Vàng Nga tràn vào Hồng Kông với tốc độ kỷ lục, Trung Quốc trở thành điểm đến mới của vàng thỏi

Hoạt động buôn bán vàng toàn cầu đang chứng kiến một sự thay đổi đáng chú ý khi lượng vàng thỏi có nguồn gốc từ Nga đổ vào Hồng Kông tăng mạnh. Chỉ trong bảy tháng đầu năm 2026, Hồng Kông đã nhập khẩu 112,7 tấn vàng từ Nga, vượt xa kỷ lục của cả năm 2025.

Diễn biến này cho thấy các lệnh trừng phạt của phương Tây sau cuộc xung đột Nga-Ukraine không chỉ làm thay đổi dòng chảy thương mại của Nga mà còn góp phần tái định hình bản đồ giao dịch vàng vật chất toàn cầu. Thay vì hướng về London và các trung tâm tài chính phương Tây như trước đây, một phần đáng kể vàng Nga đang tìm đường sang Hồng Kông và các thị trường châu Á.

Vàng Nga vào Hồng Kông tăng vọt

Theo dữ liệu từ Cục Thống kê và Điều tra Dân số Hồng Kông được công ty đầu tư kim loại quý BullionVault phân tích, Hồng Kông đã nhập khẩu khoảng 112,7 tấn vàng có nguồn gốc từ Nga trong bảy tháng đầu năm 2026.

Con số này đã vượt qua mức kỷ lục 92,1 tấn của cả năm 2025. Đáng chú ý hơn, lượng vàng Nga nhập vào Hồng Kông năm 2026 cao gấp nhiều lần so với mức chỉ 3,3 tấn trong năm 2021, thời điểm trước khi Nga tiến hành chiến dịch quân sự quy mô lớn tại Ukraine.

Xét về tỷ trọng, vàng thỏi Nga hiện chiếm gần 15% tổng lượng vàng nhập khẩu phi tiền tệ của Hồng Kông trong bảy tháng đầu năm nay. Tỷ lệ này chỉ ở mức khoảng 0,6% vào năm 2021.

Sự thay đổi quá nhanh cho thấy tuyến đường thương mại của vàng Nga đã được tái cấu trúc đáng kể trong vài năm qua.

Trước khi các biện pháp trừng phạt được áp dụng, London từng giữ vai trò đặc biệt quan trọng đối với ngành công nghiệp vàng Nga. Sau khi Nga bị loại khỏi nhiều thị trường phương Tây, các doanh nghiệp khai thác và tinh luyện vàng của nước này phải tìm kiếm những thị trường thay thế, trong đó châu Á ngày càng đóng vai trò quan trọng.

Vì sao vàng Nga chuyển hướng sang Hồng Kông?

Một trong những nguyên nhân quan trọng nằm ở vị trí đặc biệt của Hồng Kông trong hệ thống thương mại vàng châu Á.

Hồng Kông từ lâu đã được xem là một cửa ngõ quan trọng để vàng thỏi đi vào Trung Quốc đại lục. Thành phố này sở hữu hệ thống kho lưu trữ, thanh toán bù trừ và giao dịch kim loại quý phát triển, đồng thời có kết nối thương mại sâu rộng với Trung Quốc.

Theo Vita Spivak, cố vấn cấp cao tại Gatehouse Advisory Partners, Hồng Kông đã nổi lên như một trung tâm quan trọng trong thương mại Nga – Trung kể từ khi xung đột Nga-Ukraine bùng phát.

Một phần đáng kể lượng vàng nhập khẩu vào Hồng Kông sau đó được đưa sang Trung Quốc đại lục, nơi chưa áp dụng các biện pháp trừng phạt đối với vàng Nga như nhiều quốc gia phương Tây.

Điều này khiến Hồng Kông trở thành một điểm trung chuyển tự nhiên đối với vàng Nga.

