Nhà đầu tư châu á ồ ạt mua trái phiếu vùng vịnh – Điểm đến lợi suất mới giữa bất ổn toàn cầu

Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đối mặt nhiều rủi ro, các nhà đầu tư châu Á đang tăng tốc dịch chuyển dòng vốn sang thị trường trái phiếu vùng Vịnh. Xu hướng này không chỉ phản ánh nhu cầu tìm kiếm lợi suất ổn định, mà còn cho thấy sự thay đổi chiến lược phân bổ tài sản trước triển vọng kém chắc chắn tại Mỹ và Trung Quốc – hai đầu tàu kinh tế thế giới.

Theo dữ liệu từ LSEG, tổng giá trị phát hành trái phiếu tại khu vực Trung Đông và Bắc Phi đã tăng 20% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 126 tỷ USD trong 9 tháng đầu năm nay, tiến sát mức kỷ lục lịch sử của khu vực và trở thành một trong những động lực lớn nhất của thị trường nợ mới nổi bên ngoài Trung Quốc.

Vùng Vịnh nổi lên như “bến đỗ an toàn mới”

Động lực chính của làn sóng phát hành trái phiếu đến từ Hội đồng Hợp tác vùng Vịnh (GCC) – gồm 6 quốc gia sản xuất dầu khí chủ chốt. Các nền kinh tế này đang đẩy mạnh đa dạng hóa, giảm phụ thuộc vào dầu mỏ, thông qua những dự án hạ tầng, du lịch, công nghệ và năng lượng sạch. Điều đó kéo theo nhu cầu vốn rất lớn và tạo ra nguồn cung trái phiếu dồi dào, chất lượng cao.

Cùng lúc, các nhà đầu tư châu Á – đặc biệt là Trung Quốc, Singapore, Hồng Kông và Malaysia – lại đang tìm kiếm những kênh đầu tư thay thế cho thị trường Mỹ và Trung Quốc, vốn chịu tác động mạnh từ tăng trưởng chậm lại, căng thẳng địa chính trị và chính sách thuế quan.

Ông Nour Safa, Trưởng bộ phận thị trường vốn nợ khu vực Trung Đông và Bắc Phi của HSBC tại Dubai, nhận định:

“Rõ ràng đã có sự dịch chuyển khi các nhà đầu tư Trung Quốc tích cực đa dạng hóa danh mục đầu tư và giảm tỷ trọng tài sản đặt tại Mỹ”.

Theo ông Safa, giới đầu tư Trung Quốc hiện đã quen thuộc hơn với thị trường vùng Vịnh và đang gia tăng mạnh mẽ các khoản đầu tư vào cả trái phiếu lẫn các khoản vay hợp vốn, vốn đang có nhu cầu đặc biệt cao từ châu Á.

Dòng vốn chảy mạnh vào các khoản vay vùng Vịnh

Không chỉ trái phiếu, dữ liệu của LSEG cho thấy các khoản vay hợp vốn từ Trung Đông sang khu vực châu Á – Thái Bình Dương đã tăng hơn gấp 3 lần, từ dưới 5 tỷ USD năm ngoái lên hơn 16 tỷ USD trong năm nay.

Trong bối cảnh Trung Quốc tăng trưởng chậm lại và Mỹ đối mặt với chính sách tiền tệ thắt chặt kéo dài, vùng Vịnh trở nên hấp dẫn nhờ nền tảng tài khóa vững chắc, dự trữ ngoại hối dồi dào và triển vọng tăng trưởng ổn định.

Theo dự báo của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), khu vực vùng Vịnh dự kiến tăng trưởng 3,9% trong năm nay và có thể tăng tốc lên 4,3% vào năm 2026. Trong khi đó, tăng trưởng toàn cầu năm 2025 chỉ ở mức 3,2%, trước khi giảm xuống 3,1% vào năm 2026.

Ông Oliver Holt, Giám đốc phát hành trái phiếu của Nomura tại Singapore, cho biết:

“Nhà đầu tư đang thận trọng hơn với trái phiếu kho bạc Mỹ và bắt đầu đa dạng hóa sang các thị trường thay thế, trong đó các nhà phát hành được chính phủ Trung Đông hậu thuẫn đặc biệt hấp dẫn”.

