Thị trường kim loại quý bước vào phiên giao dịch đầu tuần với áp lực bán đáng kể khi giá vàng và bạc giảm mạnh, trong đó bạc chịu mức giảm sâu hơn. Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng trên nhiều thị trường đang khiến các tài sản không tạo ra dòng tiền như vàng và bạc trở nên kém hấp dẫn tương đối trong mắt nhà đầu tư.
Theo diễn biến được ghi nhận trong phiên, hợp đồng tương lai vàng giảm 3,34%, xuống còn 4.176,80 USD/ounce. Giá vàng giao ngay cũng giảm mạnh, xuống khoảng 4.145,88 USD/ounce, tương đương mức giảm 3,27% vào khoảng 5h40 sáng theo giờ ET.
Đà giảm không chỉ xuất hiện trên thị trường kim loại quý mà còn lan sang nhóm cổ phiếu khai thác vàng và bạc niêm yết tại Mỹ. Nhiều mã khai khoáng giảm mạnh trong giao dịch trước giờ mở cửa, phản ánh tác động kép từ giá kim loại đi xuống và tâm lý thận trọng của nhà đầu tư đối với nhóm doanh nghiệp phụ thuộc vào giá hàng hóa.
Diễn biến mới nhất cho thấy thị trường vàng đang phải đối mặt với hai lực kéo trái chiều. Một bên là lợi suất và kỳ vọng lãi suất cao, gây áp lực lên vàng; bên còn lại là nhu cầu dự trữ dài hạn từ các ngân hàng trung ương và nhu cầu phòng thủ trước bất ổn kinh tế, địa chính trị.
Vì sao lợi suất trái phiếu tăng lại gây áp lực lên vàng?
Vàng là tài sản không trả lãi định kỳ. Khi lợi suất trái phiếu chính phủ tăng, nhà đầu tư có thêm lựa chọn để nắm giữ một tài sản có khả năng tạo ra thu nhập từ lãi suất.
Đặc biệt, nếu lợi suất thực tế tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng thường cao hơn. Một nhà đầu tư có thể cân nhắc giữa việc giữ vàng không sinh lãi và nắm giữ trái phiếu có lợi suất hấp dẫn hơn.
Đây là một trong những nguyên nhân khiến vàng thường nhạy cảm với kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Khi thị trường kỳ vọng lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn hoặc có khả năng tiếp tục tăng, lợi suất trái phiếu có thể đi lên. Khi đó, dòng tiền có xu hướng được phân bổ lại giữa các nhóm tài sản, gây áp lực lên những tài sản không tạo ra dòng tiền định kỳ.
Tuy nhiên, mối quan hệ này không phải lúc nào cũng tuyệt đối. Vàng còn chịu ảnh hưởng bởi đồng USD, lạm phát, nhu cầu của ngân hàng trung ương, dòng vốn ETF, căng thẳng địa chính trị và nhu cầu trú ẩn.
Bạc giảm mạnh hơn vàng
Trong phiên giảm mạnh, bạc chịu áp lực lớn hơn vàng. Điều này không quá bất thường bởi bạc vừa mang đặc điểm của kim loại quý, vừa có vai trò quan trọng trong công nghiệp.
Khi thị trường lo ngại lãi suất cao làm chậm tăng trưởng kinh tế, nhà đầu tư có thể đồng thời điều chỉnh kỳ vọng đối với nhu cầu công nghiệp của bạc.
Điều đó khiến bạc có thể chịu tác động từ cả hai phía: sức hấp dẫn của kim loại quý giảm khi lợi suất tăng và triển vọng nhu cầu công nghiệp bị ảnh hưởng nếu tăng trưởng kinh tế chậm lại.
Vàng có xu hướng được nhìn nhận nhiều hơn như tài sản dự trữ và công cụ phòng thủ, trong khi bạc có mức độ liên hệ đáng kể với hoạt động sản xuất công nghiệp.
Do đó, trong một số giai đoạn thị trường biến động mạnh, giá bạc có thể dao động với biên độ lớn hơn vàng.
Cổ phiếu khai thác vàng, bạc cũng chịu sức ép
Đà giảm của kim loại quý nhanh chóng tác động đến cổ phiếu các doanh nghiệp khai thác.
Trong giao dịch trước giờ mở cửa, Sibanye Stillwater giảm 7,92%, trong khi Harmony Gold Mining giảm 7,49%. Cổ phiếu Newmont cũng giảm 4,72%.
Nhóm khai thác bạc cũng không tránh khỏi áp lực. Silvercorp Metals giảm 7,13%, Endeavour Silver giảm 5,86% và Hecla Mining giảm 5,55% trong phiên trước giờ mở cửa theo số liệu được công bố.
