Polygon thâu tóm Coinme, tham vọng cạnh tranh Visa và Stripe trong thị trường thanh toán stablecoin

Polygon chuyển hướng từ hạ tầng blockchain sang kinh doanh thanh toán

Polygon Labs đang thực hiện một bước chuyển đáng chú ý trong chiến lược kinh doanh: từ nhà phát triển cơ sở hạ tầng blockchain sang doanh nghiệp trực tiếp cung cấp dịch vụ thanh toán. Thông qua việc mua lại Coinme, công ty kỳ vọng kiểm soát nhiều hơn quy trình chuyển đổi giữa tiền pháp định, tiền điện tử và stablecoin, đồng thời khai thác nguồn doanh thu trước đây chủ yếu thuộc về các trung gian thanh toán.

Trong cuộc phỏng vấn với CoinDesk, CEO Marc Boiron cho biết Polygon kỳ vọng mảng thanh toán được quản lý sẽ đạt lợi nhuận vào năm 2027. Đây là mục tiêu quan trọng trong bối cảnh công ty muốn mở rộng hoạt động ra ngoài việc cung cấp công nghệ blockchain để tham gia sâu hơn vào thị trường xử lý thanh toán toàn cầu, nơi các doanh nghiệp như Visa và Stripe đang nắm giữ vị thế đáng kể.

Polygon Labs, đơn vị phát triển hệ sinh thái blockchain Polygon, thông báo đã hoàn tất thương vụ mua lại Coinme vào ngày thứ Tư, theo nội dung được công bố trong bài viết nguồn. Coinme là nhà cung cấp dịch vụ thanh toán tiền điện tử hoạt động trong khuôn khổ quản lý tại Mỹ. Việc sở hữu doanh nghiệp này giúp Polygon bổ sung năng lực xử lý các giao dịch chuyển đổi giữa tiền truyền thống, tiền điện tử và stablecoin.

Thay vì chỉ cung cấp mạng lưới để các giao dịch được thực hiện, Polygon muốn tham gia trực tiếp vào quá trình phục vụ khách hàng, xử lý thanh toán và thu phí dịch vụ.

Marc Boiron cho biết ông không còn xem Polygon đơn thuần là một đối thủ trong cuộc cạnh tranh giữa các blockchain. Theo định hướng mới, công ty tập trung vào thanh toán và sử dụng blockchain, đặc biệt là mạng lưới Polygon, như công nghệ hỗ trợ việc chuyển tiền.

Sự thay đổi này phản ánh một vấn đề mà nhiều dự án blockchain phải đối mặt: dù cung cấp công nghệ đứng sau các giao dịch, họ chưa chắc kiểm soát được khách hàng hoặc thu được phần doanh thu lớn nhất từ hoạt động thanh toán.

Vì sao thương vụ Coinme có ý nghĩa với Polygon?

Trong mô hình hoạt động truyền thống của nhiều mạng blockchain, người dùng có thể chuyển tài sản trên mạng lưới, nhưng việc đưa tiền từ tài khoản ngân hàng vào hệ sinh thái tiền điện tử hoặc chuyển ngược trở lại tiền pháp định thường cần đến các đơn vị trung gian.

Những nhà cung cấp dịch vụ này đảm nhiệm các công việc như tiếp nhận tiền, xác minh khách hàng, xử lý chuyển đổi tài sản và hỗ trợ các yêu cầu tuân thủ. Họ có thể giữ vai trò quan trọng trong trải nghiệm của người dùng, đồng thời thu phí cho dịch vụ cung cấp.

Đối với Polygon, điều đó đồng nghĩa một phần giá trị kinh tế của hoạt động thanh toán có thể nằm ngoài phạm vi kiểm soát của công ty.

Marc Boiron cho biết trước đây Polygon không trực tiếp sở hữu mối quan hệ khách hàng trong nhiều hoạt động thanh toán. Công ty cũng không hoàn toàn quyết định được dòng giao dịch sẽ đi qua nền tảng nào. Theo ông, các blockchain cạnh tranh từng đưa ra ưu đãi tài chính cho những doanh nghiệp thanh toán nhằm khuyến khích họ chuyển giao dịch khỏi Polygon.

Việc mua lại Coinme được kỳ vọng giúp giải quyết hạn chế này.

