Fed “nín thở” sau quyết định tháng 12: Cắt giảm lãi suất không còn là con đường dễ dàng
Quyết định cắt giảm lãi suất vào tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) không chỉ là một bước đi kỹ thuật trong điều hành chính sách tiền tệ, mà còn phản ánh sự giằng co ngày càng rõ rệt giữa hai mục tiêu cốt lõi: kiểm soát lạm phát và bảo vệ thị trường lao động. Biên bản cuộc họp chính sách tháng 12, được công bố gần đây, cho thấy Fed đang bước vào giai đoạn thận trọng hơn, nơi mỗi lần điều chỉnh lãi suất đều trở thành một bài toán khó.
Quyết định khó khăn và sự chia rẽ nội bộ
Theo biên bản cuộc họp, phần lớn các thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) thừa nhận rằng việc hạ lãi suất thêm trong tương lai chỉ phù hợp nếu lạm phát tiếp tục giảm đúng như kỳ vọng. Điều này cho thấy Fed không còn sẵn sàng hành động nhanh chóng như giai đoạn đầu chu kỳ nới lỏng, khi rủi ro suy yếu kinh tế và thị trường lao động được đặt lên hàng đầu.
Dù đa số ủng hộ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 12 do lo ngại về việc làm, một số quan chức lại bày tỏ quan điểm trái chiều. Họ cho rằng tiến trình đưa lạm phát quay về mục tiêu 2% đang có dấu hiệu chững lại, và việc nới lỏng chính sách quá sớm có thể khiến thành quả chống lạm phát bị xói mòn.
Thị trường lao động: yếu đi hay chỉ “hạ nhiệt”?
Một trong những điểm gây tranh luận lớn nhất là sức khỏe thực sự của thị trường lao động Mỹ. Một bộ phận quan chức Fed không thấy bằng chứng đủ mạnh cho thấy thị trường việc làm đang suy yếu nghiêm trọng hơn, từ đó cho rằng việc hạ lãi suất thêm là chưa cần thiết.
Tuy nhiên, dữ liệu được công bố khoảng một tuần sau quyết định ngày 10/12 của Fed lại cho thấy tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,6% trong tháng 11, mức cao nhất trong vòng bốn năm. Con số này lập tức làm dấy lên câu hỏi: liệu Fed có đang đánh giá thấp tốc độ “nguội đi” của thị trường lao động, hay đây chỉ là một sự điều chỉnh mang tính chu kỳ?
Biên bản họp: cái nhìn chậm nhưng toàn cảnh
Biên bản cuộc họp của Fed luôn được công bố chậm khoảng ba tuần, vì vậy nó phản ánh bức tranh tư duy của các nhà hoạch định chính sách trước khi có các dữ liệu kinh tế mới nhất. Đáng chú ý, dữ liệu lạm phát và việc làm tháng 11 đã bị trì hoãn do chính phủ Mỹ đóng cửa, khiến Fed phải đưa ra quyết định trong bối cảnh thông tin chưa đầy đủ.
Điều này phần nào lý giải vì sao nhiều thành viên cho rằng cần “một thời gian” nữa để quan sát thêm dữ liệu trước khi đưa ra bước đi tiếp theo. Fed rõ ràng đang ưu tiên sự chắc chắn hơn là tốc độ.
Lạm phát vẫn “khá cao” và dấu hỏi từ thuế quan
Biên bản cuộc họp tháng 12 cũng cho thấy các quan chức Fed dự báo lạm phát sẽ vẫn ở mức “khá cao” trong ngắn hạn, trước khi dần quay trở lại mục tiêu 2%. Nhiều người kỳ vọng tác động của thuế quan lên lạm phát hàng hóa cốt lõi sẽ suy giảm theo thời gian.
Tuy nhiên, không ít ý kiến bày tỏ sự không chắc chắn: khi nào tác động của thuế quan mới thực sự mờ nhạt, và mức độ mà chi phí này sẽ được chuyển hoàn toàn sang giá bán cuối cùng vẫn là một ẩn số. Đây là yếu tố khiến Fed khó có thể mạnh tay nới lỏng chính sách trong thời gian ngắn.
