Đô la Mỹ xuống đáy 3 tháng so với euro: Trái phiếu, Fed và nỗi lo tài khóa gây sức ép lên USD
Đồng đô la Mỹ đang đối mặt với áp lực mới trên thị trường ngoại hối khi những lo ngại liên quan đến tài khóa Mỹ, lợi suất trái phiếu chính phủ và định hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cùng lúc gia tăng.
Trong phiên giao dịch thứ Sáu, đồng USD giảm xuống mức thấp nhất trong ba tháng so với đồng euro. Diễn biến này xảy ra sau khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cho biết chính phủ có thể tiếp tục mở rộng chương trình mua lại trái phiếu Kho bạc dài hạn.
Thông tin này khiến giới đầu tư đặt câu hỏi về hiệu quả của chiến lược can thiệp vào thị trường trái phiếu, trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài đang tăng mạnh.
Trước đó, Bộ Tài chính Mỹ đã gây bất ngờ khi tuyên bố sẽ tăng gấp đôi quy mô mua lại nợ dài hạn nhằm hỗ trợ thị trường và kiềm chế đà tăng của lợi suất.
Tuy nhiên, phản ứng của thị trường lại không hoàn toàn theo kỳ vọng.
Lợi suất trái phiếu dài hạn tiếp tục tăng trong tuần, trong đó lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã lên mức cao nhất kể từ năm 2007.
Đây là tín hiệu đáng chú ý đối với thị trường tài chính toàn cầu, bởi lợi suất trái phiếu Mỹ thường có ảnh hưởng lớn đến chi phí vốn, tỷ giá, chứng khoán và dòng tiền quốc tế.
Vì sao lợi suất trái phiếu Mỹ tăng lại gây áp lực lên đồng USD?
Về lý thuyết, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng có thể khiến tài sản định giá bằng USD trở nên hấp dẫn hơn và hỗ trợ đồng bạc xanh.
Tuy nhiên, câu chuyện hiện tại phức tạp hơn.
Lợi suất tăng mạnh trong bối cảnh nhà đầu tư lo ngại về triển vọng tài khóa của Mỹ, khối lượng phát hành trái phiếu lớn, rủi ro địa chính trị và sự không chắc chắn trong chính sách tiền tệ.
Nếu lợi suất tăng vì nền kinh tế Mỹ khỏe mạnh và kỳ vọng lãi suất thực tăng, USD có thể hưởng lợi.
Nhưng nếu lợi suất tăng vì nhà đầu tư yêu cầu mức bù rủi ro cao hơn để nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ, tác động đối với đồng USD có thể ngược lại.
Đó chính là vấn đề mà thị trường đang quan tâm.
Các nhà đầu tư đang theo dõi liệu lợi suất tăng có phản ánh sức khỏe kinh tế hay ngày càng phản ánh những lo ngại về nợ công và khả năng kiểm soát tài chính của chính phủ Mỹ.
Kế hoạch mua lại trái phiếu chưa đạt được mục tiêu như kỳ vọng
Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết ông có thể tiếp tục tăng lượng trái phiếu Kho bạc được chính phủ mua lại.
Mục tiêu của chương trình là hỗ trợ thanh khoản và giúp kiểm soát áp lực trên thị trường trái phiếu dài hạn.
Tuy nhiên, diễn biến lợi suất trong tuần cho thấy thị trường chưa hoàn toàn bị thuyết phục.
Marc Chandler, chiến lược gia trưởng thị trường tại Bannockburn Global Forex, nhận định những nỗ lực nhằm kiềm chế lợi suất trái phiếu Mỹ chưa mang lại hiệu quả đáng kể, trong khi đồng USD lại chịu ảnh hưởng tiêu cực.
Điều này phản ánh một nghịch lý đáng chú ý.
Nếu chính sách được triển khai nhằm làm giảm lợi suất nhưng thị trường vẫn đẩy lợi suất tăng, nhà đầu tư có thể xem đó là dấu hiệu cho thấy lực lượng thị trường đang mạnh hơn khả năng can thiệp.
Khi niềm tin bị ảnh hưởng, áp lực có thể chuyển từ thị trường trái phiếu sang thị trường tiền tệ.
Euro tăng lên mức cao nhất kể từ giữa tháng 5
Trong phiên giao dịch, chỉ số USD Index, thước đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với một rổ tiền tệ chủ chốt, tăng nhẹ 0,01% lên 98,80.
