Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đang xuất hiện một nghịch lý đáng chú ý: chỉ số KOSPI tăng mạnh nhưng thời điểm giao dịch của nhà đầu tư cá nhân lại thuộc nhóm kém nhất trong nhiều thập kỷ.
Theo phân tích dữ liệu mua ròng theo từng nhóm nhà đầu tư của Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX), được công bố ngày 23/9, hiệu suất giao dịch của nhà đầu tư cá nhân từ đầu năm đến ngày 22/9/2026 ở mức -4,5%. Đây là mức thấp thứ hai trong 29 năm dữ liệu được thống kê, chỉ cao hơn mức -4,65% của năm 1999.
Khái niệm này phản ánh sự chênh lệch giữa thời điểm nhà đầu tư mua và bán trên thị trường. Giá trị âm cho thấy nhóm nhà đầu tư có xu hướng mua ở mức chỉ số cao hơn và bán ở mức thấp hơn.
Hiệu suất giao dịch của cá nhân giảm 4,5%
Theo số liệu được phân tích, KOSPI bình quân trong những ngày nhà đầu tư cá nhân mua ròng trong năm nay đạt 6.659,58 điểm. Trong khi đó, KOSPI bình quân vào những ngày họ bán ròng chỉ khoảng 6.366,64 điểm.
Như vậy, chỉ số trung bình trong những ngày bán ròng thấp hơn khoảng 292,94 điểm so với những ngày mua ròng.
Đây chính là nguyên nhân khiến chỉ số “hiệu suất giao dịch” của nhà đầu tư cá nhân xuống mức -4,5%.
Cách tính được sử dụng là lấy chênh lệch giữa KOSPI bình quân vào các ngày bán ròng và mua ròng, sau đó chia cho KOSPI bình quân trong năm. Giá trị dương thể hiện thời điểm mua thấp hơn và bán cao hơn; ngược lại, giá trị âm phản ánh việc mua ở mức cao hơn và bán ở mức thấp hơn.
Đáng chú ý, dữ liệu năm 2026 chỉ đứng sau năm 1999 về mức độ bất lợi trong thời điểm giao dịch của nhà đầu tư cá nhân.
Năm 1999 từng chứng kiến cơn sốt đầu tư “Buy Korea”, trong bối cảnh KOSPI tăng khoảng 75% trong một năm. Khi thị trường tăng mạnh, nhiều nhà đầu tư cá nhân tham gia ở vùng giá cao và sau đó phải đối mặt với diễn biến đảo chiều.
Cá nhân mua ròng 89,9 nghìn tỷ won trên KOSPI
Tính đến ngày 22/9, nhà đầu tư cá nhân đã mua ròng khoảng 89,9 nghìn tỷ won trên KOSPI.
Giá mua bình quân được tính toán ở khoảng 7.224,8 điểm, cao hơn khoảng 2,9% so với mức đóng cửa 7.017,91 điểm ngày 22/9.
Nếu giả định lượng cổ phiếu mua ròng được giữ nguyên và lấy mức đóng cửa nói trên làm cơ sở tham chiếu, khoản chênh lệch tương ứng được ước tính khoảng 2,6 nghìn tỷ won.
Tuy nhiên, đây là phép tính theo chỉ số và dòng tiền tổng hợp, không phải khoản lỗ thực tế của từng nhà đầu tư. Hiệu quả của từng tài khoản còn phụ thuộc vào cổ phiếu cụ thể, giá vốn, thời điểm giao dịch và tỷ trọng danh mục.
Mua mạnh trong tháng 5 và tháng 6, khi KOSPI tăng nóng
Một trong những điểm đáng chú ý nhất nằm ở dòng tiền trong tháng 5 và tháng 6.
Trong giai đoạn KOSPI tăng mạnh lên vùng 7.000-9.000 điểm, nhà đầu tư cá nhân đã mua ròng khoảng 77,5 nghìn tỷ won, với mức chỉ số bình quân 7.994,9 điểm.
So với mức đóng cửa 7.017,91 điểm ngày 22/9, mức mua bình quân này cao hơn khoảng 13,9%.
Theo phép tính được công bố, lượng mua trong hai tháng này tương ứng với khoản chênh lệch khoảng 9,5 nghìn tỷ won nếu định giá theo mức đóng cửa ngày 22/9.
Điều đáng chú ý là hoạt động mua ròng của cá nhân không dừng lại ngay khi thị trường bắt đầu điều chỉnh.
Tổng lượng mua ròng tích lũy của nhà đầu tư cá nhân đạt đỉnh khoảng 116,2 nghìn tỷ won vào ngày 28/7, ngay cả khi KOSPI đã giảm khoảng 34% so với mức đỉnh lịch sử 9.114,55 điểm được ghi nhận ngày 22/6.
