Phần mềm áp đảo chip với khoảng cách kỷ lục: Microsoft tăng gần 900 tỷ USD vốn hóa, Nvidia chuẩn bị đối mặt phép thử lớn

Thị trường công nghệ đang chứng kiến một cuộc chuyển giao đáng chú ý giữa hai nhóm cổ phiếu từng thường xuyên vận động cùng nhau: phần mềm và bán dẫn.

Trong khi cổ phiếu phần mềm đang tiến gần vùng đỉnh lịch sử, phần lớn cổ phiếu chip lại mắc kẹt trong xu hướng giảm. Khoảng cách giữa hai nhóm đã mở rộng tới mức hiếm thấy trong lịch sử dữ liệu ETF, cho thấy dòng tiền trên thị trường đang thay đổi đáng kể.

Đáng chú ý, sự đảo chiều diễn ra gần như chính xác cùng thời điểm.

Ngày 22/6 được xem là cột mốc quan trọng. Đây là thời điểm nhóm cổ phiếu chip đạt đỉnh, trong khi cổ phiếu phần mềm chạm đáy. Kể từ đó, hai nhóm bắt đầu di chuyển theo hai hướng gần như đối lập, tạo ra một cuộc chuyển dịch vốn hóa lên tới hàng nghìn tỷ USD.

Nếu loại bỏ ảnh hưởng của những cổ phiếu vốn hóa lớn nhất, mức độ đối xứng càng trở nên rõ rệt.

Quỹ ETF SPDR S&P Software & Services (XSW), sử dụng phương pháp phân bổ trọng số bằng nhau, đã tăng khoảng 24% kể từ ngày 22/6. Ngược lại, SPDR S&P Semiconductor ETF (XSD), cũng theo phương pháp trọng số bằng nhau, giảm khoảng 24%.

Như vậy, khoảng cách giữa hai nhóm lên tới gần 50 điểm phần trăm.

Đây được xem là mức chuyển dịch từ phần mềm sang chip rộng nhất có thể so sánh trong lịch sử các quỹ ETF kể từ năm 2011.

37/45 cổ phiếu phần mềm tăng giá, 59/60 cổ phiếu chip giảm

Sự phân hóa không chỉ xuất hiện ở cấp độ chỉ số mà còn thể hiện rõ trên từng cổ phiếu.

Trong rổ 45 cổ phiếu phần mềm được Yahoo Finance theo dõi, có tới 37 cổ phiếu tăng giá kể từ ngày 22/6.

Ngược lại, trong số 60 cổ phiếu chip, có tới 59 cổ phiếu giảm giá trong cùng khoảng thời gian.

Tỷ lệ này cho thấy đây không đơn thuần là câu chuyện của một vài cổ phiếu vốn hóa lớn kéo chỉ số đi lên hoặc đi xuống. Dòng tiền và tâm lý thị trường đang thực sự phân hóa giữa hai nhóm công nghệ.

Trong nhiều năm, chip được xem là một trong những nhóm dẫn dắt mạnh mẽ của làn sóng đầu tư trí tuệ nhân tạo. Các nhà sản xuất GPU, CPU, bộ nhớ và thiết bị bán dẫn hưởng lợi từ nhu cầu xây dựng trung tâm dữ liệu và hạ tầng AI.

Tuy nhiên, khi kỳ vọng về AI chuyển dần từ câu chuyện đầu tư cơ sở hạ tầng sang câu chuyện khả năng tạo doanh thu và lợi nhuận từ ứng dụng AI, nhóm phần mềm bắt đầu được chú ý trở lại.

Đây có thể là một trong những lý do giải thích cho sự thay đổi vị thế giữa hai nhóm cổ phiếu.

Microsoft tăng gần 900 tỷ USD vốn hóa

Quy mô của cuộc chuyển dịch trở nên rõ ràng hơn khi nhìn vào giá trị vốn hóa.

Riêng Microsoft (MSFT) đã tăng thêm gần 900 tỷ USD giá trị thị trường kể từ thời điểm thị trường bắt đầu đảo chiều.

Đây là mức tăng cực lớn, phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư vào sức mạnh của các doanh nghiệp phần mềm lớn, đặc biệt trong bối cảnh AI đang được tích hợp ngày càng sâu vào hệ sinh thái phần mềm doanh nghiệp và dịch vụ đám mây.

Ở chiều ngược lại, Micron (MU), Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), Arm (ARM) và AMD (AMD) cộng lại đã mất khoảng 950 tỷ USD vốn hóa.

