SpaceX Có Xứng Đáng Với Định Giá Gần 2 Nghìn Tỷ USD? Cựu Thành Viên Hội Đồng Quản Trị Tesla Đưa Ra Cảnh Báo Đáng Chú Ý

SpaceX tiếp tục trở thành tâm điểm của giới tài chính toàn cầu khi chính thức triển khai đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) được đánh giá là lớn nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán Mỹ.

Theo hồ sơ gửi lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), công ty của Elon Musk dự kiến bán ra 555,6 triệu cổ phiếu với mức giá 135 USD/cổ phiếu. Thương vụ này giúp SpaceX huy động khoảng 75 tỷ USD và đưa giá trị doanh nghiệp lên khoảng 1,77 nghìn tỷ USD.

Với mức vốn hóa này, SpaceX vượt qua nhiều tên tuổi lớn trên thị trường và trở thành doanh nghiệp có giá trị lớn thứ bảy tại Mỹ, thậm chí cao hơn cả Tesla trong một số thời điểm.

Tuy nhiên, không phải ai cũng tin rằng mức định giá này có thể được duy trì trong dài hạn.

Steve Westly: SpaceX Cần Thành Công Ít Nhất Hai Trong Ba Dự Án Lớn

Trong cuộc trao đổi với CNBC, nhà đầu tư mạo hiểm Steve Westly – cựu thành viên hội đồng quản trị Tesla và nhà sáng lập quỹ đầu tư The Westly Group – cho rằng việc định giá SpaceX là một bài toán cực kỳ phức tạp.

Theo ông, SpaceX không đơn thuần là một công ty không gian.

Trên thực tế, tập đoàn của Elon Musk hiện bao gồm ba mảng kinh doanh có tính chất hoàn toàn khác biệt:

• Hoạt động phóng tên lửa và vận tải không gian.
• Dịch vụ internet vệ tinh Starlink.
• Hệ sinh thái trí tuệ nhân tạo xAI.

Westly nhận định:

“SpaceX thực chất là ba dự án mang tính đột phá cùng tồn tại trong một công ty.”

Ông cho rằng để duy trì mức định giá gần 2 nghìn tỷ USD, SpaceX cần phải biến ít nhất hai trong ba lĩnh vực này trở thành những thành công thương mại thực sự.

Nếu chỉ một mảng hoạt động hiệu quả trong khi các lĩnh vực còn lại không đạt kỳ vọng, mức định giá hiện nay có thể gặp nhiều áp lực trong tương lai.

Starlink Hiện Là “Cỗ Máy Kiếm Tiền” Quan Trọng Nhất

Trong số ba trụ cột kinh doanh của SpaceX, Starlink đang được xem là mảng hoạt động thành công nhất.

Dịch vụ internet vệ tinh này hiện phục vụ hàng triệu khách hàng trên toàn cầu và là đơn vị duy nhất tạo ra lợi nhuận ổn định cho SpaceX.

Nhờ mạng lưới vệ tinh quy mô lớn, Starlink đang mở rộng nhanh chóng tại:

• Bắc Mỹ
• Châu Âu
• Nam Mỹ
• Châu Phi
• Khu vực châu Á – Thái Bình Dương

Nguồn doanh thu từ Starlink hiện đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ các dự án tham vọng hơn của Elon Musk như Starship hay các chương trình AI quy mô lớn.

Chính vì vậy, nhiều nhà phân tích xem Starlink là nền tảng tài chính cốt lõi giúp SpaceX duy trì tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ.

Starship Và Tham Vọng Không Gian Vẫn Là Canh Bạc Lớn

Bên cạnh Starlink, SpaceX vẫn đang đầu tư hàng tỷ USD vào chương trình Starship.

Đây là hệ thống tên lửa tái sử dụng thế hệ mới được Elon Musk kỳ vọng sẽ mở đường cho việc đưa con người lên Mặt Trăng và Sao Hỏa.

Tuy nhiên, Starship vẫn đang trong quá trình thử nghiệm và chưa chứng minh được hiệu quả thương mại quy mô lớn.

Các chuyên gia cho rằng:

• Chi phí nghiên cứu rất cao.
• Quá trình phát triển kéo dài.
• Rủi ro kỹ thuật lớn.
• Chưa có nguồn doanh thu ổn định.

