Bitcoin tăng bất chấp Fed tăng lãi suất: Zcash bứt phá 23%, dòng tiền crypto vẫn chưa trở lại

Thị trường tiền điện tử đang cho thấy một phản ứng đáng chú ý sau quyết định chính sách tiền tệ mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Thay vì giảm mạnh trước thông tin Fed tăng lãi suất lần đầu tiên kể từ năm 2023, Bitcoin và nhiều tài sản kỹ thuật số lại phục hồi, trong khi nhóm altcoin vốn hóa nhỏ thậm chí ghi nhận mức tăng mạnh hơn.

Bitcoin đã tăng khoảng 0,88% trong 24 giờ, giao dịch quanh vùng 76.600 USD trong phiên ngày 17/9/2026. Ether tăng khoảng 1%, Solana tăng khoảng 2–3%, trong khi tâm điểm của thị trường altcoin thuộc về Zcash (ZEC), với mức tăng khoảng 23% lên vùng 1.369 USD, cao nhất lịch sử.

Diễn biến này phản ánh một thay đổi quan trọng trong cách thị trường đọc quyết định của Fed: nhà đầu tư đang quan tâm không chỉ đến việc Fed vừa tăng lãi suất, mà còn đến câu hỏi quan trọng hơn là Fed sẽ tăng thêm bao nhiêu lần trong thời gian tới.

Fed tăng lãi suất lên 3,75%-4%, nhưng Bitcoin vẫn phục hồi

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) đã nâng lãi suất mục tiêu thêm 25 điểm cơ bản, đưa phạm vi lãi suất quỹ liên bang lên 3,75%-4%.

Đây là lần tăng lãi suất đầu tiên của Fed kể từ năm 2023, đánh dấu sự thay đổi đáng chú ý trong môi trường chính sách tiền tệ Mỹ.

Thông thường, việc nâng lãi suất có thể tạo áp lực lên những tài sản rủi ro như cổ phiếu công nghệ, Bitcoin và altcoin. Lãi suất cao làm chi phí vốn tăng, đồng thời khiến các tài sản tạo ra thu nhập cố định như trái phiếu Mỹ trở nên hấp dẫn hơn tương đối so với những tài sản không trả lãi như Bitcoin.

Tuy nhiên, phản ứng lần này lại khác.

Bitcoin vẫn duy trì trên 76.000 USD và tăng gần 1% trong 24 giờ. Ether và Solana cũng đi lên, trong khi nhiều altcoin vốn hóa nhỏ tăng mạnh hơn đáng kể.

Lý do nằm ở cách thị trường diễn giải dự báo lãi suất của Fed.

“Dot plot” trở thành yếu tố quan trọng hơn chính quyết định tăng lãi suất

Điểm khiến thị trường bớt lo ngại là dự báo lãi suất mới của Fed.

Các quan chức Fed dự báo lãi suất trung vị có thể đạt khoảng 4,1% vào cuối năm 2026 và duy trì ở mức tương tự vào cuối năm 2027. Điều này phù hợp với kịch bản có thêm khoảng một lần tăng 25 điểm cơ bản trong năm nay, thay vì một chu kỳ thắt chặt kéo dài.

Reuters cho biết các quan chức Fed dự kiến sẽ có thêm một lần tăng lãi suất trong năm 2026, sau đó giữ nguyên trong năm 2027 và chỉ bắt đầu giảm dần từ năm 2028.

Nói cách khác, thị trường đang phản ứng với quỹ đạo lãi suất trong tương lai nhiều hơn bản thân quyết định tăng 25 điểm cơ bản vừa được công bố.

Đây cũng là lý do một đợt tăng lãi suất vốn thường được xem là tiêu cực đối với Bitcoin lại không tạo ra một cú bán tháo mới.

Nhà giao dịch có thể đã phần nào định giá trước quyết định tăng lãi suất. Khi dự báo cho thấy Fed không nhất thiết bước vào một chu kỳ tăng mạnh liên tục, áp lực bán giảm xuống.

Tài sản rủi ro đồng loạt phục hồi

Phản ứng tích cực không chỉ xuất hiện ở thị trường tiền điện tử.

