Giá vàng ổn định dưới 4.300 USD khi thị trường chờ quyết định lãi suất Fed

Giá vàng thế giới đang giao dịch dưới mốc 4.300 USD/ounce khi thị trường tài chính toàn cầu tập trung vào quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong ngày 16/9. Áp lực lạm phát từ giá năng lượng, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng mạnh và kỳ vọng Fed nâng lãi suất đang tạo ra lực cản đáng kể đối với kim loại quý.

Theo dữ liệu thị trường được công bố sáng 16/9, vàng giao ngay giảm khoảng 0,2%, xuống 4.282,34 USD/ounce vào lúc 7 giờ 55 phút sáng theo giờ Singapore. Trước đó, vàng đã trải qua hai phiên giảm liên tiếp và đang chịu sức ép từ sự thay đổi nhanh chóng trong kỳ vọng chính sách tiền tệ của Mỹ.

Giá vàng chịu sức ép trước quyết định lãi suất của Fed

Tâm điểm của thị trường hiện nằm ở cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày của Fed, kết thúc vào ngày 16/9. Đây là cuộc họp đặc biệt quan trọng bởi nhà đầu tư không chỉ quan tâm Fed có nâng lãi suất hay không mà còn muốn biết định hướng chính sách sau cuộc họp.

Theo Reuters, thị trường đang đặt cược mạnh vào khả năng Fed nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm, đưa biên độ lãi suất quỹ liên bang lên khoảng 3,75%-4%. Đây sẽ là lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ năm 2023 nếu được thực hiện.

Trong phiên giao dịch sáng 16/9, xác suất Fed tăng lãi suất được thị trường định giá khoảng 92%, theo nguồn dữ liệu được dẫn lại. Một số cập nhật khác trong ngày cho thấy xác suất này đã lên khoảng 93%-95% tùy thời điểm và công cụ theo dõi. Điều đó cho thấy kỳ vọng tăng lãi suất đã trở thành kịch bản chính của thị trường, dù quyết định chính thức vẫn chưa được công bố.

Đối với vàng, môi trường lãi suất cao thường tạo ra bất lợi vì vàng không trả lãi hay cổ tức. Khi trái phiếu chính phủ Mỹ mang lại mức lợi suất hấp dẫn hơn, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng tăng lên.

Đây là một trong những nguyên nhân khiến vàng giảm từ vùng đỉnh gần 4.700 USD/ounce hồi cuối tháng 8.

Lợi suất trái phiếu Mỹ vượt 5% tạo thêm áp lực lên vàng

Một trong những diễn biến đáng chú ý nhất trên thị trường tài chính Mỹ là lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm.

Lợi suất kỳ hạn 10 năm đã tăng tới 5 điểm cơ bản trong phiên 15/9, lên 5,04%. Đây là mức cao nhất kể từ năm 2007 và cho thấy nhà đầu tư trái phiếu đang yêu cầu mức lợi suất cao hơn để bù đắp rủi ro lạm phát cũng như những bất ổn liên quan đến tài khóa và nhu cầu vốn.

Sáng 16/9, lợi suất 10 năm vẫn dao động quanh mốc 5%, trong khi thị trường chờ quyết định của Fed. MarketWatch ghi nhận lợi suất trong ngày ở khoảng 5,005%, thấp hơn một chút so với mức cao trong phiên trước đó là 5,04%.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm có ý nghĩa đặc biệt đối với thị trường vàng. Khi lợi suất thực và lợi suất danh nghĩa tăng, nhà đầu tư có thêm lý do để phân bổ vốn vào tài sản tạo thu nhập thay vì một tài sản không sinh lãi như vàng.

Tuy nhiên, điều này không có nghĩa vàng chắc chắn sẽ giảm trong môi trường lãi suất cao. Nếu lạm phát, rủi ro địa chính trị hoặc bất ổn trên thị trường tài chính gia tăng, nhu cầu phòng thủ đối với vàng vẫn có thể quay trở lại.

