Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc trước quyết định lãi suất ngày 22/10: Thị trường đặt cược vào đợt tăng lãi tháng 11

Thị trường chờ quyết định lãi suất của Hàn Quốc ngày 22/10

Quyết định lãi suất chủ chốt của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) vào ngày 22/10 đang thu hút sự chú ý của giới đầu tư và các tổ chức tài chính. Sau hai lần tăng lãi suất liên tiếp trong giai đoạn tháng 7 và tháng 8, thị trường đang cân nhắc khả năng cơ quan điều hành tiền tệ tạm dừng trong tháng 10, trước khi xem xét một đợt tăng mới vào tháng 11.

Trọng tâm của cuộc họp lần này không chỉ là việc lãi suất có được giữ nguyên hay không, mà còn nằm ở thông điệp chính sách mà BOK gửi tới thị trường. Các nhà phân tích cho rằng ngân hàng trung ương cần thêm thời gian để đánh giá đầy đủ tác động của hai đợt tăng lãi suất trước đó đối với lạm phát, tiêu dùng và hoạt động kinh tế trong nước.

Trong bối cảnh các chỉ số giá gần đây có dấu hiệu hạ nhiệt, đồng won mạnh lên và thị trường chứng khoán biến động, việc tiếp tục tăng lãi suất ngay trong tháng 10 có thể không phải lựa chọn được ưu tiên. Tuy nhiên, khả năng tăng lãi suất vào tháng 11 vẫn được đặt ra, đặc biệt nếu áp lực giá cả từ phía cầu tiếp tục duy trì và các yếu tố lạm phát bên ngoài chưa suy yếu rõ rệt.

Như vậy, thị trường đang đứng trước hai vấn đề cần theo dõi: liệu BOK có tạm dừng để đánh giá hiệu quả của chính sách thắt chặt tiền tệ, và nếu việc tăng lãi suất tiếp tục trong những tháng tới, tốc độ điều chỉnh sẽ nhanh hay chậm hơn dự kiến ban đầu.

Lạm phát giảm tạo thêm dư địa để giữ nguyên lãi suất

Một trong những yếu tố quan trọng tác động đến quyết định của BOK là diễn biến lạm phát. Theo số liệu được nêu trong nội dung nguồn, tốc độ tăng chỉ số giá tiêu dùng của Hàn Quốc trong tháng 9 đạt 2,9%, thấp hơn mức 3,15% của tháng 8.

Lạm phát lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, cũng giảm từ 3,4% trong tháng 8 xuống 2,8% trong tháng 9. Diễn biến này cho thấy áp lực tăng giá đã dịu bớt ở cả chỉ số giá tiêu dùng tổng thể và thước đo loại trừ một số nhóm hàng có biến động mạnh.

Các số liệu trên được Samsung Securities viện dẫn như một cơ sở để đánh giá rằng BOK có thể chưa cần tăng lãi suất thêm ngay trong tháng 10. Trước đó, cơ quan điều hành tiền tệ đã nhấn mạnh tầm quan trọng của việc ngăn chặn lạm phát lan rộng khi thực hiện đợt tăng lãi suất trong tháng 8. Tuy nhiên, những dữ liệu giá cả được công bố sau quyết định đó đang cho thấy xu hướng giảm.

Dù vậy, lạm phát giảm trong một tháng chưa đủ để khẳng định áp lực giá đã được kiểm soát bền vững. Các nhà hoạch định chính sách vẫn cần theo dõi diễn biến của giá năng lượng, nhu cầu tiêu dùng và những yếu tố có thể khiến chi phí đầu vào tăng trở lại.

Việc giữ nguyên lãi suất trong tháng 10, nếu xảy ra, vì thế có thể được hiểu là động thái dành thêm thời gian quan sát thay vì dấu hiệu BOK đã chuyển sang nới lỏng chính sách tiền tệ.

Đồng won mạnh lên và thị trường chứng khoán biến động ảnh hưởng đến quyết định

Ngoài lạm phát, diễn biến của đồng won và thị trường tài chính cũng đang được các chuyên gia xem xét khi đánh giá triển vọng chính sách tiền tệ Hàn Quốc.

Samsung Securities cho rằng việc đồng won mạnh lên cùng với biến động gia tăng trên thị trường chứng khoán khiến khả năng tăng lãi suất ba lần liên tiếp sau các đợt điều chỉnh trong tháng 7 và tháng 8 trở nên kém khả thi hơn.

Tỷ giá won/đô la Mỹ đã giảm kể từ tháng 7, theo nhận định của KB Securities. Đồng won mạnh lên có thể giúp giảm chi phí nhập khẩu hàng hóa được định giá bằng ngoại tệ, qua đó góp phần hạn chế áp lực lạm phát trong nước. Tác động thực tế còn phụ thuộc vào diễn biến giá hàng hóa quốc tế, hợp đồng nhập khẩu và mức độ chuyển biến của tỷ giá vào giá bán lẻ.

