Fed tăng khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12

2 bình luận “then chốt” của Fed đang làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12

Trong phiên giao dịch cuối tuần, kỳ vọng của thị trường về một đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào tháng 12 đã tăng vọt. Diễn biến này không đến từ số liệu kinh tế mới, mà chủ yếu đến từ hai bình luận quan trọng của các quan chức Fed: Chủ tịch Fed New York John Williams và Thống đốc Fed Stephen Miran.

Hai phát biểu này đã ngay lập tức tác động đến thị trường tiền tệ, lợi suất trái phiếu và định giá xác suất cắt giảm lãi suất của Fed trong cuộc họp ngày 9–10/12/2025.

John Williams: “Vẫn còn khả năng điều chỉnh thêm” lãi suất về gần mức trung lập

Phát biểu tại một sự kiện ở Chile, Chủ tịch Fed New York John Williams – đồng thời là Phó Chủ tịch Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) – đã gửi đi tín hiệu mềm mỏng hơn so với những lần trước. Ông nói rằng:

Ông vẫn thấy “có khả năng điều chỉnh thêm trong thời gian tới đối với phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang để đưa lập trường chính sách tiến gần hơn đến phạm vi trung lập”.

Nói cách khác, ông Williams đang để ngỏ khả năng tiếp tục cắt giảm lãi suất, nhằm đưa chính sách tiền tệ từ mức “hạn chế” (restrictive) trở về gần mức “trung lập” (neutral) – nơi mà lãi suất không còn kìm hãm tăng trưởng nhưng cũng không kích thích quá mức lạm phát.

Lạm phát và vai trò của thuế quan

Trong bài phát biểu, John Williams nhấn mạnh rằng:

• Fed vẫn còn dư địa để cắt giảm mà không lo lạm phát vượt tầm kiểm soát.
• Tuy nhiên, ông cho biết thuế quan đang tạm thời làm chậm tiến độ đưa lạm phát về mục tiêu 2%.
• Ông ước tính thuế quan đang đóng góp khoảng 0,5 đến 0,75 điểm phần trăm vào mức lạm phát hiện tại.

Quan trọng hơn, Williams vẫn tỏ ra tự tin rằng lạm phát sẽ dần giảm trở lại trong năm tới, khi các yếu tố tạm thời mờ nhạt dần và chính sách tiền tệ thắt chặt trong thời gian qua phát huy toàn bộ tác dụng.

Vì Williams là một trong “bộ ba quyền lực” của Fed – gồm Chủ tịch Fed Jerome Powell, Phó Chủ tịch Philip Jefferson và chính ông – nên mọi phát biểu của ông luôn có sức nặng lớn với thị trường. Khi ông để ngỏ khả năng “điều chỉnh thêm” lãi suất, giới đầu tư lập tức hiểu rằng một đợt cắt giảm nữa trong tháng 12 hoàn toàn có cơ sở.

Stephen Miran: “Nếu được bỏ phiếu, tôi sẽ ủng hộ cắt giảm 25 điểm cơ bản”

Cũng trong ngày thứ Sáu, Thống đốc Fed Stephen Miran tiếp tục củng cố kỳ vọng nới lỏng với một phát biểu rõ ràng. Ông nói rằng nếu là người trực tiếp có quyền bỏ phiếu quyết định, ông sẽ:

“Bỏ phiếu cho mức cắt giảm 25 điểm cơ bản thay vì mức cắt giảm 50 điểm cơ bản mà tôi ủng hộ.”

Điểm đáng chú ý là trong nhiệm kỳ ngắn ngủi của mình, Miran luôn nổi bật như một “ngoại lệ diều hâu ngược chiều” – tức là ông ủng hộ cắt giảm lãi suất mạnh hơn và sớm hơn so với nhiều đồng nghiệp trong hội đồng.

Tại sao Miran cho rằng nên cắt giảm tiếp?