Điều này cho thấy dòng tiền cá nhân tiếp tục được đưa vào thị trường trong cả giai đoạn tăng mạnh lẫn giai đoạn điều chỉnh sâu.
Nhà đầu tư nước ngoài có diễn biến ngược lại
Trong khi hiệu suất giao dịch của cá nhân ở mức -4,5%, dữ liệu được phân tích cho thấy nhà đầu tư nước ngoài có hiệu suất giao dịch khoảng 6,13%.
KOSPI bình quân trong những ngày khối ngoại mua ròng là 6.333,41 điểm, trong khi những ngày bán ròng đạt 6.732,38 điểm.
Nói cách khác, xét trên phương pháp đo này, nhà đầu tư nước ngoài có xu hướng mua khi chỉ số thấp hơn và bán khi chỉ số cao hơn.
Mức 6,13% được xếp thứ tư trong chuỗi dữ liệu 29 năm được phân tích, sau các năm 2007, 1999 và 2005.
Cần lưu ý rằng đây là hiệu suất về thời điểm giao dịch theo dữ liệu tổng hợp, không phải tỷ suất sinh lời của toàn bộ danh mục nhà đầu tư nước ngoài. Hai khái niệm này không nên được đánh đồng.
Chính sách và kỳ vọng thị trường tác động tới dòng tiền
Một trong những nguyên nhân được các nhà phân tích và nguồn tin Hàn Quốc đề cập là kỳ vọng chính sách trong giai đoạn KOSPI tăng mạnh.
Ngày 26/1, Ủy ban Quản lý Quỹ của Dịch vụ Hưu trí Quốc gia Hàn Quốc quyết định tạm dừng tái cân bằng danh mục cho đến cuối tháng 6.
Việc này trì hoãn cơ chế bán cổ phiếu trong nước khi tỷ trọng cổ phiếu vượt mục tiêu phân bổ, qua đó làm thay đổi một nguồn cung cổ phiếu tiềm năng trên thị trường trong giai đoạn nói trên.
Sau đó, KOSPI lần đầu tiên đóng cửa trên 5.000 điểm vào ngày 27/1 và vượt mốc 6.000 điểm vào ngày 25/2.
Cùng thời kỳ, các thảo luận về mục tiêu KOSPI 5.000 và sau đó là những mục tiêu cao hơn cũng góp phần tạo ra kỳ vọng tích cực trên thị trường.
Điều quan trọng là cần phân biệt giữa chính sách thực tế và kỳ vọng của nhà đầu tư đối với chính sách. Việc thị trường tăng mạnh không thể quy hoàn toàn cho một quyết định riêng lẻ.
ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ thu hút dòng tiền
Một yếu tố khác được nhắc đến là sự xuất hiện của ETF đòn bẩy dựa trên từng cổ phiếu.
Ngày 27/5, một sản phẩm ETF đòn bẩy có mức biến động mục tiêu gấp đôi biến động hàng ngày của Samsung Electronics và SK Hynix được niêm yết.
Theo số liệu được công bố, nhà đầu tư cá nhân đã mua ròng khoảng 8,2 nghìn tỷ won sản phẩm này từ ngày niêm yết đến ngày 19/6.
ETF đòn bẩy có đặc điểm khác với ETF thông thường bởi mức biến động mục tiêu cao hơn. Khi thị trường đi đúng hướng kỳ vọng, lợi nhuận có thể được khuếch đại; ngược lại, mức thua lỗ cũng có thể tăng nhanh.
Vì vậy, việc dòng tiền cá nhân tập trung vào các sản phẩm đòn bẩy trong giai đoạn thị trường tăng mạnh là một yếu tố đáng chú ý khi đánh giá rủi ro của nhà đầu tư.
Tiền gửi chờ đầu tư tăng hơn 44 nghìn tỷ won
Dòng tiền chờ tham gia thị trường cũng tăng mạnh trong giai đoạn KOSPI tăng nóng.
Tiền gửi của nhà đầu tư tăng từ khoảng 95,2995 nghìn tỷ won ngày 10/2 lên 139,6947 nghìn tỷ won ngày 4/6, tương đương mức tăng hơn 44 nghìn tỷ won trong khoảng bốn tháng.
Số dư giao dịch ký quỹ, tức nguồn vốn vay từ công ty chứng khoán để mua cổ phiếu, cũng đạt khoảng 38,6328 nghìn tỷ won vào ngày 24/6.
Những con số này cho thấy mức độ quan tâm và lượng vốn sẵn sàng tham gia thị trường đã tăng đáng kể trong giai đoạn chỉ số leo lên các vùng cao mới.