Lần cắt giảm thứ ba và thông điệp thận trọng từ Powell
Trong một quyết định không hoàn toàn đồng thuận, Fed đã hạ lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm, đưa phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống 3,5%–3,75%, đánh dấu lần cắt giảm thứ ba trong mùa thu. Dù vậy, thông điệp đi kèm lại mang màu sắc dè dặt.
Chủ tịch Fed Jerome Powell, trong cuộc họp báo sau cuộc họp tháng 12, nhấn mạnh rằng ủy ban đang ở “vị thế tốt” để tạm lùi lại và đánh giá toàn diện nền kinh tế. Phát biểu này được giới đầu tư hiểu như một tín hiệu rằng Fed có thể bước vào giai đoạn “tạm dừng chiến lược”, thay vì tiếp tục chuỗi cắt giảm liên tiếp trong năm mới.
Fed trước năm mới: kiên nhẫn là từ khóa
Tổng hợp từ biên bản họp cho thấy Fed đang đứng trước một lựa chọn khó: nếu cắt giảm lãi suất quá sớm, lạm phát có thể bùng lên trở lại; nhưng nếu chần chừ quá lâu, thị trường lao động và tăng trưởng kinh tế có thể chịu áp lực không cần thiết.
Trong bối cảnh đó, “kiên nhẫn” dường như là từ khóa cho chính sách tiền tệ Mỹ giai đoạn tới. Việc Fed cần thêm thời gian không chỉ phản ánh sự thận trọng, mà còn cho thấy ngân hàng trung ương lớn nhất thế giới đang bước vào giai đoạn điều hành tinh tế nhất của chu kỳ hậu lạm phát cao – nơi mỗi quyết định đều có thể tạo ra hiệu ứng lan tỏa toàn cầu.
Vì sao Fed cho rằng việc cắt giảm lãi suất tháng 12 là quyết định khó khăn?
Fed phải cân bằng giữa rủi ro lạm phát chưa quay về mục tiêu 2% và dấu hiệu hạ nhiệt của thị trường lao động. Các quan chức lo ngại rằng việc nới lỏng quá sớm có thể làm gián đoạn tiến trình kiểm soát giá cả.
Fed có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất trong thời gian tới không?
Theo biên bản họp, Fed cần thêm thời gian để đánh giá dữ liệu kinh tế mới. Việc cắt giảm tiếp theo chỉ được xem xét nếu lạm phát tiếp tục giảm như dự kiến.
Thị trường lao động Mỹ có đang suy yếu mạnh?
Dữ liệu gần đây cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,6%, mức cao nhất trong bốn năm. Tuy nhiên, một số quan chức Fed cho rằng mức suy yếu này chưa đủ rõ ràng để biện minh cho việc hạ lãi suất mạnh hơn.
Lạm phát hiện tại đang ở mức nào so với mục tiêu của Fed?
Fed đánh giá lạm phát vẫn ở mức “khá cao” trong ngắn hạn và cần thêm thời gian để quay trở lại mục tiêu 2%, đặc biệt trong bối cảnh tác động của thuế quan vẫn chưa hoàn toàn biến mất.
Thông điệp chính của Chủ tịch Fed Jerome Powell là gì?
Ông Powell nhấn mạnh Fed đang ở vị thế thuận lợi để tạm dừng và quan sát, thay vì vội vàng tiếp tục chu kỳ cắt giảm lãi suất trong năm mới.
📊 Góc nhìn chuyên sâu cho nhà đầu tư
Chính sách lãi suất của Fed không chỉ ảnh hưởng đến kinh tế Mỹ mà còn tác động mạnh đến thị trường tài chính toàn cầu, tỷ giá, vàng và dòng vốn đầu tư. Việc theo dõi sát các tín hiệu từ Fed giúp nhà đầu tư chủ động và thận trọng hơn.
👉 Phân tích xu hướng lãi suất & thị trường mới nhất⚠️ Nội dung mang tính phân tích, không phải khuyến nghị đầu tư.
