Michael Burry đặt cược chống lại Oracle: Cảnh báo mới về bong bóng AI và gánh nặng nợ đám mây

Michael Burry và nước cờ mới chống lại Oracle

Michael Burry – nhà đầu tư nổi tiếng từng dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng nhà ở Mỹ năm 2008 – tiếp tục gây chú ý khi công khai đặt cược chống lại Oracle Corp. trong bối cảnh làn sóng đầu tư trí tuệ nhân tạo và điện toán đám mây đang được thị trường định giá ở mức rất cao.

Trong một bài đăng trên Substack sau khi thị trường đóng cửa hôm thứ Sáu, Burry cho biết ông đang nắm giữ các quyền chọn bán (put options) đối với cổ phiếu Oracle, đồng thời xác nhận đã bán khống trực tiếp cổ phiếu này trong suốt sáu tháng qua. Quyền chọn bán thường tăng giá khi cổ phiếu cơ sở đi xuống, phản ánh rõ ràng quan điểm bi quan của ông đối với triển vọng trung hạn của Oracle.

Động thái này nối tiếp chuỗi các khoản đặt cược giảm giá mà Burry từng tiết lộ trước đó, bao gồm Nvidia và Palantir – hai cái tên gắn chặt với câu chuyện tăng trưởng của trí tuệ nhân tạo.

Vì sao Oracle trở thành mục tiêu?

Theo Burry, vấn đề không nằm ở sản phẩm cốt lõi của Oracle – vốn nổi tiếng với phần mềm cơ sở dữ liệu doanh nghiệp – mà ở cách công ty đang định vị mình trong cuộc đua điện toán đám mây và AI.

Oracle những năm gần đây đã đẩy mạnh mở rộng hạ tầng đám mây, bao gồm việc xây dựng các trung tâm dữ liệu quy mô lớn. Tuy nhiên, chiến lược này đi kèm chi phí đầu tư khổng lồ và gánh nặng nợ ngày càng phình to.

“Tôi không thích cách công ty đang định vị thị trường hay những khoản đầu tư mà họ đang thực hiện. Họ không cần phải làm vậy, và tôi không hiểu vì sao họ lại làm thế,” Burry viết, cho rằng động lực phía sau có thể đến từ “cái tôi” hơn là nhu cầu kinh doanh thực sự.

Cổ phiếu Oracle: từ hưng phấn AI đến áp lực chi phí

Năm vừa qua là một hành trình đầy biến động đối với cổ phiếu Oracle. Tháng 9, cổ phiếu này tăng vọt tới 36% chỉ trong một phiên, sau khi công ty đưa ra dự báo lạc quan về mảng đám mây, cho thấy nhu cầu liên quan đến AI đang tăng mạnh.

Tuy nhiên, sự hưng phấn nhanh chóng nhường chỗ cho hoài nghi. Nhà đầu tư bắt đầu tập trung vào:

• Chi phí đầu tư cơ sở hạ tầng ngày càng lớn
• Những câu hỏi về cấu trúc và biên lợi nhuận của các hợp đồng đám mây
• Gánh nặng nợ phát sinh từ việc mở rộng trung tâm dữ liệu

Kết quả là đến cuối năm, cổ phiếu Oracle đã giảm khoảng 40% so với đỉnh hồi tháng 9, phản ánh sự thay đổi mạnh mẽ trong kỳ vọng của thị trường.

Gánh nợ 95 tỷ USD và rủi ro tài chính

Theo dữ liệu Bloomberg, Oracle hiện đang gánh khoảng 95 tỷ USD nợ chưa thanh toán, trở thành nhà phát hành nợ lớn nhất ngoài lĩnh vực tài chính trong chỉ số nợ cao cấp của Bloomberg. Đây là con số khiến không ít nhà đầu tư lo ngại, đặc biệt trong bối cảnh lãi suất duy trì ở mức cao và chi phí vốn không còn rẻ.

Oracle chưa đưa ra bình luận chính thức ngoài giờ giao dịch, nhưng áp lực từ thị trường rõ ràng đang gia tăng.

Vì sao Burry không bán khống Meta, Alphabet hay Microsoft?

Một điểm đáng chú ý trong lập luận của Burry là sự phân biệt rõ ràng giữa Oracle và các “ông lớn” công nghệ khác. Ông cho biết tránh bán khống Meta, Alphabet hay Microsoft vì các công ty này sở hữu những mảng kinh doanh cốt lõi vượt xa AI.

Theo Burry, việc bán khống những tập đoàn này đồng nghĩa với việc đặt cược chống lại:

• Sự thống trị của Meta trong quảng cáo và mạng xã hội
• Hệ sinh thái Google Search, Android và Waymo của Alphabet
• Đế chế phần mềm SaaS toàn cầu của Microsoft

“Những thương vụ lớn này không chỉ đơn thuần là bán khống AI,” ông nhấn mạnh, đồng thời cho rằng các công ty đó có thể cắt giảm chi tiêu AI, chịu lỗ do dư thừa năng lực, nhưng vẫn giữ được vị thế thống trị dài hạn.

Bi quan với AI và thông điệp gửi thị trường

Burry thậm chí tuyên bố sẽ bán khống OpenAI nếu công ty này được định giá 500 tỷ USD, cho thấy sự hoài nghi sâu sắc của ông về hiệu quả kinh tế thực sự của cuộc đua AI hiện nay.

Theo ông, Nvidia là biểu hiện rõ ràng nhất của tâm lý bong bóng AI, khi trở thành cổ phiếu được yêu thích và ít bị nghi ngờ nhất. Chính điều đó khiến việc bán khống Nvidia – đặc biệt thông qua quyền chọn bán – trở nên “rẻ” hơn so với nhiều cổ phiếu công nghệ khác đang chịu sự soi xét gay gắt.