Giá Vàng Lao Dốc Mạnh Khi Giao Dịch Quá Đông: Điều Gì Đang Thật Sự Diễn Ra?

Giá vàng đảo chiều mạnh sau đợt tăng nóng hiếm thấy

Thị trường kim loại quý đang trải qua một trong những đợt điều chỉnh mạnh nhất trong hơn một thập kỷ, khi giá vàng và bạc đồng loạt lao dốc sau giai đoạn tăng giá được đánh giá là “quá nhanh và quá mạnh”. Đà giảm diễn ra trong bối cảnh các nhà giao dịch toàn cầu bắt đầu rút bớt các khoản đặt cược đã trở nên quá đông đúc, khiến thanh khoản suy yếu và biến động gia tăng.

Giá vàng giao ngay có thời điểm giảm tới 8% trong phiên đầu tuần, qua đó mất gần 20% so với mức đỉnh kỷ lục thiết lập chỉ vài ngày trước đó. Bạc thậm chí còn chịu áp lực mạnh hơn, khi lao dốc tới 14,6%, nối tiếp phiên giảm sâu nhất trong ngày trước đó. Đà sụt giảm này đã đảo ngược gần như toàn bộ đợt tăng giá kỷ lục diễn ra trong tháng Giêng.

“Giao dịch đã quá đông” và rủi ro thanh khoản

Theo Robert Gottlieb, cựu chuyên viên giao dịch kim loại quý tại JPMorgan Chase & Co., thị trường vẫn chưa chạm đáy. Ông cho rằng sự ngần ngại chấp nhận rủi ro cao hơn của các nhà đầu tư đang hạn chế đáng kể tính thanh khoản. “Chúng ta cần theo dõi xem giá có tìm được điểm hỗ trợ hay không. Tóm lại, giao dịch đã quá đông đúc,” Gottlieb nhận định.

Trong năm qua, vàng và bạc đã tăng lên những mức giá khiến ngay cả các nhà giao dịch kỳ cựu cũng bất ngờ. Đà tăng vốn đã mạnh mẽ lại càng tăng tốc trong tháng Giêng, khi giới đầu tư tìm đến kim loại quý như một nơi trú ẩn trước bất ổn địa chính trị, lo ngại tiền tệ mất giá và những câu hỏi xoay quanh tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Làn sóng đầu cơ từ Trung Quốc càng khiến thị trường trở nên hưng phấn hơn.

Trung Quốc: nhân tố then chốt trong giai đoạn điều chỉnh

Hành vi mua vào của nhà đầu tư Trung Quốc khi giá giảm được xem là yếu tố quan trọng định hình xu hướng tiếp theo của thị trường. Dù giá vàng chuẩn Thượng Hải tiếp tục đi xuống sau khi mở cửa, mức giá này vẫn cao hơn giá quốc tế, cho thấy nhu cầu nội địa chưa hoàn toàn biến mất.

Cuối tuần qua, nhiều người mua đã đổ về Thâm Quyến – thị trường vàng thỏi lớn nhất Trung Quốc – để tích trữ vàng trang sức và vàng miếng trước thềm Tết Nguyên đán. Theo Zijie Wu, nhà phân tích tại Jinrui Futures Co., sự kết hợp giữa biến động mạnh và thời điểm sát kỳ nghỉ lễ sẽ thúc đẩy các nhà giao dịch cắt giảm vị thế, qua đó làm giảm rủi ro hệ thống. Tuy nhiên, việc giá giảm trong mùa mua cao điểm có thể hỗ trợ nhu cầu bán lẻ trong nước.

Đáng chú ý, thị trường nội địa Trung Quốc sẽ đóng cửa hơn một tuần kể từ ngày 16/2 để nghỉ Tết, làm dấy lên lo ngại rằng thanh khoản toàn cầu có thể tiếp tục suy yếu trong ngắn hạn.

Fed, đồng USD và cú hích cuối cùng cho đợt bán tháo

Chất xúc tác trực tiếp cho đợt bán tháo mạnh hôm thứ Sáu đến từ thông tin Tổng thống Mỹ Donald Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed. Động thái này đã đẩy đồng USD tăng giá mạnh, làm lung lay tâm lý của những nhà đầu tư trước đó đặt cược vào kịch bản đồng bạc xanh suy yếu.

Warsh được giới giao dịch đánh giá là ứng viên có lập trường chống lạm phát cứng rắn nhất, làm gia tăng kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Điều này thường có lợi cho USD nhưng lại gây bất lợi cho vàng – tài sản không sinh lãi.

Quyền chọn mua và biến động cực đoan

Sự biến động mạnh của kim loại quý cũng gây áp lực lớn lên các mô hình rủi ro và bảng cân đối kế toán của giới giao dịch. Goldman Sachs Group Inc. chỉ ra rằng làn sóng mua quyền chọn mua (call options) kỷ lục trong thời gian qua đã “tự động củng cố đà tăng giá”, khi các bên bán quyền chọn buộc phải mua thêm để phòng ngừa rủi ro. Khi xu hướng đảo chiều, cơ chế này hoạt động ngược lại, khuếch đại đà giảm.

Đối với bạc, dòng vốn nóng đổ vào Trung Quốc từng gây ra tình trạng khan hiếm nguồn cung nội địa. Tuy nhiên, theo Wang Yanqing từ China Futures Co., khi kỳ vọng về một đợt tăng giá một chiều bị phá vỡ, sự sẵn sàng giao hàng của các nhà đầu tư bán khống sẽ tăng lên, góp phần làm dịu áp lực thiếu hụt.

Diễn biến giá mới nhất

Tính đến 14:03 giờ Singapore, giá vàng giảm 6,9% xuống 4.554,57 USD/ounce. Bạc mất 9,6%, còn 77,02 USD/ounce. Bạch kim và palladium cũng đồng loạt giảm giá. Trong khi đó, chỉ số Bloomberg Dollar Spot Index tăng 0,2%, nối tiếp mức tăng 0,9% của phiên trước.

Một số câu hỏi về đợt lao dốc của vàng