Sự biến động này phản ánh mối liên hệ trực tiếp giữa giá kim loại và kỳ vọng doanh thu, lợi nhuận của doanh nghiệp khai thác.
Khi giá vàng hoặc bạc tăng, các công ty khai thác có thể hưởng lợi từ doanh thu trên mỗi đơn vị sản phẩm. Ngược lại, khi giá kim loại giảm mạnh, thị trường có thể điều chỉnh kỳ vọng về dòng tiền và biên lợi nhuận của doanh nghiệp.
Tuy nhiên, giá cổ phiếu khai khoáng không chỉ phụ thuộc vào giá vàng hay bạc. Chi phí năng lượng, tiền lương, sản lượng khai thác, chất lượng quặng, chi phí đầu tư, tỷ giá và tình hình tại từng mỏ đều có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh.
Lạm phát tiếp tục là biến số quan trọng với giá vàng
Một trong những vấn đề được nhà đầu tư theo dõi sát là áp lực lạm phát.
Nếu lạm phát duy trì ở mức cao, ngân hàng trung ương có thể phải giữ chính sách tiền tệ thắt chặt trong thời gian dài hơn. Điều này có thể đẩy lợi suất trái phiếu lên và tạo áp lực lên vàng.
Nhưng ở chiều ngược lại, lạm phát cao cũng có thể thúc đẩy nhu cầu tìm kiếm tài sản được xem là công cụ bảo toàn giá trị.
Chính sự mâu thuẫn này khiến phản ứng của vàng đối với lạm phát không phải lúc nào cũng giống nhau.
Nếu thị trường tập trung vào tác động của lạm phát đối với lãi suất, vàng có thể chịu áp lực. Nếu nhà đầu tư tập trung vào nguy cơ mất giá tiền tệ hoặc bất ổn kinh tế kéo dài, nhu cầu vàng có thể được hỗ trợ.
Theo Max Baecker, Chủ tịch American Hartford Gold, nếu việc tăng lãi suất giúp kiểm soát lạm phát, vàng có thể tiếp tục chịu sức ép; nhưng nếu lạm phát vẫn cao hoặc căng thẳng kinh tế gia tăng, nhu cầu vàng như một công cụ đa dạng hóa danh mục có thể được duy trì.
Nhận định này cho thấy thị trường vàng hiện không chỉ theo dõi một biến số duy nhất mà đang phải cân bằng giữa lãi suất, lạm phát và rủi ro kinh tế.
Fed và lợi suất trái phiếu là tâm điểm của thị trường
Trong bối cảnh hiện tại, chính sách của Fed tiếp tục là một trong những yếu tố quan trọng nhất đối với thị trường vàng.
Nhà đầu tư không chỉ quan tâm Fed đã làm gì mà còn theo dõi các tín hiệu về những bước đi tiếp theo của cơ quan này.
Nếu kỳ vọng lãi suất duy trì ở mức cao tăng lên, lợi suất trái phiếu Mỹ có thể tiếp tục tạo sức ép lên vàng. Ngược lại, nếu dữ liệu kinh tế cho thấy tăng trưởng suy yếu hoặc áp lực lạm phát giảm, thị trường có thể điều chỉnh kỳ vọng về chính sách tiền tệ.
Điều này giải thích tại sao giá vàng có thể biến động mạnh ngay cả khi không xuất hiện một sự kiện lớn trực tiếp trên thị trường kim loại quý.
Nhà đầu tư vàng vì thế thường theo dõi đồng thời các dữ liệu về lạm phát, việc làm, tăng trưởng kinh tế, lợi suất trái phiếu và đồng USD.
Ngân hàng trung ương vẫn mua vàng với quy mô lớn
Dù vàng chịu áp lực từ lợi suất và lãi suất, một yếu tố quan trọng đang hỗ trợ câu chuyện dài hạn của kim loại quý là nhu cầu từ các ngân hàng trung ương.
Theo dữ liệu của World Gold Council, các ngân hàng trung ương đã mua ròng 289 tấn vàng trong quý II/2026, mức cao nhất từng được ghi nhận cho một quý II và tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước.
Ba Lan là một trong những bên mua lớn nhất, bổ sung 51 tấn vàng trong quý II. Trung Quốc đứng tiếp theo với 33 tấn, mức mua hàng quý lớn nhất của nước này kể từ cuối năm 2023.
Đáng chú ý, lượng mua của ngân hàng trung ương trong quý II tăng mạnh ngay cả khi giá vàng trải qua giai đoạn điều chỉnh.
