Netflix cân nhắc sửa đổi đề nghị mua Warner Bros.: Thương vụ tiền mặt toàn phần để kiểm soát lợi nhuận

Netflix Inc. đang cân nhắc điều chỉnh sâu các điều khoản trong thương vụ mua lại Warner Bros. Discovery Inc., bao gồm khả năng đề xuất một gói mua lại hoàn toàn bằng tiền mặt đối với các studio và mảng kinh doanh phát trực tuyến của Warner Bros. Theo các nguồn tin thân cận với quá trình đàm phán, động thái này nhằm đẩy nhanh tiến độ thương vụ và giảm thiểu các rủi ro phát sinh từ biến động giá cổ phiếu.

Thương vụ được đánh giá là một trong những cuộc mua bán – sáp nhập (M&A) lớn nhất lịch sử ngành giải trí toàn cầu, nhưng cũng vấp phải nhiều lực cản. Không chỉ đối mặt với phản ứng trái chiều từ giới đầu tư tổ chức, Netflix và Warner Bros. còn chịu áp lực từ các chính trị gia, các cơ quan giám sát cạnh tranh và đặc biệt là đối thủ Paramount Skydance Corp., bên đang tìm cách phá vỡ thỏa thuận.

Vì sao Netflix muốn chuyển sang mua lại bằng tiền mặt?

Theo đề nghị ban đầu, cổ đông Warner Bros. sẽ nhận 23,25 USD tiền mặt và 4,50 USD cổ phiếu Netflix, kèm điều khoản điều chỉnh nếu giá cổ phiếu Netflix giảm xuống dưới mốc 97,91 USD. Tuy nhiên, kể từ khi Netflix chính thức theo đuổi Warner Bros. vào tháng 10, giá cổ phiếu Netflix đã giảm gần 25%, có thời điểm chạm đáy 89,07 USD tại New York.

Sự sụt giảm này khiến cấu trúc thanh toán bằng cổ phiếu trở nên kém hấp dẫn, đồng thời kéo dài quá trình thương lượng. Trong bối cảnh đó, phương án mua lại toàn bộ bằng tiền mặt được xem là cách giúp Netflix:

• Rút ngắn thời gian hoàn tất giao dịch
• Tránh tranh cãi liên quan đến định giá cổ phiếu
• Kiểm soát trọn vẹn lợi nhuận từ các tài sản chiến lược

Năng lực tài chính của Netflix: Vững vàng hay mạo hiểm?

Để chuẩn bị cho thương vụ, Netflix đã huy động 59 tỷ USD tài chính từ các ngân hàng Phố Wall, trong đó bao gồm một trong những khoản vay bắc cầu lớn nhất từng được ghi nhận. Khoảng 25 tỷ USD đã được tái cấu trúc thành các khoản nợ dài hạn nhằm giảm áp lực thanh khoản ngắn hạn.

Theo đánh giá của Stephen Flynn, chuyên gia phân tích tín dụng cấp cao tại Bloomberg Intelligence, Netflix vẫn còn dư địa để vay thêm mà không làm tổn hại đến xếp hạng tín dụng. Ông nhấn mạnh rằng:

“Netflix sở hữu bảng cân đối kế toán rất vững mạnh, với tỷ lệ nợ ròng ở mức khiêm tốn.”

Nhận định này phần nào củng cố niềm tin rằng Netflix đủ khả năng theo đuổi một thương vụ tiền mặt quy mô lớn mà vẫn duy trì sự ổn định tài chính.

Paramount gia tăng sức ép, cuộc chiến thâu tóm chưa ngã ngũ

Sau khi Warner Bros. lựa chọn Netflix vào đầu tháng 12, Paramount không ngừng tìm cách phá vỡ thỏa thuận. Giám đốc điều hành Paramount, David Ellison, cùng cha ông là Larry Ellison – đồng sáng lập Oracle Corp., đã đưa ra lời chào mua cạnh tranh, cam kết tài trợ cá nhân lên tới 40,4 tỷ USD.

Không dừng lại ở đó, Paramount còn tiến hành các biện pháp pháp lý, yêu cầu Warner Bros. cung cấp thêm thông tin chi tiết về định giá thương vụ Netflix, đồng thời lên kế hoạch đề cử thành viên vào hội đồng quản trị nhằm cản trở tiến trình sáp nhập.

Phản ứng thị trường và triển vọng phía trước

Thông tin Netflix cân nhắc sửa đổi đề nghị đã nhanh chóng tác động đến thị trường. Cổ phiếu Warner Bros. tăng 1,6% lên 28,86 USD, trong khi cổ phiếu Netflix tăng 1% lên 90,32 USD khi đóng cửa phiên giao dịch tại New York.

Giới phân tích cho rằng, nếu Netflix quyết định theo đuổi phương án mua lại bằng tiền mặt toàn phần, cán cân thương vụ có thể nghiêng về phía gã khổng lồ streaming, đặc biệt trong bối cảnh Warner Bros. muốn sớm chấm dứt giai đoạn bất ổn kéo dài.