Báo cáo việc làm Mỹ vượt kỳ vọng: Fed đứng trước áp lực tăng lãi suất, ông Kevin Warsh đối mặt thử thách lớn

Báo cáo việc làm tháng 5 của Mỹ vừa công bố đã tạo ra bước ngoặt quan trọng đối với triển vọng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Với 172.000 việc làm mới được tạo ra trong tháng, cao hơn gấp đôi so với dự báo của giới kinh tế, nền kinh tế Mỹ đang phát đi tín hiệu mạnh mẽ rằng thị trường lao động vẫn duy trì sức chống chịu đáng kể bất chấp nhiều rủi ro kinh tế và địa chính trị.

Kết quả này xuất hiện đúng thời điểm ông Kevin Warsh chuẩn bị chủ trì cuộc họp chính sách đầu tiên trên cương vị Chủ tịch Fed vào ngày 16-17/6. Trong khi nhiều nhà đầu tư trước đây kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất nhằm hỗ trợ tăng trưởng, dữ liệu mới lại đang thúc đẩy một kịch bản hoàn toàn ngược lại.

Các chuyên gia nhận định, sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường lao động có thể khiến Fed chuyển trọng tâm từ lo ngại suy giảm kinh tế sang cuộc chiến chống lạm phát vẫn đang kéo dài.

172.000 việc làm mới làm thay đổi triển vọng kinh tế Mỹ

Theo báo cáo mới nhất, các doanh nghiệp Mỹ đã tuyển dụng thêm 172.000 lao động trong tháng 5. Không chỉ vượt xa kỳ vọng, số liệu việc làm của tháng 3 và tháng 4 cũng được điều chỉnh tăng đáng kể.

Đáng chú ý, số lượng người tham gia lực lượng lao động cũng gia tăng mạnh. Nhiều lao động mới được tuyển dụng trực tiếp từ bên ngoài thị trường lao động hoặc bắt đầu quay trở lại tìm việc. Điều này giúp tỷ lệ thất nghiệp duy trì ổn định ở mức 4,3%, dù số lượng việc làm tăng lên đáng kể.

Nếu như trong năm 2025, nền kinh tế Mỹ chỉ tạo ra trung bình chưa tới 10.000 việc làm mỗi tháng do ảnh hưởng từ bất ổn thương mại, chính sách nhập cư và những lo ngại về tăng trưởng kinh tế, thì năm tháng đầu năm 2026 đã ghi nhận mức tăng trung bình lên tới 113.000 việc làm mỗi tháng.

Con số này cho thấy sức khỏe của nền kinh tế Mỹ vẫn tốt hơn nhiều so với dự báo trước đó.

Fed có thể phải cân nhắc tăng lãi suất thay vì cắt giảm

Dữ liệu việc làm khả quan đang khiến giới đầu tư điều chỉnh lại kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Fed.

Ngay sau khi báo cáo được công bố, thị trường tài chính đã tăng mạnh khả năng Fed nâng lãi suất vào cuối năm 2026, thay vì tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ.

Stephen Brown, Kinh tế trưởng khu vực Bắc Mỹ của Capital Economics, cho rằng việc tăng trưởng việc làm liên tục vượt dự báo sẽ làm giảm đáng kể lo ngại về thị trường lao động.

Theo ông, nếu mùa hè năm nay không xuất hiện cú sốc lớn về việc làm, Fed hoàn toàn có thể thực hiện một hoặc nhiều đợt tăng lãi suất mang tính phòng ngừa nhằm kiểm soát lạm phát.

Quan điểm này đang nhận được sự đồng thuận ngày càng lớn trong nội bộ Fed.

Lạm phát vẫn là bài toán khó giải

Trong nhiều tháng qua, lạm phát tại Mỹ vẫn duy trì ở mức cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% mà Fed đặt ra.

Các dữ liệu hiện tại cho thấy lạm phát có thể tiếp tục cao hơn mục tiêu khoảng một điểm phần trăm và kéo dài sang năm thứ sáu liên tiếp.

Thống đốc Fed Christopher Waller mới đây cũng phát tín hiệu cứng rắn hơn về chính sách tiền tệ. Ông cho biết không thể loại trừ khả năng Fed sẽ tăng lãi suất trong tương lai nếu lạm phát không giảm đủ nhanh.

Đây là sự thay đổi đáng kể so với quan điểm trước đó của ông Waller, khi ông từng ủng hộ việc cắt giảm lãi suất nhằm hỗ trợ thị trường lao động.

Giờ đây, với tỷ lệ thất nghiệp ổn định và số lượng việc làm tăng mạnh, ưu tiên hàng đầu của Fed đang dần quay trở lại mục tiêu kiểm soát lạm phát.

IMF cảnh báo lạm phát Mỹ có thể kéo dài đến năm 2027

Không chỉ Fed lo ngại về áp lực giá cả, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cũng vừa đưa ra dự báo đáng chú ý.

Theo IMF, lạm phát của Mỹ có thể không quay trở lại mục tiêu 2% cho đến cuối năm 2027, muộn hơn đáng kể so với các dự báo trước đây.

Nguyên nhân được cho là xuất phát từ những tác động kéo dài của cuộc xung đột liên quan đến Iran, khiến thị trường năng lượng toàn cầu tiếp tục đối mặt với nhiều bất ổn.

Giá dầu thế giới dù đã hạ nhiệt nhưng hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz vẫn gặp nhiều khó khăn, gây áp lực lên chi phí năng lượng, vận chuyển, phân bón và nguyên vật liệu.

Nhiều doanh nghiệp Mỹ cho biết họ đang phải chuyển phần chi phí gia tăng này sang người tiêu dùng, góp phần duy trì lạm phát ở mức cao.

Kevin Warsh đối mặt thử thách lớn khi tiếp quản Fed

Ông Kevin Warsh từng cho rằng các chính sách kinh tế của Tổng thống Donald Trump cùng sự phát triển mạnh mẽ của trí tuệ nhân tạo có thể giúp nâng cao năng suất lao động, thúc đẩy tăng trưởng và kéo giảm lạm phát.

Tuy nhiên, những số liệu kinh tế mới nhất lại cho thấy một bức tranh phức tạp hơn nhiều.

Thị trường lao động mạnh mẽ đang tạo điều kiện cho nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng, nhưng đồng thời cũng khiến áp lực lạm phát trở nên dai dẳng hơn.

Điều này đặt ông Warsh trước bài toán khó: duy trì đà tăng trưởng kinh tế trong khi vẫn phải đảm bảo lạm phát quay về mục tiêu của Fed.

Bên cạnh đó, áp lực chính trị cũng không hề nhỏ khi Tổng thống Trump vẫn mong muốn lãi suất thấp hơn nhằm hỗ trợ nền kinh tế trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11 tới.

Liệu Fed có tăng lãi suất trong năm 2026?

Những phát biểu gần đây của các quan chức Fed cho thấy khả năng tăng lãi suất đã không còn là kịch bản xa vời.

Chủ tịch Fed khu vực Kansas City Jeffrey Schmid cho biết câu hỏi lớn hiện nay là liệu Fed nên tiếp tục kiên nhẫn hay cần hành động sớm để ngăn lạm phát leo thang.

Ông đặt vấn đề liệu đã đến lúc Fed cần tăng thêm 0,25% hoặc 0,50% lãi suất nhằm kiểm soát giá cả hay chưa.

Câu trả lời có thể sẽ phụ thuộc rất lớn vào báo cáo lạm phát dự kiến được công bố trong tuần tới – dữ liệu được xem là yếu tố then chốt quyết định hướng đi tiếp theo của chính sách tiền tệ Mỹ.