Theo Miran, báo cáo việc làm tháng 9 chính là một yếu tố quan trọng thúc đẩy ông nghiêng mạnh về phía cắt giảm lãi suất. Ông cho rằng:

• Báo cáo việc làm mang tính “ôn hòa” (dovish).
• “Nếu ai đó còn đang do dự, tôi hy vọng báo cáo này sẽ khiến họ đi theo hướng cắt giảm.”

Miran nhấn mạnh rằng:

• Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng từ 4,3% lên 4,4%.
• Một số chỉ số khác như sa thải vĩnh viễn đang cho thấy thị trường lao động đã bắt đầu bị tổn thương bởi chính sách hạn chế kéo dài.
• Trong bối cảnh triển vọng lạm phát không còn quá nóng, ông cho rằng không cần giữ mức thắt chặt mạnh như hiện tại.

Thị trường cược hơn 75% khả năng Fed cắt giảm lãi suất tháng 12

Trước các phát biểu trên, thị trường tài chính đã phản ứng rất nhanh:

• Xác suất Fed cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa vào cuộc họp tháng 12 đã tăng lên trên 75%,
• Trong khi trước đó chỉ ở quanh mức 30%–40% vào ngày thứ Năm.

Điều này được phản ánh qua:

• Diễn biến trên thị trường hợp đồng tương lai lãi suất Fed Funds.
• Sự điều chỉnh của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ ở nhiều kỳ hạn.
• Tâm lý tích cực hơn trên thị trường chứng khoán, đặc biệt là các nhóm ngành nhạy cảm với lãi suất như bất động sản, công nghệ, tiêu dùng không thiết yếu.

Dữ liệu việc làm tháng 9: Nhiều tín hiệu trái chiều nhưng nghiêng về “ôn hòa”

Các bình luận của quan chức Fed càng đáng chú ý hơn khi đặt trong bối cảnh báo cáo việc làm tháng 9 được công bố sau thời gian bị trì hoãn vì chính phủ tạm thời đóng cửa.

Tăng trưởng việc làm phục hồi nhưng đầy biến động

• 119.000 việc làm mới đã được tạo ra trong tháng 9,
• Cao hơn nhiều so với kỳ vọng của các nhà kinh tế là 51.000 việc làm.
• Tuy nhiên, số liệu tháng 8 lại được điều chỉnh từ +22.000 xuống còn -4.000, cho thấy sự biến động mạnh trong xu hướng tạo việc làm.

Nếu nhìn chuỗi dữ liệu gần đây:

• Tháng 6: Việc làm giảm.
• Tháng 7: Tăng trở lại.
• Tháng 8: Giảm mạnh, thậm chí âm sau điều chỉnh.
• Tháng 9: Lại phục hồi.

Điều này khiến bức tranh thị trường lao động không hẳn là quá yếu, nhưng rõ ràng đã mất đi sự vững chắc so với giai đoạn nóng trước đó.

Thất nghiệp nhích lên và áp lực từ thị trường lao động

Trong khi tăng trưởng việc làm phục hồi, báo cáo cũng ghi nhận:

• Tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,3% lên 4,4%.
• Nhiều chuyên gia cho rằng điều này một phần do nhiều người lao động rời bỏ công việc để tìm cơ hội mới, khi tỷ lệ tham gia lực lượng lao động tăng.

Miran cũng chỉ ra rằng:

• Tỷ lệ thất nghiệp tăng,
• Số lượng sa thải vĩnh viễn tăng,
• Các dữ liệu chi tiết khác cho thấy thị trường lao động đang chịu áp lực từ lãi suất cao.

Những tín hiệu này ủng hộ quan điểm rằng Fed không nên tiếp tục duy trì mức lãi suất quá hạn chế nếu không muốn kéo nền kinh tế vào nguy cơ suy thoái sâu.

Các quan chức Fed khác đang nghĩ gì?

Điểm thú vị là dù thị trường nghiêng mạnh về kịch bản cắt giảm, nội bộ Fed lại có những quan điểm không hoàn toàn đồng nhất.