Điều này cho thấy nhu cầu của ngân hàng trung ương có thể mang tính chiến lược dài hạn, khác với hoạt động giao dịch ngắn hạn của các quỹ và nhà đầu tư cá nhân.
Nhu cầu vàng của ngân hàng trung ương có thể tạo lực đỡ dài hạn
Theo World Gold Council, việc các ngân hàng trung ương tăng dự trữ vàng phản ánh nhu cầu đa dạng hóa dự trữ và tăng khả năng chống chịu trước những bất ổn của hệ thống tài chính và địa chính trị.
Đây là điểm khác biệt quan trọng giữa thị trường vàng hiện nay và một số chu kỳ trước.
Trong ngắn hạn, giá vàng có thể chịu ảnh hưởng mạnh bởi lợi suất trái phiếu và chính sách tiền tệ. Nhưng trong dài hạn, nhu cầu từ khu vực chính thức có thể trở thành một yếu tố hỗ trợ nền tảng.
Tuy nhiên, nhu cầu ngân hàng trung ương cũng không phải một lực đỡ đảm bảo giá vàng luôn tăng. Khối lượng mua có thể thay đổi theo giá vàng, thanh khoản, tình hình dự trữ ngoại hối và chiến lược của từng quốc gia.
Dữ liệu quý II cho thấy một thực tế quan trọng: thị trường vàng có thể đồng thời tồn tại lực bán ngắn hạn từ nhà đầu tư tài chính và lực mua chiến lược từ các ngân hàng trung ương.
Vàng đang đứng giữa hai lực kéo trái chiều
Diễn biến hiện tại của giá vàng có thể được nhìn nhận thông qua hai nhóm yếu tố.
Nhóm yếu tố gây áp lực
Thứ nhất là lợi suất trái phiếu tăng.
Thứ hai là kỳ vọng lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn.
Thứ ba là đồng USD có thể tăng giá trong môi trường lãi suất cao, khiến vàng trở nên đắt hơn đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác.
Thứ tư là hoạt động chốt lời sau những giai đoạn vàng tăng mạnh.
Nếu các yếu tố này đồng thời xuất hiện, giá vàng có thể tiếp tục biến động mạnh.
Nhóm yếu tố hỗ trợ
Ở chiều ngược lại, vàng vẫn có những yếu tố nền tảng đáng chú ý.
Nhu cầu dự trữ của ngân hàng trung ương vẫn cao. Quý II/2026 ghi nhận 289 tấn vàng được mua ròng, mức kỷ lục đối với một quý II.
Bên cạnh đó, bất ổn địa chính trị, rủi ro kinh tế và nhu cầu đa dạng hóa tài sản vẫn có thể hỗ trợ nhu cầu vàng.
Vì vậy, một phiên giảm mạnh chưa đủ để kết luận xu hướng dài hạn của vàng đã thay đổi hoàn toàn.
Giá vàng giảm mạnh có đồng nghĩa xu hướng tăng đã kết thúc?
Không nhất thiết.
Một phiên giảm trên 3% là diễn biến đáng chú ý nhưng không thể tự nó xác định xu hướng dài hạn.
Để đánh giá thị trường, nhà đầu tư thường cần theo dõi thêm lợi suất trái phiếu, USD, dòng vốn ETF, vị thế đầu cơ trên thị trường hợp đồng tương lai, nhu cầu vật chất và hoạt động mua của ngân hàng trung ương.
Nếu lợi suất tiếp tục tăng trong khi USD mạnh lên, áp lực đối với vàng có thể duy trì.
Ngược lại, nếu lợi suất hạ nhiệt hoặc xuất hiện những yếu tố mới làm gia tăng nhu cầu trú ẩn, vàng có thể nhận được lực hỗ trợ.
Do đó, diễn biến của một phiên cần được đặt trong bối cảnh rộng hơn thay vì xem như tín hiệu độc lập.
Bạc có thể biến động mạnh hơn vàng
Đối với bạc, nhà đầu tư cần lưu ý thêm yếu tố công nghiệp.
Bạc được sử dụng trong nhiều lĩnh vực sản xuất và công nghệ. Vì vậy, triển vọng tăng trưởng kinh tế, nhu cầu sản xuất và đầu tư công nghiệp có thể tác động đến giá bạc.
Trong môi trường lãi suất cao, nếu nhà đầu tư đồng thời lo ngại tăng trưởng kinh tế chậm lại, bạc có thể chịu áp lực kép.
Ngược lại, nếu chu kỳ đầu tư công nghiệp phục hồi và nhu cầu sản xuất tăng, yếu tố này có thể hỗ trợ bạc.
