Nvidia (NASDAQ: NVDA) vừa đưa ra một trong những tín hiệu đáng chú ý nhất đối với cổ đông khi công bố tăng thêm 150 tỷ USD cho chương trình mua lại cổ phiếu. Theo thông báo chính thức ngày 28/9/2026, động thái này nâng tổng giá trị còn được phép mua lại lên 235 tỷ USD, dự kiến được thực hiện đến năm tài chính 2028. Nvidia cho biết đây là mức tăng hạn mức mua lại cổ phiếu lớn nhất trong lịch sử công ty.
Quyết định được đưa ra trong thời điểm câu chuyện tăng trưởng trí tuệ nhân tạo (AI) vẫn là động lực quan trọng đối với Nvidia, nhưng cổ phiếu lại đang được thị trường định giá với hệ số P/E dự phóng thấp hơn đáng kể so với giai đoạn cao trào của làn sóng AI.
Nvidia đặt cược 150 tỷ USD vào chính cổ phiếu của mình
Ngày 28/9, hội đồng quản trị Nvidia phê duyệt thêm 150 tỷ USD vào chương trình mua lại cổ phiếu đang có. Sau quyết định này, tổng hạn mức mua lại cổ phiếu còn lại của Nvidia tăng lên 235 tỷ USD.
Công ty dự kiến triển khai chương trình trong thời gian kéo dài đến năm tài chính 2028. CEO Jensen Huang cho biết khả năng tạo tiền mặt của Nvidia cho phép công ty vừa tiếp tục đầu tư vào các công nghệ thúc đẩy AI và điện toán tăng tốc, vừa hoàn trả vốn cho cổ đông.
Quy mô 150 tỷ USD đặc biệt đáng chú ý bởi nó vượt xa nhiều chương trình mua lại cổ phiếu khổng lồ từng được các doanh nghiệp công nghệ Mỹ công bố. Reuters cho biết mức tăng này vượt kỷ lục 110 tỷ USD mà Apple từng phê duyệt vào năm 2024.
Điều đó khiến chương trình mua lại của Nvidia không đơn thuần là một hoạt động quản trị vốn thông thường. Nó còn được thị trường xem như một tín hiệu về mức độ tự tin của ban lãnh đạo đối với dòng tiền tương lai và triển vọng của hoạt động kinh doanh AI.
Vì sao mua lại cổ phiếu có thể hỗ trợ NVDA?
Khi một doanh nghiệp sử dụng tiền mặt để mua cổ phiếu của chính mình trên thị trường, lượng cổ phiếu lưu hành có thể giảm nếu số cổ phiếu mua lại được hủy hoặc giữ dưới dạng cổ phiếu quỹ.
Nếu lợi nhuận của doanh nghiệp vẫn tăng trong khi số cổ phiếu lưu hành giảm, EPS (lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) có thể tăng nhanh hơn so với trường hợp không thực hiện mua lại.
Đây là điểm quan trọng đối với Nvidia.
Công ty đang có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận rất cao nhờ nhu cầu GPU, hệ thống AI và cơ sở hạ tầng điện toán. Nếu Nvidia đồng thời giảm số cổ phiếu lưu hành, một phần tăng trưởng lợi nhuận có thể được phản ánh trực tiếp hơn vào lợi nhuận tính trên từng cổ phiếu.
Tuy nhiên, cần phân biệt giữa hạn mức mua lại và số tiền thực tế đã chi ra. Việc Nvidia được phép mua lại tới 235 tỷ USD không đồng nghĩa toàn bộ số tiền này sẽ lập tức được sử dụng trên thị trường.
Nvidia cũng nói rõ chương trình còn lại dự kiến được thực hiện đến năm tài chính 2028, nghĩa là tác động thực tế sẽ phụ thuộc vào tốc độ mua lại, giá cổ phiếu tại từng thời điểm và dòng tiền mà công ty tiếp tục tạo ra.
Dữ liệu lịch sử về các chương trình buyback lớn đáng chú ý
Một phần lập luận ủng hộ tác động tích cực của buyback đến cổ phiếu Nvidia đến từ dữ liệu lịch sử được đề cập trong phân tích của Ben Emons, nhà sáng lập FedWatch Advisors.
Theo dữ liệu được sử dụng trong bài phân tích nguồn, cổ phiếu Nvidia từng có mức tăng đáng kể trong khoảng thời gian 12 tháng sau các thông báo mua lại quy mô lớn. Phân tích cũng cho rằng các doanh nghiệp công bố chương trình mua lại lớn thường ghi nhận phản ứng tích cực trong ngắn hạn quanh thời điểm công bố.
Tuy nhiên, đây là dữ liệu lịch sử chứ không phải đảm bảo cho diễn biến tương lai.
Thực tế, hiệu quả của buyback phụ thuộc vào nhiều yếu tố: mức định giá cổ phiếu khi doanh nghiệp mua vào, tốc độ tăng lợi nhuận, số lượng cổ phiếu thực sự bị giảm, dòng tiền tự do và triển vọng ngành.
