Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng khi giá dầu vượt 100 USD, thị trường lo lạm phát và tăng trưởng

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Tư khi giá dầu leo lên quanh ngưỡng 100 USD/thùng, làm gia tăng lo ngại rằng cú sốc năng lượng có thể tạo thêm áp lực lên lạm phát.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm, loại tài sản đặc biệt nhạy cảm với kỳ vọng về chính sách tiền tệ trong ngắn hạn, đã tăng khoảng 2 điểm cơ bản, lên mức 4,413% ngay sau 5 giờ 30 sáng theo giờ miền Đông Mỹ (ET).

Diễn biến trên phản ánh tâm lý thận trọng của thị trường trong bối cảnh nhà đầu tư phải cùng lúc theo dõi giá năng lượng, triển vọng lạm phát, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và những rủi ro đối với tăng trưởng kinh tế.

Một điểm cơ bản tương đương 0,01 điểm phần trăm. Đáng chú ý, giá trái phiếu và lợi suất trái phiếu biến động theo chiều ngược nhau. Khi lợi suất tăng, giá trái phiếu thường giảm và ngược lại.

Giá dầu vượt 100 USD/thùng tạo thêm áp lực lên thị trường

Yếu tố nổi bật nhất trên thị trường tài chính trong phiên này là diễn biến của dầu thô.

Giá dầu Brent, chuẩn tham chiếu quốc tế, tiếp tục tăng và vượt mốc 100 USD/thùng. Đây là lần đầu tiên giá dầu tương lai vượt ngưỡng này kể từ cuối tháng 7.

Trong khi đó, dầu thô West Texas Intermediate (WTI) của Mỹ cũng tiếp tục tăng mạnh trong phiên thứ Tư. Giá dầu WTI tương lai tăng hơn 2%, giao dịch quanh mức 95 USD/thùng.

Việc dầu Brent vượt 100 USD/thùng có ý nghĩa đặc biệt đối với thị trường tài chính bởi năng lượng là một trong những thành phần quan trọng tác động đến lạm phát.

Khi giá dầu tăng mạnh, chi phí nhiên liệu, vận tải và sản xuất có thể tăng theo. Những chi phí này cuối cùng có khả năng được chuyển một phần sang người tiêu dùng thông qua giá hàng hóa và dịch vụ.

Điều đó khiến thị trường phải đánh giá lại triển vọng lạm phát và chính sách tiền tệ.

Tại sao giá dầu tăng lại ảnh hưởng đến lợi suất trái phiếu?

Mối quan hệ giữa giá dầu và lợi suất trái phiếu không phải lúc nào cũng trực tiếp, nhưng trong môi trường hiện tại, nhà đầu tư đặc biệt quan tâm đến nguy cơ lạm phát năng lượng.

Nếu giá dầu tăng trong thời gian dài, lạm phát có thể duy trì ở mức cao hơn dự kiến.

Khi đó, Fed có thể phải duy trì chính sách tiền tệ thận trọng hơn hoặc giảm tốc độ nới lỏng chính sách nếu điều kiện kinh tế cho phép.

Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm thường phản ứng khá nhanh với những thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất Fed.

Vì vậy, khi thị trường cho rằng lạm phát có thể trở nên dai dẳng hơn, lợi suất kỳ hạn ngắn có xu hướng tăng.

Đây chính là lý do lợi suất trái phiếu 2 năm tăng trong khi các kỳ hạn dài hơn có diễn biến tương đối khác biệt.

Các kỳ hạn dài biến động trái chiều

Không phải toàn bộ thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ đều tăng lợi suất trong cùng một mức độ.

Trong phiên giao dịch được đề cập, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn mực cũng được thị trường theo dõi sát.

Trong khi đó, lợi suất ở một số kỳ hạn dài như 20 năm và 30 năm có thời điểm giảm nhẹ hoặc ít biến động.

Sự khác biệt giữa các kỳ hạn cho thấy nhà đầu tư đang cố gắng đánh giá hai rủi ro cùng lúc.

Một mặt, giá năng lượng cao có thể khiến lạm phát tăng trở lại.

Mặt khác, giá dầu quá cao cũng có thể làm giảm nhu cầu tiêu dùng, tăng chi phí của doanh nghiệp và gây sức ép lên tăng trưởng kinh tế.