Các hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tăng, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm sau khi chạm mức cao nhất kể từ năm 2024 trong phiên trước đó.

Dollar Index cũng giảm nhẹ.

Điều này tạo ra môi trường tương đối thuận lợi cho các tài sản rủi ro.

Bitcoin vì vậy không phải là tài sản duy nhất phục hồi. Ether, Solana và nhiều altcoin khác cũng tham gia vào đợt tăng.

Theo dữ liệu được CoinDesk dẫn lại, phần lớn 100 đồng tiền điện tử hàng đầu đều tăng trong 24 giờ. Đáng chú ý, nhóm vốn hóa nhỏ tăng mạnh hơn nhóm tài sản lớn, cho thấy khẩu vị đầu cơ đang quay trở lại thị trường.

Đây là điểm khác biệt đáng chú ý so với đầu tuần, khi thị trường crypto có những thời điểm vận động tương đối độc lập với cổ phiếu Mỹ.

Bitcoin vẫn chưa thoát khỏi áp lực dòng tiền ETF

Dù giá Bitcoin phục hồi, bức tranh về dòng vốn tổ chức vẫn chưa hoàn toàn tích cực.

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận dòng tiền rút mạnh trong những phiên gần đây.

Riêng ngày 15/9, 13 quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận tổng dòng tiền rút ròng khoảng 450,4 triệu USD, mức rút vốn hàng ngày lớn nhất kể từ cuối tháng 6. Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund và iShares Bitcoin Trust của BlackRock nằm trong số những quỹ ghi nhận dòng tiền ra lớn.

Theo dữ liệu trong nguồn gốc, dòng vốn tiếp tục rút khoảng 295,98 triệu USD trong phiên kế tiếp. Nếu tính từ ngày 8/9, tổng lượng vốn rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã vượt 1 tỷ USD trong bảy phiên giao dịch.

Điều này cho thấy giá Bitcoin tăng không đồng nghĩa dòng tiền tổ chức đã quay trở lại.

Nhà đầu tư cần phân biệt hai yếu tố: giá có thể phục hồi nhờ hoạt động giao dịch ngắn hạn, vị thế phái sinh và tâm lý risk-on, trong khi dòng tiền ETF vẫn chịu áp lực rút vốn.

Bitcoin hiện vẫn thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh tháng 9 khoảng 82.284 USD được ghi nhận vào ngày 4/9.

Phái sinh crypto nóng trở lại

Một trong những dấu hiệu đáng chú ý nhất nằm ở thị trường phái sinh.

Tổng giá trị hợp đồng mở trên thị trường tương lai tiền điện tử tăng từ khoảng 59,7 tỷ USD đầu tuần lên 64,4 tỷ USD.

Khối lượng giao dịch 24 giờ đạt hơn 112 tỷ USD, trong khi khoảng 214 triệu USD vị thế bị thanh lý.

Điều này cho thấy các nhà giao dịch đang bắt đầu tăng mức độ tham gia vào đợt phục hồi.

Đối với Bitcoin, hợp đồng mở tăng khoảng 1,41% lên 26,6 tỷ USD. Hợp đồng mở của Ether tăng khoảng 1,39% lên 16,7 tỷ USD.

Tuy nhiên, việc hợp đồng mở tăng cũng đồng nghĩa rủi ro biến động có thể cao hơn.

Khi lượng vị thế đòn bẩy tăng nhanh, chỉ một biến động mạnh theo hướng ngược lại cũng có thể kích hoạt chuỗi thanh lý và khiến giá biến động mạnh hơn.

Zcash trở thành tâm điểm của thị trường altcoin

Nếu Bitcoin đang phục hồi thì Zcash mới là cái tên gây chú ý nhất.

ZEC tăng khoảng 23% trong 24 giờ, lên gần 1.369 USD và thiết lập mức cao kỷ lục mới.

Động lực đáng chú ý xuất hiện sau khi Matt Huang, đồng sáng lập công ty đầu tư crypto Paradigm, công khai cho biết công ty đang nắm giữ ZEC.

