USDT đạt 183,4 tỷ USD, USDC giữ 72,7 tỷ USD: Thị trường stablecoin ngày càng tập trung vào hai ông lớn

Thị trường stablecoin đang chứng kiến mức độ tập trung cao khi USDT của Tether và USDC của Circle tiếp tục bỏ xa phần còn lại. Theo dữ liệu DefiLlama được đề cập trong bài viết gốc, tính đến ngày 17/10/2026, USDT có quy mô khoảng 183,4 tỷ USD, trong khi USDC đạt 72,7 tỷ USD. Tổng cộng, hai đồng stablecoin này chiếm hơn 85% thị trường có giá trị khoảng 302 tỷ USD.

Khoảng cách với các đối thủ phía sau rất đáng kể. Sky Dollar (USDS) đứng tiếp theo với 6,8 tỷ USD, còn USDe của Ethena đạt 4,7 tỷ USD và USD1 của World Liberty Financial (WLFI) ở mức 4 tỷ USD. Các đồng stablecoin khác như PYUSD của PayPal và RLUSD của Ripple cũng chưa đạt quy mô 3 tỷ USD.

Bức tranh này cho thấy việc phát triển một stablecoin mới không chỉ phụ thuộc vào công nghệ hay mô hình tài chính. Thanh khoản, niềm tin của người dùng, khả năng tiếp cận các nền tảng giao dịch và mạng lưới thanh toán mới là những yếu tố quan trọng giúp một đồng tiền số duy trì sức cạnh tranh trên quy mô lớn.

USDT và USDC chiếm hơn 85% thị trường stablecoin

Theo số liệu được cung cấp từ DefiLlama, thị trường stablecoin đạt tổng quy mô khoảng 302 tỷ USD vào ngày 17/10/2026. Trong đó, USDT đứng đầu với vốn hóa 183,4 tỷ USD, tương đương khoảng 60,6% toàn thị trường.

USDC xếp thứ hai với 72,7 tỷ USD, tương đương khoảng 24,1%. Khi cộng hai tỷ trọng này, USDT và USDC chiếm khoảng 84,7% thị trường, phù hợp với nhận định rằng hai đồng tiền đang kiểm soát hơn 85% quy mô stablecoin nếu xét theo số liệu làm tròn.

Stablecoin là nhóm tài sản số được thiết kế để duy trì giá trị tương đối ổn định so với một tài sản tham chiếu, phổ biến nhất là đồng USD. Chúng được sử dụng trong giao dịch tiền mã hóa, chuyển tiền, thanh toán và các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi).

Khác với những tài sản như Bitcoin, vốn có giá biến động đáng kể theo cung cầu thị trường, stablecoin hướng tới việc duy trì tỷ lệ quy đổi ổn định. Tuy nhiên, mức độ ổn định trên thực tế vẫn phụ thuộc vào cơ chế bảo chứng, chất lượng tài sản dự trữ, khả năng quy đổi và uy tín của tổ chức phát hành.

USDT đã xây dựng vị thế lớn trong các cặp giao dịch tiền mã hóa và tại nhiều thị trường mới nổi. Trong khi đó, USDC được sử dụng rộng rãi trong những môi trường chú trọng tính tuân thủ, quan hệ với các tổ chức tài chính và khả năng tích hợp vào hệ thống thanh toán.

Hai đồng tiền có những thế mạnh khác nhau nhưng cùng hưởng lợi từ hiệu ứng mạng lưới: càng có nhiều người dùng, sàn giao dịch, doanh nghiệp và nền tảng hỗ trợ, stablecoin càng thuận tiện để giao dịch và chuyển tiền.

Khoảng cách lớn với các đối thủ phía sau

Sau USDT và USDC, quy mô của các stablecoin còn lại giảm mạnh. Theo dữ liệu trong bài viết gốc, Sky Dollar (USDS) đạt khoảng 6,8 tỷ USD, đứng ở vị trí tiếp theo. USDe của Ethena có quy mô 4,7 tỷ USD, còn USD1 của World Liberty Financial đạt 4 tỷ USD.

Ở các vị trí sau là PYUSD của PayPal với khoảng 2,8 tỷ USD và RLUSD của Ripple với 2,4 tỷ USD.