KB Securities dự báo Ủy ban Chính sách Tiền tệ có thể nhất trí giữ nguyên lãi suất trong tháng 10. Theo tổ chức này, sau khi BOK tăng lãi suất liên tiếp vào tháng 8, Thống đốc Shin Hyun-song từng mô tả động thái đó là một bước đi mạnh mẽ bất thường. Điều này làm tăng khả năng cơ quan điều hành sẽ tạm dừng để đánh giá tác động trước khi quyết định bước tiếp theo.

Tuy nhiên, việc giữ nguyên lãi suất không nhất thiết đồng nghĩa với lập trường chính sách đã trở nên ôn hòa. BOK vẫn có thể duy trì quan điểm cứng rắn đối với lạm phát, đồng thời lựa chọn thời điểm tăng lãi suất thận trọng hơn để tránh tạo thêm sức ép không cần thiết cho nền kinh tế và thị trường tài chính.

Phát biểu của Thống đốc Shin Hyun-song làm tăng kỳ vọng về một đợt tạm dừng

Tại phiên điều trần trước Quốc hội ngày 12/10, Thống đốc BOK Shin Hyun-song được hỏi liệu ngân hàng trung ương có tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 10 hay không. Theo nội dung nguồn, ông cho biết cơ quan này sẽ xem xét vấn đề từ đầu, đồng thời nhận định đợt tăng lãi suất chủ động trong tháng 8 đã giúp tạo thêm thời gian để đánh giá tình hình.

Phát biểu này được thị trường xem là một tín hiệu cho thấy BOK không nhất thiết phải tiếp tục tăng lãi suất ngay trong cuộc họp ngày 22/10. Sau hai lần điều chỉnh liên tiếp, cơ quan điều hành có thể cần quan sát xem mức lãi suất hiện tại đã tác động đến tiêu dùng, tín dụng và diễn biến giá cả như thế nào.

Tuy nhiên, cách diễn giải thận trọng vẫn rất cần thiết. Việc xem xét lại triển vọng chính sách từ đầu không đồng nghĩa với cam kết giữ nguyên lãi suất. Quyết định cuối cùng vẫn phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế, triển vọng lạm phát và đánh giá của Ủy ban Chính sách Tiền tệ tại thời điểm họp.

Đối với giới đầu tư, nội dung thông điệp sau cuộc họp có thể quan trọng không kém quyết định lãi suất. Nếu BOK giữ nguyên lãi suất nhưng nhấn mạnh rủi ro lạm phát vẫn cao, thị trường có thể tiếp tục duy trì kỳ vọng về một đợt tăng trong tháng 11. Ngược lại, nếu cơ quan này đánh giá áp lực giá đang giảm rõ rệt và nhu cầu nội địa suy yếu, kỳ vọng tăng lãi có thể được điều chỉnh.

Samsung Securities vẫn duy trì kịch bản lãi suất có thể lên 3,75%

Dù nghiêng về khả năng BOK giữ nguyên lãi suất trong tháng 10, Samsung Securities cho biết thị trường vẫn quan tâm đến phạm vi và tốc độ tăng lãi suất trong những tháng tiếp theo.

Theo kịch bản được tổ chức này đề cập, lãi suất cuối cùng có thể đạt 3,75% sau ba đợt tăng dự kiến vào tháng 11 năm nay, tháng 2 năm sau và tháng 5 năm sau. Đây là triển vọng được phân tích trong nội dung nguồn, không phải quyết định chính thức của ngân hàng trung ương hay cam kết chắc chắn về lộ trình lãi suất.

Samsung Securities đồng thời lưu ý rằng xu hướng giảm của giá cả, tiêu dùng suy yếu và sự sụt giảm của thị trường cổ phiếu có thể tạo cơ sở để các đợt tăng lãi suất tiếp theo nhỏ hơn so với dự kiến trước đây.

Ông Kim Ji-man, nhà nghiên cứu tại Samsung Securities, cho rằng trong bối cảnh các chỉ số giá đang giảm, đồng won mạnh lên và thị trường chứng khoán biến động, việc tăng lãi suất liên tiếp là kịch bản khó xảy ra. Theo ông, thị trường cần chú ý đến cách BOK đánh giá mức độ lan tỏa của nhu cầu trong nền kinh tế nội địa.

Nhận định này cho thấy giới phân tích không chỉ xem xét việc có tăng lãi suất hay không, mà còn đánh giá mức độ cần thiết của mỗi lần điều chỉnh. Nếu áp lực lạm phát suy giảm trong khi tiêu dùng yếu đi, ngân hàng trung ương có thể có lý do để giảm quy mô hoặc kéo dài khoảng cách giữa các đợt tăng lãi.