Huang mô tả Zcash như một “bổ sung về quyền riêng tư cho Bitcoin”, đồng thời ủng hộ việc tiếp tục tài trợ cho các nhà phát triển dự án.

Đối với thị trường, việc một quỹ đầu tư crypto lớn công khai nắm giữ ZEC có thể được xem như một tín hiệu đáng chú ý về sự quan tâm của dòng vốn chuyên nghiệp đối với nhóm tài sản tập trung vào quyền riêng tư.

Tuy nhiên, điều này không đồng nghĩa giá ZEC sẽ tiếp tục tăng theo cùng tốc độ. Sau những phiên tăng cực mạnh, rủi ro chốt lời và biến động đòn bẩy thường cũng tăng theo.

Zcash còn được hỗ trợ bởi thay đổi trong quản trị mạng

Đà tăng của Zcash không chỉ xuất phát từ thông tin liên quan đến Paradigm.

Trong tuần này, cộng đồng Zcash cũng đã bỏ phiếu cho một số thay đổi liên quan đến mạng lưới.

Một trong những đề xuất đáng chú ý là rút ngắn thời gian tạo block từ khoảng 75 giây xuống còn 25 giây, đồng thời duy trì cơ chế giảm phát hành theo kiểu halving tương tự Bitcoin.

Những thay đổi này có thể giúp mạng lưới xử lý giao dịch nhanh hơn trong khi vẫn duy trì một số đặc điểm kinh tế token quen thuộc với Bitcoin.

Việc thông tin về quản trị mạng xuất hiện cùng thời điểm Paradigm công bố nắm giữ ZEC đã tạo ra một chất xúc tác kép cho token.

Zcash vượt trội Monero

Một điểm đáng chú ý khác là khoảng cách giữa Zcash và Monero ngày càng lớn.

Trong khi ZEC tăng mạnh, Monero (XMR) lại giảm khoảng 1% trong 24 giờ.

Hai dự án đều tập trung vào quyền riêng tư nhưng có cách tiếp cận công nghệ khác nhau. Việc Zcash tăng mạnh trong khi XMR đi ngược hướng cho thấy dòng tiền hiện tại không đơn thuần tìm kiếm toàn bộ nhóm privacy coin mà đang tập trung mạnh vào một số tài sản cụ thể.

Điều này cũng cho thấy thị trường altcoin đang bước vào giai đoạn phân hóa cao.

Không phải mọi altcoin đều tăng cùng nhau.

NEAR, Venice Token và nhóm altcoin vốn hóa nhỏ cũng bứt phá

Ngoài Zcash, một số token vốn hóa trung bình cũng ghi nhận mức tăng đáng chú ý.

NEAR Protocol tăng khoảng 16% trong 24 giờ, giao dịch quanh 2,82 USD.

Venice Token (VVV) tăng khoảng 14%, trong khi một số token đầu cơ khác cũng phục hồi mạnh.

Trong nhóm CoinDesk 80, Bitcoin cũng ghi nhận mức tăng đáng kể, trong khi Lighter (LIT) và Fartcoin cũng tăng mạnh.

Điểm chung là dòng tiền đang bắt đầu dịch chuyển xuống những tài sản có mức độ rủi ro cao hơn.

Đây thường là đặc điểm xuất hiện khi khẩu vị rủi ro của thị trường cải thiện: Bitcoin và Ethereum phục hồi trước, sau đó dòng tiền có thể tìm đến altcoin vốn hóa nhỏ hơn.

Tuy nhiên, chưa thể xem đây là dấu hiệu chắc chắn của một “mùa altcoin” mới.

Chỉ số Altcoin Season mới tăng nhẹ

Chỉ báo Altcoin Season của CoinMarketCap đã tăng lên khoảng 39/100, so với vùng 32/100 trong phần lớn thời gian trước đó.

Con số này cho thấy thị trường altcoin đã cải thiện nhưng vẫn chưa đạt mức thường được xem là một mùa altcoin rõ rệt.

Điều này phù hợp với thực tế rằng Bitcoin vẫn đang đóng vai trò quan trọng trong dòng tiền thị trường.