Susan Collins: Ưu tiên duy trì “chính sách hạn chế vừa phải”

Chủ tịch Fed Boston Susan Collins, một thành viên có quyền bỏ phiếu trong cuộc họp tháng 12, cho biết:

• Bà có xu hướng giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tới.
• Bà nhìn thấy nhu cầu trong nền kinh tế vẫn mạnh,
• Các doanh nghiệp vẫn có thể chuyển chi phí tăng từ thuế quan sang người tiêu dùng,
• Bà tiếp tục nghe thấy những lo ngại về lạm phát từ các liên hệ kinh tế trong khu vực.

Theo Collins, Fed cần duy trì:

“Chính sách hạn chế ở mức độ vừa phải” để đảm bảo quá trình giảm lạm phát diễn ra bền vững.

Bà nhấn mạnh rằng việc đi từng bước, thận trọng là phù hợp ở giai đoạn này, nhất là khi Fed đã thực hiện nhiều động thái trước đó. Bà không muốn “đi quá xa” chỉ vì các tín hiệu ngắn hạn.

Lorie Logan: Cần thêm bằng chứng xấu về lạm phát hoặc việc làm

Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan, dù không có quyền bỏ phiếu, vẫn có tiếng nói quan trọng. Bà cho rằng:

• Với hai lần cắt giảm lãi suất gần đây,
• Sẽ khó biện minh cho một lần cắt giảm nữa trong tháng 12 nếu:
  • Lạm phát không giảm rõ rệt, hoặc
  • Thị trường lao động không suy yếu mạnh hơn.

Điều này cho thấy một bộ phận trong Fed vẫn muốn chờ thêm dữ liệu trước khi tiến hành nới lỏng sâu hơn.

Anna Paulson: “Mỗi lần cắt giảm đều nâng tiêu chuẩn cho lần kế tiếp”

Chủ tịch Fed Philadelphia Anna Paulson – lần đầu công khai quan điểm – cho rằng:

• Hai lần cắt giảm lãi suất vào mùa thu là “phù hợp”,
• Nhưng “mỗi lần cắt giảm lãi suất đều đặt ra tiêu chuẩn cao hơn cho lần tiếp theo”.

Bà đang “thận trọng” chuẩn bị cho cuộc họp tháng 12, tức là chưa hoàn toàn nghiêng hẳn về cắt giảm hay giữ nguyên, mà chú ý sát sao các dữ liệu vĩ mô mới nhất.

Philip Jefferson: Cởi mở nhưng muốn đi “chậm rãi”

Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson, một trong “bộ ba” cùng Powell và Williams, cũng gửi tín hiệu cởi mở với việc cắt giảm. Ông nhận định:

• Rủi ro giảm việc làm đã tăng lên so với rủi ro lạm phát tăng.
• Tuy nhiên, Fed nên hành động chậm rãi khi cắt giảm, tránh phản ứng quá nhanh khiến thị trường hiểu nhầm là Fed đang lo ngại sâu sắc về kinh tế.

Ý nghĩa đối với nhà đầu tư và thị trường tài chính

Từ góc độ nhà đầu tư, 2 bình luận quan trọng của John Williams và Stephen Miran đã:

• Thúc đẩy kỳ vọng rằng Fed sẽ tiếp tục chu kỳ cắt giảm lãi suất vào tháng 12.
• Làm tăng khả năng:
  • Đồng USD suy yếu nhẹ,
  • Lợi suất trái phiếu giảm,
  • Các tài sản rủi ro như chứng khoán, vàng, tiền điện tử có cơ hội hưởng lợi từ môi trường lãi suất thấp hơn.

Tuy nhiên, sự chia rẽ quan điểm trong nội bộ Fed – từ Collins, Logan, Paulson đến Jefferson – cũng cho thấy:

• Quyết định tháng 12 không hoàn toàn “chắc như đinh đóng cột”.
• Mọi thứ vẫn phụ thuộc vào các dữ liệu kinh tế sắp công bố:
  • Lạm phát (CPI, PCE),
  • Dữ liệu việc làm mới,
  • Niềm tin người tiêu dùng, chi tiêu, sản xuất.