Tuy nhiên, đồng euro vẫn tăng 0,03% lên 1,1682 USD.
Trước đó, euro có thời điểm đạt 1,1711 USD, mức cao nhất kể từ ngày 14/5.
Diễn biến này cho thấy áp lực bán USD đang trở nên rõ rệt hơn, đặc biệt khi thị trường bắt đầu đánh giá lại triển vọng chính sách tiền tệ của Mỹ.
Đồng bảng Anh cũng tăng 0,15%, lên 1,3649 USD. Trước đó, GBP có lúc đạt 1,3675 USD, mức cao nhất kể từ ngày 11/2.
Nhìn rộng hơn, diễn biến của các đồng tiền lớn cho thấy nhà đầu tư đang tìm kiếm sự cân bằng mới giữa triển vọng lãi suất, tăng trưởng kinh tế và rủi ro tài khóa.
Bitcoin tăng mạnh khi USD suy yếu
Trong khi USD chịu sức ép, Bitcoin tiếp tục ghi nhận mức tăng đáng chú ý.
Bitcoin tăng khoảng 6,22% lên 77.178 USD, sau khi có thời điểm đạt 79.455 USD, mức cao nhất kể từ ngày 15/5.
Bitcoin thường được một bộ phận nhà đầu tư xem là tài sản thay thế cho tiền pháp định hoặc công cụ đa dạng hóa danh mục trong những thời điểm thị trường lo ngại về tiền tệ truyền thống.
Tuy nhiên, Bitcoin cũng là tài sản có mức biến động rất cao. Vì vậy, việc giá Bitcoin tăng cùng thời điểm USD suy yếu không nhất thiết đồng nghĩa dòng tiền đang chuyển hoàn toàn từ USD sang tiền số.
Thị trường tiền điện tử còn chịu tác động bởi thanh khoản toàn cầu, kỳ vọng lãi suất, dòng vốn đầu tư và tâm lý rủi ro.
Dù vậy, diễn biến tăng mạnh của Bitcoin vẫn là một điểm đáng chú ý trong bức tranh thị trường tiền tệ hiện tại.
Jackson Hole trở thành tâm điểm tiếp theo của thị trường
Nhà đầu tư hiện đang hướng sự chú ý đến hội nghị chuyên đề Jackson Hole, nơi Chủ tịch Fed Kevin Warsh dự kiến có bài phát biểu vào thứ Sáu tuần tới.
Jackson Hole thường được thị trường theo dõi sát bởi các phát biểu tại đây có thể cung cấp thêm tín hiệu về định hướng chính sách tiền tệ của Fed.
Đặc biệt, thị trường đang muốn biết Fed sẽ phản ứng như thế nào trước áp lực lạm phát dai dẳng trong khi tăng trưởng kinh tế và thị trường lao động cũng phải được cân nhắc.
Sau cuộc họp tháng 7, những tín hiệu từ Fed được cho là chưa đủ rõ ràng để thị trường xác định chắc chắn hướng đi của lãi suất.
Một Fed chia rẽ đã quyết định giữ nguyên lãi suất, khiến kỳ vọng của nhà đầu tư tiếp tục biến động.
Thị trường đang đặt cược thế nào vào lãi suất Fed?
Các hợp đồng tương lai lãi suất hiện phản ánh mức độ bất định khá cao.
Theo dữ liệu được đề cập, các nhà giao dịch hiện dự báo khoảng 40% khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 9.
Đến tháng 12, xác suất này tăng lên khoảng 72%.
Những con số trên cho thấy thị trường vẫn đang đánh giá khả năng chính sách tiền tệ Mỹ có thể trở nên cứng rắn hơn.
Nếu Fed phát đi tín hiệu mạnh mẽ về việc ưu tiên kiểm soát lạm phát, lợi suất trái phiếu có thể tiếp tục chịu áp lực tăng. Tuy nhiên, phản ứng của USD sẽ phụ thuộc vào việc thị trường đánh giá mức độ đáng tin cậy của chính sách này như thế nào.
Các chuyên gia tại TD Securities cho rằng rủi ro đối với USD có xu hướng nghiêng về phía giảm.
Nếu Fed đưa ra thông điệp cứng rắn về khả năng kiểm soát lạm phát, USD có thể nhận được một phần hỗ trợ. Nhưng nếu Fed không giải quyết được những nghi ngờ xung quanh độ tin cậy của mục tiêu lạm phát, đồng USD có thể chịu áp lực lớn hơn.
