Alphabet vượt mặt Nvidia trong chốc lát: Google đang trở thành “đế chế AI” mới của Phố Wall?

Alphabet bất ngờ vượt Nvidia về vốn hóa thị trường

Trong phiên giao dịch sau giờ đóng cửa tuần này, Alphabet – công ty mẹ của Google – đã có thời điểm vượt qua Nvidia về giá trị vốn hóa thị trường, đánh dấu bước ngoặt đáng chú ý trong cuộc đua trí tuệ nhân tạo toàn cầu.

Đây được xem là cột mốc quan trọng bởi chỉ vài năm trước, Google từng bị đánh giá là “tụt hậu” trong làn sóng AI tạo sinh so với các đối thủ như OpenAI hay Microsoft. Tuy nhiên hiện nay, Phố Wall đang thay đổi hoàn toàn góc nhìn.

Cổ phiếu Alphabet đã tăng khoảng 160% trong vòng 12 tháng qua, phản ánh niềm tin ngày càng lớn của nhà đầu tư vào vị thế của Google trong hệ sinh thái AI toàn diện, từ mô hình ngôn ngữ, hạ tầng điện toán đám mây cho tới chip xử lý chuyên dụng.

Trong khi đó, Nvidia – “ông vua chip AI” – vẫn giữ vị trí dẫn đầu về vốn hóa với khoảng 5,2 nghìn tỷ USD, còn Alphabet chạm mốc khoảng 4,8 nghìn tỷ USD vào cuối tuần.

Vì sao Phố Wall ngày càng tin tưởng Google?

Theo nhiều nhà phân tích, Alphabet đang sở hữu gần như đầy đủ những mảnh ghép quan trọng nhất của ngành công nghiệp AI hiện đại.

Gene Munster, đối tác quản lý tại Deepwater Asset Management, cho rằng Google là một trong hai công ty có vị thế AI mạnh nhất thế giới hiện nay.

Google hiện nắm trong tay:

• Mô hình AI Gemini và DeepMind
• Hạ tầng điện toán đám mây Google Cloud
• Chip TPU tự phát triển
• Hệ sinh thái khổng lồ gồm Search, YouTube, Android
• Khả năng phân phối sản phẩm AI tới hàng tỷ người dùng

Khác với nhiều startup AI chỉ mạnh ở mô hình ngôn ngữ, Google đang kiểm soát gần như toàn bộ chuỗi giá trị AI, từ phần cứng đến phần mềm và nền tảng người dùng.

Đây là yếu tố khiến nhiều nhà đầu tư tin rằng Alphabet có thể trở thành “đế chế AI” dài hạn chứ không chỉ là một xu hướng ngắn hạn.

Thỏa thuận 200 tỷ USD với Anthropic gây chấn động

Một trong những động lực lớn nhất thúc đẩy đà tăng của Alphabet đến từ thông tin Anthropic – startup AI nổi tiếng đứng sau mô hình Claude – cam kết chi khoảng 200 tỷ USD cho Google Cloud trong vòng 5 năm.

Thỏa thuận này được cho là nhằm đảm bảo Anthropic có đủ năng lực điện toán AI với quy mô lên tới 5 gigawatt.

Thông tin này khiến thị trường ngay lập tức phản ứng tích cực vì cho thấy Google Cloud đang trở thành nền tảng hạ tầng quan trọng trong làn sóng AI toàn cầu.

Bên cạnh đó, thỏa thuận còn chứng minh TPU – dòng chip AI tự phát triển của Google – đang ngày càng được chấp nhận như một lựa chọn thay thế tiềm năng cho GPU của Nvidia.

Google Cloud đang trở thành “mỏ vàng” mới

Sau báo cáo tài chính gần nhất, JPMorgan đã gọi Alphabet là “lựa chọn hàng đầu” trong nhóm cổ phiếu công nghệ.

Điểm gây ấn tượng mạnh nhất chính là lượng đơn hàng tồn đọng của Google Cloud tăng gần gấp đôi, đạt khoảng 462 tỷ USD.

Theo các chuyên gia của Mizuho, thị trường vẫn đang đánh giá thấp đáng kể tiềm năng doanh thu và lợi nhuận của Google Cloud trong vài năm tới.

Trong bối cảnh các doanh nghiệp AI cần lượng điện toán khổng lồ để huấn luyện mô hình, Google Cloud đang hưởng lợi trực tiếp từ “cơn khát AI” toàn cầu.

TPU của Google đang nổi lên như đối thủ của Nvidia

Một điểm đáng chú ý khác là các chip TPU (Tensor Processing Unit) của Google đang dần trở thành “vũ khí chiến lược”.

Theo ước tính của Mizuho, khoảng 61 tỷ USD doanh thu điện toán đám mây của Google đến năm 2027 có thể đến từ TPU.

Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh nhiều công ty công nghệ đang muốn giảm phụ thuộc vào Nvidia – doanh nghiệp đang gần như thống trị thị trường GPU AI.

Không chỉ Google, nhiều hãng lớn khác như Amazon với Trainium hay AMD cũng đang cố gắng chen chân vào cuộc đua phần cứng AI.

Xu hướng này khiến cổ phiếu AMD, Intel và Micron đều tăng mạnh trong năm nay.

Nhưng rủi ro lớn vẫn đang hiện hữu

Dù thị trường rất lạc quan, nhiều nhà phân tích cảnh báo Alphabet vẫn đối mặt với rủi ro tập trung đáng kể.

Theo Gil Luria từ DA Davidson, phần lớn tăng trưởng đơn hàng tồn đọng của Google Cloud có thể đến từ Anthropic – một startup AI vẫn đang đốt tiền mạnh và phụ thuộc lớn vào vốn đầu tư.

Nếu Anthropic gặp vấn đề tài chính hoặc tăng trưởng chậm lại, Google có thể bị ảnh hưởng đáng kể.

Luria cho rằng tình huống này tương tự những gì từng xảy ra với Oracle khi công ty công bố tăng trưởng backlog mạnh nhờ OpenAI, nhưng sau đó bị thị trường điều chỉnh mạnh khi nhà đầu tư nhận ra mức độ phụ thuộc quá lớn vào một khách hàng.

Theo ông, gần một nửa giá trị backlog AI của các hãng cloud lớn hiện nay đến từ OpenAI và Anthropic.

Google đang bước vào cuộc chơi “đốt tiền AI”

Để duy trì vị thế dẫn đầu, Alphabet hiện dự kiến chi tiêu vốn lên tới 190 tỷ USD trong năm nay – mức tăng cực lớn so với kế hoạch trước đó.

Khoản đầu tư này chủ yếu dành cho:

• Trung tâm dữ liệu AI
• Hạ tầng cloud
• Chip TPU
• Điện năng phục vụ AI
• Nghiên cứu mô hình Gemini

Điều này cho thấy cuộc đua AI đang bước vào giai đoạn tiêu tốn vốn khổng lồ, nơi chỉ những tập đoàn có tiềm lực tài chính mạnh nhất mới đủ sức cạnh tranh lâu dài.

Các nhà phân tích của Argus nhận định rằng rủi ro từ mức chi tiêu vốn quá lớn của Alphabet là rất đáng kể. Tuy nhiên, họ vẫn đánh giá đây là lợi thế cạnh tranh vì Google đủ khả năng tài trợ cho các khoản đầu tư này mà không cần phụ thuộc quá nhiều vào bên ngoài.

Google I/O sắp tới sẽ là bài kiểm tra lớn

Áp lực hiện đang dồn về sự kiện Google I/O sắp diễn ra trong chưa đầy hai tuần tới.

Giới đầu tư kỳ vọng Google sẽ:

• Làm rõ chiến lược AI Gemini
• Công bố thêm các tác nhân AI tự động
• Chứng minh khả năng kiếm tiền từ AI
• Đưa ra kế hoạch mở rộng hệ sinh thái cloud

Sau khi nhanh chóng chuyển từ vị thế “người chậm chân” thành một trong những công ty AI mạnh nhất thế giới, Google giờ đây không được phép mắc sai lầm.

Nvidia vẫn là đối thủ cực mạnh

Dù Alphabet tăng trưởng bùng nổ, Nvidia vẫn là cái tên thống trị ngành AI.

Các nhà phân tích dự báo Nvidia có thể tiếp tục tăng trưởng doanh thu tới 78% trong quý tới nhờ nhu cầu GPU AI chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng thị trường đang bắt đầu tìm kiếm “làn sóng AI tiếp theo”, thay vì chỉ tập trung vào chip.

Và Google đang nổi lên như ứng cử viên hàng đầu nhờ sở hữu:

• Hạ tầng cloud
• AI model
• Chip riêng
• Hệ sinh thái người dùng
• Nguồn tiền khổng lồ

Alphabet đang chứng minh rằng Google không còn là “kẻ đến sau” trong cuộc đua AI. Với sự kết hợp giữa Gemini, Google Cloud, TPU và hệ sinh thái hàng tỷ người dùng, công ty đang trở thành một trong những thế lực mạnh nhất ngành trí tuệ nhân tạo toàn cầu.

Tuy nhiên, đi cùng với cơ hội khổng lồ là áp lực đầu tư hàng trăm tỷ USD và nguy cơ phụ thuộc vào một số khách hàng AI lớn. Trong giai đoạn AI bùng nổ hiện nay, Google sẽ cần chứng minh rằng họ không chỉ có công nghệ mạnh mà còn đủ khả năng biến AI thành cỗ máy doanh thu bền vững lâu dài.