Khi sở hữu một nhà cung cấp dịch vụ thanh toán được quản lý, Polygon có thể chủ động hơn trong việc tiếp nhận khách hàng, tổ chức quy trình chuyển đổi tiền và lựa chọn hạ tầng phục vụ giao dịch. Công ty cũng có cơ hội giữ lại một phần doanh thu từ các dịch vụ mà trước đây phải phụ thuộc vào bên thứ ba.

Nói cách khác, Polygon muốn chuyển từ vị trí cung cấp đường truyền giao dịch sang vị trí trực tiếp tham gia kinh doanh trên đường truyền đó.

Tuy nhiên, sở hữu Coinme không đồng nghĩa Polygon tự động có thể thay thế các trung gian thanh toán hiện hữu. Công ty vẫn cần chứng minh khả năng thu hút khách hàng, duy trì chất lượng dịch vụ, đáp ứng quy định và vận hành hiệu quả trong một thị trường có mức độ cạnh tranh cao.

Open Money Stack mở đường cho chiến lược thanh toán bằng stablecoin

Thương vụ Coinme là một phần trong quá trình thay đổi mô hình kinh doanh của Polygon Labs. Trước đó, công ty đã giới thiệu Open Money Stack vào tháng 1, một khuôn khổ hạ tầng hướng đến thanh toán bằng stablecoin và đơn giản hóa hoạt động chuyển tiền xuyên biên giới.

Stablecoin là các tài sản kỹ thuật số được thiết kế để duy trì giá trị ổn định so với một tài sản tham chiếu, thường là đồng USD. Chúng được sử dụng trong giao dịch tiền điện tử, thanh toán và chuyển giá trị giữa các nền tảng, dù mức độ an toàn vẫn phụ thuộc vào cơ chế bảo chứng, đơn vị phát hành và các rủi ro liên quan.

Trong thanh toán quốc tế, stablecoin có thể tạo điều kiện để chuyển giá trị qua hạ tầng blockchain mà không cần mọi giao dịch phải đi theo quy trình thanh toán truyền thống. Tuy nhiên, việc chuyển stablecoin thành tiền pháp định và đưa tiền đến tài khoản người nhận vẫn có thể cần đến ngân hàng, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán hoặc các tổ chức trung gian được cấp phép.

Open Money Stack được thiết kế nhằm kết nối những thành phần cần thiết trong quy trình này. Khi kết hợp với năng lực của Coinme, Polygon kỳ vọng có thể cung cấp một chuỗi dịch vụ hoàn chỉnh hơn, từ tiếp nhận và chuyển đổi tiền đến xử lý giao dịch trên blockchain.

Lợi ích tiềm năng nằm ở khả năng giảm sự phân mảnh giữa các nhà cung cấp dịch vụ. Đối với doanh nghiệp, việc sử dụng một hệ thống tích hợp có thể giúp đơn giản hóa quá trình triển khai thanh toán. Đối với Polygon, mô hình này tạo cơ hội thu phí ở nhiều khâu hơn thay vì chỉ dựa vào hoạt động trên mạng blockchain.

Dù vậy, việc tích hợp các dịch vụ thành một hệ thống thống nhất vẫn cần thời gian. Theo thông tin trong bài viết nguồn, nền tảng tích hợp của Polygon vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm kỹ thuật và chưa được cung cấp rộng rãi cho khách hàng.

Khoảng cách doanh thu giữa Polygon và các ông lớn thanh toán

Tham vọng của Polygon diễn ra trong một thị trường có những doanh nghiệp sở hữu quy mô hoạt động rất lớn.

Theo số liệu được nêu trong bài viết nguồn, Visa xử lý hơn 12.300 tỷ USD khối lượng thanh toán trong năm tài chính 2025, trong khi Stripe đạt khoảng 1.900 tỷ USD.

Các con số này cho thấy khoảng cách đáng kể giữa những mạng lưới thanh toán đã phát triển lâu năm và một doanh nghiệp blockchain đang mở rộng sang lĩnh vực xử lý thanh toán.

Tuy nhiên, cần phân biệt khối lượng thanh toán với doanh thu và lợi nhuận. Tổng giá trị giao dịch được xử lý không phải số tiền mà doanh nghiệp giữ lại. Doanh thu thực tế còn phụ thuộc vào mức phí, cơ cấu khách hàng, chi phí vận hành và các dịch vụ đi kèm.

Với Polygon, lợi thế tiềm năng là khả năng kết hợp hạ tầng blockchain với dịch vụ chuyển đổi tài sản và thanh toán. Công ty có thể hướng đến những giao dịch mà stablecoin mang lại lợi ích về tốc độ xử lý, khả năng lập trình hoặc sự thuận tiện trong chuyển tiền quốc tế.