Nói cách khác, thị trường đang đứng trước một bài toán khó: lạm phát có thể tăng trong khi tăng trưởng lại suy yếu.

Đây là kịch bản đặc biệt khó xử đối với các ngân hàng trung ương.

Căng thẳng Trung Đông làm gia tăng rủi ro nguồn cung dầu

Đợt tăng giá dầu diễn ra trong bối cảnh căng thẳng tại Trung Đông tiếp tục leo thang.

Theo nội dung được công bố, xung đột giữa Mỹ và Iran tiếp diễn, tạo ra những lo ngại mới về an ninh năng lượng và hoạt động vận chuyển dầu tại khu vực.

Tehran hôm thứ Tư tuyên bố lực lượng của họ đã tấn công hai tàu Mỹ và tám tàu chở dầu ở Vịnh Ba Tư, nhằm trả đũa việc Mỹ phá hủy năm tàu chở dầu thô của Iran.

Những diễn biến như vậy có thể khiến thị trường đặc biệt nhạy cảm với nguy cơ gián đoạn nguồn cung dầu.

Vịnh Ba Tư và khu vực Trung Đông có vai trò quan trọng đối với nguồn cung năng lượng toàn cầu. Vì vậy, bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy xung đột có khả năng ảnh hưởng đến hoạt động vận chuyển hoặc sản xuất dầu đều có thể khiến giá dầu phản ứng mạnh.

Đối với nhà đầu tư, vấn đề không chỉ nằm ở mức giá dầu hiện tại mà còn ở thời gian giá dầu có thể duy trì trên mức cao.

Thị trường đối mặt với bài toán “lạm phát hay suy giảm nhu cầu?”

Marc Ostwald, nhà kinh tế trưởng và chiến lược gia toàn cầu tại ADM Investor Services ở London, nhận định thị trường lãi suất và ngoại hối đang phải đối mặt với môi trường ngày càng phức tạp.

Theo phân tích này, giá năng lượng cao có nguy cơ lan sang lạm phát, nhưng đồng thời cũng làm tăng khả năng tăng trưởng gặp trở ngại và nhu cầu suy yếu.

Đây là một trong những vấn đề lớn nhất mà thị trường đang phải giải quyết.

Nếu dầu tăng vì nhu cầu kinh tế mạnh, điều đó có thể phản ánh một nền kinh tế đang tăng trưởng tốt.

Nhưng nếu dầu tăng chủ yếu do xung đột địa chính trị và nguồn cung bị đe dọa, tác động lại hoàn toàn khác.

Trong trường hợp thứ hai, giá dầu cao có thể giống một cú sốc chi phí đối với nền kinh tế.

Doanh nghiệp phải trả nhiều tiền hơn cho nhiên liệu và vận chuyển. Người tiêu dùng phải dành nhiều tiền hơn cho xăng dầu và các mặt hàng liên quan. Phần thu nhập còn lại dành cho các hoạt động tiêu dùng khác có thể giảm.

Đó là lý do giá dầu tăng mạnh vừa có thể tạo áp lực lạm phát vừa có khả năng làm giảm tăng trưởng.

Nhà đầu tư chờ loạt dữ liệu kinh tế Mỹ

Trong bối cảnh thị trường biến động mạnh, giới đầu tư đang chờ một loạt dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ được công bố trong tuần.

Các số liệu này có thể cung cấp thêm manh mối về sức khỏe nền kinh tế Mỹ giữa lúc chiến tranh và những hạn chế về nguồn cung năng lượng tiếp tục gây bất ổn.

Thứ Tư, thị trường sẽ theo dõi dữ liệu việc làm ADP.

Thứ Năm, dữ liệu chỉ số giá sản xuất (PPI) sẽ được công bố.

Đến thứ Sáu, nhà đầu tư sẽ đặc biệt chú ý đến dữ liệu lạm phát của Mỹ trong tháng 8.

Các báo cáo này có thể ảnh hưởng đáng kể đến kỳ vọng về chính sách tiền tệ và diễn biến lợi suất trái phiếu.

Nếu dữ liệu cho thấy lạm phát vẫn cao, trong khi thị trường lao động chưa suy yếu quá mạnh, áp lực lên lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn có thể tiếp tục.

Ngược lại, nếu dữ liệu kinh tế yếu hơn dự kiến và cho thấy nhu cầu đang giảm nhanh, thị trường có thể chuyển trọng tâm sang rủi ro suy giảm tăng trưởng.