Một chương trình mua lại lớn không thể tự nó thay thế cho tăng trưởng lợi nhuận.
Nvidia đang mua cổ phiếu trong bối cảnh định giá thay đổi
Điểm đáng chú ý hơn nằm ở sự thay đổi của hệ số định giá Nvidia.
Trong giai đoạn đầu của cơn sốt AI, cổ phiếu Nvidia được thị trường định giá ở mức rất cao bởi kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận sẽ tăng mạnh cùng nhu cầu GPU.
Nhưng khi lợi nhuận thực tế tăng nhanh, P/E dự phóng có thể giảm ngay cả khi giá cổ phiếu tăng.
Đây là hiện tượng đáng chú ý đối với Nvidia trong năm 2026.
Một số nguồn thị trường hiện đưa ra các cách tính P/E khác nhau tùy thời điểm dữ liệu và mức EPS dự phóng sử dụng. Chẳng hạn, MarketWatch gần đây tính P/E dự phóng của Nvidia ở mức khoảng 16,6 lần, thấp hơn đáng kể so với cuối năm 2025, trong khi một số phân tích khác sử dụng mức dự phóng cao hơn tùy bộ dữ liệu EPS.
Do đó, con số P/E cần được đọc cùng với thời điểm dữ liệu và ước tính lợi nhuận, thay vì xem như một con số cố định.
Điểm cốt lõi là: lợi nhuận Nvidia đã tăng nhanh đến mức tốc độ tăng EPS có thể làm thay đổi đáng kể cách thị trường nhìn nhận mức định giá của NVDA.
Reuters trước đó cũng ghi nhận Nvidia từng giao dịch ở mức P/E thấp nhất kể từ trước thời kỳ ChatGPT tạo ra cú hích lớn cho nhóm cổ phiếu AI, cho thấy định giá của công ty đã trải qua những giai đoạn nén đáng kể bất chấp câu chuyện AI tiếp tục phát triển.
Vì sao buyback có thể trở thành chất xúc tác cho NVDA?
Có ít nhất ba cơ chế đáng chú ý.
Thứ nhất, giảm lượng cổ phiếu lưu hành
Nếu Nvidia mua lại cổ phiếu với quy mô lớn, lượng cổ phiếu tính trên mỗi đơn vị lợi nhuận có thể giảm. Trong điều kiện lợi nhuận tiếp tục tăng, EPS có khả năng được hỗ trợ.
Thứ hai, tạo tín hiệu từ ban lãnh đạo
Việc Nvidia dành thêm 150 tỷ USD cho buyback cho thấy công ty có đủ khả năng tài chính để vừa đầu tư cho AI vừa hoàn trả vốn cho cổ đông.
Đây là một thông điệp đáng chú ý trong bối cảnh Nvidia đang tham gia vào một chu kỳ đầu tư cơ sở hạ tầng AI có quy mô rất lớn.
Thứ ba, tạo lực cầu dài hạn
Buyback không nhất thiết khiến cổ phiếu tăng ngay lập tức, nhưng nếu được triển khai đều đặn, nó có thể trở thành một nguồn cầu bổ sung trên thị trường.
Reuters cho biết cổ phiếu Nvidia tăng khoảng 2% sau thông báo về chương trình mua lại mới, cho thấy thị trường phản ứng tích cực ban đầu với thông tin này.
Nhưng Nvidia vẫn đối mặt với những rủi ro lớn
Không nên xem chương trình mua lại 150 tỷ USD như một bảo đảm rằng NVDA sẽ tiếp tục tăng giá.
Thách thức lớn nhất vẫn là khả năng duy trì tốc độ tăng trưởng AI.
Nvidia đang hưởng lợi từ việc các công ty công nghệ lớn và các nhà cung cấp dịch vụ đám mây tiếp tục đầu tư mạnh vào trung tâm dữ liệu, GPU và hạ tầng AI. Nhưng khi quy mô đầu tư ngày càng lớn, thị trường cũng bắt đầu đặt câu hỏi về hiệu quả kinh tế của các khoản chi tiêu này.
Cạnh tranh cũng đang gia tăng.
Các đối thủ như AMD, các nhà phát triển chip tùy biến của những công ty công nghệ lớn và các nhà sản xuất chip AI tại Trung Quốc đều có thể tạo sức ép lên thị trường trong dài hạn.
Ngoài ra, Nvidia còn phải đối mặt với rủi ro chu kỳ sản phẩm. Công nghệ GPU phát triển nhanh khiến các thế hệ phần cứng cũ có nguy cơ mất giá nhanh hơn nếu thế hệ mới mang lại bước nhảy hiệu năng đáng kể.
Chính Ben Emons trước đó đã cảnh báo về những rủi ro liên quan đến giá trị tài sản GPU trong mô hình tài trợ cơ sở hạ tầng AI, đặc biệt nếu chip Trung Quốc và nguồn cung điện toán trong nước phát triển nhanh hơn dự kiến.
