Sự tăng vọt của Dollar Tree và sự sụt giảm của Home Depot nói sức khỏe người tiêu dùng Mỹ

Khi năm 2025 dần khép lại, thị trường tài chính Mỹ đang phát đi những tín hiệu trái chiều về sức khỏe của nền kinh tế và đặc biệt là sức mua của người tiêu dùng. Một bên là sự sụt giảm kéo dài của cổ phiếu Home Depot (HD) – “ông lớn” ngành bán lẻ cải tạo nhà ở. Ở chiều ngược lại, cổ phiếu Dollar Tree (DLTR) lại bứt phá hơn 60% từ đầu năm. Sự đối lập này không đơn thuần là câu chuyện riêng của từng doanh nghiệp, mà đang phản ánh sâu sắc sự thay đổi trong hành vi chi tiêu của người dân Mỹ giữa bối cảnh bất ổn kinh tế, lạm phát dai dẳng và lãi suất cao kéo dài.

Thị trường tiêu dùng phân hóa rõ nét trong giai đoạn phục hồi

Sau cú sốc thuế quan hồi tháng 4, thị trường chứng khoán Mỹ đã có giai đoạn phục hồi. Tuy nhiên, sự phục hồi này diễn ra không đồng đều, giống với mô hình phục hồi kinh tế hình chữ K – nơi một nhóm ngành đi lên mạnh mẽ, trong khi nhóm còn lại tiếp tục suy yếu.

Lĩnh vực hàng tiêu dùng không thiết yếu và tiêu dùng tùy chọn, vốn đặc biệt nhạy cảm với thu nhập và niềm tin người tiêu dùng, đang rơi vào trạng thái giằng co. Tính từ đầu năm đến nay (YTD), nhóm này ghi nhận mức tăng trung bình 6,74%, xếp thứ 8 trong 11 nhóm ngành của S&P 500. Nhưng đằng sau con số có vẻ tích cực đó lại là sự phân hóa dữ dội giữa các doanh nghiệp.

Sau ngày 13/5 – thời điểm thị trường phục hồi từ cú sốc thuế quan – nhóm tiêu dùng tùy chọn gần như không thể tạo được xu hướng tăng rõ ràng, do người dân Mỹ ngày càng thận trọng hơn với các khoản chi tiêu lớn.

Home Depot hụt hơi khi người Mỹ “thắt lưng buộc bụng”

Từng được xem là “hàn thử biểu” của thị trường nhà ở và chi tiêu hộ gia đình, Home Depot đang phải trả giá đắt cho chu kỳ thắt chặt tài chính và khủng hoảng khả năng chi trả.

Chuỗi bán lẻ cải tạo nhà đối mặt cùng lúc với nhiều bất lợi:

• Thuế quan thương mại làm tăng chi phí nguyên vật liệu
• Lãi suất vay thế chấp 30 năm duy trì ở mức cao
• Giá nhà ở lập đỉnh lịch sử
• Thiếu các thảm họa thiên nhiên lớn – yếu tố thường giúp thúc đẩy nhu cầu sửa chữa, tái thiết

Trong báo cáo quý 3, CEO Ted Decker thừa nhận: “Việc không có bão lớn trong quý 3 đã gây áp lực lớn hơn dự kiến lên một số danh mục sản phẩm”. Một chi tiết tưởng chừng nhỏ, nhưng lại cho thấy mức độ phụ thuộc của Home Depot vào chu kỳ thiên nhiên và thị trường bất động sản.

Kể từ đỉnh ngày 27/1, cổ phiếu HD đã giảm gần 17%. Đáng lo ngại hơn, Home Depot đã chấm dứt chuỗi 19 quý liên tiếp vượt kỳ vọng lợi nhuận, khi ba quý liền không đạt dự báo của giới phân tích. Sau báo cáo quý 3, công ty buộc phải hạ triển vọng kinh doanh cả năm.

Về lợi nhuận, Home Depot từng đạt 17,1 tỷ USD năm 2022, nhưng đã giảm xuống 14,8 tỷ USD năm ngoái, và chỉ còn 14,5 tỷ USD trong 12 tháng gần nhất (TTM). Điều này cho thấy khi bước sang năm 2026, khả năng cao doanh nghiệp này sẽ tiếp tục đối mặt với một chu kỳ lợi nhuận suy yếu.

Niềm tin tiêu dùng suy giảm kéo dài

Áp lực với Home Depot không chỉ đến từ yếu tố ngành, mà còn bắt nguồn từ sự suy yếu rõ rệt của tâm lý người tiêu dùng Mỹ. Theo Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng của Đại học Michigan, niềm tin trong tháng 11 đã thấp hơn 29% so với cùng kỳ năm trước, trong khi kỳ vọng lạm phát năm tới lên tới 4,5%.