Sự chênh lệch này cho thấy thị trường không có nhiều nhà phát hành sở hữu quy mô đủ lớn để cạnh tranh trực tiếp với hai đồng dẫn đầu. Ngay cả khi một dự án thu hút sự chú ý nhờ công nghệ mới hoặc chiến lược tiếp thị, việc chuyển sự quan tâm đó thành nguồn cung lưu hành, khối lượng giao dịch và nhu cầu sử dụng thường xuyên vẫn là thách thức lớn.

Vốn hóa stablecoin cũng không phải chỉ số duy nhất phản ánh mức độ thành công. Khả năng quy đổi, độ sâu thanh khoản trên các sàn, số lượng blockchain hỗ trợ, mức độ tích hợp vào ứng dụng thanh toán và chất lượng tài sản bảo chứng đều có ý nghĩa đối với người sử dụng.

Tuy nhiên, quy mô lớn tạo ra lợi thế đáng kể. Một stablecoin có thanh khoản sâu thường thuận tiện hơn khi giao dịch với khối lượng lớn, giảm nguy cơ chênh lệch giá và giúp doanh nghiệp dễ dàng triển khai các sản phẩm liên quan.

Đây là một trong những lý do khiến khoảng cách giữa các đồng stablecoin lớn nhất và nhóm phía sau khó thu hẹp chỉ bằng đổi mới công nghệ.

Tether kỳ vọng AI thúc đẩy nhu cầu sử dụng USDT

Paolo Ardoino, CEO của Tether, đã đề cập đến các tác nhân trí tuệ nhân tạo (AI agents) như một động lực tiềm năng cho việc sử dụng USDT trong tương lai.

Theo dự báo được nêu trong bài viết gốc, ông cho rằng số lượng tác nhân AI giao dịch bằng USDT có thể lên tới một nghìn tỷ trong vòng 15 năm tới. Đây là một kỳ vọng dài hạn, chưa phải kết quả đã được xác nhận.

Các tác nhân AI có thể thực hiện nhiệm vụ tự động như đặt dịch vụ, mua dữ liệu, thanh toán phần mềm hoặc tương tác với các hệ thống trực tuyến. Nếu những hoạt động này phát triển, chúng có thể tạo ra nhu cầu đối với phương thức thanh toán kỹ thuật số có khả năng chuyển tiền nhanh và hoạt động liên tục.

Stablecoin có thể phù hợp với một số trường hợp sử dụng như vậy, đặc biệt khi các giao dịch diễn ra xuyên biên giới hoặc giữa những hệ thống không dùng chung một mạng lưới ngân hàng truyền thống.

Tuy nhiên, khả năng AI thúc đẩy nhu cầu thực tế còn phụ thuộc vào mức độ phổ biến của các tác nhân tự động, chi phí giao dịch, bảo mật, quy định pháp lý và khả năng tích hợp với các hệ thống thanh toán hiện có. Dự báo về số lượng tác nhân AI cũng không đồng nghĩa với số lượng người dùng, lượng giao dịch hay quy mô vốn hóa tương ứng.

Dù vậy, việc hướng tới các trường hợp sử dụng mới cho thấy Tether muốn duy trì vai trò của USDT không chỉ trong giao dịch tiền mã hóa mà còn trong nền kinh tế số rộng hơn.

Ethena tìm cách mở rộng USDe ra ngoài DeFi

Trong nhóm đối thủ phía sau, Ethena đang tìm cách mở rộng phạm vi sử dụng của USDe. Theo bài viết gốc, giao thức này đã bước vào lĩnh vực ngân hàng số thông qua một ứng dụng mới nhằm đưa sản phẩm vượt ra ngoài hệ sinh thái tài chính phi tập trung.

Ethena cũng hợp tác với FalconX trong một thỏa thuận cho vay có bảo đảm trị giá 1 tỷ USD liên quan đến tài sản bằng USDe, theo thông tin được cung cấp trong nguồn.

Những bước đi này cho thấy nỗ lực xây dựng tiện ích thực tế cho USDe. Thay vì chỉ tập trung vào hoạt động DeFi, dự án hướng đến các dịch vụ tài chính và ứng dụng có thể tiếp cận nhóm người dùng rộng hơn.