Nếu Bitcoin tiếp tục duy trì ổn định trong khi dòng tiền dần chuyển sang Ethereum và các altcoin vốn hóa nhỏ, mức độ phân hóa có thể tiếp tục tăng.

Ngược lại, nếu Bitcoin bất ngờ giảm mạnh, các altcoin có đòn bẩy cao thường sẽ chịu tác động lớn hơn.

Tỷ lệ long/short cho thấy nhà giao dịch đang nghiêng về phe mua

Dữ liệu phái sinh cũng cho thấy tâm lý đang thay đổi.

Tỷ lệ mua/bán của Coinalyze được ghi nhận quanh 1,13, nghiêng về phía các vị thế mua.

Đáng chú ý, tỷ lệ này đã duy trì ở mức dương trong tám ngày liên tiếp sau khoảng ba tuần nằm dưới ngưỡng cân bằng.

Điều này cho thấy nhà giao dịch đang dần chuyển từ trạng thái phòng thủ sang kỳ vọng giá tăng.

Tuy nhiên, khi quá nhiều nhà giao dịch cùng nghiêng về một phía, rủi ro “long squeeze” cũng tăng.

Vì vậy, hợp đồng mở tăng cùng tỷ lệ long tăng cần được theo dõi song song với thanh khoản và funding rate.

Funding rate Bitcoin vẫn dương

Funding rate tổng hợp của Bitcoin được ghi nhận khoảng 0,0070%, trong khi mức dự phóng khoảng 0,0082%.

Tuy nhiên, sự khác biệt giữa các sàn giao dịch khá lớn.

Một số sàn ghi nhận funding rate cao hơn đáng kể, trong khi một số nơi khác vẫn ở mức âm.

Điều này cho thấy thị trường chưa hoàn toàn đồng thuận về hướng đi tiếp theo.

Một funding rate dương vừa phải thường phản ánh nhu cầu sử dụng vị thế long, nhưng funding tăng quá cao có thể trở thành dấu hiệu cảnh báo khi thị trường sử dụng đòn bẩy quá mức.

Vì sao Bitcoin tăng dù Fed vừa nâng lãi suất?

Có ba yếu tố chính.

Thứ nhất, quyết định tăng 25 điểm cơ bản đã phần nào được thị trường dự đoán trước.

Thứ hai, dự báo của Fed cho thấy khả năng chỉ có thêm một lần tăng trong năm 2026 thay vì mở ra một chu kỳ thắt chặt mạnh kéo dài.

Thứ ba, các tài sản rủi ro đồng loạt phục hồi, giúp Bitcoin và altcoin hưởng lợi từ tâm lý risk-on.

Do đó, thị trường đang tập trung vào “lãi suất sẽ đi đâu tiếp theo” thay vì chỉ phản ứng với việc “lãi suất vừa tăng”.

Nhưng Fed vẫn chưa trở nên ôn hòa

Đây là điểm nhà đầu tư không nên bỏ qua.

Fed vẫn nâng lãi suất vì lạm phát được đánh giá là còn quá cao trong thời gian dài.

Các dự báo mới cũng cho thấy áp lực lạm phát vẫn là vấn đề đáng quan tâm. Reuters cho biết Fed đã nâng dự báo lạm phát trong ngắn và trung hạn, trong khi lãi suất được dự báo duy trì ở mức cao trong năm 2027.

Vì vậy, việc Bitcoin tăng sau cuộc họp Fed không đồng nghĩa môi trường tiền tệ đã trở nên dễ dàng.

Nó phản ánh việc thị trường cho rằng phần lớn rủi ro chính sách đã được định giá và con đường tăng lãi suất phía trước có thể tương đối hạn chế.

Đây là hai vấn đề hoàn toàn khác nhau.

Nhà đầu tư crypto cần theo dõi gì tiếp theo?

Trong những phiên tới, thị trường có thể tập trung vào bốn nhóm dữ liệu chính.

Một là dòng tiền ETF Bitcoin. Nếu dòng vốn tiếp tục rút, đà phục hồi của Bitcoin sẽ phải đối mặt với một lực cản đáng kể.

Hai là funding rate và hợp đồng mở. Hợp đồng mở tăng nhanh trong khi funding rate và tỷ lệ long cùng tăng có thể khiến thị trường dễ xảy ra biến động mạnh.