Trong môi trường lãi suất cao và chi phí sinh hoạt không ngừng tăng, người dân buộc phải xếp lại ưu tiên chi tiêu. Những khoản lớn như cải tạo nhà, mua đồ nội thất, thiết bị gia dụng… bị hoãn lại để nhường chỗ cho các chi phí thiết yếu như thực phẩm, điện nước và y tế.

Dollar Tree hưởng lợi từ “làn sóng tiết kiệm”

Trái ngược hoàn toàn với Home Depot, Dollar Tree đang nổi lên như một trong những ngôi sao sáng nhất của ngành bán lẻ Mỹ năm 2025. Cổ phiếu DLTR tăng hơn 60% từ đầu năm, trong đó riêng từ đáy ngày 7/10 đã tăng gần 44%.

Động lực tăng trưởng đến từ làn sóng người tiêu dùng chuyển sang ưu tiên giá rẻ và tối ưu hóa ngân sách. Trong bối cảnh hóa đơn điện nước leo thang, lạm phát thực phẩm dai dẳng, các cửa hàng giảm giá như Dollar Tree trở thành lựa chọn “trú ẩn” cho túi tiền của các hộ gia đình Mỹ.

Đáng chú ý, Dollar Tree không chỉ thu hút người thu nhập thấp. CEO Mike Creedon cho biết công ty hiện phục vụ từ nhóm khách hàng tiết kiệm truyền thống cho tới cả tầng lớp thu nhập trung và cao, những người đang chủ động lựa chọn lại cách thức chi tiêu.

Trong quý 3 năm tài chính 2026:

• Dollar Tree tăng thêm 3 triệu hộ gia đình mua sắm so với cùng kỳ
• Khách hàng có thu nhập trên 100.000 USD/năm tăng gần 60%
• Lợi nhuận ròng tăng trưởng 3 quý liên tiếp

Tái cơ cấu mạnh mẽ mang lại “quả ngọt”

Dù từng thua lỗ trong năm ngoái do gánh nặng từ chuỗi Family Dollar, Dollar Tree đã thực hiện một cuộc đại phẫu chiến lược khi:

• Bán toàn bộ Family Dollar
• Đóng cửa gần 1.000 cửa hàng hoạt động kém hiệu quả
• Tập trung tối ưu mô hình cửa hàng giá rẻ

Kết quả là hiệu quả tài chính được cải thiện rõ rệt, củng cố niềm tin của giới đầu tư. Hiện tại, tỷ lệ nắm giữ của các nhà đầu tư tổ chức đối với cổ phiếu DLTR lên tới 97,40%, một con số cho thấy mức độ tin tưởng cực cao.

Dollar Tree và Home Depot – hai “chỉ báo kinh tế” đối nghịch

Trong nhiều năm qua, Home Depot luôn được coi là chỉ báo sớm của thị trường bất động sản và chi tiêu cải tạo nhà ở. Ngược lại, Dollar Tree phản ánh rõ xu hướng tiết kiệm và tiêu dùng phòng thủ.

Việc một bên lao dốc, một bên tăng phi mã cho thấy:

• Người Mỹ đang thắt chặt chi tiêu lớn
• Xu hướng chuyển sang tiêu dùng giá rẻ ngày càng rõ rệt
• Sự phục hồi của nền kinh tế không lan tỏa đồng đều

Đây cũng là đặc trưng điển hình của một nền kinh tế đang chịu ảnh hưởng từ lãi suất cao kéo dài, áp lực lạm phát và bất ổn chính sách.

Kết luận: Sức khỏe người tiêu dùng Mỹ đang “chuyển pha”

Sự song hành giữa đà giảm của Home Depot và đà tăng mạnh của Dollar Tree phản ánh một sự thật rõ ràng: người tiêu dùng Mỹ vẫn đang chịu áp lực tài chính đáng kể, bất chấp các chỉ số vĩ mô bề ngoài cho thấy nền kinh tế chưa rơi vào suy thoái toàn diện.

Trong khi nhóm doanh nghiệp phục vụ nhu cầu cơ bản và giá rẻ tiếp tục tăng trưởng, thì các doanh nghiệp phục vụ chi tiêu giá trị lớn như Home Depot nhiều khả năng sẽ còn đối mặt với một giai đoạn khó khăn kéo dài. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán, mà còn là tín hiệu quan trọng để đánh giá chu kỳ tiêu dùng và sức khỏe thực sự của người dân Mỹ trong giai đoạn tới.