Điều đó khiến bạc thường có mức biến động đáng kể và không hoàn toàn vận động giống vàng.
Nhà đầu tư cần theo dõi gì trong thời gian tới?
Trong bối cảnh vàng và bạc giảm mạnh, có một số biến số quan trọng mà thị trường có thể tiếp tục theo dõi.
Lợi suất trái phiếu Mỹ: Đây là một trong những chỉ báo quan trọng về chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng.
Chính sách của Fed: Mọi tín hiệu liên quan đến lãi suất và định hướng tiền tệ đều có khả năng tác động đến kim loại quý.
Đồng USD: USD mạnh thường tạo thêm áp lực lên vàng được định giá bằng USD.
Lạm phát: Dữ liệu lạm phát có thể ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng chính sách tiền tệ.
Hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương: Đây là yếu tố quan trọng đối với triển vọng nhu cầu dài hạn.
Dòng tiền ETF vàng: Dòng vốn vào hoặc ra khỏi các quỹ ETF có thể phản ánh thay đổi trong khẩu vị của nhà đầu tư tài chính.
Giá vàng và bạc đang chịu áp lực mạnh khi lợi suất trái phiếu tăng và thị trường tiếp tục đánh giá lại triển vọng lãi suất. Trong phiên được đề cập, vàng tương lai giảm 3,34%, trong khi vàng giao ngay giảm hơn 3%, còn cổ phiếu của nhiều doanh nghiệp khai thác vàng và bạc cũng lao dốc trong giao dịch trước giờ mở cửa.
Tuy nhiên, bức tranh của thị trường kim loại quý không hoàn toàn tiêu cực. Dữ liệu World Gold Council cho thấy các ngân hàng trung ương đã mua ròng 289 tấn vàng trong quý II/2026, cho thấy nhu cầu dự trữ chiến lược vẫn là một yếu tố quan trọng đối với thị trường.
Trong ngắn hạn, diễn biến của lợi suất trái phiếu, USD và kỳ vọng chính sách của Fed có thể tiếp tục quyết định tâm lý trên thị trường. Trong dài hạn, nhu cầu dự trữ của ngân hàng trung ương, lạm phát, địa chính trị và nhu cầu đa dạng hóa tài sản vẫn là những biến số cần được theo dõi.
Nhà đầu tư cũng cần phân biệt giữa biến động giá trong một phiên và xu hướng dài hạn. Giá kim loại quý có thể thay đổi nhanh khi kỳ vọng lãi suất thay đổi, vì vậy việc đánh giá thị trường nên dựa trên nhiều dữ liệu thay vì chỉ một phiên tăng hoặc giảm.
Lưu ý: Nội dung mang tính thông tin thị trường, không phải khuyến nghị đầu tư. Giá vàng, bạc và cổ phiếu khai khoáng có thể biến động mạnh; nhà đầu tư cần tự đánh giá rủi ro trước khi đưa ra quyết định.
Câu hỏi thường gặp về giá vàng và bạc
Vì sao giá vàng giảm mạnh?
Nguyên nhân chính được đề cập trong diễn biến phiên là lợi suất trái phiếu tăng, làm giảm sức hấp dẫn tương đối của vàng – một tài sản không trả lãi. Kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed và áp lực lạm phát cũng là những yếu tố thị trường đang theo dõi.
Giá vàng tương lai giảm bao nhiêu?
Theo số liệu trong nội dung nguồn, hợp đồng tương lai vàng giảm 3,34% xuống 4.176,80 USD/ounce.
Giá vàng giao ngay còn bao nhiêu?
Giá vàng giao ngay được ghi nhận ở khoảng 4.145,88 USD/ounce, giảm 3,27% tại thời điểm được nêu trong nguồn.
Vì sao bạc giảm mạnh hơn vàng?
Bạc chịu tác động đồng thời từ yếu tố kim loại quý và nhu cầu công nghiệp. Khi lợi suất tăng và triển vọng tăng trưởng bị đặt dấu hỏi, bạc có thể chịu áp lực từ cả hai phía.
Ngân hàng trung ương có còn mua vàng không?
Có. World Gold Council cho biết các ngân hàng trung ương đã mua ròng 289 tấn vàng trong quý II/2026, mức cao nhất từng ghi nhận cho một quý II.
Lợi suất trái phiếu tăng có phải lúc nào cũng khiến vàng giảm?
Không. Mối quan hệ giữa lợi suất và vàng là một yếu tố quan trọng nhưng không phải yếu tố duy nhất. Lạm phát, USD, địa chính trị, nhu cầu ngân hàng trung ương và dòng vốn đầu tư đều có thể làm thay đổi phản ứng của vàng.
