Dự luật cơ cấu thị trường tiền điện tử Mỹ đối mặt trì hoãn: Kịch bản thực thi có thể lùi đến năm 2029

Dự luật về cơ cấu thị trường tiền điện tử của Mỹ – được kỳ vọng tạo ra khung pháp lý rõ ràng cho ngành tài sản số – đang đối mặt với nguy cơ trì hoãn kéo dài. Theo cảnh báo mới nhất từ TD Cowen, ngay cả trong kịch bản tích cực, dự luật này cũng khó có thể được thông qua trước năm 2027, và việc thực thi đầy đủ có thể phải chờ đến năm 2029.

Nhận định này phản ánh thực tế chính trị phức tạp tại Washington, nơi các tính toán đảng phái, xung đột lợi ích và chu kỳ bầu cử đang tác động mạnh đến tiến trình lập pháp liên quan đến tiền điện tử.

TD Cowen: Thực tế chính trị đang làm chậm bánh xe lập pháp

Các nhà phân tích chính sách của TD Cowen cho rằng, về mặt kỹ thuật, Quốc hội Mỹ có thể thông qua dự luật trong năm nay, nhưng khả năng đó là rất thấp. Theo ông Jaret Seiberg, Giám đốc điều hành mảng chính sách của TD Cowen, các yếu tố chính trị đang khiến việc phê duyệt bị đẩy lùi ít nhất đến năm 2027, trong khi thời điểm triển khai thực tế có thể rơi vào cuối thập kỷ.

Một trong những lý do then chốt là kỳ vọng của Đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026. Nếu giành lại quyền kiểm soát Hạ viện, họ có thể lựa chọn chiến lược trì hoãn để đạt được các điều khoản có lợi hơn, thay vì chấp nhận thỏa hiệp sớm.

Điểm nghẽn lớn nhất: Điều khoản xung đột lợi ích

Nội dung gây tranh cãi nhất của dự luật nằm ở các quy định về xung đột lợi ích. Đảng Dân chủ đang thúc đẩy điều khoản cấm quan chức chính phủ nắm giữ hoặc điều hành doanh nghiệp liên quan đến tiền điện tử.

Tuy nhiên, điều khoản này được cho là sẽ vấp phải sự phản đối mạnh mẽ từ Tổng thống Donald Trump, đặc biệt nếu nó được áp dụng ngay lập tức. Bất kỳ quy định nào có thể ảnh hưởng trực tiếp đến ông Trump hoặc các thành viên trong gia đình đều có nguy cơ khiến đàm phán rơi vào bế tắc.

Điều này càng trở nên nhạy cảm hơn khi các thông tin trước đây cho thấy các khoản đầu tư liên quan đến tiền điện tử, bao gồm Bitcoin, đã góp phần làm gia tăng giá trị tài sản ròng của gia đình Trump.

Trì hoãn thực thi – con đường thỏa hiệp khả thi?

Theo TD Cowen, giải pháp thỏa hiệp đang được thảo luận là trì hoãn thời điểm áp dụng các điều khoản xung đột lợi ích trong vòng ba năm sau khi luật được ban hành. Điều này đồng nghĩa với việc các quy định nhạy cảm sẽ chỉ có hiệu lực sau nhiệm kỳ tổng thống tiếp theo, qua đó tránh tác động trực tiếp đến ông Trump.

“Nếu dự luật được thông qua vào năm 2027 và chỉ có hiệu lực vào năm 2029, nhiều vấn đề chính trị hiện tại sẽ tự động biến mất”, ông Seiberg nhận định. Tuy nhiên, để đạt được thỏa thuận này, Đảng Dân chủ có thể yêu cầu trì hoãn toàn bộ dự luật, nhằm đảm bảo lợi ích chính trị song song.

Một thỏa hiệp như vậy cho phép cả hai bên tuyên bố đã đạt được tiến triển, dù cái giá phải trả là sự chậm trễ kéo dài của khung pháp lý tiền điện tử.

Đạo luật CLARITY và nỗ lực tái cấu trúc thị trường

Trong ngắn hạn, giới lập pháp Mỹ được cho là sẽ tập trung vào Đạo luật CLARITY, một phần quan trọng trong nỗ lực xây dựng lại cấu trúc thị trường tiền điện tử. Một cuộc họp lưỡng đảng dự kiến diễn ra trong tuần này, ngay trước kỳ nghỉ Ngày Martin Luther King Jr., có thể tạo ra tín hiệu chính trị ban đầu cho tiến trình sắp tới.

Tuy nhiên, ngay cả khi các cuộc đàm phán được đẩy nhanh, phần lớn giới phân tích vẫn cho rằng sự rõ ràng về pháp lý đối với tiền điện tử tại Mỹ sẽ chưa thể đến sớm.

Ngành tiền điện tử đứng trước bài toán kiên nhẫn

Việc trì hoãn dự luật cơ cấu thị trường đồng nghĩa với việc doanh nghiệp và nhà đầu tư tiền điện tử tiếp tục hoạt động trong môi trường pháp lý thiếu chắc chắn. Trong bối cảnh đó, ngành công nghiệp này buộc phải chấp nhận rằng chu kỳ bầu cử và các thỏa hiệp chính trị sẽ tiếp tục định hình tương lai của quy định tài sản số tại Mỹ.

Dù vậy, một khung pháp lý chậm nhưng rõ ràng vẫn được đánh giá là tốt hơn tình trạng mơ hồ kéo dài, đặc biệt khi Mỹ đang cạnh tranh vị thế trung tâm tiền điện tử toàn cầu với châu Âu và Trung Đông.