Điều này khiến Starship trở thành một trong những biến số quan trọng nhất ảnh hưởng đến định giá dài hạn của SpaceX.

xAI Có Thể Trở Thành Động Cơ Tăng Trưởng Tiếp Theo

Một yếu tố khác thu hút sự chú ý của giới đầu tư là xAI.

Sau khi được Elon Musk tích hợp sâu hơn vào hệ sinh thái SpaceX, công ty trí tuệ nhân tạo này đang được kỳ vọng sẽ trở thành đối trọng với các tên tuổi lớn như:

• OpenAI
• Anthropic
• Google DeepMind
• Meta AI

Tuy nhiên, cuộc đua AI hiện đang đòi hỏi lượng vốn đầu tư khổng lồ.

SpaceX đã tăng mạnh chi tiêu trong thời gian gần đây để xây dựng các trung tâm dữ liệu quy mô lớn như Colossus và Colossus II.

Mặc dù tiềm năng rất lớn, xAI vẫn cần thời gian để chứng minh khả năng tạo doanh thu và lợi nhuận bền vững.

Kịch Bản Tesla Sáp Nhập Với SpaceX Có Thể Xảy Ra?

Một trong những nhận định gây chú ý nhất của Steve Westly là khả năng Tesla và SpaceX hợp nhất trong tương lai.

Theo ông:

“Điều đó hoàn toàn có thể xảy ra.”

Trong nhiều năm qua, Tesla và SpaceX đã chia sẻ nhiều nguồn lực chung:

• Nhân sự cấp cao.
• Hạ tầng công nghệ.
• Chuỗi cung ứng.
• Năng lực AI.
• Các dự án nghiên cứu và phát triển.

Các nguồn tin từng cho biết Elon Musk đã thảo luận với một số cộng sự về khả năng kết hợp hai doanh nghiệp này trong tương lai.

Nếu điều đó diễn ra, đây có thể trở thành thương vụ sáp nhập lớn nhất lịch sử ngành công nghệ.

Những Thách Thức Quản Trị Nếu Tesla Và SpaceX Hợp Nhất

Dù khả năng sáp nhập được đánh giá là có cơ sở, Westly cũng cảnh báo về những thách thức đáng kể.

Một số vấn đề có thể phát sinh gồm:

Xung đột lợi ích cổ đông

Nhà đầu tư của Tesla và SpaceX có thể có mục tiêu khác nhau.

Định giá doanh nghiệp

Việc xác định tỷ lệ hoán đổi cổ phần giữa hai công ty sẽ rất phức tạp.

Vấn đề quản trị

Quyền kiểm soát tập trung vào Elon Musk có thể gây tranh cãi.

Rủi ro pháp lý

Các cơ quan quản lý có thể xem xét kỹ lưỡng thương vụ này.

Dù vậy, nhiều chuyên gia vẫn cho rằng một hệ sinh thái kết hợp giữa xe điện, AI, năng lượng và công nghệ không gian có thể tạo ra sức mạnh chưa từng có.

Nhà Đầu Tư Đang Đặt Cược Vào Điều Gì?

Thực tế cho thấy phần lớn nhà đầu tư hiện không chỉ đặt cược vào doanh thu hay lợi nhuận hiện tại của SpaceX.

Họ đang đặt cược vào:

• Tầm nhìn dài hạn của Elon Musk.
• Tăng trưởng của Starlink.
• Thành công của Starship.
• Tiềm năng của xAI.
• Khả năng hình thành hệ sinh thái công nghệ tích hợp.

Đó cũng là lý do khiến thị trường chấp nhận mức định giá gần 2 nghìn tỷ USD dù SpaceX vẫn đang chi tiêu rất mạnh cho các dự án tương lai.

Định giá gần 2 nghìn tỷ USD của SpaceX đang phản ánh niềm tin rất lớn của thị trường vào Elon Musk và các lĩnh vực tăng trưởng tương lai như không gian, internet vệ tinh và trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, như nhận định của Steve Westly, để bảo vệ mức định giá khổng lồ này trong dài hạn, SpaceX cần chứng minh rằng ít nhất hai trong ba trụ cột chiến lược của mình có thể đạt thành công thương mại quy mô lớn. Trong khi đó, những đồn đoán về khả năng sáp nhập giữa Tesla và SpaceX tiếp tục làm gia tăng sức hấp dẫn của đế chế công nghệ do Elon Musk xây dựng.