Nếu mở rộng phạm vi so sánh, nhóm cổ phiếu phần mềm đã tăng thêm khoảng 1,5 nghìn tỷ USD giá trị thị trường, trong khi nhóm chip giảm khoảng 2,6 nghìn tỷ USD.

Những con số này cho thấy đây không phải một đợt điều chỉnh nhỏ trong nội bộ ngành công nghệ. Nó phản ánh sự thay đổi rất lớn về kỳ vọng của nhà đầu tư đối với từng mắt xích trong chuỗi giá trị AI.

Chuyên gia Fundstrat: Phần mềm đã vượt qua giai đoạn khó khăn

Mark Newton, trưởng bộ phận chiến lược kỹ thuật của Fundstrat, cho rằng nhóm cổ phiếu phần mềm đơn giản là đã vượt qua giai đoạn khó khăn ban đầu.

Theo quan điểm này, phần mềm đã trải qua một đợt điều chỉnh đáng kể và hiện bắt đầu thể hiện sức mạnh tương đối tốt hơn.

Điều đáng chú ý là nhóm phần mềm từng cố gắng giành lại vị trí dẫn đầu từ chip trong mùa xuân nhưng sau đó không duy trì được đà tăng.

Lần này, diễn biến có vẻ khác.

Salesforce (CRM) chạm đáy vào ngày 22/6. Adobe (ADBE), ServiceNow (NOW) và Microsoft cũng lần lượt giảm xuống các mức thấp trong ba phiên giao dịch tiếp theo.

Trong khi đó, Micron đạt đỉnh vào ngày 25/6.

Sự đảo chiều về thời điểm tạo đáy và đỉnh của hai nhóm là một tín hiệu đáng chú ý đối với các nhà phân tích kỹ thuật và nhà đầu tư theo xu hướng.

Khoảng cách giữa phần mềm và chip hiếm thấy trong lịch sử

Dữ liệu dài hạn càng cho thấy mức độ bất thường của cuộc chuyển giao lần này.

Từ ngày 22/6 đến thứ Sáu, chỉ số S&P North American Technology Software Index tăng khoảng 19%, trong khi Philadelphia Semiconductor Index giảm khoảng 20%.

Khoảng cách giữa hai nhóm lên tới khoảng 39 điểm phần trăm.

Theo dữ liệu lịch sử, chỉ có hai tháng kể từ năm 1994 ghi nhận mức chênh lệch lớn hơn giữa phần mềm và chip. Đáng chú ý, những lần đó diễn ra vào thời kỳ cao trào của bong bóng dot-com, khi cả hai nhóm cổ phiếu đều tăng mạnh.

Điều khiến diễn biến hiện tại trở nên đặc biệt là phần mềm tăng trưởng trong khi chip giảm.

Nói cách khác, đây không phải là một cuộc bán tháo công nghệ trên diện rộng. Thị trường dường như đang lựa chọn lại những doanh nghiệp được kỳ vọng có khả năng tạo ra lợi nhuận từ làn sóng AI.

Nvidia vẫn là ngoại lệ lớn của ngành chip

Trong câu chuyện này, Nvidia (NVDA) là trường hợp đặc biệt.

Nếu phần lớn cổ phiếu bán dẫn đã chịu áp lực đáng kể, Nvidia lại không thực sự rơi vào xu hướng giảm mạnh tương tự.

Cổ phiếu Nvidia có phiên giao dịch tồi tệ nhất kể từ tháng 7 vào thứ Hai, nhưng xét trên một khoảng thời gian dài hơn, cổ phiếu này gần như đi ngang trong khoảng bốn tháng.

Điều đáng chú ý là Nvidia giữ được sức mạnh tương đối ngay cả khi toàn bộ nhóm chip chịu áp lực.

Điều này khiến Nvidia giống với nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn đang tránh được phần nào sự suy yếu của ngành bán dẫn, thay vì hoàn toàn vận động giống các doanh nghiệp sản xuất chip khác.

Nhà đầu tư vì vậy đang đặc biệt chú ý đến câu hỏi: Liệu Nvidia có tiếp tục đứng vững nếu áp lực bán trong ngành bán dẫn kéo dài?

Báo cáo tài chính Nvidia sẽ là phép thử quan trọng

Câu trả lời có thể bắt đầu xuất hiện trong tuần công bố kết quả kinh doanh.