Quan hệ thương mại châu Á – vùng Vịnh bùng nổ

Sự dịch chuyển đầu tư cũng song hành với sự bùng nổ thương mại. Theo Asia House (London), kim ngạch thương mại giữa vùng Vịnh và châu Á đã tăng 15%, đạt mức kỷ lục 516 tỷ USD trong năm ngoái, gấp đôi giá trị thương mại của khu vực với phương Tây.

Điều này tạo ra nền tảng vững chắc cho việc gia tăng phân bổ vốn chéo giữa hai khu vực, đặc biệt trong lĩnh vực tài chính – ngân hàng – đầu tư dài hạn.

Châu Á nhận phân bổ trái phiếu ngày càng lớn

Ông Ritesh Agarwal, Trưởng bộ phận thị trường vốn nợ của Emirates NBD Capital, cho biết tỷ lệ phân bổ trái phiếu vùng Vịnh cho nhà đầu tư châu Á hiện đã tăng lên 15% – 20%, so với mức chỉ 5% – 7% hồi đầu năm 2024.

Mặc dù không phải tất cả dòng vốn đến trực tiếp từ Trung Quốc đại lục, nhưng phần lớn vốn Trung Quốc hiện đang chảy thông qua các trung tâm tài chính như Hồng Kông, Singapore và thị trường trái phiếu Hồi giáo tại Malaysia.

Nhờ nền tảng tín dụng vững chắc và nhu cầu lớn, các nhà phát hành vùng Vịnh hiện có thể định giá trái phiếu ở mức chênh lệch gần thấp kỷ lục so với trái phiếu chính phủ Mỹ.

Điển hình, trong tháng trước, Qatar – quốc gia được xếp hạng tín nhiệm AA – đã phát hành 1 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 3 năm, trong đó 40% được mua bởi nhà đầu tư châu Á, với mức chênh chỉ 15 điểm cơ bản so với trái phiếu kho bạc Mỹ.

Lợi suất hấp dẫn so với thị trường châu Á

Theo ông Chong Jiun Yeh, Giám đốc đầu tư của UOB Asset Management (Singapore), trái phiếu vùng Vịnh thường mang lại lợi suất cao hơn 10 – 20 điểm cơ bản so với các khoản tín dụng có cùng xếp hạng tại châu Á.

Nguyên nhân một phần đến từ việc lãi suất tại Trung Quốc đang ở mức thấp hơn đáng kể so với Mỹ, khiến nhà đầu tư tìm đến những thị trường có biên lợi suất tốt hơn nhưng vẫn đảm bảo chất lượng tín dụng.

Xu hướng phát hành trái phiếu bằng nhân dân tệ

Một xu hướng đáng chú ý khác là việc các tổ chức tài chính vùng Vịnh bắt đầu tiếp cận thị trường trái phiếu nội địa Trung Quốc thông qua trái phiếu Panda.

Ông Clifford Lee, Trưởng bộ phận ngân hàng đầu tư toàn cầu của DBS Singapore, nhận định:

“Khi dòng phát hành trái phiếu Panda trở nên thường xuyên, nó có thể mở ra cánh cửa tiếp cận thị trường hơn 20.000 tỷ USD”.

Trong những giao dịch đầu tiên, Ngân hàng Quốc gia Ả Rập Xê Út đã phát hành trái phiếu bằng đô la Singapore vào cuối tháng 11, trong khi Sharjah (UAE) đã huy động 2 tỷ nhân dân tệ (tương đương 280 triệu USD) trong tháng 10.

Vùng Vịnh trở thành “điểm nóng” đầu tư mới của châu Á

Sự kết hợp giữa:

• Tăng trưởng kinh tế ổn định,
• Xếp hạng tín nhiệm cao,
• Lợi suất hấp dẫn,
• Quan hệ thương mại châu Á – vùng Vịnh bùng nổ,

đang đưa trái phiếu vùng Vịnh trở thành điểm đến chiến lược mới trong danh mục đầu tư của các tổ chức tài chính châu Á.

Trong bối cảnh Mỹ và Trung Quốc vẫn đối mặt nhiều bất định về địa chính trị, thương mại và chính sách tiền tệ, dòng vốn châu Á dự báo sẽ còn tiếp tục tìm đến thị trường Trung Đông như mộ

Theo ABU DHABI