KB Securities và Eugene Investment & Securities cùng nghiêng về khả năng giữ nguyên lãi suất

KB Securities cũng dự báo Ủy ban Chính sách Tiền tệ của BOK sẽ nhất trí giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 10. Tổ chức này cho rằng việc tỷ giá won/đô la Mỹ giảm kể từ tháng 7 có thể giúp hạn chế một phần áp lực lạm phát trong những tháng cuối năm.

Theo đánh giá của KB Securities, nếu BOK giữ nguyên lãi suất, động thái này có thể giúp cơ quan điều hành kiểm soát tốc độ thắt chặt tiền tệ mà không làm mất đi lập trường cứng rắn đối với lạm phát.

Eugene Investment & Securities cũng gần đây đưa ra dự báo tương tự. Sau hai lần tăng lãi suất liên tiếp trong tháng 7 và tháng 8, BOK có thể cần một khoảng thời gian để đánh giá hiệu quả của chính sách trước khi tiếp tục điều chỉnh.

Tổ chức này nhận định đợt tăng lãi suất tiếp theo có khả năng diễn ra vào tháng 11. Dù lãi suất cơ bản hiện ở mức 3% được đánh giá là tương đối cao và đã tạo sức ép lên chi phí vốn, những yếu tố lạm phát bên ngoài vẫn có thể khiến BOK cân nhắc thắt chặt thêm.

Bà Kim Ji-na, nhà nghiên cứu tại Eugene Investment & Securities, cho biết BOK đang quan tâm đến áp lực giá cả xuất phát từ nhu cầu cao. Bà cũng nhận định rằng nếu triển vọng giá dầu ở mức cao và tăng trưởng gắn với ngành bán dẫn vẫn duy trì, khả năng tăng lãi suất vào tháng 11 vẫn hiện hữu.

Những dự báo từ các công ty chứng khoán cho thấy thị trường đang hình thành một kịch bản tương đối rõ: giữ nguyên lãi suất trong tháng 10 để đánh giá tác động của các đợt tăng trước đó, nhưng chưa loại trừ khả năng tiếp tục thắt chặt trong tháng 11.

Giá dầu và ngành bán dẫn có thể trở thành những biến số quan trọng

Trong khi lạm phát tiêu dùng gần đây giảm, triển vọng giá dầu và hoạt động của ngành bán dẫn vẫn là những yếu tố có thể tác động đến quyết định chính sách của BOK.

Giá dầu quốc tế tăng có thể làm gia tăng chi phí năng lượng, vận tải và sản xuất. Nếu mức tăng được chuyển sang giá hàng hóa và dịch vụ, áp lực lạm phát có thể kéo dài ngay cả khi một số chỉ số giá ngắn hạn đã hạ nhiệt.

Bên cạnh đó, tăng trưởng liên quan đến ngành bán dẫn có thể tác động đến xuất khẩu, đầu tư và nhu cầu trong nền kinh tế Hàn Quốc. Nếu hoạt động kinh tế duy trì sức mạnh và nhu cầu nội địa tăng nhanh, áp lực giá từ phía cầu có thể khiến ngân hàng trung ương khó chuyển sang lập trường nới lỏng.

Ngược lại, nếu tiêu dùng tiếp tục suy yếu, thị trường chứng khoán biến động và lạm phát giảm bền vững, việc tăng lãi suất mạnh tay có thể làm gia tăng rủi ro đối với tăng trưởng.

Bởi vậy, BOK phải cân bằng giữa hai mục tiêu: kiểm soát áp lực giá cả và tránh thắt chặt tiền tệ quá mức trong thời điểm nền kinh tế có những dấu hiệu dễ tổn thương.

Nhà đầu tư cần theo dõi điều gì sau quyết định ngày 22/10?

Đối với nhà đầu tư, cuộc họp ngày 22/10 có thể tác động đến kỳ vọng về lãi suất, tỷ giá won/đô la Mỹ, thị trường trái phiếu và diễn biến cổ phiếu Hàn Quốc. Tuy nhiên, phản ứng thực tế sẽ phụ thuộc vào mức độ khác biệt giữa quyết định của BOK và những gì thị trường đã dự đoán trước đó.

Có ba yếu tố đáng chú ý.

Thứ nhất là quyết định lãi suất. Nếu BOK giữ nguyên lãi suất, thị trường sẽ đánh giá liệu động thái này xuất phát từ việc lạm phát giảm hay chủ yếu nhằm tạo thời gian quan sát tác động của chính sách thắt chặt trước đó.

Thứ hai là thông điệp về tháng 11. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy BOK vẫn sẵn sàng tăng lãi suất nếu áp lực giá kéo dài đều có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường. Ngược lại, quan điểm thận trọng hơn đối với tăng trưởng và tiêu dùng có thể khiến giới đầu tư điều chỉnh dự báo.

