Robinhood và Coinbase: Cuộc đua siêu ứng dụng tài chính định hình năm 2026

Robinhood và Coinbase: Trận chiến sinh tử năm 2026 hay hai con đường song song?

Năm 2026 đang dần hiện ra như một thời điểm bản lề đối với các nền tảng giao dịch tài chính dành cho người tiêu dùng. Khi ranh giới giữa cổ phiếu, tiền điện tử, ngân hàng số và các sản phẩm tài chính phái sinh ngày càng mờ nhạt, cuộc cạnh tranh giữa Robinhood và Coinbase không còn đơn thuần là ai có phí thấp hơn hay nhiều tài sản hơn. Thay vào đó, đây là cuộc đua nhằm trở thành “siêu ứng dụng đa tài sản” – nơi người dùng quản lý toàn bộ đời sống tài chính chỉ trong một nền tảng duy nhất.

Bản cập nhật hệ thống ngày 17/12 của Coinbase đã khiến thị trường phải nhìn lại cục diện cạnh tranh. Việc tung ra giao dịch cổ phiếu và ETF miễn phí hoa hồng với thời gian giao dịch 24/5, tích hợp thị trường dự đoán gốc thông qua Kalshi, cùng công cụ tổng hợp DEX cho phép truy cập tức thì vào hàng triệu token cho thấy Coinbase không còn chỉ là một sàn giao dịch tiền điện tử. Tham vọng của họ đang tiến sát lãnh địa mà Robinhood đã xây dựng trong nhiều năm.

Robinhood: Siêu ứng dụng tài chính theo cách truyền thống

Robinhood đang đi theo con đường quen thuộc hơn của ngành tài chính: tích lũy sản phẩm, mở rộng dịch vụ, và dần dần bao trọn toàn bộ vòng đời tài chính cá nhân của người dùng. Từ giao dịch cổ phiếu, quyền chọn, tiền điện tử, nền tảng này đã mở rộng sang ngân hàng số thông qua gói Robinhood Gold với 3,9 triệu người đăng ký – tăng trưởng tới 77% mỗi năm.

Gói Gold không chỉ mang lại trải nghiệm giao dịch cao cấp, mà còn bao gồm thẻ tín dụng hoàn tiền 3%, lãi suất tiền mặt 3,25% và khoản đóng góp tương ứng 3% vào tài khoản hưu trí cá nhân (IRA). Quan trọng hơn, Robinhood sở hữu một lợi thế dữ liệu khổng lồ: toàn bộ thông tin về lương, tiết kiệm, đầu tư và chi tiêu hằng ngày của người dùng được hiển thị trên cùng một giao diện. Đây là điều mà các công ty môi giới truyền thống khó có thể sao chép.

Yếu tố nhân khẩu học càng củng cố chiến lược này. Khoảng 75% trong số 26,9 triệu khách hàng của Robinhood dưới 44 tuổi – nhóm người dùng ưu tiên thiết bị di động và có xu hướng “ý thức tài chính” cao. Nhiều nhà phân tích tin rằng Robinhood có thể trở thành bên hưởng lợi lớn từ làn sóng chuyển giao tài sản trị giá hơn 10 nghìn tỷ USD trong thập kỷ tới, khi tài sản của các thế hệ lớn tuổi được chuyển sang tay thế hệ trẻ.

Về doanh thu, Robinhood đã đa dạng hóa đáng kể. Giao dịch quyền chọn vẫn là trụ cột, tiền điện tử đóng góp khoảng 21% tổng doanh thu, thu nhập lãi ròng chiếm 35%, và thị trường dự đoán thông qua Kalshi tạo ra khoảng 100 triệu USD mỗi năm. Doanh thu dựa trên giao dịch tăng 129% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng quý III đạt kỷ lục 556 triệu USD, trong khi chi phí hoạt động gần như không đổi kể từ cuối năm 2022.