Tuy nhiên, USDe có cấu trúc và cơ chế vận hành khác với các stablecoin truyền thống được bảo chứng chủ yếu bằng tài sản dự trữ. Vì vậy, người dùng cần xem xét cơ chế duy trì giá, rủi ro đối tác, cấu trúc tài sản và khả năng hoạt động trong điều kiện thị trường biến động.

Với quy mô khoảng 4,7 tỷ USD trong số liệu được dẫn, USDe vẫn nhỏ hơn đáng kể so với USDT và USDC. Việc mở rộng tiện ích có thể giúp tăng nhu cầu sử dụng, nhưng chưa đủ để khẳng định dự án có thể thu hẹp khoảng cách với hai đối thủ dẫn đầu.

USD1 hướng đến thanh toán nhưng vẫn còn khoảng cách lớn

USD1 của World Liberty Financial cũng đang tìm cách củng cố vị thế thông qua lĩnh vực thanh toán. Theo bài viết gốc, Mesh đã mua lại Bluvo sau một thỏa thuận hợp tác với WLFI, với mục tiêu tăng cường nền tảng thanh toán liên quan đến USD1.

Chiến lược này tập trung vào khả năng đưa stablecoin vào những hoạt động thực tế thay vì chỉ phục vụ giao dịch trên thị trường tiền mã hóa. Nếu được tích hợp vào các nền tảng thanh toán có lượng người dùng đáng kể, USD1 có thể mở rộng phạm vi tiếp cận và tạo thêm nhu cầu sử dụng.

Tuy nhiên, vốn hóa khoảng 4 tỷ USD vẫn còn khá nhỏ so với quy mô của USDT và USDC. Để cạnh tranh hiệu quả, USD1 cần chứng minh khả năng duy trì thanh khoản, xây dựng niềm tin, mở rộng đối tác và đáp ứng yêu cầu pháp lý tại những thị trường mà sản phẩm hoạt động.

Trong lĩnh vực stablecoin, một thỏa thuận hợp tác hoặc thương vụ mua lại có thể hỗ trợ chiến lược phát triển, nhưng tác động dài hạn vẫn cần được đánh giá thông qua số liệu sử dụng, lượng giao dịch và mức tăng trưởng nguồn cung thực tế.

Vì sao USDT và USDC khó bị thay thế?

Thanh khoản tạo ra lợi thế tự củng cố

USDT có vị thế nổi bật trong nhiều cặp giao dịch tiền mã hóa và các hành lang chuyển tiền tại thị trường mới nổi. Khi nhiều sàn giao dịch và nhà đầu tư cùng sử dụng một đồng stablecoin, việc mua bán, chuyển đổi và quản lý tài sản thường thuận tiện hơn.

Thanh khoản lớn cũng giúp thị trường xử lý các giao dịch có giá trị cao với mức chênh lệch giá cạnh tranh hơn trong điều kiện thông thường. Đối thủ mới muốn giành thị phần phải xây dựng đủ nguồn cung và nhu cầu để tạo ra độ sâu thị trường tương tự.

USDC được hỗ trợ bởi mạng lưới phân phối

USDC có lợi thế trong một số môi trường tài chính tổ chức và những ứng dụng chú trọng tuân thủ. Theo bài viết gốc, Visa đã đưa tính năng nạp tiền trước bằng USDC vào hoạt động thực tế trên Visa Direct.

Circle cũng được cho là đã chi trả 819 triệu USD cho các đối tác phân phối trong nửa đầu năm 2026. Khoản chi này cho thấy việc phát triển mạng lưới đối tác có thể đòi hỏi nguồn lực đáng kể, nhưng đồng thời giúp sản phẩm tiếp cận nhiều dịch vụ và người dùng hơn.

Khi stablecoin được tích hợp vào hạ tầng thanh toán, việc thay thế bằng một đồng tiền khác không chỉ là quyết định kỹ thuật. Các nền tảng còn phải cân nhắc chi phí chuyển đổi, quy trình vận hành, thanh khoản và nhu cầu của khách hàng.

Quan hệ với doanh nghiệp và tổ chức tài chính

Bài viết gốc cũng đề cập việc Coinbase mở rộng hợp tác với Marqeta để cung cấp thẻ thanh toán được hỗ trợ bởi stablecoin cho doanh nghiệp. Những tích hợp như vậy có thể giúp stablecoin tiến sâu hơn vào hoạt động tài chính hàng ngày.