Nhưng để cạnh tranh trực tiếp, Polygon cần thuyết phục khách hàng rằng dịch vụ của mình đáp ứng được các yêu cầu về chi phí, độ tin cậy, tuân thủ và khả năng tích hợp với hệ thống hiện hữu.

Đây không chỉ là cuộc đua công nghệ. Các doanh nghiệp thanh toán truyền thống đã có quan hệ với ngân hàng, nhà bán lẻ, tổ chức tài chính và hàng triệu khách hàng. Những mối quan hệ này tạo ra lợi thế về phân phối mà một mạng blockchain không thể dễ dàng tái tạo chỉ bằng việc cung cấp giao dịch nhanh hoặc chi phí thấp.

Polygon có thể tạo nguồn doanh thu mới như thế nào?

Một điểm đáng chú ý trong chiến lược của Polygon là sự khác biệt giữa phí giao dịch blockchain và phí dịch vụ thanh toán.

Trên mạng Polygon, phí giao dịch thường rất nhỏ. Theo Marc Boiron, phí ưu tiên được phân bổ cho các trình xác thực và người đặt cọc token theo cơ chế của mạng lưới. Ông cũng cho biết phí giao dịch đã bù đắp lượng token được phát hành và ước tính hàng triệu USD phí bổ sung được chuyển đến các trình xác thực cùng người đặt cọc.

Tuy nhiên, hoạt động xử lý thanh toán có cấu trúc kinh tế khác. Thay vì chỉ thu khoản phí mạng lưới nhỏ cho mỗi giao dịch, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán có thể tính phí dựa trên giá trị tiền được chuyển hoặc những dịch vụ bổ sung mà khách hàng sử dụng.

Ví dụ, khi một doanh nghiệp cần chuyển tiền xuyên biên giới, quá trình thanh toán có thể bao gồm chuyển đổi tiền pháp định sang stablecoin, thực hiện giao dịch trên blockchain và chuyển đổi sang đồng tiền của người nhận. Mỗi khâu có thể phát sinh chi phí hoặc phí dịch vụ tùy theo mô hình triển khai.

Nếu Polygon kiểm soát được nhiều khâu trong quy trình này, công ty có thể mở rộng nguồn doanh thu ngoài phí giao dịch blockchain. Đây cũng là lý do thương vụ Coinme có ý nghĩa về mặt chiến lược: Polygon muốn sở hữu năng lực kinh doanh trực tiếp, chứ không chỉ cung cấp công nghệ cho các công ty khác.

Tuy nhiên, doanh thu cao hơn chưa chắc đồng nghĩa với lợi nhuận cao hơn. Hoạt động thanh toán được quản lý có thể kéo theo chi phí nhân sự, tuân thủ, bảo mật, quản lý rủi ro, hỗ trợ khách hàng và vận hành hệ thống.

Mục tiêu có lãi vào năm 2027 vì vậy sẽ phụ thuộc vào khả năng mở rộng quy mô giao dịch, tối ưu chi phí và tạo ra nguồn thu đủ lớn để bù đắp những khoản đầu tư này.

Visa, Stripe và Swift cũng đang mở rộng sang blockchain

Polygon không phải doanh nghiệp duy nhất nhận thấy tiềm năng của thanh toán bằng stablecoin. Các đối thủ truyền thống cũng đang phát triển sản phẩm và hạ tầng để thích ứng với xu hướng này.

Stripe đang xây dựng các giải pháp thanh toán sử dụng stablecoin. Trong khi đó, Swift, mạng lưới nhắn tin liên ngân hàng toàn cầu, đang phát triển hạ tầng blockchain cùng các ngân hàng lớn.

Visa cũng mở rộng mạng lưới thanh toán stablecoin, bao gồm hỗ trợ các blockchain như Polygon và những mạng khác. Công ty đồng thời phát triển nền tảng giúp ngân hàng và doanh nghiệp công nghệ tài chính phát hành, quản lý và thanh toán stablecoin.

Những động thái này tạo ra một bối cảnh cạnh tranh phức tạp. Blockchain không chỉ cạnh tranh với hệ thống thanh toán truyền thống; các công ty thanh toán truyền thống còn có thể sử dụng chính blockchain để cải thiện sản phẩm của mình.