Coinbase: Siêu ứng dụng tiền điện tử và lớp hạ tầng phía sau

Nếu Robinhood xây dựng siêu ứng dụng từ góc độ người tiêu dùng truyền thống, Coinbase lại tiếp cận vấn đề từ lõi công nghệ blockchain. Với người dùng cá nhân, Coinbase muốn trở thành nơi quản lý đời sống tài chính cả trên và ngoài chuỗi, nhưng trọng tâm vẫn nghiêng mạnh về on-chain. Bản cập nhật tháng 12 cho thấy rõ điều đó: giao dịch cổ phiếu và ETF miễn phí hoa hồng, thị trường dự đoán Kalshi, tích hợp DEX để tiếp cận hàng triệu token, tiền gửi trực tiếp, tiết kiệm lãi suất thông qua USDC, vay thế chấp bằng BTC và ETH, cùng thẻ ghi nợ hoàn thưởng bằng tiền điện tử.

Tuy nhiên, tham vọng lớn hơn của Coinbase không chỉ dừng ở người dùng cuối. Công ty đang định vị mình là lớp cơ sở hạ tầng “cắm là chạy” cho toàn bộ hệ sinh thái tài chính truyền thống bước vào thế giới tiền điện tử. Luận điểm cốt lõi là các ngân hàng và tổ chức lớn sẽ không tự xây dựng hạ tầng crypto mà sẽ thuê ngoài từ Coinbase – đơn giản vì chi phí thấp hơn, thiếu chuyên môn kỹ thuật và Coinbase đã có hơn 13 năm kinh nghiệm bảo mật.

Hiện đã có hơn 200 tổ chức sử dụng nền tảng Crypto as a Service của Coinbase. Công ty cũng giữ vai trò gần như độc quyền trong lưu ký Bitcoin và Ethereum cho các quỹ ETF giao ngay lớn, cho phép phát hành stablecoin cho các tổ chức, và mở rộng sang gây quỹ, phát hành token thông qua các thương vụ mua lại. Việc thâu tóm Deribit giúp Coinbase nắm khoảng 90% khối lượng giao dịch mở của quyền chọn Bitcoin.

Cơ cấu doanh thu phản ánh rõ chiến lược kép này. Trong quý III/2025, Coinbase đạt doanh thu 1,8 tỷ USD, trong đó mảng đăng ký và dịch vụ chiếm 41%, doanh thu stablecoin từ USDC tăng 44%, staking đạt 185 triệu USD, và phí lưu ký khoảng 143 triệu USD nhờ dòng vốn ETF kỷ lục.

Hai triết lý, một điểm giao thoa

Cả Robinhood và Coinbase đều coi tiền điện tử là trung tâm của siêu ứng dụng, nhưng cách tiếp cận khác nhau. Robinhood xem crypto như một loại tài sản trong danh mục đa dạng, trong khi Coinbase coi crypto là nền tảng để tái cấu trúc toàn bộ hệ thống tài chính.

Năm 2026 sẽ chứng kiến sự giao thoa ngày càng rõ rệt. Coinbase đã tiến sâu vào lãnh địa cổ phiếu và ETF ngoài giờ giao dịch, trong khi Robinhood đang đẩy mạnh token hóa, staking và thậm chí xây dựng Robinhood Chain. Thách thức lớn nhất của Robinhood là xây dựng hệ sinh thái nhà phát triển – lĩnh vực mà Base của Coinbase đã có lợi thế rõ rệt. Ngược lại, Coinbase vẫn đối mặt với bài toán tăng trưởng người dùng, vốn đã chững lại từ năm 2021.

Trận chiến hay hai con đường song song?

Có lẽ đây không hoàn toàn là cuộc đối đầu “sinh tử”. Robinhood đang cạnh tranh để trở thành “ngôi nhà tài chính” của người tiêu dùng cá nhân. Coinbase lại muốn trở thành hệ thống đường ray phía sau, nơi mọi ngân hàng, fintech và tổ chức có thể dựa vào để vận hành tài sản số.

Cả hai đều có rủi ro, cả hai đều có thể đắt đỏ về định giá. Nhưng trong một thế giới tài chính ngày càng phân mảnh và số hóa, rất có thể cả hai đều thắng – theo những cách khác nhau.