Khả năng cắt giảm lãi suất tăng nhưng Fed vẫn “thận trọng”

Tóm lại, hai bình luận then chốt của:

• John Williams – người trực tiếp tham gia “bộ ba” lãnh đạo chính sách,
• Stephen Miran – một tiếng nói ủng hộ cắt giảm mạnh mẽ,

đang khiến thị trường nghiêng mạnh về kịch bản Fed cắt giảm lãi suất lần nữa vào tháng 12, với xác suất định giá trên thị trường hiện đã vượt 75%.

Tuy vậy:

• Các quan chức khác như Susan Collins, Lorie Logan, Anna Paulson vẫn gửi đi thông điệp thận trọng.
• Họ muốn bảo đảm rằng lạm phát thực sự đi đúng hướng về mục tiêu 2% và không muốn nới lỏng quá nhanh khiến rủi ro quay lại.

Đối với nhà đầu tư, giai đoạn từ nay đến cuộc họp ngày 9–10/12/2025 sẽ là thời điểm quyết định, khi mỗi báo cáo lạm phát, việc làm và phát biểu của quan chức Fed đều có thể làm thay đổi kỳ vọng lãi suất – và kéo theo những biến động đáng kể trên thị trường tài chính toàn cầu.

Khả năng giảm lãi suất vào tháng 12 của FED và tác động tích cực lên thị trường tiền điện tử, chứng khoán

Trong bối cảnh kinh tế Mỹ có dấu hiệu hạ nhiệt, lạm phát quay về mức ổn định hơn và thị trường lao động giảm nóng, kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sẽ giảm lãi suất vào tháng 12 đang tăng lên rõ rệt. Đây là thông tin được giới đầu tư đặc biệt quan tâm bởi lãi suất FED luôn là yếu tố chi phối trực tiếp đến tâm lý và dòng tiền trên toàn bộ thị trường tài chính toàn cầu, bao gồm cả chứng khoán và tiền điện tử.

Trong nhiều tháng qua, các nhà đầu tư liên tục theo dõi dữ liệu lạm phát CPI, PCE và báo cáo việc làm Nonfarm để đánh giá khả năng FED thay đổi chính sách. Khi chuỗi số liệu gần đây cho thấy áp lực lạm phát giảm dần, kỳ vọng về một đợt hạ lãi suất đầu tiên sau chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ kéo dài từ 2022–2024 trở nên rõ ràng hơn. Việc lãi suất có thể được hạ ngay tháng 12 đã trở thành động lực thúc đẩy đà tăng của nhiều loại tài sản rủi ro.

FED giảm lãi suất: tác động trực tiếp đến dòng tiền và tâm lý thị trường

Khi lãi suất giảm, chi phí đi vay thấp hơn, doanh nghiệp có điều kiện mở rộng sản xuất, còn nhà đầu tư có xu hướng rời bỏ tài sản an toàn như trái phiếu để tìm lợi nhuận cao hơn ở những thị trường rủi ro. Điều này tạo ra 3 tác động chính:

1. Tăng thanh khoản mạnh cho nền kinh tế

Lãi suất thấp khiến:

• Doanh nghiệp dễ tiếp cận vốn hơn
• Dòng vốn rẻ chảy vào các tài sản tài chính
• Ngân hàng nới lỏng tín dụng

Sự kết hợp này giúp thanh khoản dồi dào, là nền tảng cho các thị trường tăng trưởng.

2. Tâm lý nhà đầu tư cải thiện mạnh

Chỉ cần tín hiệu FED chuyển từ “thắt chặt” sang “nới lỏng”, thị trường ngay lập tức phản ứng tích cực. Lý do: nhà đầu tư tin rằng rủi ro suy thoái giảm và lợi nhuận doanh nghiệp sẽ cải thiện trong các quý tới.

