Bộ Tài chính Mỹ huy động kỷ lục 839 tỷ USD chỉ trong một tuần: Áp lực nợ công và chi phí lãi vay ngày càng lớn

Chính phủ Mỹ vừa ghi nhận một cột mốc đáng chú ý trên thị trường nợ công khi tổng giá trị các đợt đấu giá tín phiếu và trái phiếu Kho bạc trong một tuần lên tới 839 tỷ USD. Đây là mức cao nhất từng được ghi nhận, vượt qua kỷ lục hàng tuần trước đó là 795 tỷ USD, được thiết lập vào cùng kỳ năm ngoái.

Hoạt động phát hành diễn ra từ ngày 26 đến ngày 30/10, bao gồm nhiều loại công cụ nợ với các kỳ hạn khác nhau. Quy mô phát hành đặc biệt lớn phản ánh nhu cầu tài chính ngày càng cao của chính phủ Mỹ, đồng thời cho thấy lượng nợ đến hạn thanh toán và chi phí huy động vốn đang tạo ra áp lực đáng kể đối với ngân sách liên bang.

Tuy nhiên, cần phân biệt giữa tổng giá trị các đợt đấu giá và số tiền vay mới thực sự được bổ sung vào ngân sách. Trong tổng số 839 tỷ USD, phần lớn được sử dụng để thanh toán cho những người đang nắm giữ các khoản nợ Kho bạc đến hạn. Khoản vay mới của chính phủ Mỹ chỉ vào khoảng 68 tỷ USD.

839 tỷ USD trong một tuần: Kỷ lục mới trên thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ

Theo Tony Farren, Giám đốc điều hành bộ phận bán hàng và giao dịch lãi suất tại Mischler Financial Group, các cuộc đấu giá được thực hiện trong tuần từ ngày 26 đến ngày 30/10 đã đưa tổng giá trị phát hành lên mức 839 tỷ USD.

Các đợt đấu giá bao gồm tín phiếu Kho bạc, trái phiếu lãi suất thả nổi và trái phiếu Kho bạc có kỳ hạn hai năm, năm năm và bảy năm. Tổng cộng có 11 đợt đấu giá được thực hiện trong giai đoạn này.

Với quy mô 839 tỷ USD, tổng giá trị đấu giá đã vượt kỷ lục hàng tuần trước đó là 795 tỷ USD, được thiết lập vào cùng kỳ năm ngoái. Đây là con số đáng chú ý trong bối cảnh chính phủ Mỹ vẫn phải liên tục huy động vốn để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính và tài trợ cho thâm hụt ngân sách liên bang.

Dù vậy, con số kỷ lục này không đồng nghĩa với việc chính phủ Mỹ vay thêm 839 tỷ USD tiền mới chỉ trong một tuần. Phần lớn lượng tiền huy động được dùng để hoàn trả các khoản nợ đã đến hạn. Sau khi tính đến hoạt động tái cấp vốn và thanh toán nợ cũ, khoản vay mới thực tế chỉ đạt khoảng 68 tỷ USD.

Sự khác biệt này rất quan trọng khi đánh giá tình hình tài chính của Mỹ. Tổng giá trị đấu giá phản ánh quy mô giao dịch nợ trong một khoảng thời gian, trong khi khoản vay ròng mới cho thấy lượng vốn bổ sung mà chính phủ thực sự huy động được để đáp ứng nhu cầu chi tiêu và thâm hụt ngân sách.

Vì sao khoản vay mới chỉ là 68 tỷ USD?

Trái phiếu và tín phiếu Kho bạc Mỹ là những công cụ mà chính phủ sử dụng để huy động vốn từ thị trường. Khi các khoản nợ cũ đến hạn, Bộ Tài chính thường phải phát hành công cụ nợ mới để thu hút nguồn tiền, qua đó có thể thanh toán cho những nhà đầu tư đang nắm giữ khoản nợ sắp đáo hạn.

Quá trình này khiến tổng giá trị phát hành trong một tuần có thể rất lớn, ngay cả khi lượng nợ mới tăng thêm không đáng kể so với tổng số tiền được huy động.

Trong trường hợp lần này, phần lớn trong số 839 tỷ USD được sử dụng để thanh toán các nghĩa vụ nợ đến hạn. Chỉ khoảng 68 tỷ USD được xem là khoản vay mới của chính phủ Mỹ.

Điều đó cho thấy quy mô đấu giá kỷ lục không phản ánh hoàn toàn mức tăng của nợ mới trong tuần. Tuy nhiên, việc phải liên tục phát hành lượng lớn tín phiếu và trái phiếu để đảo nợ vẫn đặt ra những vấn đề đáng quan tâm đối với cấu trúc nợ công và chi phí tài chính trong dài hạn.

