Mảng ô tô của Tesla chỉ đáng giá 30 USD/cổ phiếu giữa cơn sốt AI và robotaxi

Cổ phiếu Tesla (TSLA) đang giao dịch ở vùng giá cao kỷ lục, phản ánh niềm tin mạnh mẽ của thị trường rằng công ty của Elon Musk sẽ trở thành một thế lực thống trị trong trí tuệ nhân tạo và lái xe tự động. Tuy nhiên, một góc nhìn thận trọng từ giới phân tích Phố Wall đang đặt ra câu hỏi lớn: liệu hoạt động kinh doanh ô tô cốt lõi của Tesla còn giá trị bao nhiêu trong mức định giá hiện tại?

Theo Jed Dorsheimer, Trưởng nhóm nghiên cứu năng lượng tại William Blair, câu trả lời có thể khiến nhiều nhà đầu tư giật mình: chỉ khoảng 30–40 USD mỗi cổ phiếu.

Cổ phiếu Tesla tăng mạnh bất chấp thị trường chung suy yếu

Trong 5 phiên giao dịch gần nhất, cổ phiếu Tesla đã tăng hơn 7%, liên tiếp lập đỉnh lịch sử mới, trong khi các chỉ số lớn như Dow Jones và S&P 500 lại giảm điểm. Nguyên nhân đến từ dữ liệu thị trường lao động Mỹ cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,6%, mức cao nhất kể từ năm 2021, làm gia tăng lo ngại về tăng trưởng kinh tế.

Bất chấp bối cảnh vĩ mô kém thuận lợi, Tesla vẫn đi ngược dòng. Động lực chính đến từ các báo cáo về thử nghiệm robotaxi không người lái tại Austin, Texas, cùng niềm tin ngày càng lớn rằng Tesla đang chuyển mình thành một công ty công nghệ AI, thay vì chỉ là một nhà sản xuất xe điện.

Định giá Tesla: Canh bạc vào tương lai chưa tồn tại?

Phát biểu trên chương trình Opening Bid của Yahoo Finance, Dorsheimer nhận định:

“Tesla ngày càng được chú trọng hơn về khả năng tự lái và năng lượng.”

Theo ông, thị trường hiện nay không còn định giá Tesla dựa trên số lượng xe điện bán ra, mà gần như hoàn toàn dựa trên kỳ vọng về AI, robot và phần mềm tự lái. Quá trình “chuyển đổi” trong cách thị trường nhìn nhận Tesla, theo Dorsheimer, đã hoàn tất.

Phân tích theo từng mảng kinh doanh cho thấy:

• Công nghệ tự lái, Robotaxi và Optimus chiếm hơn 70% tổng giá trị Tesla
• Mảng năng lượng và lưu trữ điện đang dần đạt giá trị ngang bằng, thậm chí cao hơn mảng ô tô
• Sản xuất và bán xe điện – nền tảng lịch sử của Tesla – chỉ còn chiếm một phần rất nhỏ trong định giá hiện tại

“Nếu loại bỏ toàn bộ kỳ vọng vào phần mềm tự lái và năng lượng, công ty sản xuất ô tô còn lại sẽ được định giá thấp hơn rất nhiều so với mức giá giao dịch hiện nay,” Dorsheimer nhấn mạnh.

Rủi ro lớn nằm ở khả năng thực thi

Sự hoài nghi của Dorsheimer không nằm ở tầm nhìn, mà nằm ở khả năng thực thi. Dù cổ phiếu Tesla được giao dịch dựa trên những lời hứa về tương lai, doanh thu và lợi nhuận ngắn hạn vẫn phụ thuộc chủ yếu vào thị trường xe điện toàn cầu – nơi cạnh tranh ngày càng gay gắt và biên lợi nhuận chịu áp lực lớn.

Thêm vào đó, các rào cản pháp lý vẫn là một dấu hỏi lớn. Mới đây, cơ quan quản lý California đã yêu cầu Tesla trong vòng 90 ngày phải làm rõ hoặc loại bỏ ngôn ngữ tiếp thị “lái tự động”, cho thấy con đường tiến tới khả năng tự lái hoàn toàn vẫn còn nhiều chông gai về kỹ thuật và pháp lý.

Đối với nhà đầu tư mua cổ phiếu Tesla ở mức gần 480 USD, biên độ sai sót là rất nhỏ. Nếu tiến độ robotaxi hoặc AI tiếp tục bị trì hoãn – điều từng xảy ra trong quá khứ – thị trường có thể buộc phải đánh giá lại nghiêm khắc mảng ô tô chỉ đáng giá 30 USD/cổ phiếu này.

Điểm sáng: Mảng năng lượng chưa được đánh giá đúng mức

Dù thận trọng với định giá hiện tại, Dorsheimer vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn của mảng năng lượng Tesla. Ông cho rằng đây là động lực lợi nhuận tương lai chưa được thị trường phản ánh đầy đủ, đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu lưu trữ năng lượng và hạ tầng điện toàn cầu ngày càng tăng.