Đối với Polygon, điều này làm thay đổi câu hỏi chiến lược. Trước đây, công ty chủ yếu cần thuyết phục các dự án và người dùng lựa chọn mạng lưới Polygon. Trong mô hình mới, Polygon Labs còn phải thuyết phục khách hàng sử dụng dịch vụ thanh toán do chính công ty cung cấp.

Đây là hai nhiệm vụ khác nhau. Một blockchain có thể được sử dụng rộng rãi bởi các ứng dụng độc lập, nhưng điều đó không bảo đảm những ứng dụng này sẽ chọn cùng một nhà cung cấp dịch vụ chuyển đổi tiền hoặc thanh toán.

Polygon cần xây dựng lợi thế ở cấp độ dịch vụ, bao gồm trải nghiệm khách hàng, độ tin cậy, giá cả, khả năng tuân thủ và mức độ thuận tiện khi tích hợp với hệ thống hiện hữu.

Những khách hàng đầu tiên của Polygon là ai?

Theo bài viết nguồn, những đơn vị sử dụng nền tảng thanh toán của Polygon trong giai đoạn đầu bao gồm Tazapay, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán xuyên biên giới; Mesh, mạng lưới thanh toán tiền điện tử; Toku, nền tảng trả lương toàn cầu; và Kira, doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực hạ tầng thanh toán.

Những cái tên này cho thấy Polygon đang hướng đến các trường hợp sử dụng cụ thể thay vì chỉ tập trung vào hoạt động giao dịch tiền điện tử thông thường.

Thanh toán xuyên biên giới, thanh toán bằng tiền điện tử và trả lương toàn cầu đều có thể phát sinh nhu cầu chuyển tiền giữa nhiều quốc gia, đơn vị tiền tệ và hệ thống tài chính. Stablecoin cùng blockchain có thể cung cấp một phương thức xử lý khác, nhưng hiệu quả thực tế còn phụ thuộc vào từng hành lang thanh toán và yêu cầu pháp lý.

Việc có những khách hàng ban đầu là tín hiệu về khả năng ứng dụng, nhưng chưa đủ để chứng minh nền tảng đã đạt quy mô thương mại lớn. Bởi hệ thống tích hợp vẫn trong giai đoạn thử nghiệm kỹ thuật, các bước tiếp theo sẽ là hoàn thiện sản phẩm, mở rộng khả năng triển khai và chứng minh hiệu quả trong hoạt động thực tế.

Đối với Polygon, thành công sẽ không chỉ được đo bằng số lượng đối tác công bố. Các chỉ số quan trọng hơn có thể bao gồm khối lượng thanh toán thực tế, doanh thu từ khách hàng, tỷ lệ khách hàng tiếp tục sử dụng dịch vụ và khả năng đạt lợi nhuận theo kế hoạch.

Triển vọng năm 2027: Cơ hội lớn nhưng không thiếu rủi ro

Kỳ vọng có lãi vào năm 2027 thể hiện tham vọng của Polygon trong việc biến hạ tầng blockchain thành một hoạt động kinh doanh thanh toán có khả năng tự tạo doanh thu.

Nếu chiến lược thành công, công ty có thể kiểm soát nhiều hơn mối quan hệ khách hàng, giảm sự phụ thuộc vào các bên trung gian và hưởng lợi từ quá trình chuyển tiền bằng stablecoin. Đây cũng có thể là cách Polygon tạo ra nguồn thu gắn với hoạt động kinh tế thực tế thay vì phụ thuộc chủ yếu vào phí giao dịch trên mạng lưới.

Tuy nhiên, rủi ro vẫn đáng kể. Cạnh tranh từ Visa, Stripe và Swift có thể gây sức ép lên giá dịch vụ. Những yêu cầu pháp lý đối với thanh toán, chuyển tiền và stablecoin có thể làm tăng chi phí. Ngoài ra, việc triển khai nền tảng tích hợp có thể chậm hơn dự kiến hoặc không thu hút đủ lượng khách hàng cần thiết để đạt điểm hòa vốn.

Nhà đầu tư cũng cần phân biệt hiệu quả của Polygon Labs với diễn biến giá của token POL. Thành công của hoạt động thanh toán không tự động đồng nghĩa token sẽ tăng giá tương ứng. Mối liên hệ giữa doanh thu doanh nghiệp, mức độ sử dụng mạng lưới và giá trị kinh tế của token cần được đánh giá riêng.