Ba là diễn biến USD và lợi suất trái phiếu Mỹ. Đây vẫn là những biến số quan trọng đối với thanh khoản toàn cầu và tài sản rủi ro.

Bốn là hành động tiếp theo của Fed. Một đợt tăng lãi suất nữa đã nằm trong dự báo trung vị, nhưng dữ liệu lạm phát và thị trường lao động sẽ tiếp tục ảnh hưởng tới cách nhà đầu tư định giá bước đi tiếp theo.

Crypto đang phục hồi, nhưng dòng tiền vẫn là bài toán lớn

Thị trường tiền điện tử đang có một phiên phục hồi đáng chú ý sau quyết định tăng lãi suất của Fed.

Bitcoin giữ trên 76.000 USD, Ether và Solana tăng, trong khi Zcash trở thành tâm điểm với mức tăng khoảng 23% và lập đỉnh mới.

Điểm đáng chú ý nhất không nằm ở việc Fed tăng lãi suất, mà ở cách thị trường diễn giải quỹ đạo chính sách trong tương lai. Dự báo trung vị cho thấy Fed có thể chỉ tăng thêm một lần trong năm 2026, trước khi duy trì mặt bằng lãi suất cao trong năm 2027.

Tuy nhiên, bức tranh chưa hoàn toàn tích cực.

Dòng vốn ETF Bitcoin vẫn chịu áp lực rút, hợp đồng mở phái sinh đang tăng và tỷ lệ vị thế mua ngày càng cao. Những yếu tố này có thể hỗ trợ giá khi thị trường đi lên, nhưng đồng thời cũng làm tăng nguy cơ biến động mạnh nếu tâm lý đảo chiều.

Với Zcash, câu chuyện lại càng đặc biệt khi đà tăng được thúc đẩy bởi cả dòng tiền đầu cơ, hoạt động quản trị mạng và sự chú ý từ Paradigm.

Những phiên tới sẽ cho thấy đợt phục hồi hiện tại chỉ là phản ứng ngắn hạn sau cuộc họp Fed hay đang mở đầu cho một giai đoạn dòng tiền quay trở lại thị trường crypto.

Câu hỏi về xu hướng giá bitcoin hiện tại

Bitcoin có tăng vì Fed giảm lãi suất không?

Không. Trong cuộc họp tháng 9/2026, Fed thực tế đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75%-4%. Bitcoin tăng sau đó chủ yếu vì thị trường tập trung vào dự báo rằng Fed chỉ có thể tăng thêm khoảng một lần nữa trong năm 2026.

Tại sao Zcash tăng mạnh hơn Bitcoin?

ZEC được hưởng lợi từ nhiều yếu tố cùng lúc, bao gồm đà phục hồi chung của thị trường, thông tin Matt Huang của Paradigm công khai rằng công ty đang nắm giữ ZEC và các thay đổi quản trị mạng liên quan tới tốc độ tạo block.

Dòng tiền ETF Bitcoin đã quay trở lại chưa?

Chưa có dấu hiệu rõ ràng cho thấy dòng tiền đã đảo chiều hoàn toàn. Riêng ngày 15/9, các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận khoảng 450,4 triệu USD dòng tiền rút ròng.

Bitcoin còn có thể tăng nếu Fed tiếp tục tăng lãi suất?

Điều đó phụ thuộc vào cách thị trường định giá toàn bộ chu kỳ chính sách. Một đợt tăng đã được dự đoán trước có thể không gây áp lực lớn nếu nhà đầu tư tin rằng Fed chỉ còn tăng hạn chế. Ngược lại, nếu lạm phát buộc Fed tăng nhiều hơn dự kiến, tài sản rủi ro có thể chịu áp lực.

Altcoin Season đã bắt đầu chưa?

Dữ liệu hiện tại chưa đủ để khẳng định. Chỉ báo Altcoin Season được nêu trong nguồn ở mức khoảng 39/100, cao hơn vùng 32/100 trước đó nhưng vẫn chưa cho thấy sự thống trị rộng khắp của altcoin.