Đối với các nhà xuất khẩu vàng Nga, lợi thế của Hồng Kông không chỉ nằm ở việc tiếp cận một thị trường ít bị ảnh hưởng bởi các biện pháp trừng phạt phương Tây. Quan trọng hơn, thành phố này còn mở ra con đường tiếp cận trực tiếp với một trong những thị trường tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới.

London đóng cửa, châu Á mở rộng

Thay đổi trong dòng chảy vàng bắt đầu rõ rệt sau tháng 3/2022.

Hiệp hội Thị trường Kim loại quý London (LBMA) đã đình chỉ sáu nhà tinh luyện vàng và bạc của Nga khỏi danh sách Good Delivery. Sau đó, Mỹ, Anh và một số quốc gia phương Tây tiếp tục áp dụng các hạn chế đối với vàng có nguồn gốc từ Nga.

Động thái này khiến những thị trường từng là điểm đến chính của vàng Nga gần như bị đóng lại.

Trước chiến tranh, London có vai trò đặc biệt lớn đối với hoạt động xuất khẩu vàng của Nga. Dữ liệu từ BullionVault cho thấy trong giai đoạn 2019-2021, lượng vàng Nga xuất khẩu sang Anh tương đương khoảng hai phần ba sản lượng khai thác vàng của nước này.

Khi tuyến thương mại truyền thống bị gián đoạn, các nhà sản xuất phải tìm kiếm hướng đi mới.

Adrian Ash, giám đốc nghiên cứu tại BullionVault, cho rằng số liệu nhập khẩu chính thức của Hồng Kông phản ánh rõ sự gia tăng của hoạt động thương mại Nga – Trung trong những năm gần đây.

Nói cách khác, các lệnh trừng phạt không nhất thiết làm biến mất lượng vàng Nga khỏi thị trường quốc tế. Chúng có thể khiến dòng vàng này thay đổi điểm đến, trung tâm giao dịch và đối tác thương mại.

Hồng Kông cạnh tranh với Singapore và Thượng Hải

Hồng Kông không phải trung tâm vàng duy nhất đang hưởng lợi từ sự dịch chuyển thương mại sang châu Á.

Thượng Hải trong những năm gần đây đã giành được một phần thị phần trong hoạt động giao dịch vàng tại Trung Quốc. Bắc Kinh và Thâm Quyến cũng ngày càng đóng vai trò trong hệ thống nhập khẩu vàng của quốc gia này.

Tuy nhiên, Hồng Kông vẫn sở hữu nhiều lợi thế về lịch sử giao thương, cơ sở hạ tầng tài chính và khả năng kết nối với thị trường Trung Quốc đại lục.

Rhona O’Connell, người đứng đầu bộ phận phân tích thị trường khu vực EMEA và châu Á tại StoneX, nhận định Hồng Kông từ lâu đã là một đầu mối quan trọng đối với vàng xuất khẩu vào Trung Quốc.

Bà cũng cho rằng Hồng Kông hiện đang cạnh tranh với Singapore để trở thành một trong những trung tâm trung chuyển vàng hàng đầu tại châu Á, trong bối cảnh cơ sở hạ tầng phục vụ lưu trữ và giao dịch kim loại quý tiếp tục được mở rộng.

Điều này có thể khiến vai trò của Hồng Kông trong thị trường vàng khu vực trở nên quan trọng hơn trong thời gian tới.

Trung Quốc tăng mua vàng giữa lúc bất ổn toàn cầu

Sự gia tăng nguồn cung vàng từ Nga diễn ra đúng thời điểm nhu cầu vàng tại Trung Quốc đang ở mức cao.

Trung Quốc đã đưa vàng vào nhóm các tài sản và khoáng sản có ý nghĩa chiến lược, trong khi người dân nước này ngày càng quan tâm đến vàng vật chất như một phương tiện bảo toàn giá trị.

Đáng chú ý, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tiếp tục bổ sung vàng vào dự trữ chính thức.

Theo dữ liệu của S&P Global, lượng vàng dự trữ chính thức của Trung Quốc đã tăng hơn 40 tấn trong nửa đầu năm 2026, cao hơn gấp đôi lượng mua trong cùng kỳ năm trước.