3. Đồng USD suy yếu – hỗ trợ giá tài sản

Lãi suất giảm đồng nghĩa USD mất sức hấp dẫn, khiến:

• Dòng vốn chảy vào chứng khoán quốc tế
• Giá vàng, tiền điện tử, hàng hóa tăng mạnh theo quy luật tỷ lệ nghịch với USD

Chứng khoán hưởng lợi trực tiếp nếu FED giảm lãi suất trong tháng 12

Thị trường chứng khoán thường là nơi phản ứng nhanh nhất trước sự thay đổi chính sách tiền tệ. Khi kỳ vọng giảm lãi suất tăng lên, nhiều nhóm ngành đã bắt đầu bật tăng:

• Nhóm công nghệ (Tech)

Các công ty công nghệ phụ thuộc lớn vào vốn rẻ để mở rộng R&D và tăng trưởng. Lãi suất giảm → chi phí vốn thấp → lợi nhuận kỳ vọng tăng.

• Nhóm bất động sản (REITs)

Lãi suất thấp làm giảm chi phí vay nợ, giúp các quỹ REITs và doanh nghiệp bất động sản bớt áp lực dòng tiền.

• Nhóm sản xuất, tài chính và tiêu dùng

Tâm lý tốt hơn khiến người tiêu dùng chi tiêu nhiều hơn, giúp doanh nghiệp tăng doanh thu.

Ngay cả chứng khoán Việt Nam, châu Âu, châu Á đều phản ứng tích cực chỉ với khả năng FED “xoay trục” từ thắt chặt sang nới lỏng.

Tiền điện tử cũng đang hưởng lợi mạnh mẽ từ kỳ vọng giảm lãi suất

Tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin, thường tăng giá khi FED có xu hướng giảm lãi suất. Lý do:

1. Bitcoin được xem như “tài sản trú ẩn thay thế”

Khi USD yếu đi và lạm phát giảm, Bitcoin hấp dẫn nhà đầu tư như một tài sản phi tập trung, không phụ thuộc vào chính sách tiền tệ.

2. Dòng tiền rủi ro trở lại mạnh

Crypto là thị trường rủi ro cao → chỉ cần thanh khoản dồi dào và tâm lý tích cực là vốn sẽ đổ vào nhanh.

3. ETF Bitcoin và sự tham gia của tổ chức

Từ khi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay được phê duyệt, dòng vốn tổ chức tăng mạnh. Môi trường lãi suất thấp càng thúc đẩy dòng tiền đổ vào ETF.

4. Kỳ vọng Bitcoin halving kết hợp với lãi suất giảm

Halving làm nguồn cung giảm, lãi suất giảm làm cầu tăng → tạo hai lực đẩy cùng chiều cho giá Bitcoin.

Vì sao khả năng FED giảm lãi suất tháng 12 được đánh giá cao?

Các yếu tố hỗ trợ:

• Lạm phát Mỹ giảm về gần mục tiêu 2%
• Tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ nhưng vẫn ở mức bền vững
• GDP giảm tốc, cho thấy kinh tế hạ nhiệt đúng kỳ vọng
• FED muốn cân bằng giữa kiềm chế lạm phát và duy trì tăng trưởng

Nhiều chuyên gia nhận định FED khó duy trì lãi suất cao kéo dài, vì điều này có thể làm suy yếu kinh tế Mỹ trong năm 2025.

Thị trường đang đặt cược mạnh vào “FED xoay trục”

Nếu FED giảm lãi suất vào tháng 12:

• Chứng khoán Mỹ và toàn cầu sẽ tiếp tục tăng mạnh
• Bitcoin và thị trường tiền điện tử có thể bước vào chu kỳ tăng mới
• Dòng tiền rời khỏi USD và trái phiếu để tìm lợi nhuận cao
• Rủi ro suy thoái giảm, tâm lý đầu tư cải thiện rõ rệt

Trong bối cảnh nhiều tài sản đang ở vùng giá hấp dẫn, việc FED đảo chiều chính sách có thể mở ra một “mini bull market” cuối năm, tạo hiệu ứng lan tỏa sang năm 2025.

Nguồn : Có tham khảo một số thông tin từ CNBC