Giá dầu cao khiến bài toán lạm phát trở nên phức tạp

Một yếu tố khác đang tác động trực tiếp đến kỳ vọng chính sách của Fed là giá năng lượng.

Giá dầu đã tăng mạnh trong những phiên gần đây do những rủi ro mới đối với nguồn cung tại Trung Đông. Đặc biệt, việc tuyến đường ống East-West của Saudi Arabia bị đình chỉ sau các vụ tấn công đang làm thị trường lo ngại về khả năng vận chuyển dầu từ khu vực sản xuất ở phía đông tới cảng Yanbu bên bờ Biển Đỏ.

Đường ống East-West dài khoảng 1.200 km và đóng vai trò là tuyến vận chuyển quan trọng giúp Saudi Arabia đưa dầu ra thị trường mà không cần phụ thuộc hoàn toàn vào eo biển Hormuz. Reuters cho biết tuyến đường này từng vận chuyển khoảng 4-5 triệu thùng dầu mỗi ngày trong bối cảnh các tuyến vận tải qua Hormuz gặp nhiều hạn chế.

Việc đường ống ngừng hoạt động đã khiến Saudi Aramco phải điều chỉnh hoặc trì hoãn một số lô hàng dầu tới châu Âu. Reuters đưa tin giá dầu Brent đã tiến gần 108 USD/thùng, trong khi các nhà máy lọc dầu châu Âu phải tìm kiếm nguồn cung thay thế.

Một số phân tích cho rằng tình trạng gián đoạn kéo dài có thể gây thêm áp lực lên nguồn cung dầu quốc tế. Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng cuối cùng phụ thuộc vào thời gian tuyến đường ống được khôi phục, lượng dầu tồn kho và khả năng điều chuyển xuất khẩu qua các tuyến khác.

Điểm đáng chú ý đối với Fed là giá dầu cao có thể tác động tới chi phí vận tải, sản xuất và hàng hóa tiêu dùng. Nếu cú sốc năng lượng kéo dài, áp lực lạm phát có thể trở nên dai dẳng hơn, khiến ngân hàng trung ương khó nhanh chóng chuyển sang chính sách tiền tệ nới lỏng.

Vì sao vàng giảm hơn 3% trong tháng 9?

Giá vàng đã trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể sau khi tiến sát 4.700 USD/ounce vào cuối tháng 8.

Các dữ liệu thị trường cho thấy vàng từng chạm khoảng 4.696 USD/ounce vào ngày 25/8, mức cao nhất trong hơn ba tháng vào thời điểm đó.

Sau đó, triển vọng chính sách của Fed thay đổi nhanh chóng. Phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh tại Jackson Hole cuối tháng 8 được thị trường nhìn nhận là tương đối cứng rắn đối với vấn đề lạm phát. Điều này góp phần làm tăng kỳ vọng lãi suất và khiến vàng điều chỉnh.

Một phân tích thị trường đầu tháng 9 cho thấy vàng đã giảm khoảng 3% từ vùng đỉnh gần 4.700 USD/ounce khi xác suất Fed tăng lãi suất tháng 9 tăng lên.

Đến giữa tháng 9, áp lực vẫn chưa biến mất. Vàng đang đứng trước sự giằng co giữa hai nhóm yếu tố.

Một mặt, lãi suất và lợi suất trái phiếu tăng, đồng USD ổn định hoặc mạnh lên và giá dầu cao đang gây sức ép lên kim loại quý.

Mặt khác, bất ổn địa chính trị, rủi ro lạm phát và nhu cầu phòng hộ danh mục vẫn là những yếu tố có thể hỗ trợ vàng.

Quyết định của Fed chưa phải là yếu tố duy nhất quyết định giá vàng

Một điểm quan trọng mà nhà đầu tư cần lưu ý là phản ứng của vàng có thể không đơn giản theo công thức “Fed tăng lãi suất thì vàng giảm”.

Thị trường thường phản ứng trước với kỳ vọng, sau đó mới phản ứng với quyết định thực tế.