Đây là một tín hiệu đáng chú ý đối với thị trường vàng quốc tế.

Khi ngân hàng trung ương và người tiêu dùng cùng có nhu cầu, thị trường Trung Quốc có thể hấp thụ một lượng lớn vàng vật chất. Trong bối cảnh đó, nguồn cung từ Nga có thêm một điểm đến phù hợp ngay tại châu Á.

Charles Chang, người đứng đầu bộ phận doanh nghiệp khu vực Đại Trung Hoa tại S&P Global Ratings, nhận định cả Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và người tiêu dùng Trung Quốc đều đã mua lượng vàng đáng kể.

Một trong những nguyên nhân là tâm lý phòng thủ tài sản trong thời kỳ bất ổn.

Khi kinh tế, địa chính trị và thị trường tài chính biến động mạnh, vàng thường được xem như một công cụ lưu trữ giá trị. Điều này đặc biệt đáng chú ý tại Trung Quốc, nơi vàng vật chất có vai trò lâu đời trong hoạt động tiết kiệm và đầu tư của hộ gia đình.

Điều gì đang thay đổi trên bản đồ vàng toàn cầu?

Dòng vàng Nga vào Hồng Kông không chỉ là câu chuyện về một quốc gia xuất khẩu và một thị trường nhập khẩu.

Đằng sau những con số này là sự thay đổi sâu rộng trong cấu trúc của thị trường vàng thế giới.

Trong nhiều thập kỷ, London và một số trung tâm tài chính phương Tây giữ vai trò quan trọng trong giao dịch, tinh luyện, lưu trữ và thanh toán vàng quốc tế. Nhưng các biện pháp trừng phạt Nga đã tạo ra một cú hích khiến hoạt động thương mại vàng dịch chuyển về phía Đông.

Hồng Kông, Thượng Hải, Singapore và các trung tâm khác tại châu Á có thể tiếp tục đóng vai trò lớn hơn trong chuỗi cung ứng vàng.

Với Nga, châu Á giúp mở rộng các tuyến xuất khẩu thay thế. Với Trung Quốc, nguồn cung mới giúp đáp ứng nhu cầu của ngân hàng trung ương, nhà đầu tư và người tiêu dùng. Còn với Hồng Kông, sự gia tăng dòng vàng vật chất có thể củng cố vị thế của thành phố trong mạng lưới giao dịch kim loại quý khu vực.

Tuy nhiên, điều này không đồng nghĩa mọi lượng vàng Nga nhập vào Hồng Kông đều được tiêu thụ ngay tại Trung Quốc đại lục. Dòng chảy vàng còn phụ thuộc vào nhu cầu thị trường, chính sách thương mại, quy định nhập khẩu, giá vàng quốc tế và hoạt động của các nhà giao dịch.

Vàng Nga có thể tiếp tục chảy vào châu Á?

Khả năng này là đáng chú ý nếu các hạn chế thương mại giữa Nga và phương Tây tiếp tục kéo dài.

Khi một thị trường lớn bị hạn chế tiếp cận, các nhà sản xuất thường tìm kiếm những thị trường thay thế có nhu cầu đủ lớn và cơ sở hạ tầng phù hợp. Châu Á đáp ứng cả hai điều kiện này.

Trung Quốc là quốc gia tiêu thụ vàng lớn, trong khi Ấn Độ, Singapore và một số trung tâm tài chính khác cũng có thị trường kim loại quý phát triển.

Nếu nhu cầu vàng vật chất tại châu Á tiếp tục tăng, các tuyến thương mại mới có thể ngày càng trở nên quan trọng đối với ngành vàng Nga.

Điều này cũng có thể tạo ra một thị trường vàng toàn cầu phân mảnh hơn, trong đó các trung tâm phương Tây và châu Á hoạt động với những mạng lưới thương mại ngày càng khác biệt.

