bất ổn toàn cầu thường làm gia tăng nhu cầu đối với những tài sản được xem là nơi trú ẩn.

Vàng đang bước vào một chu kỳ mới?

Đà phục hồi hiện tại cho thấy câu chuyện của vàng đang dần chuyển từ một tài sản trú ẩn trước những cú sốc ngắn hạn sang một công cụ phòng vệ trước những vấn đề tài chính có tính cấu trúc.

Nợ công Mỹ vượt 40.000 tỷ USD, áp lực trên thị trường trái phiếu, đồng USD suy yếu và xu hướng các ngân hàng trung ương gia tăng dự trữ vàng đang tạo thành một bức tranh đáng chú ý.

Dù vậy, nhà đầu tư cũng cần nhìn nhận rằng vàng đã trải qua một giai đoạn tăng giá rất mạnh trước đó. Những nhịp điều chỉnh lớn hoàn toàn có thể xuất hiện nếu lợi suất trái phiếu tăng, USD phục hồi hoặc kỳ vọng lãi suất thay đổi.

Điểm đáng chú ý nhất hiện nay là nhu cầu vàng đang được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố cùng lúc. Khi những lo ngại về nợ, tiền tệ và ổn định tài chính quay trở lại, vai trò của vàng trong danh mục đầu tư có thể tiếp tục được củng cố.

Nếu dự báo 5.400 USD/ounce của UBS trở thành hiện thực, thị trường vàng sẽ bước sang một mặt bằng giá mới. Nhưng trước khi điều đó xảy ra, nhà đầu tư sẽ phải theo dõi sát từng biến động của trái phiếu Mỹ, USD, lãi suất và chính sách tài khóa.

Những câu hỏi thường gặp về giá vàng

Giá vàng tăng gần 5% trong tuần có ý nghĩa gì?

Mức tăng khoảng 4,7% trong 5 phiên cho thấy dòng tiền đã quay trở lại đáng kể sau giai đoạn điều chỉnh. Tuy nhiên, nhà đầu tư không nên chỉ dựa vào mức tăng ngắn hạn để kết luận rằng giá vàng sẽ tiếp tục tăng liên tục.

Vì sao lợi suất trái phiếu giảm lại có lợi cho vàng?

Vàng không trả lãi. Khi lợi suất trái phiếu cao, nhà đầu tư có thể ưu tiên tài sản tạo thu nhập cố định. Khi lợi suất giảm, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng giảm và kim loại quý trở nên hấp dẫn hơn.

Nợ công Mỹ vượt 40.000 tỷ USD có phải yếu tố tích cực tuyệt đối cho vàng?

Không. Nợ công cao có thể hỗ trợ nhu cầu vàng trong dài hạn nếu nó làm gia tăng lo ngại về lạm phát, tài khóa hoặc USD. Tuy nhiên, các yếu tố như lãi suất và lợi suất trái phiếu vẫn có thể gây áp lực ngược chiều.

Vàng có thể lên 5.400 USD/ounce?

UBS, thông qua chuyên gia Giovanni Staunovo, đưa ra dự báo 5.400 USD/ounce trong vòng 12 tháng. Đây là một dự báo thị trường và không phải mức giá được đảm bảo.