Mối quan hệ giữa lạm phát và đồng USD
Lạm phát là một trong những biến số quan trọng nhất đối với thị trường ngoại hối.
Khi lạm phát tăng cao, ngân hàng trung ương thường có xu hướng duy trì hoặc nâng lãi suất để hạn chế áp lực giá.
Lãi suất cao thường làm tăng sức hấp dẫn của đồng tiền quốc gia đó, bởi nhà đầu tư có thể nhận được lợi suất cao hơn khi nắm giữ các tài sản định giá bằng đồng tiền này.
Tuy nhiên, nếu lạm phát kéo dài và nhà đầu tư nghi ngờ khả năng kiểm soát giá cả của ngân hàng trung ương, tác động có thể trở nên phức tạp.
Khi đó, thị trường có thể yêu cầu lợi suất trái phiếu cao hơn để bù đắp rủi ro lạm phát, đồng thời giảm niềm tin đối với đồng tiền.
Đây chính là lý do thị trường đang theo dõi đồng thời cả lợi suất trái phiếu và USD.
Đồng yên Nhật tăng sau dữ liệu lạm phát
Không chỉ USD và euro biến động, đồng yên Nhật cũng đang nhận được sự chú ý sau khi dữ liệu mới cho thấy lạm phát tiêu dùng cốt lõi của Nhật Bản tăng tốc trong tháng 7.
Đồng yên tăng 0,02%, lên khoảng 159,01 yên/USD.
Dữ liệu lạm phát mới có thể củng cố lập luận rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) cần tiếp tục cân nhắc việc nâng lãi suất.
Đây là yếu tố quan trọng đối với đồng yên bởi trong thời gian dài, chính sách tiền tệ tương đối nới lỏng của Nhật Bản đã tạo ra chênh lệch lãi suất lớn với Mỹ.
Khi lãi suất Mỹ cao hơn đáng kể so với Nhật Bản, nhà đầu tư có xu hướng vay hoặc nắm giữ đồng yên với chi phí thấp để đầu tư vào tài sản có lợi suất cao hơn bằng USD. Điều này có thể tạo áp lực giảm giá lên đồng yên.
Nếu BOJ tiếp tục thắt chặt chính sách, khoảng cách lãi suất có thể thu hẹp và hỗ trợ đồng tiền Nhật Bản.
Nhật Bản từng phối hợp can thiệp để hỗ trợ đồng yên
Tháng trước, chính quyền Mỹ và Nhật Bản được cho là đã hỗ trợ đồng yên thông qua các biện pháp can thiệp chung.
Tuy nhiên, giới đầu tư vẫn cho rằng đồng yên có thể tiếp tục suy yếu nếu BOJ không đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc thắt chặt chính sách.
Roosevelt Bowman, chiến lược gia đầu tư cấp cao tại Bernstein Private Wealth, nhận định đồng yên vẫn có thể được hỗ trợ nhưng diễn biến sẽ không đi theo một chiều cố định.
Nếu tăng trưởng và lạm phát tại Nhật Bản tiếp tục ổn định, trong khi BOJ xây dựng chính sách cân bằng và kiểm soát được áp lực giá cả, đồng yên có thể hưởng lợi.
Cuộc họp BOJ tháng 9 được giới đầu tư chờ đợi
Cuộc họp chính sách tiếp theo của BOJ dự kiến diễn ra vào ngày 17 và 18/9.
Thị trường sẽ đặc biệt quan tâm đến các tín hiệu liên quan đến lạm phát, tăng trưởng kinh tế và khả năng điều chỉnh lãi suất.
Nếu BOJ nâng lãi suất hoặc phát tín hiệu rõ ràng hơn về quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ, đồng yên có thể được hỗ trợ.
Ngược lại, nếu ngân hàng trung ương tiếp tục thận trọng, chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ có thể duy trì, qua đó tạo áp lực lên đồng yên.
Đồng USD sẽ đi về đâu trong thời gian tới?
Triển vọng của USD hiện phụ thuộc vào nhiều yếu tố cùng lúc.
Thứ nhất là lợi suất trái phiếu Mỹ. Nếu lợi suất tiếp tục tăng do lo ngại tài khóa, đồng USD có thể không nhận được lợi ích thông thường từ chênh lệch lãi suất.