Nếu Fed tăng lãi suất đúng như thị trường đã dự đoán, một phần tác động có thể đã được phản ánh vào giá vàng. Khi đó, nhà đầu tư có thể chuyển sự chú ý sang thông điệp của ông Kevin Warsh về các bước tiếp theo.

Reuters cho biết Warsh không có xu hướng đưa ra định hướng cụ thể về đường đi của lãi suất trong tương lai. Vì vậy, những phát biểu sau quyết định có thể trở thành yếu tố quan trọng đối với lợi suất trái phiếu, đồng USD và vàng.

Nếu Fed phát tín hiệu rằng việc tăng lãi suất có thể chỉ mang tính điều chỉnh và chưa chắc tạo thành một chu kỳ thắt chặt kéo dài, thị trường có thể diễn giải theo hướng khác so với trường hợp Fed để ngỏ khả năng tiếp tục nâng lãi suất.

Ngược lại, nếu Fed nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn là rủi ro lớn và cần duy trì chính sách tiền tệ chặt chẽ trong thời gian dài hơn, lợi suất trái phiếu có thể tiếp tục chịu áp lực tăng.

Đây là lý do phản ứng của vàng sau cuộc họp có thể phụ thuộc nhiều vào thông điệp chính sách hơn là bản thân con số tăng lãi suất.

Vàng vẫn có yếu tố hỗ trợ từ vai trò tài sản phòng hộ

Dù đang chịu sức ép trong ngắn hạn, vàng vẫn có những yếu tố hỗ trợ mang tính dài hạn.

Trong nhiều giai đoạn bất ổn, vàng được sử dụng như một tài sản đa dạng hóa danh mục và phòng hộ trước rủi ro lạm phát, tiền tệ hoặc địa chính trị. Điều này đặc biệt đáng chú ý trong bối cảnh thị trường hiện phải đồng thời theo dõi giá dầu, trái phiếu chính phủ, đồng USD và các diễn biến tại Trung Đông.

Thực tế, việc vàng giảm về vùng 4.200-4.300 USD/ounce không đồng nghĩa với việc toàn bộ xu hướng tăng trước đó đã biến mất. Các dữ liệu từ cuối tháng 8 cho thấy vàng từng tăng mạnh từ khoảng 4.020 USD lên gần 4.700 USD chỉ trong vài tuần, cho thấy mức độ biến động rất lớn của thị trường kim loại quý.

Do đó, thay vì chỉ theo dõi một mức giá cụ thể, thị trường hiện tập trung vào mối quan hệ giữa vàng, lợi suất trái phiếu Mỹ, USD, dầu và kỳ vọng lãi suất.

Bạc, bạch kim và palladium diễn biến trái chiều

Không chỉ vàng, các kim loại quý khác cũng đang chịu tác động từ sự thay đổi của môi trường lãi suất.

Tại thời điểm 7 giờ 55 phút sáng theo giờ Singapore, bạc gần như đi ngang ở mức 63,67 USD/ounce. Bạch kim giảm khoảng 0,2%, trong khi palladium tăng khoảng 0,1%. Chỉ số Bloomberg Dollar Spot Index ổn định sau khi tăng 0,2% trong phiên trước.

Diễn biến này cho thấy thị trường kim loại quý đang ở trạng thái chờ đợi. Nhà đầu tư chưa muốn đưa ra những vị thế quá lớn trước một sự kiện có khả năng tạo biến động mạnh trên cả thị trường tiền tệ, trái phiếu và hàng hóa.

Những yếu tố cần theo dõi sau quyết định của Fed

Sau khi Fed công bố quyết định, có ít nhất bốn biến số có thể tiếp tục ảnh hưởng đến giá vàng.

Thứ nhất là lợi suất trái phiếu Mỹ. Nếu lợi suất 10 năm tiếp tục duy trì trên 5%, vàng có thể chịu sức ép từ chi phí cơ hội cao hơn.

Thứ hai là đồng USD. Đồng USD mạnh thường khiến vàng định giá bằng USD trở nên đắt hơn đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác.