Nvidia dự kiến công bố báo cáo tài chính vào thứ Tư. Sau khoảng bốn tháng giao dịch tương đối ổn định trong khi phần lớn nhóm chip giảm mạnh, kết quả kinh doanh và triển vọng mới của Nvidia có thể trở thành phép thử quan trọng đối với khả năng chống chịu của cổ phiếu.

Đây là thời điểm đặc biệt nhạy cảm.

Nếu Nvidia tiếp tục công bố kết quả kinh doanh mạnh và đưa ra triển vọng tích cực, cổ phiếu có thể tiếp tục tách khỏi xu hướng chung của nhóm bán dẫn.

Ngược lại, nếu kết quả hoặc triển vọng không đáp ứng kỳ vọng rất cao của thị trường, Nvidia có thể trở thành mắt xích khiến áp lực bán lan rộng hơn trong toàn bộ nhóm AI và bán dẫn.

Bởi hiện tại, Nvidia không chỉ là một cổ phiếu vốn hóa lớn. Đây còn là một trong những biểu tượng quan trọng nhất của chu kỳ đầu tư AI.

Vì sao cổ phiếu phần mềm đang được nhà đầu tư quan tâm trở lại?

Một nguyên nhân quan trọng có thể đến từ sự thay đổi trong cách thị trường đánh giá hiệu quả đầu tư AI.

Trong giai đoạn đầu của cơn sốt AI, phần lớn sự chú ý tập trung vào hạ tầng tính toán. Các doanh nghiệp sản xuất GPU, chip nhớ, thiết bị mạng và máy chủ hưởng lợi trực tiếp từ việc các tập đoàn công nghệ tăng mạnh chi tiêu vốn.

Nhưng khi hạ tầng AI ngày càng được xây dựng, câu hỏi tiếp theo xuất hiện là: AI sẽ tạo ra bao nhiêu doanh thu và lợi nhuận cho doanh nghiệp?

Đây chính là nơi các công ty phần mềm có thể hưởng lợi.

Microsoft, Salesforce, Adobe, ServiceNow và nhiều doanh nghiệp phần mềm khác đang tích hợp AI vào sản phẩm, nền tảng doanh nghiệp và dịch vụ đám mây.

Nếu AI giúp doanh nghiệp tăng năng suất, giảm chi phí hoặc tạo ra sản phẩm mới, giá trị kinh tế cuối cùng có thể được phản ánh vào doanh thu của các nhà cung cấp phần mềm.

Điều đó giúp câu chuyện đầu tư chuyển từ “ai bán chip cho AI?” sang “ai kiếm tiền từ AI?”.

Liệu cuộc chuyển giao từ chip sang phần mềm có kéo dài?

Đây là câu hỏi quan trọng đối với thị trường trong thời gian tới.

Một khoảng cách gần 50 điểm phần trăm giữa hai nhóm cổ phiếu là rất lớn. Khi một nhóm đã tăng mạnh và nhóm còn lại giảm sâu, khả năng xuất hiện các nhịp điều chỉnh hoặc đảo chiều kỹ thuật luôn tồn tại.

Phần mềm có thể tiếp tục dẫn đầu nếu doanh thu và lợi nhuận từ AI thực sự cải thiện, trong khi chip vẫn chịu áp lực từ định giá cao, chu kỳ đầu tư vốn và kỳ vọng tăng trưởng.

Ngược lại, nếu nhu cầu chip phục hồi hoặc các doanh nghiệp bán dẫn công bố triển vọng tích cực, dòng tiền có thể quay trở lại nhóm này rất nhanh.

Do đó, nhà đầu tư không nên chỉ nhìn vào diễn biến giá mà cần theo dõi thêm tăng trưởng doanh thu, biên lợi nhuận, chi tiêu vốn cho AI, nhu cầu trung tâm dữ liệu và triển vọng lợi nhuận.

Thị trường công nghệ đang bước vào giai đoạn phân hóa mạnh

Cuộc chuyển dịch giữa phần mềm và chip cho thấy thị trường công nghệ đang bước sang một giai đoạn mới, trong đó nhà đầu tư không còn đơn giản mua toàn bộ nhóm cổ phiếu liên quan đến AI.

Thay vào đó, dòng tiền đang có xu hướng phân biệt rõ hơn giữa các doanh nghiệp hưởng lợi từ đầu tư hạ tầng AI và những công ty có khả năng biến AI thành doanh thu, lợi nhuận thực tế.