Trong khi đó, CEO Wells Fargo được dẫn lời xác nhận ngân hàng đang chuẩn bị cho các cơ hội tiềm năng liên quan đến stablecoin tại Mỹ. Sự quan tâm của các ngân hàng truyền thống có thể mở ra thêm cạnh tranh, nhưng cũng có thể thúc đẩy nhu cầu chung đối với hạ tầng và dịch vụ stablecoin.

Nếu các sản phẩm mới của ngân hàng sử dụng hoặc tích hợp với hệ sinh thái hiện hữu, những nhà phát hành có mạng lưới đối tác lớn có thể được hưởng lợi. Dù vậy, tác động thực tế còn phụ thuộc vào thiết kế sản phẩm, quy định và cách các tổ chức tài chính lựa chọn đối tác.

Rủi ro pháp lý vẫn có thể định hình lại thị trường

Bên cạnh thanh khoản và mạng lưới phân phối, vấn đề pháp lý là yếu tố quan trọng đối với tương lai của stablecoin.

Bài viết gốc đề cập một cuộc điều tra gần đây của Thượng viện Mỹ, theo đó USDT xuất hiện trong 84% ví điện tử liên quan đến các quốc gia Iran bị trừng phạt. Tether đã bảo vệ lập trường tuân thủ pháp luật của mình trước những tranh cãi liên quan.

Cần phân biệt việc một đồng stablecoin xuất hiện trong các ví được điều tra với kết luận rằng toàn bộ hoạt động của đồng tiền đó là bất hợp pháp. Tỷ lệ được nêu trong nguồn không tự nó cho biết bản chất từng giao dịch, mức độ liên quan của nhà phát hành hay trách nhiệm pháp lý trong từng trường hợp.

Tuy nhiên, các vấn đề liên quan đến lệnh trừng phạt, kiểm soát giao dịch và phòng chống hoạt động tài chính bất hợp pháp có thể khiến cơ quan quản lý tăng cường giám sát. Các yêu cầu về minh bạch dự trữ, khả năng đóng băng tài sản, xác minh khách hàng và báo cáo giao dịch có thể ảnh hưởng đến hoạt động của các nhà phát hành.

Nếu quy định trở nên nghiêm ngặt hơn, các doanh nghiệp có năng lực tuân thủ, hệ thống kiểm soát và quan hệ tổ chức tốt có thể có lợi thế. Ngược lại, những dự án không đáp ứng yêu cầu mới có thể gặp khó khăn khi tiếp cận sàn giao dịch, ngân hàng hoặc các đối tác thanh toán.

Do đó, rủi ro pháp lý có thể tác động đến cấu trúc thị trường theo thời gian, dù chưa có bằng chứng trong dữ liệu được cung cấp cho thấy tranh cãi hiện tại đã làm suy giảm vị thế thống trị của USDT.

Triển vọng thị trường stablecoin: Đổi mới thôi là chưa đủ

Thị trường stablecoin đang cho thấy một nghịch lý: cơ hội phát triển vẫn rộng mở, nhưng việc cạnh tranh với những nhà phát hành lớn nhất ngày càng khó khăn.

Các dự án mới có thể tạo ra cơ chế tài chính khác biệt, phát triển ứng dụng ngân hàng số hoặc hợp tác với các nền tảng thanh toán. Tuy nhiên, những sáng kiến này cần được chuyển hóa thành nhu cầu thực tế và thanh khoản bền vững.

USDT và USDC đang sở hữu những lợi thế khó xây dựng trong thời gian ngắn: lượng người dùng lớn, khả năng giao dịch trên nhiều nền tảng, mạng lưới đối tác rộng và mức độ hiện diện trong các ứng dụng tài chính. Khi những yếu tố này củng cố lẫn nhau, khoảng cách giữa hai đồng dẫn đầu với phần còn lại có thể tiếp tục duy trì.

Dẫu vậy, sự thống trị hiện tại không đồng nghĩa vị thế này sẽ bất biến. Những thay đổi về quy định, niềm tin thị trường, cơ chế bảo chứng, chi phí giao dịch hoặc nhu cầu thanh toán có thể tạo ra cơ hội cho các đối thủ.