Khi lượng nợ đáo hạn lớn, Bộ Tài chính phải duy trì hoạt động huy động vốn thường xuyên. Nếu lãi suất thị trường tăng lên, những khoản nợ được phát hành mới để thay thế nợ cũ có thể phải chịu mức chi phí cao hơn. Điều này có khả năng làm tăng gánh nặng lãi vay đối với ngân sách liên bang.

Kỷ lục 839 tỷ USD vẫn thấp hơn giai đoạn khủng hoảng COVID-19 nếu xét lượng vay ròng mới

Mặc dù tổng giá trị đấu giá trong tuần vừa qua đã lập kỷ lục, mức vay mới 68 tỷ USD vẫn thấp hơn rất nhiều so với những giai đoạn chính phủ Mỹ phải huy động vốn khẩn cấp.

Mức kỷ lục về lượng tiền mặt ròng mới được huy động theo tuần từng xuất hiện trong tháng 3 và tháng 4/2020, khi đại dịch COVID-19 khiến chính phủ Mỹ phải triển khai các biện pháp ứng phó quy mô lớn.

Trong giai đoạn đó, quy mô các cuộc đấu giá tăng vọt nhằm đáp ứng nhu cầu tài chính cho những chương trình hỗ trợ và các biện pháp khẩn cấp. Lượng tiền mặt ròng mới được huy động hàng tuần có thời điểm đạt khoảng 350 tỷ USD.

So sánh với con số này cho thấy cần phân biệt rõ hai chỉ tiêu: tổng giá trị phát hành và lượng tiền vay ròng mới. Nếu chỉ nhìn vào tổng giá trị 839 tỷ USD, nhà đầu tư có thể cho rằng chính phủ Mỹ vừa vay thêm một khoản tiền khổng lồ trong thời gian rất ngắn. Nhưng trên thực tế, phần lớn hoạt động phát hành lần này nhằm thay thế các khoản nợ đến hạn.

Dù vậy, kỷ lục mới vẫn phản ánh một thực tế: quy mô thị trường nợ Kho bạc Mỹ ngày càng lớn, kéo theo nhu cầu tái cấp vốn thường xuyên và áp lực quản lý chi phí vay nợ.

Nợ tích lũy và chi phí tài chính đang tạo sức ép lên Bộ Tài chính Mỹ

Tổng giá trị phát hành trái phiếu và tín phiếu Kho bạc biến động đáng kể qua từng tuần. Nguyên nhân chủ yếu đến từ lượng nợ dự kiến đến hạn thanh toán trong từng giai đoạn.

Có những tuần, chính phủ Mỹ phải huy động lượng tiền rất lớn để thanh toán các khoản nợ cũ. Trong khi đó, ở những tuần khác, tổng giá trị đấu giá có thể thấp hơn đáng kể do lịch đáo hạn không tập trung.

Tuy nhiên, quy mô kỷ lục 839 tỷ USD trong tuần cuối tháng 10 cho thấy nợ tích lũy và chi phí tài chính ngày càng tăng đang góp phần đẩy chính phủ Mỹ tới những đợt đấu giá có quy mô lớn hơn.

Tony Farren cảnh báo rằng việc liên tục phát hành trái phiếu Kho bạc với quy mô hàng tuần ở mức cao kỷ lục không phải là tín hiệu tích cực.

Theo ông, rủi ro lớn nhất là các nhà đầu tư có thể bắt đầu yêu cầu mức lợi suất cao hơn để tiếp tục nắm giữ hoặc mua thêm nợ chính phủ Mỹ.

Đây là yếu tố đặc biệt quan trọng đối với thị trường trái phiếu. Lợi suất trái phiếu chính phủ phản ánh mức lợi nhuận mà nhà đầu tư yêu cầu khi cho chính phủ vay tiền. Nếu nhu cầu mua trái phiếu suy yếu hoặc nhà đầu tư đòi hỏi mức bù đắp rủi ro cao hơn, chính phủ có thể phải chấp nhận chi phí huy động vốn lớn hơn.

Khi chi phí lãi vay tăng, ngân sách liên bang sẽ phải dành nhiều nguồn lực hơn để thanh toán nghĩa vụ nợ. Điều này có thể thu hẹp dư địa tài chính dành cho những lĩnh vực chi tiêu khác.

Bộ Tài chính Mỹ đã tăng quy mô đấu giá tín phiếu như thế nào?

Trong hai năm qua, Bộ Tài chính Mỹ đã đáp ứng nhu cầu vay vốn ngày càng tăng bằng cách mở rộng quy mô các cuộc đấu giá tín phiếu hàng tuần.

Song song với đó, cơ quan này vẫn duy trì quy mô của bảy cuộc đấu giá trái phiếu và tín phiếu hàng tháng, với các kỳ hạn trải dài từ hai năm đến 30 năm.