NVDA cuối năm 2026 và đầu năm 2027 sẽ phụ thuộc vào điều gì?
Với Nvidia, chương trình mua lại 150 tỷ USD có thể trở thành một trong những yếu tố được thị trường theo dõi trong những quý tới. Nhưng diễn biến cổ phiếu vẫn sẽ phụ thuộc vào nhiều biến số hơn là buyback.
Nhà đầu tư sẽ cần quan sát:
- Tốc độ tăng trưởng doanh thu trung tâm dữ liệu.
- Biên lợi nhuận và dòng tiền tự do.
- Nhu cầu đối với các thế hệ GPU mới.
- Chi tiêu AI của Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta và các khách hàng lớn khác.
- Khả năng duy trì tăng trưởng EPS.
- Mức định giá P/E dự phóng sau mỗi mùa báo cáo.
- Tiến độ thực hiện chương trình mua lại cổ phiếu.
- Cạnh tranh từ AMD, các chip AI tùy biến và Trung Quốc.
- Rủi ro liên quan đến xuất khẩu chip và địa chính trị.
Đặc biệt, cần theo dõi sự kết hợp giữa tăng trưởng EPS và P/E.
Nếu lợi nhuận tăng nhanh nhưng P/E tiếp tục giảm, giá cổ phiếu có thể phản ứng rất khác so với trường hợp cả EPS và hệ số định giá cùng mở rộng.
Ngược lại, nếu Nvidia duy trì tăng trưởng lợi nhuận cao và chương trình buyback làm giảm số cổ phiếu lưu hành, EPS có thể tiếp tục được hỗ trợ.
Nvidia bổ sung 150 tỷ USD vào chương trình mua lại cổ phiếu đã tạo ra một cột mốc đặc biệt trong chính sách phân bổ vốn của công ty. Tổng hạn mức còn lại 235 tỷ USD cho thấy Nvidia đang có khả năng tạo dòng tiền đủ lớn để đồng thời tiếp tục đầu tư vào AI và trả lại vốn cho cổ đông.
Đối với cổ phiếu NVDA, buyback có thể hỗ trợ EPS thông qua việc giảm số cổ phiếu lưu hành và tạo thêm lực cầu dài hạn. Tuy nhiên, yếu tố quyết định vẫn là khả năng Nvidia duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trong một thị trường AI ngày càng lớn nhưng cũng cạnh tranh hơn.
Vì vậy, chương trình mua lại 150 tỷ USD nên được nhìn nhận như một chất xúc tác tiềm năng, thay vì một sự bảo đảm cho giá cổ phiếu. Trong giai đoạn cuối năm 2026 và bước sang 2027, tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận, dòng tiền, nhu cầu GPU và mức định giá sẽ tiếp tục là những biến số quan trọng đối với NVDA.
Lưu ý: Nội dung mang tính thông tin và phân tích thị trường, không phải khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư cần tự đánh giá mức độ rủi ro, định giá và mục tiêu tài chính trước khi đưa ra quyết định.
Nguồn tham khảo
- NVIDIA Newsroom – thông báo chính thức về việc tăng thêm 150 tỷ USD hạn mức mua lại cổ phiếu.
Câu hỏi về chương trình mua lại cổ phiếu của Nvidia
Nvidia đã công bố mua lại bao nhiêu cổ phiếu?
Nvidia đã được hội đồng quản trị phê duyệt thêm 150 tỷ USD cho chương trình mua lại cổ phiếu. Sau khi tăng hạn mức, tổng số tiền còn được phép sử dụng cho chương trình lên 235 tỷ USD.
Nvidia sẽ thực hiện chương trình mua lại đến khi nào?
Theo Nvidia, tổng hạn mức còn lại dự kiến được thực hiện đến năm tài chính 2028.
Buyback có chắc chắn khiến cổ phiếu NVDA tăng không?
Không. Buyback có thể hỗ trợ EPS và tạo thêm nhu cầu đối với cổ phiếu, nhưng giá NVDA vẫn phụ thuộc vào tăng trưởng lợi nhuận, định giá, nhu cầu AI, cạnh tranh, chính sách thương mại và điều kiện chung của thị trường.
Tại sao P/E của Nvidia có thể giảm dù giá cổ phiếu tăng?
Nếu lợi nhuận hoặc EPS dự phóng tăng nhanh hơn giá cổ phiếu, mẫu số của phép tính P/E tăng nhanh hơn tử số. Khi đó P/E có thể giảm ngay cả khi giá cổ phiếu vẫn tăng.
235 tỷ USD có phải toàn bộ số tiền Nvidia sẽ mua cổ phiếu ngay lập tức?
Không. Đây là hạn mức được ủy quyền còn lại, không phải số tiền chắc chắn sẽ được giải ngân ngay. Nvidia dự kiến thực hiện chương trình trong nhiều năm, đến năm tài chính 2028.