Đối với người dùng và nhà đầu tư, vốn hóa lớn không nên là tiêu chí duy nhất để lựa chọn stablecoin. Cần đánh giá thêm khả năng quy đổi, tài sản dự trữ, mức độ minh bạch, rủi ro đối tác, tính tương thích với nền tảng đang sử dụng và quy định tại khu vực liên quan.

Tóm lại, dữ liệu được dẫn từ DefiLlama cho thấy USDT và USDC vẫn chiếm phần áp đảo của thị trường stablecoin. Để vượt qua mốc 5 tỷ USD và tiến gần hơn đến nhóm dẫn đầu, các đối thủ cần nhiều hơn một ý tưởng mới: họ cần thanh khoản, niềm tin, khả năng phân phối và tiện ích thực tế ở quy mô đủ lớn.

Thông tin phục vụ mục đích tham khảo, không phải khuyến nghị đầu tư.

Nguồn tham khảo

• DefiLlama: dữ liệu về vốn hóa và nguồn cung stablecoin.
• Tether và Circle: thông tin về sản phẩm, hoạt động và hệ sinh thái đối tác.
• Các thông tin về Visa, Coinbase, Marqeta, FalconX và những diễn biến pháp lý được đề cập trong bài viết gốc.

Lưu ý: Các số liệu vốn hóa, thỏa thuận và diễn biến được trình bày theo nội dung nguồn do người dùng cung cấp, chưa được xác minh độc lập trong bài viết này.

Câu hỏi thường gặp về thị trường stablecoin

1. USDT và USDC hiện chiếm bao nhiêu thị phần stablecoin?

Theo số liệu DefiLlama được nêu trong bài viết gốc ngày 17/10/2026, USDT có vốn hóa khoảng 183,4 tỷ USD và USDC đạt 72,7 tỷ USD. Tổng cộng, hai đồng chiếm khoảng 256,1 tỷ USD trên thị trường 302 tỷ USD, tương đương khoảng 84,8%.

2. Vì sao USDT có vốn hóa lớn nhất?

USDT có mạng lưới sử dụng rộng trong giao dịch tiền mã hóa và nhiều thị trường mới nổi. Thanh khoản lớn, khả năng tiếp cận trên các nền tảng giao dịch và hiệu ứng mạng lưới giúp đồng tiền này duy trì vị thế hàng đầu.

3. USDC khác USDT ở điểm nào?

Cả hai đều hướng đến giá trị tương đương USD, nhưng có khác biệt về tổ chức phát hành, cơ chế vận hành, hệ sinh thái đối tác và cách được sử dụng trên thị trường. USDC có vị thế đáng chú ý trong các ứng dụng chú trọng tuân thủ và quan hệ với tổ chức tài chính. Người dùng nên kiểm tra thông tin dự trữ và điều kiện quy đổi của từng đồng.

4. USDe của Ethena có giống USDT và USDC không?

Không hoàn toàn. USDe có cơ chế vận hành khác với mô hình stablecoin truyền thống được bảo chứng chủ yếu bằng tài sản dự trữ. Vì vậy, rủi ro của USDe có thể liên quan đến cấu trúc tài sản, chiến lược phòng hộ, đối tác và điều kiện thị trường. Người dùng cần hiểu cơ chế sản phẩm trước khi sử dụng.

5. Stablecoin có hoàn toàn không có rủi ro mất giá không?

Không. Stablecoin được thiết kế để duy trì giá trị ổn định nhưng vẫn có thể gặp tình trạng mất neo tạm thời hoặc kéo dài. Rủi ro có thể đến từ tài sản dự trữ, khả năng quy đổi, thanh khoản thị trường, sự cố vận hành hoặc thay đổi pháp lý.

6. Điều gì giúp một stablecoin mới cạnh tranh với USDT và USDC?

Các yếu tố quan trọng gồm cơ chế bảo chứng đáng tin cậy, minh bạch, thanh khoản sâu, khả năng quy đổi, tích hợp trên nhiều nền tảng, đối tác thanh toán và tuân thủ pháp lý. Công nghệ mới có thể tạo khác biệt, nhưng cần đi kèm nhu cầu sử dụng thực tế.