Cách tiếp cận này giúp chính phủ có thêm nguồn vốn để đáp ứng nhu cầu tài chính trước mắt, đồng thời duy trì khả năng huy động vốn thông qua nhiều kỳ hạn khác nhau.

Tuy nhiên, việc phụ thuộc ngày càng nhiều vào các đợt phát hành ngắn hạn cũng có thể tạo ra những thách thức trong quản lý nợ. Các khoản nợ có kỳ hạn ngắn thường phải được tái cấp vốn thường xuyên hơn. Nếu lãi suất thị trường tăng trong thời gian các khoản nợ này đáo hạn, chi phí vay mới có thể cao hơn so với trước đó.

Ngược lại, việc tăng tỷ trọng nợ có kỳ hạn dài có thể giúp chính phủ cố định chi phí vay trong thời gian lâu hơn, nhưng cũng phụ thuộc vào nhu cầu của nhà đầu tư và mức lợi suất mà thị trường yêu cầu.

Vì vậy, bài toán của Bộ Tài chính Mỹ không chỉ nằm ở việc huy động đủ vốn, mà còn là lựa chọn cơ cấu kỳ hạn phù hợp để kiểm soát chi phí tài chính trong dài hạn.

Chiến lược phát hành nợ có thể phải thay đổi

Theo nội dung được công bố, việc duy trì quy mô đấu giá hiện tại trong thời gian dài có thể không còn là lựa chọn bền vững nếu tỷ trọng các khoản nợ trái phiếu tiếp tục tăng trong tổng nợ.

Một trong những vấn đề đáng chú ý là tần suất đáo hạn của các khoản nợ. Nếu cơ cấu nợ nghiêng nhiều hơn về những công cụ có kỳ hạn ngắn, chính phủ sẽ phải thường xuyên phát hành nợ mới để thay thế các khoản đã đến hạn.

Điều này khiến ngân sách dễ chịu tác động hơn trước những thay đổi của lãi suất thị trường. Khi lợi suất tăng, chi phí tái cấp vốn cũng có thể tăng theo, tạo thêm áp lực lên các khoản chi trả lãi vay.

Kể từ đầu năm 2024, trong các tuyên bố chính sách hàng quý, Bộ Tài chính Mỹ cho biết cơ quan này dự kiến duy trì quy mô đấu giá ổn định trong ít nhất vài quý tiếp theo.

Tuy nhiên, các chiến lược gia trên thị trường trái phiếu dự đoán định hướng này có thể được điều chỉnh trong tuyên bố tiếp theo dự kiến công bố ngày 4/11, theo thông tin trong bài viết gốc.

Thay đổi trong hướng dẫn phát hành nợ của Bộ Tài chính sẽ là thông tin quan trọng đối với các nhà đầu tư. Thị trường sẽ theo dõi liệu cơ quan này có tiếp tục duy trì quy mô đấu giá hiện tại, điều chỉnh cơ cấu kỳ hạn hay thay đổi cách thức huy động vốn để đáp ứng nhu cầu tài chính của chính phủ.

Nhà đầu tư cần theo dõi điều gì từ kỷ lục đấu giá 839 tỷ USD?

Kỷ lục 839 tỷ USD không chỉ là một con số lớn trên thị trường trái phiếu. Đằng sau đó là câu chuyện về quy mô nợ công, nhu cầu tái cấp vốn và chi phí vay ngày càng có ảnh hưởng lớn đến hoạt động tài chính của chính phủ Mỹ.

Đối với nhà đầu tư, có một số yếu tố cần được theo dõi.

Thứ nhất là lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ. Nếu nhà đầu tư yêu cầu lợi suất cao hơn để mua nợ chính phủ, chi phí huy động vốn của Mỹ có thể tăng. Diễn biến lợi suất cũng là một yếu tố quan trọng đối với thị trường tài chính toàn cầu.

Thứ hai là cơ cấu kỳ hạn nợ. Tỷ trọng giữa tín phiếu ngắn hạn và trái phiếu dài hạn có thể ảnh hưởng đến tần suất tái cấp vốn cũng như mức độ nhạy cảm của ngân sách trước biến động lãi suất.

Thứ ba là các tuyên bố chính sách hàng quý của Bộ Tài chính. Những thông tin liên quan đến quy mô đấu giá, kế hoạch phát hành và định hướng quản lý nợ có thể tác động đến kỳ vọng của thị trường trái phiếu.

Cuối cùng là khả năng kiểm soát thâm hụt ngân sách. Nếu nhu cầu chi tiêu tiếp tục vượt quá nguồn thu trong thời gian dài, chính phủ sẽ phải duy trì hoạt động vay vốn ở quy mô lớn. Khi đó, áp lực phát hành nợ và thanh toán lãi vay có thể tiếp tục trở thành vấn đề đáng chú ý.