Tài sản rủi ro đứng trước áp lực kép

Diễn biến của trái phiếu và dầu cũng có ý nghĩa đối với các tài sản rủi ro như cổ phiếu và tiền điện tử.

Khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ những tài sản không tạo ra dòng tiền cố định có thể tăng lên.

Đồng thời, nếu giá dầu tăng mạnh và khiến lạm phát trở nên dai dẳng, kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng có thể bị trì hoãn.

Đây là yếu tố có thể tạo áp lực lên các tài sản rủi ro.

Tuy nhiên, phản ứng của thị trường sẽ phụ thuộc vào nguyên nhân khiến giá dầu tăng cũng như dữ liệu kinh tế thực tế trong những ngày tới.

Nếu giá dầu chỉ tăng trong thời gian ngắn do yếu tố địa chính trị và sau đó giảm trở lại, tác động đến lạm phát có thể hạn chế hơn.

Ngược lại, nếu giá dầu duy trì trên 100 USD/thùng trong thời gian dài, thị trường có thể phải điều chỉnh đáng kể các dự báo về lạm phát và lãi suất.

Thị trường Mỹ bước vào giai đoạn nhạy cảm

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng khi giá dầu Brent vượt 100 USD/thùng cho thấy thị trường đang đặc biệt nhạy cảm với nguy cơ lạm phát năng lượng.

Trong khi đó, căng thẳng Mỹ – Iran và nguy cơ gián đoạn nguồn cung khiến triển vọng giá dầu trở nên khó dự đoán hơn.

Điều đáng chú ý là nhà đầu tư không chỉ phải quan tâm đến việc dầu tăng bao nhiêu, mà còn phải đánh giá giá dầu sẽ duy trì ở mức cao trong bao lâu.

Nếu giá dầu nhanh chóng hạ nhiệt, áp lực lạm phát có thể giảm. Nhưng nếu giá năng lượng tiếp tục tăng và duy trì trên mức cao, Fed có thể phải đối mặt với bài toán chính sách phức tạp hơn.

Trong những ngày tới, các dữ liệu về việc làm, giá sản xuất và lạm phát sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình kỳ vọng của thị trường.

Với trái phiếu, cổ phiếu và các tài sản rủi ro, đây có thể là giai đoạn mà mỗi dữ liệu kinh tế mới đều có khả năng tạo ra những biến động đáng kể.

Giá dầu, lợi suất trái phiếu và dữ liệu lạm phát vì thế sẽ tiếp tục là ba biến số quan trọng mà giới đầu tư cần theo dõi sát trong ngắn hạn.

Câu hỏi thường gặp

Vì sao lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng?

Lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng trong bối cảnh giá dầu leo cao và thị trường lo ngại lạm phát có thể chịu thêm áp lực. Kỳ hạn 2 năm đặc biệt nhạy cảm với kỳ vọng về chính sách lãi suất trong ngắn hạn.

Một điểm cơ bản là bao nhiêu?

Một điểm cơ bản, thường được viết là 1 basis point hoặc 1 bps, tương đương 0,01 điểm phần trăm. Vì vậy, lợi suất tăng 2 điểm cơ bản tương đương tăng 0,02 điểm phần trăm.

Giá dầu vượt 100 USD/thùng ảnh hưởng thế nào đến lạm phát?

Dầu là đầu vào quan trọng của nền kinh tế. Giá dầu tăng có thể làm chi phí nhiên liệu, vận tải và sản xuất tăng, từ đó tạo thêm áp lực lên giá hàng hóa và dịch vụ.

Vì sao giá dầu cao vừa có thể gây lạm phát vừa làm giảm tăng trưởng?

Giá dầu cao làm tăng chi phí, tạo áp lực lạm phát. Đồng thời, nó làm giảm sức mua của người tiêu dùng và tăng chi phí hoạt động của doanh nghiệp, qua đó có thể làm giảm nhu cầu và tốc độ tăng trưởng.

Những dữ liệu kinh tế Mỹ nào đang được nhà đầu tư chờ đợi?

Thị trường đang theo dõi dữ liệu việc làm ADP, chỉ số giá sản xuất PPI và dữ liệu lạm phát tháng 8 của Mỹ. Các báo cáo này có thể tác động đến kỳ vọng về chính sách tiền tệ và lợi suất trái phiếu.