Thứ ba là giá dầu. Nếu dầu tiếp tục duy trì ở mức cao do gián đoạn nguồn cung, thị trường sẽ phải đánh giá nguy cơ lạm phát kéo dài.

Thứ tư là thông điệp của Fed. Một quyết định tăng lãi suất đã được thị trường định giá cao có thể tạo phản ứng khác hoàn toàn so với một quyết định bất ngờ. Quan trọng hơn, nhà đầu tư sẽ theo dõi liệu Fed có phát tín hiệu về các đợt tăng tiếp theo hay không.

Trong bối cảnh hiện tại, vàng đang đứng giữa hai lực kéo đối nghịch: chính sách tiền tệ thắt chặt gây sức ép một bên và nhu cầu phòng hộ trước lạm phát, năng lượng và địa chính trị hỗ trợ một bên.

Giá vàng đang bước vào một thời điểm quan trọng khi giao dịch dưới 4.300 USD/ounce và thị trường chờ quyết định chính sách của Fed ngày 16/9.

Trong ngắn hạn, lợi suất trái phiếu Mỹ quanh hoặc trên 5%, giá dầu cao và xác suất Fed tăng lãi suất khoảng 92%-93% đang tạo áp lực lên kim loại quý. Trong khi đó, rủi ro địa chính trị, nguy cơ lạm phát từ năng lượng và nhu cầu phòng hộ vẫn là những yếu tố có thể hỗ trợ vàng.

Điểm đáng chú ý nhất không chỉ nằm ở việc Fed có tăng lãi suất hay không, mà còn ở thông điệp về những bước tiếp theo. Thị trường vàng có thể tiếp tục biến động mạnh khi nhà đầu tư đồng thời điều chỉnh kỳ vọng đối với lãi suất, trái phiếu, USD và giá dầu.

Câu hỏi thường gặp về giá vàng và lãi suất Fed

Vì sao Fed tăng lãi suất thường gây áp lực lên giá vàng?

Vàng không tạo ra dòng tiền lãi định kỳ. Khi lãi suất và lợi suất trái phiếu tăng, nhà đầu tư có thể nhận được mức thu nhập cao hơn từ các tài sản có lợi suất. Điều này làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng.

Giá vàng hiện ở mức bao nhiêu?

Theo dữ liệu được công bố sáng 16/9/2026, vàng giao ngay ở khoảng 4.282,34 USD/ounce, giảm 0,2% tại thời điểm ghi nhận. Giá có thể thay đổi liên tục theo thị trường quốc tế.

Vì sao giá dầu ảnh hưởng tới vàng?

Giá dầu cao có thể làm tăng áp lực lạm phát. Nếu lạm phát dai dẳng, ngân hàng trung ương có thể duy trì hoặc tăng lãi suất, qua đó tác động đến lợi suất trái phiếu, đồng USD và vàng.

Lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm trên 5% có ý nghĩa gì?

Lợi suất 10 năm là một tham chiếu quan trọng cho chi phí vốn trên toàn nền kinh tế Mỹ và nhiều thị trường quốc tế. Khi lợi suất tăng mạnh, điều kiện tài chính có thể trở nên chặt chẽ hơn và sức hấp dẫn tương đối của tài sản không sinh lãi như vàng có thể giảm.

Nếu Fed tăng lãi suất đúng kỳ vọng, vàng có chắc chắn giảm không?

Không. Thị trường đã phản ánh kỳ vọng vào giá trước khi quyết định được công bố. Sau quyết định, vàng còn chịu ảnh hưởng bởi thông điệp của Fed, lợi suất trái phiếu, USD, giá dầu, rủi ro địa chính trị và nhu cầu phòng hộ.

Giá vàng có thể lấy lại đà tăng hay không?

Diễn biến tiếp theo phụ thuộc vào nhiều yếu tố, đặc biệt là lợi suất thực của Mỹ, đồng USD, chính sách tiền tệ và rủi ro lạm phát. Các yếu tố hỗ trợ vàng vẫn tồn tại, nhưng áp lực từ lãi suất và lợi suất cao cũng đang rõ rệt.