Tuy nhiên, tiền gửi nhà đầu tư không đồng nghĩa toàn bộ số tiền sẽ được sử dụng để mua cổ phiếu. Đây vẫn là nguồn vốn có thể được phân bổ sang nhiều tài sản hoặc được giữ ngoài thị trường.
Nhà đầu tư mới tham gia trong quý II chịu áp lực lớn
Dữ liệu từ một công ty đầu tư tài chính lớn của Hàn Quốc cho thấy đến cuối tháng 7 có 586.037 tài khoản được mở trong năm 2026 và thực hiện giao dịch mua cổ phiếu KOSPI lần đầu.
Trong số đó, 275.989 tài khoản, tương đương 47,1%, được mở trong quý II, giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 6.
KOSPI bình quân trong ngày các tài khoản này thực hiện giao dịch mua đầu tiên là 7.630,7 điểm, cao hơn khoảng 8,7% so với mức đóng cửa ngày 22/9.
Điều này cho thấy một lượng lớn nhà đầu tư mới bước vào thị trường trong giai đoạn KOSPI đang ở vùng cao.
Tuy nhiên, con số này không thể dùng để kết luận rằng toàn bộ các nhà đầu tư mới đều thua lỗ. Hiệu quả thực tế phụ thuộc vào thời điểm mua tiếp theo, thời điểm bán và từng mã cổ phiếu.
Giao dịch cưỡng chế tăng mạnh trong tháng 7
Một tín hiệu đáng chú ý khác là số trường hợp bán cưỡng chế tại công ty chứng khoán A tăng mạnh trong tháng 7.
Theo dữ liệu được công bố, số trường hợp này đạt 26.955 vụ, mức cao nhất trong 16 tháng kể từ tháng 4/2025.
Bán cưỡng chế xảy ra khi nhà đầu tư sử dụng tiền vay để mua cổ phiếu nhưng giá trị tài sản đảm bảo giảm xuống dưới mức yêu cầu. Công ty chứng khoán khi đó có thể bán cổ phiếu để thu hồi khoản vay và đưa tỷ lệ tài sản đảm bảo về mức quy định.
Con số tháng 7 cao khoảng 3,9 lần so với 6.864 vụ trong tháng 4/2025, thời điểm thị trường chịu ảnh hưởng từ cú sốc thuế quan của Mỹ.
Đáng chú ý, tốc độ gia tăng mạnh nhất thuộc về nhóm nhà đầu tư trẻ.
So với tháng 4/2025, số trường hợp ở nhóm tuổi 20 tăng khoảng 5,1 lần, trong khi nhóm tuổi 30 tăng khoảng 4,4 lần.
Những số liệu này phản ánh áp lực lớn hơn đối với các tài khoản sử dụng đòn bẩy khi thị trường đảo chiều.
Vì sao nhà đầu tư cá nhân dễ mua ở vùng giá cao?
Một nguyên nhân có thể nhìn thấy từ dữ liệu là dòng tiền cá nhân tăng mạnh cùng với đà tăng của thị trường.
Khi chỉ số liên tục lập mức cao mới, tâm lý kỳ vọng giá còn tăng có thể thúc đẩy nhà đầu tư mới tham gia hoặc nhà đầu tư hiện hữu gia tăng vị thế.
Tuy nhiên, không thể chỉ từ dữ liệu tổng hợp xác định động cơ của từng nhà đầu tư.
Điều có thể xác nhận là thời điểm mua ròng bình quân của cá nhân trong năm 2026 cao hơn thời điểm bán ròng bình quân, tạo ra hiệu suất giao dịch âm.
Đây cũng là lý do chỉ số này cần được đọc cùng với dữ liệu về đòn bẩy, dòng tiền, cấu trúc thị trường và thời điểm tham gia của nhà đầu tư mới.
Bảng tóm tắt các số liệu đáng chú ý
| Chỉ tiêu | Số liệu |
|---|---|
| Hiệu suất giao dịch của cá nhân | -4,5% |
| Mức năm 1999 | -4,65% |
| Mua ròng KOSPI đến 22/9 | 89,9 nghìn tỷ won |
| Giá mua bình quân | 7.224,8 điểm |
| KOSPI đóng cửa 22/9 | 7.017,91 điểm |
| Mua ròng tháng 5-6 | 77,5 nghìn tỷ won |
| Giá KOSPI bình quân khi mua tháng 5-6 | 7.994,9 điểm |
| Chênh lệch so với 22/9 | +13,9% |
| Ước tính chênh lệch tháng 5-6 | 9,5 nghìn tỷ won |
| Mua ròng tích lũy cao nhất | 116,2 nghìn tỷ won |
| Hiệu suất giao dịch khối ngoại | 6,13% |
| Tài khoản mới mua KOSPI lần đầu | 586.037 |
| Tài khoản mở trong quý II | 275.989 |
| Bán cưỡng chế tháng 7 tại công ty A | 26.955 vụ |
Các số liệu trong bảng là dữ liệu được nguồn tin phân tích đến ngày 22/9/2026; khoản “lỗ” ước tính dựa trên chênh lệch chỉ số, không phải kết quả tài khoản thực tế của từng nhà đầu tư.