Thứ ba là các dữ liệu kinh tế tiếp theo, đặc biệt là lạm phát, tỷ giá, giá dầu, tiêu dùng và hoạt động của ngành bán dẫn. Những chỉ số này sẽ giúp xác định liệu khả năng tăng lãi suất trong tháng 11 có trở nên rõ ràng hơn hay không.

Ở thời điểm hiện tại, việc BOK tạm dừng tăng lãi suất trong tháng 10 được một số tổ chức phân tích đánh giá là kịch bản có khả năng xảy ra. Dù vậy, đây chưa phải tín hiệu cho thấy chu kỳ thắt chặt đã kết thúc. Thị trường vẫn cần chuẩn bị cho khả năng chính sách tiếp tục được điều chỉnh nếu rủi ro lạm phát quay trở lại.

Giữ nguyên trong tháng 10 chưa loại trừ khả năng tăng lãi vào tháng 11

Quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc ngày 22/10 diễn ra trong bối cảnh các chỉ số lạm phát giảm, đồng won mạnh lên và thị trường chứng khoán biến động. Những yếu tố này đang củng cố kỳ vọng rằng BOK có thể giữ nguyên lãi suất sau hai lần tăng liên tiếp trong tháng 7 và tháng 8.

Tuy nhiên, triển vọng giá dầu, sức cầu trong nước và hoạt động của ngành bán dẫn vẫn là những biến số quan trọng. Nếu áp lực giá cả tiếp tục dai dẳng, đợt tăng lãi suất tiếp theo vào tháng 11 vẫn có thể được đưa ra xem xét.

Vì vậy, điều thị trường cần theo dõi không chỉ là quyết định lãi suất trong tháng 10, mà còn là cách BOK đánh giá rủi ro lạm phát và định hướng chính sách trong những tháng tới. Một lần tạm dừng có thể giúp ngân hàng trung ương đánh giá hiệu quả của các đợt tăng trước đó, nhưng chưa đủ để khẳng định lãi suất đã đạt đỉnh.

Lưu ý: Bài viết tổng hợp các nhận định và dự báo được nêu trong nội dung nguồn. Dự báo của các công ty chứng khoán không phải quyết định chính thức của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc.

Nguồn tham khảo: Nội dung phân tích và dự báo của Samsung Securities, KB Securities và Eugene Investment & Securities được dẫn lại trong bài nguồn; phát biểu của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc Shin Hyun-song tại phiên điều trần trước Quốc hội ngày 12/10.

Câu hỏi thường gặp về lãi suất Hàn Quốc

1. Khi nào Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc công bố quyết định lãi suất?

Theo nội dung được đề cập, cuộc họp quyết định lãi suất chủ chốt diễn ra ngày 22/10.

2. Vì sao thị trường dự báo BOK có thể giữ nguyên lãi suất trong tháng 10?

Lạm phát tháng 9 giảm so với tháng 8, đồng won mạnh lên và thị trường chứng khoán biến động. BOK cũng có thể cần thêm thời gian để đánh giá tác động của hai lần tăng lãi suất trước đó.

3. Lạm phát Hàn Quốc trong tháng 9 diễn biến như thế nào?

Theo số liệu trong bài nguồn, lạm phát tiêu dùng đạt 2,9%, giảm từ 3,15% trong tháng 8. Lạm phát lõi giảm từ 3,4% xuống 2,8%.

4. Lãi suất cơ bản của Hàn Quốc có thể tăng vào tháng 11 không?

Có khả năng. Samsung Securities, KB Securities và Eugene Investment & Securities đều đề cập đến kịch bản BOK có thể tạm dừng trong tháng 10 nhưng vẫn xem xét tăng lãi suất vào tháng 11.

5. Lãi suất Hàn Quốc có thể đạt 3,75% không?

Samsung Securities duy trì kịch bản lãi suất có thể đạt 3,75% sau ba lần tăng dự kiến vào tháng 11 năm nay, tháng 2 và tháng 5 năm sau. Đây là dự báo, không phải lộ trình đã được BOK xác nhận.

6. Đồng won mạnh lên ảnh hưởng thế nào đến lạm phát?

Đồng won mạnh lên có thể làm giảm chi phí nhập khẩu tính theo nội tệ, qua đó góp phần hạn chế áp lực giá. Tuy nhiên, mức độ tác động còn phụ thuộc vào giá hàng hóa quốc tế và việc tỷ giá được truyền dẫn vào giá bán trong nước.

7. Nhà đầu tư nên theo dõi những yếu tố nào sau cuộc họp?

Các yếu tố đáng chú ý gồm quyết định lãi suất, thông điệp về tháng 11, diễn biến lạm phát, tỷ giá won/đô la Mỹ, giá dầu, tiêu dùng và hoạt động của ngành bán dẫn.