Khoảng cách giữa hai nhóm hiện đã lên tới hàng nghìn tỷ USD vốn hóa. Phần mềm tăng khoảng 1,5 nghìn tỷ USD trong khi chip giảm khoảng 2,6 nghìn tỷ USD là một sự dịch chuyển có quy mô rất lớn.

Tuy nhiên, thị trường chứng khoán hiếm khi vận động theo một đường thẳng. Sau một giai đoạn tăng mạnh của phần mềm và giảm sâu của chip, cán cân hoàn toàn có thể thay đổi nếu dữ liệu kinh doanh hoặc kỳ vọng của nhà đầu tư thay đổi.

Trong ngắn hạn, báo cáo kết quả kinh doanh của Nvidia sẽ là một trong những sự kiện được theo dõi sát nhất. Đây có thể là phép thử đối với sức mạnh riêng của Nvidia cũng như triển vọng của toàn bộ chu kỳ AI.

Về dài hạn, câu hỏi quan trọng hơn vẫn là liệu doanh nghiệp có thể chuyển khoản đầu tư khổng lồ vào AI thành doanh thu và lợi nhuận bền vững hay không.

Nếu câu trả lời ngày càng rõ ràng, nhóm phần mềm có thể tiếp tục được hưởng lợi. Nhưng nếu nhu cầu hạ tầng AI tăng tốc trở lại, nhóm chip cũng có thể nhanh chóng giành lại vị trí dẫn đầu.

Sự phân hóa chưa từng có giữa cổ phiếu phần mềm và chip đang trở thành một trong những câu chuyện đáng chú ý nhất của thị trường công nghệ.

Kể từ ngày 22/6, phần mềm tăng mạnh trong khi chip giảm sâu, tạo ra khoảng cách gần 50 điểm phần trăm giữa hai quỹ ETF trọng số bằng nhau. Hàng nghìn tỷ USD vốn hóa đã dịch chuyển theo hai hướng đối lập.

Microsoft là một trong những bên hưởng lợi lớn khi vốn hóa tăng gần 900 tỷ USD, trong khi Micron, TSMC, Arm và AMD cùng mất khoảng 950 tỷ USD.

Nhưng Nvidia vẫn là ngoại lệ quan trọng. Khả năng chống chịu của cổ phiếu này trước đợt suy yếu của ngành chip khiến báo cáo kinh doanh sắp tới trở thành sự kiện được thị trường đặc biệt quan tâm.

Đối với nhà đầu tư, diễn biến hiện tại cho thấy một điều rõ ràng: kỷ nguyên AI đang chuyển từ cuộc đua xây dựng hạ tầng sang cuộc đua chứng minh hiệu quả kinh tế. Những doanh nghiệp nào biến được AI thành doanh thu và lợi nhuận thực tế sẽ có nhiều cơ hội trở thành người chiến thắng tiếp theo của thị trường.

Câu hỏi thường gặp về cuộc chuyển dịch giữa phần mềm và chip

1. Vì sao cổ phiếu phần mềm tăng mạnh trong khi cổ phiếu chip giảm?

Một phần nguyên nhân đến từ sự thay đổi trong kỳ vọng của nhà đầu tư. Thị trường đang quan tâm nhiều hơn đến khả năng tạo doanh thu và lợi nhuận từ AI, thay vì chỉ tập trung vào việc xây dựng hạ tầng AI.

2. Khoảng cách giữa XSW và XSD lớn như thế nào?

Từ ngày 22/6, XSW tăng khoảng 24%, trong khi XSD giảm khoảng 24%, tạo ra khoảng cách gần 50 điểm phần trăm.

3. Cổ phiếu phần mềm nào đáng chú ý?

Microsoft, Salesforce, Adobe và ServiceNow là những cổ phiếu nổi bật trong nhóm phần mềm được đề cập trong diễn biến lần này.

4. Nvidia có giảm theo ngành chip không?

Nvidia là ngoại lệ đáng chú ý. Trong khi phần lớn cổ phiếu chip giảm, Nvidia tương đối ổn định trong khoảng bốn tháng và chưa thực sự tham gia vào xu hướng giảm mạnh của toàn ngành.

5. Vì sao báo cáo Nvidia đặc biệt quan trọng?

Nvidia là doanh nghiệp có vai trò trung tâm trong chu kỳ đầu tư AI. Kết quả kinh doanh và triển vọng của công ty có thể ảnh hưởng không chỉ đến cổ phiếu Nvidia mà còn đến tâm lý nhà đầu tư đối với toàn bộ nhóm bán dẫn và AI.