Vàng Nga vào Hồng Kông có ảnh hưởng đến giá vàng?

Không nhất thiết trực tiếp làm giá vàng tăng hoặc giảm trong ngắn hạn.

Giá vàng toàn cầu còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố như chính sách tiền tệ của Mỹ, lãi suất thực, đồng USD, nhu cầu của ngân hàng trung ương, dòng vốn vào các quỹ ETF vàng, hoạt động mua bán của nhà đầu tư và tình hình địa chính trị.

Tuy nhiên, việc Trung Quốc và các thị trường châu Á hấp thụ lượng vàng lớn có thể tạo ra một yếu tố hỗ trợ đối với nhu cầu vàng vật chất.

Nếu xu hướng mua vàng của ngân hàng trung ương và người tiêu dùng Trung Quốc tiếp tục, nhu cầu dài hạn đối với vàng có thể duy trì ở mức cao.

Việc Hồng Kông nhập khẩu 112,7 tấn vàng Nga chỉ trong bảy tháng đầu năm 2026 là một dấu hiệu rõ ràng cho thấy bản đồ thương mại vàng thế giới đang thay đổi.

Các lệnh trừng phạt của phương Tây đã làm suy giảm vai trò của những tuyến xuất khẩu truyền thống mà Nga từng phụ thuộc, đặc biệt là London. Nhưng thay vì khiến dòng vàng biến mất khỏi thị trường quốc tế, hoạt động thương mại đang được tái định hướng sang châu Á.

Hồng Kông đang nổi lên như một cửa ngõ quan trọng, trong khi Trung Quốc có thể trở thành điểm đến then chốt nhờ nhu cầu vàng cao từ cả ngân hàng trung ương lẫn người tiêu dùng.

Nếu xu hướng này tiếp tục, thị trường vàng toàn cầu có thể bước vào một giai đoạn mới, trong đó châu Á ngày càng giữ vai trò lớn hơn trong việc định hình dòng chảy vàng vật chất, thanh khoản và nhu cầu dài hạn.

Nguồn tham khảo: Dữ liệu Cục Thống kê và Điều tra Dân số Hồng Kông; BullionVault; London Bullion Market Association (LBMA); S&P Global; các nhận định từ chuyên gia thị trường được dẫn trong nội dung gốc.

Hỏi đáp về dòng vàng Nga vào Hồng Kông

Vì sao vàng Nga bị chuyển hướng khỏi London?

Các biện pháp trừng phạt và việc các nhà tinh luyện Nga bị đình chỉ khỏi hệ thống Good Delivery của LBMA đã làm giảm khả năng tiếp cận các thị trường phương Tây. Do đó, Nga phải tìm kiếm các tuyến xuất khẩu mới, đặc biệt tại châu Á.

Hồng Kông nhập bao nhiêu vàng Nga trong bảy tháng đầu năm 2026?

Theo dữ liệu được BullionVault phân tích, Hồng Kông đã nhập khoảng 112,7 tấn vàng có nguồn gốc từ Nga trong bảy tháng đầu năm 2026.

Con số này có đáng chú ý không?

Rất đáng chú ý. 112,7 tấn đã vượt mức 92,1 tấn của cả năm 2025 và cao hơn rất nhiều so với 3,3 tấn năm 2021.

Vàng Nga nhập vào Hồng Kông có phải toàn bộ được tiêu thụ tại Hồng Kông?

Không nhất thiết. Hồng Kông có vai trò như một trung tâm giao dịch và cửa ngõ đưa vàng vào Trung Quốc đại lục. Một phần lượng vàng nhập khẩu có thể tiếp tục được vận chuyển tới các thị trường khác.

Tại sao Trung Quốc mua nhiều vàng?

Nhu cầu đến từ cả ngân hàng trung ương và khu vực hộ gia đình. Trong bối cảnh bất ổn kinh tế và địa chính trị, vàng được nhiều nhà đầu tư xem là một tài sản lưu trữ giá trị và công cụ đa dạng hóa tài sản.