Thứ hai là chính sách của Fed. Một Fed cứng rắn hơn có thể hỗ trợ USD, trong khi tín hiệu nới lỏng có thể khiến đồng bạc xanh tiếp tục suy yếu.
Thứ ba là tình hình tài khóa Mỹ. Khối lượng phát hành trái phiếu và khả năng kiểm soát thâm hụt ngân sách sẽ tiếp tục là vấn đề được thị trường theo dõi.
Thứ tư là rủi ro địa chính trị, đặc biệt trong bối cảnh căng thẳng liên quan đến cuộc chiến với Iran có thể tác động tới giá năng lượng, lạm phát và tâm lý rủi ro toàn cầu.
Cuối cùng là diễn biến của các nền kinh tế lớn khác. Nếu ECB hoặc BOJ có xu hướng thắt chặt chính sách trong khi Fed mềm mỏng hơn, chênh lệch chính sách có thể tiếp tục gây sức ép lên USD.
USD đứng trước bài kiểm tra lớn từ trái phiếu và Fed
Diễn biến của đồng USD trong thời gian tới có thể tiếp tục phụ thuộc vào mối quan hệ phức tạp giữa thị trường trái phiếu, chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ Mỹ.
Việc lợi suất trái phiếu 30 năm tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2007 là một tín hiệu không thể bỏ qua. Nếu lợi suất tiếp tục tăng trong khi các biện pháp mua lại trái phiếu không đạt được hiệu quả như kỳ vọng, thị trường có thể tiếp tục đặt câu hỏi về triển vọng tài khóa của Mỹ.
Trong khi đó, Fed lại đứng trước bài toán khó giữa kiểm soát lạm phát và duy trì tăng trưởng kinh tế.
Một thông điệp cứng rắn hơn từ Fed có thể hỗ trợ USD trong ngắn hạn. Nhưng nếu nhà đầu tư cho rằng lợi suất tăng chủ yếu phản ánh rủi ro tài khóa thay vì triển vọng tăng trưởng, đồng bạc xanh có thể tiếp tục chịu sức ép.
Ở phía bên kia, euro đang hưởng lợi từ sự suy yếu tương đối của USD, trong khi đồng yên có thêm cơ hội phục hồi nếu BOJ tiến gần hơn tới chính sách thắt chặt.
Bitcoin cũng đang nổi lên như một biến số đáng chú ý khi giá tăng mạnh trong cùng thời điểm thị trường tiền tệ truyền thống biến động.
Nhìn tổng thể, thị trường tài chính toàn cầu đang bước vào giai đoạn mà trái phiếu, lạm phát, lãi suất, tài khóa và địa chính trị ngày càng gắn kết chặt chẽ với nhau. Bất kỳ thay đổi nào từ Fed, Bộ Tài chính Mỹ hay BOJ đều có thể tạo ra những chuyển động đáng kể trên thị trường ngoại hối và tài sản rủi ro.
Câu hỏi thường gặp về giá USD
Vì sao đồng USD giảm giá?
Đồng USD chịu áp lực khi thị trường lo ngại về triển vọng tài khóa Mỹ, lợi suất trái phiếu dài hạn tăng mạnh và sự không chắc chắn về chính sách của Fed. Kế hoạch mở rộng mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ cũng khiến nhà đầu tư đặt câu hỏi về hiệu quả của các biện pháp hỗ trợ thị trường.
Euro đang ở mức nào so với USD?
Trong phiên giao dịch được đề cập, euro tăng lên khoảng 1,1682 USD và có thời điểm đạt 1,1711 USD, mức cao nhất kể từ giữa tháng 5.
Bitcoin tăng có liên quan đến việc USD suy yếu không?
USD suy yếu có thể là một yếu tố ảnh hưởng đến tâm lý đối với Bitcoin, nhưng giá tiền số còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác như thanh khoản, kỳ vọng lãi suất, dòng vốn và khẩu vị rủi ro.
Vì sao đồng yên Nhật tăng?
Đồng yên được hỗ trợ sau dữ liệu cho thấy lạm phát tiêu dùng cốt lõi tại Nhật Bản tăng tốc trong tháng 7. Điều này củng cố kỳ vọng BOJ có thể tiếp tục cân nhắc nâng lãi suất.
Khi nào BOJ họp chính sách tiếp theo?
Theo thông tin được đề cập, cuộc họp chính sách tiếp theo của BOJ dự kiến diễn ra vào ngày 17 và 18/9.