Kỷ lục 839 tỷ USD trong một tuần vì thế cần được nhìn nhận đúng bản chất: phần lớn là hoạt động tái cấp vốn cho các khoản nợ đến hạn, không phải toàn bộ là tiền vay mới. Tuy nhiên, quy mô giao dịch ngày càng lớn vẫn cho thấy hệ thống tài chính công của Mỹ đang phải xử lý một khối lượng nghĩa vụ nợ rất đáng kể.

Việc Bộ Tài chính Mỹ ghi nhận tổng giá trị đấu giá tín phiếu và trái phiếu Kho bạc lên tới 839 tỷ USD trong một tuần là dấu mốc đáng chú ý đối với thị trường nợ công. Dù chỉ 68 tỷ USD là khoản vay mới, quy mô phát hành kỷ lục vẫn phản ánh khối lượng nghĩa vụ nợ lớn mà chính phủ phải liên tục tái cấp vốn.

Trong bối cảnh chi phí tài chính ngày càng được chú ý, vấn đề không chỉ là chính phủ Mỹ có thể huy động bao nhiêu tiền, mà còn là phải trả mức lãi suất nào để duy trì khả năng vay vốn. Diễn biến lợi suất trái phiếu, cơ cấu kỳ hạn nợ và các quyết định chính sách của Bộ Tài chính sẽ tiếp tục là những yếu tố quan trọng đối với thị trường tài chính trong thời gian tới.

Nguồn tham khảo: Nội dung được biên soạn dựa trên thông tin về các đợt đấu giá tín phiếu và trái phiếu Kho bạc Mỹ, phát biểu của Tony Farren thuộc Mischler Financial Group và các tuyên bố chính sách hàng quý của Bộ Tài chính Mỹ.

Câu hỏi thường gặp về việc Mỹ phát hành 839 tỷ USD trái phiếu trong một tuần

1. Chính phủ Mỹ thực sự vay mới 839 tỷ USD trong một tuần phải không?

Không. Tổng giá trị 839 tỷ USD là quy mô của 11 đợt đấu giá tín phiếu và trái phiếu Kho bạc. Phần lớn số tiền được sử dụng để thanh toán các khoản nợ đến hạn. Khoản vay mới thực tế của chính phủ Mỹ chỉ khoảng 68 tỷ USD.

2. Vì sao Bộ Tài chính Mỹ phải phát hành lượng lớn tín phiếu và trái phiếu?

Chính phủ phát hành công cụ nợ để huy động vốn tài trợ cho thâm hụt ngân sách và thanh toán các nghĩa vụ nợ đến hạn. Khi nhiều khoản nợ cùng đến kỳ thanh toán, tổng giá trị đấu giá trong một tuần có thể tăng mạnh.

3. Kỷ lục 839 tỷ USD có phải mức vay nợ lớn nhất trong lịch sử Mỹ?

Đây là mức tổng giá trị đấu giá hàng tuần cao nhất theo thông tin được đề cập trong bài viết, vượt kỷ lục trước đó là 795 tỷ USD. Tuy nhiên, nếu xét lượng tiền mặt ròng mới được huy động, mức kỷ lục từng xuất hiện trong tháng 3 và tháng 4/2020, khi con số này đạt khoảng 350 tỷ USD mỗi tuần.

4. Vì sao việc phát hành nợ quy mô lớn có thể khiến lợi suất trái phiếu tăng?

Khi lượng trái phiếu được đưa ra thị trường tăng lên, nhà đầu tư có thể yêu cầu mức lợi suất cao hơn để tiếp tục mua và nắm giữ nợ chính phủ. Tuy nhiên, lợi suất còn chịu tác động của nhiều yếu tố khác, trong đó có kỳ vọng lãi suất, lạm phát và nhu cầu trái phiếu.

5. Lợi suất trái phiếu tăng ảnh hưởng thế nào đến ngân sách Mỹ?

Lợi suất cao hơn có thể khiến chính phủ phải trả chi phí lớn hơn khi phát hành nợ mới hoặc tái cấp vốn cho các khoản nợ đáo hạn. Khi chi phí lãi vay tăng, ngân sách liên bang phải dành thêm nguồn lực để thanh toán nghĩa vụ nợ.

6. Nhà đầu tư cần quan tâm thông tin nào tiếp theo?

Nhà đầu tư cần theo dõi các tuyên bố chính sách hàng quý của Bộ Tài chính Mỹ, kế hoạch đấu giá trái phiếu, cơ cấu kỳ hạn nợ và diễn biến lợi suất Kho bạc. Đây là những yếu tố giúp đánh giá xu hướng huy động vốn cũng như áp lực tài chính của chính phủ Mỹ.