Trong giai đoạn tới, những dữ liệu đáng theo dõi gồm tiến độ thương mại hóa nền tảng, khối lượng thanh toán, số lượng khách hàng thực tế, doanh thu dịch vụ, chi phí vận hành và tiến trình đạt mục tiêu lợi nhuận năm 2027.

Thương vụ mua lại Coinme đánh dấu bước chuyển chiến lược của Polygon Labs từ nhà cung cấp công nghệ blockchain sang doanh nghiệp muốn tham gia trực tiếp vào thị trường thanh toán. Thay vì chỉ hỗ trợ giao dịch trên mạng lưới, Polygon đang tìm cách kiểm soát nhiều hơn quy trình chuyển đổi tiền, phục vụ khách hàng và thu phí dịch vụ.

Cơ hội nằm ở sự phát triển của stablecoin và nhu cầu chuyển tiền xuyên biên giới, nhưng thách thức đến từ các đối thủ đã có quy mô lớn, yêu cầu pháp lý và chi phí vận hành. Mục tiêu có lãi vào năm 2027 sẽ là phép thử quan trọng đối với chiến lược này.

Đối với thị trường tiền điện tử, diễn biến tiếp theo cần được đánh giá bằng dữ liệu triển khai và doanh thu thực tế, thay vì chỉ dựa vào thông báo mua lại hoặc kỳ vọng tăng trưởng. Nếu Polygon chứng minh được khả năng chuyển nhu cầu sử dụng blockchain thành một hoạt động thanh toán có lợi nhuận, công ty có thể mở ra hướng kinh doanh mới. Ngược lại, nếu khách hàng và doanh thu không tăng đủ nhanh, khoảng cách với những doanh nghiệp thanh toán hàng đầu vẫn sẽ rất lớn.

Nguồn tham khảo: CoinDesk; thông tin và nhận định của CEO Marc Boiron về thương vụ Coinme, Open Money Stack và chiến lược thanh toán của Polygon Labs.

Câu hỏi thường gặp về thương vụ Polygon mua lại Coinme

1. Vì sao Polygon Labs mua lại Coinme?

Polygon muốn mở rộng từ việc cung cấp hạ tầng blockchain sang trực tiếp cung cấp dịch vụ thanh toán được quản lý. Coinme giúp công ty tăng khả năng xử lý chuyển đổi giữa tiền pháp định, tiền điện tử và stablecoin, đồng thời kiểm soát tốt hơn mối quan hệ khách hàng.

2. Polygon kỳ vọng khi nào mảng thanh toán có lãi?

CEO Marc Boiron cho biết Polygon kỳ vọng hoạt động thanh toán được quản lý sẽ có lãi vào năm 2027. Đây là mục tiêu của doanh nghiệp, không phải kết quả đã được bảo đảm.

3. Polygon cạnh tranh với Visa và Stripe bằng cách nào?

Polygon hướng đến việc kết hợp dịch vụ thanh toán với hạ tầng blockchain và stablecoin. Công ty kỳ vọng có thể thu phí chuyển đổi và chuyển tiền, thay vì chỉ cung cấp mạng lưới cho các giao dịch. Tuy nhiên, khả năng cạnh tranh còn phụ thuộc vào giá dịch vụ, độ tin cậy, quy định và khả năng tiếp cận khách hàng.

4. Stablecoin có vai trò gì trong chiến lược của Polygon?

Stablecoin có thể hỗ trợ chuyển giá trị trên blockchain và phục vụ các giao dịch xuyên biên giới. Polygon muốn kết hợp công nghệ này với các dịch vụ chuyển đổi tiền và thanh toán để cung cấp quy trình tích hợp hơn cho doanh nghiệp.

5. Thương vụ này có chắc chắn giúp token POL tăng giá không?

Không. Hiệu quả kinh doanh của Polygon Labs và giá POL là hai vấn đề khác nhau. Nhà đầu tư cần theo dõi mức độ sử dụng mạng lưới, cơ chế kinh tế của token, doanh thu thực tế và định giá thị trường trước khi đánh giá triển vọng.

6. Những dấu hiệu nào cho thấy chiến lược của Polygon đang thành công?

Các dấu hiệu quan trọng gồm nền tảng được triển khai rộng rãi, khối lượng thanh toán tăng trưởng, khách hàng tiếp tục sử dụng dịch vụ, doanh thu đủ bù đắp chi phí và tiến độ hướng đến mục tiêu có lãi năm 2027.