Dữ liệu đến ngày 22/9/2026 cho thấy một hiện tượng đáng chú ý trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc: nhà đầu tư cá nhân có hiệu suất giao dịch -4,5%, mức thấp thứ hai trong chuỗi 29 năm kể từ năm 1998. Trong khi đó, hiệu suất giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài được tính ở mức 6,13%.
Điểm đáng chú ý không nằm ở việc KOSPI tăng hay giảm đơn thuần, mà ở thời điểm dòng tiền cá nhân tham gia thị trường. Một lượng lớn vốn được giải ngân trong tháng 5 và tháng 6 khi chỉ số tăng mạnh, trong khi hoạt động mua ròng vẫn tiếp diễn sau khi thị trường bắt đầu điều chỉnh.
Sự gia tăng tiền gửi chờ đầu tư, dư nợ ký quỹ, dòng tiền vào ETF đòn bẩy và số tài khoản mới tham gia trong quý II cho thấy mức độ tham gia của nhà đầu tư cá nhân đã tăng đáng kể trong giai đoạn thị trường biến động mạnh.
Đồng thời, số vụ bán cưỡng chế tăng mạnh trong tháng 7, đặc biệt ở nhóm tuổi 20 và 30, cho thấy việc sử dụng đòn bẩy có thể làm gia tăng áp lực khi giá cổ phiếu đi ngược kỳ vọng.
Những số liệu trên không cho phép kết luận rằng một nhóm nhà đầu tư luôn giao dịch hiệu quả hơn nhóm khác. Chúng chủ yếu cho thấy sự khác biệt về thời điểm mua – bán trong một giai đoạn đặc biệt của thị trường Hàn Quốc.
Câu hỏi về nhà đầu tư Hàn Quốc
Hiệu suất giao dịch -4,5% có nghĩa nhà đầu tư cá nhân đều lỗ 4,5%?
Không. Đây là chỉ số đo chênh lệch thời điểm giao dịch, được tính từ KOSPI bình quân trong những ngày mua ròng và bán ròng. Nó không phải tỷ suất lợi nhuận của toàn bộ tài khoản cá nhân.
Vì sao năm 2026 được so sánh với năm 1999?
Dữ liệu được phân tích từ năm 1998. Năm 1999, hiệu suất giao dịch của cá nhân là -4,65%, thấp hơn mức -4,5% của năm 2026 tính đến ngày 22/9. Vì vậy, năm 2026 đang ở mức thấp thứ hai trong chuỗi 29 năm theo phương pháp đo này.
Nhà đầu tư cá nhân đã mua bao nhiêu cổ phiếu trong tháng 5 và tháng 6?
Theo số liệu được công bố, cá nhân mua ròng khoảng 77,5 nghìn tỷ won trong hai tháng này, với KOSPI bình quân 7.994,9 điểm.
ETF đòn bẩy có rủi ro gì?
ETF đòn bẩy được thiết kế để khuếch đại mức biến động mục tiêu trong ngày. Vì vậy, khi thị trường diễn biến ngược với vị thế, mức giảm cũng có thể lớn hơn so với sản phẩm không đòn bẩy. Hiệu quả nắm giữ dài hơn một ngày cũng có thể khác đáng kể so với việc chỉ nhân đôi mức tăng hoặc giảm của chỉ số trong toàn kỳ.
Bán cưỡng chế là gì?
Đó là việc công ty chứng khoán bán cổ phiếu trong tài khoản sử dụng tín dụng khi giá trị tài sản đảm bảo không còn đáp ứng yêu cầu. Mục đích là giảm rủi ro khoản vay và đưa tỷ lệ tài sản đảm bảo trở lại mức quy định.
Lưu ý: Bài viết mang tính thông tin và phân tích dữ liệu thị trường, không phải khuyến nghị đầu tư. Các khoản lỗ ước tính trong bài dựa trên dữ liệu KOSPI tổng hợp và không phản ánh kết quả thực tế của từng tài khoản.
Thị trường chứng khoán, dòng tiền, lãi suất và các xu hướng đầu tư toàn cầu luôn thay đổi nhanh chóng. Đừng bỏ lỡ những tin tức mới nhất và các phân tích đáng chú ý trên Điểm Tin Nhanh.
Đọc tin mới trên Điểm Tin Nhanh
